匯澤資產買股票正規嗎

⑴ 私募當中的MOM模式是什麼意思

MoM (Manager of Managers) 模式，即管理人的管理人基金模式，也被稱為精選多元管理人，通過優中選優的方法，篩選基金管理人或資產管理人，讓這些最頂尖的專業人士來管理資產，而自身則通過動態地跟蹤、監督、管理他們，及時調整資產配置方案，來收獲利益。

簡而言之，MoM是找最優秀的投顧組成團隊、分配資金、操盤投資，既發揮團隊力量，又不限制個人風格。MoM模式是一種較為新興的資產管理策略，始於上個世紀80年代，美國羅素是MoM的創始機構。

一個MoM基金的基金經理不直接管理基金投資，而是將基金資產委託給其他的一些基金經理來進行管理，直接授予這些基金經理投資決策的許可權。MoM基金經理僅負責挑選優秀的受委託基金經理和跟蹤監督這些受委託基金經理的表現，並在需要的時候進行更換。MoM基金與受委託基金經理簽訂相應的委託合同來實現這種委託代理關系。

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MOM和FOF的區別

FOF(Funds of Funds)，即基金中的基金，也就是組合基金，以「基金「為投資標的，通過一個委託賬戶下持有多個不同基金，以此分散投資，技術性降低集中投資的風險。與投資單只基金相比，FOF基金是「產品的組合」，其潛在優勢在於通過優化資產配置可以實現更優的風險收益比。

與FOF模式不同，MOM模式直接投資於基金經理，通過將母基金產品的資金分設為多個子基金，每個子基金委託一位優秀的投資管理人來管理，實現了資產管理由「產品的組合」向「基金經理組合」的轉變，且由於投資管理人是由MOM管理人利用多維度、定量與定性相結合的方法從市場精心優選，所選的基金經理須做到個人特質、業績表現、投資行為及投資理念「四位一體」。

除業績優秀且穩定外，不同投資管理人相互之間風格互補。MOM在國內是新興行業，目前僅有中科匯澤資產等為數不多的機構開展此項業務。

MOM管理人在總體上對大類資產進行動態配置，對MOM產品行業配置集中度進行整體控制，也能有效地控制產品的波動風險，所有這些都對MOM降低產品的最大回撤都有幫助，這體現出了MOM幫助投資者實現投資的分散性、風險的可控性及收益的穩定性的價值。

參考資料來源：網路-mom模式

參考資料來源：網路-mom

⑵ 銀行理財產品份額是指什麼

2022年6月2日，
兩家商業銀行因為理財業務違法違規，被銀保監會開具罰單。
兩家商業銀行及其理財子公司分別被處罰660萬和830萬。

這兩家商業銀行在理財業務上表現並不俗，而如今踩雷，主要是違反了《商業銀行理財業務監督管理辦法》。
今天我們不如來復習下管理辦法的內容。
所謂理財業務，是指商業銀行接受投資者委託，對受託的投資者財產進行投資和管理的金融服務。
其中，商業銀行和投資者會事先約定好投資策略、風險承擔和收益分配方式，
商業銀行要通過具有獨立法人地位的子公司或者專營部門開展理財業務。
下面我們就講一講管理辦法的重點：
管理辦法區分了公募和私募理財產品。
公募理財產品是指商業銀行面向不特定社會公眾公開發行的理財產品。
在該管理辦法頒布之前，商業銀行發行公募理財產品，單一投資者銷售起點是5萬元，
現在單一投資者銷售起點金額降到1萬元，
擴大了投資者群體，提高了銀行理財的資金募集能力。
根據管理辦法，公募理財可以通過公募基金投資股票。
私募理財產品是指商業銀行面向合格投資者非公開發行的理財產品，
人數不超過200名。
合格投資者需要具備相應風險識別能力和風險承受能力。
自然人作為合格投資者，
要有2年以上投資經歷，
還需要滿足下列3個條件之一，
法人或者依法成立的其他組織作為合格投資者，
合格投資者投資單只私募理財產品
有最低金額要求，
對於私募理財產品，在銷售文件中需要約定不少於24小時的投資冷靜期，
冷靜期內，若投資者改變決定，銀行應當遵從投資者意願，解除已簽訂的銷售文件，並及時退還投資者的全部投資款項。
商業銀行根據運作方式不同，將理財產品又分為封閉式和開放式。
封閉式理財產品相當於圈養羊，羊的數量相當於理財產品份額的總額，是不變的。
所以封閉式理財產品是指有確定到期日，且自產品成立日至終止日期間，投資者不得進行認購或贖回操作。
而開放式理財產品則是這樣，
開放式理財產品是指自產品成立日至終止日期間，理財產品份額總額不固定，投資者可以按照協議約定，在開放日和相應場所進行認購或贖回操作。
對於開放式公募理財在認購等環節是有要求的，
當接受認購申請可能對存量開放式公募理財產品投資者利益構成重大不利影響時，商業銀行可以採取一定措施控制、拒絕、暫停認購。
為了防範流動性風險，商業銀行也可以在一定條件下對投資者贖回做限制。
方式包括設置贖回上限、暫停接受贖回、收取短期贖回費、延期辦理巨額贖回申請等，但需要在3個交易日內通知投資者相關處理措施。
對於開放式公募理財產品，
單個開放日凈贖回申請超過理財產品總額的10%的贖回行為就叫巨額贖回。
了解了私募和公募、封閉式和開放式的定義，我們兩兩組合出下面四位群眾演員，他們會視劇情需要在後面登場場。
商業銀行需要對擬銷售的理財產品進行風險評級。
評級會考量理財產品的投資組合、同類產品過往業績和風險水平等因素，
評級結果以風險等級體現，由低到高至少包括一級至五級。
商業銀行對非機構投資者的風險承受能力也要進行評估，

投資者風險承受能力評級，也是由低到高至少包括一級到五級。

商業銀行只能向投資者銷售風險等級等於或低於其風險承受能力等級的理財產品，
但若遇到風險等級較高的理財產品，
這主要是出於對投資者的保護，防止其購買風險等級高於其風險承受能力的產品。

商業銀行不得通過對理財產品進行拆分等方式，向風險承受能力等級低於理財產品風險等級的投資者銷售理財產品，
其他資產管理產品投資於商業銀行理財產品的，商業銀行應當按照穿透原則，有效識別資管產品的最終投資者。
管理辦法對理財產品的投資范圍做了限定，
商業銀行理財產品可投資於國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業存單、公司信用類債券，
也可投資在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券、公募證券投資基金、其他債權類資產、權益類資產等。
注意，ABN是屬於可投資范圍。
但是，
商業銀行理財產品不得直接投資於信貸資產，不得投資於本行信貸資產和信貸資產受（收）益權，不得投資於本行發行的次級檔信貸資產支持證券。
不得用自有資金購買本行發行的理財產品。
不得直接或間接投資於本行或其他銀行業金融機構發行的理財產品。

不得為理財產品投資的非標債權類資產或權益類資產提供任何形式的擔保或回購承諾，不得用本行信貸資金為本行理財產品提供融資和擔保。

商業銀行面向非機構投資者發行的理財產品不得投資於不良資產、不良資產支持證券、不良資產受（收）益權，
商業銀行理財產品不得投資於不持有金融牌照的機構發行的產品或管理的資產。
商業銀行理財產品投資於未上市企業股權及其受（收）益權的，應當為封閉式理財產品，並明確股權及其受（收）益權的退出安排。
商業銀行理財產品投資於非標准化債權類資產的，需要符合一定要求。
需要實施投前盡職調查、風險審查和投後風險管理，並納入全行統一的信用風險管理體系。
商業銀行全部理財產品投資於單一債務人及其關聯企業的非標准化債權類資產余額，不得超過本行資本凈額的10%。
商業銀行全部理財產品投資於非標准化債權類資產的余額在任何時點均不得超過理財產品凈資產的35%，
也不得超過本行上一年度審計報告披露總資產的4%。
非標准化債權類資產的終止日不得晚於封閉式理財產品的到期日或開放式理財產品的最近一次開放日。
商業銀行發行理財產品，不得宣傳理財產品預期收益率，
以前商業銀行用攤余成本法測算預期收益，投資人看到的收益率是這樣的，歲月靜好：
但由於經濟數據、市場利率的因素，理財產品的凈值是波動的，
實際情況可能是這樣,

哪有歲月靜好，只是有人為你負重前行，

所以需要採用凈值型產品，定期披露凈值，及時反映理財產品的收益和風險。當然也有例外情形，我們在資管新規中說過，這里就不展開了。
其實，非保本理財才是真正意義上的資管產品，
但對於商業銀行已發行的保證收益型和保本浮動收益型理財產品，要按照結構性存款或其他存款進行規范管理。
其中，結構性存款是商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，要納入銀行表內核算，納入存款准備金和存款保險保費的繳納范圍，計提資本和撥備。
近年來，個別銀行員工違規銷售理財產品，銀行「飛單」和「虛假理財」事件時有發生。
為了降低投資者的此類風險，商業銀行在全國銀行業理財信息登記系統內對理財產品進行集中登記。

該登記系統是銀行業理財登記託管中心建立的。
該中心是2016年由中央結算公司設立的，負責理財登記託管結算等業務。

商業銀行發行的各種理財產品要在上述系統進行登記並獲得登記編碼，否則不得發行。
有如下具體要求：

（1）公募產品應當在銷售前10個工作日進行登記。
（2）私募產品應當在銷售前2個工作日進行登記。
（3）在理財產品募集和存續期間，也需要做好持續登記，包括產品募集情況、認購贖回、投資者信息等等。
（4）在理財產品終止後5個工作日內完成終止登記。
商業銀行應當及時、准確、完整地向投資者披露理財產品信息。
對於公募產品，商業銀行應當在本行官方網站或按照與投資者約定的方式披露相關信息。
若是開放式公募產品，商業銀行要在每個開放日結束後2個工作日內，披露產品在開放日的凈值等情況；在定期報告中披露其在季度、半年和年度最後一個交易日的凈值等情況。

若是封閉式公募產品，商業銀行應當至少每周向投資者披露一次產品凈值情況。
對於私募產品，應當在理財產品銷售文件中與合格投資者約定信息披露的方式、頻率等。
商業銀行至少每季度向合格投資者披露私募理財產品的凈值情況。

本次違規的商業銀行，在這部分內容上踩雷。
那什麼是集中度管理呢？
嗯，我們把10隻雞蛋比喻為某隻公募產品的凈資產。
而你手裡的籃子就相當於單只證券或公募基金，
為了分散風險，
所以投資的雞蛋和雞蛋總量有如下關系：
當然，籃子也有大有小，質量有好有壞，你的雞蛋占整個籃子的比重也不能太大。

所以投資的雞蛋和籃子有如下關系，

當商業銀行理財產品投資上市公司股票，也是同理，

但若商業銀行理財產品投資於風險較低的利率債或大額存單等，則不受上述比例限制，這就相當於：
本次違規的商業銀行，在杠桿水平上也超標了。

我們把投資人委託的資金比喻為雞蛋，

所以，此時理財產品的杠桿水平如下，
通過這種不斷的雞蛋換大米的操作，杠桿水平就會越來越高，負債率也越高。

為了降低高杠桿帶來的風險，所以有如下要求，
上面這種杠桿我們稱為負債杠桿，還有一種杠桿叫做分級杠桿。
但商業銀行是不得發行分級理財產品。
所謂分級理財產品是指商業銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產品分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算。
我們舉個例子，
下面三兄弟相當於理財產品的份額，
在分級產品中，收益分配、風險承擔是由合同約定、按照優先和劣後份額來安排。

出現風險損失時，先由劣後級承擔；當獲得收益時，優先順序先獲得固定收益，剩餘的由劣後級所有。
這就相當於優先順序為劣後級提供了杠桿，劣後級杠桿水平過高的話，
所以為了防範風險，
要求商業銀行不得發行分級理財產品。

本次違規的商業銀行，在這部分內容上也有踩雷。
開放式理財產品所投資資產的流動性應當與投資者贖回需求相匹配，
這就相當於，
但是，為了防止水被晃出去，商業銀行會把水……
所以為了滿足投資者的贖回需求，商業銀行不能把所有水都凍住，需要持有足夠的現金、活期存款和利率債等具有良好流動性的資產。
開放式公募理財產品應持有不低於該理財產品資產凈值5%的現金或短期的利率債，比如到期日在一年以內的國債、央行票據和政策性金融債券。
對於封閉式理財產品則要求期限不得低於90天。
這主要是為了抑制理財產品短期化傾向，
因為在管理辦法施行以前
這樣就通過期限錯配擴大了利差，
但是，怕就怕——
所以要求期限不低於90天，減少市場上的過度投機行為，減少期限錯配帶來的流動性風險。

商業銀行開展理財業務，應當確保每隻理財產品與所投資資產相對應，否則可能會造成：
商業銀行不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特徵的資金池理財業務，所以每隻理財都要進行「三單」。
所謂三單就是單獨管理、單獨建賬和單獨核算。
其中，單獨管理是指對每隻理財產品進行獨立的投資管理。
單獨建賬是指為每隻理財產品建立投資明細賬，確保投資資產逐項清晰明確。
單獨核算是指對每隻理財產品單獨進行會計賬務處理，確保每隻理財產品具有資產負債表、利潤表、產品凈值變動表等會計報表。
管理辦法還有很多細則，比如對剛性兌付等的表述和要求，與資管新規保持一致。
總之，本次處罰後，理財業務的合規性必將引起銀行的高度重視。
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