巴菲特股票期權策略

1. 策略期權與股票期權到底有什麼區別

策略期權 我沒聽說過， 這是一個期權的種類嗎？提問者在哪裡聽到的？
股票期權是成型的概念，是按標的不同劃分期權時的一個種類，與之對應的是商品期權等。策略期權我覺得要麼是期權策略的意思，要麼是一種新的奇異性期權，被人這樣叫也不正規的提法，更可能是一些期權平台為了吸引投資者創造的說法。
中國目前合法的場內期權，只有上證50期權，還有幾種商品期權，參與要通過正規的證券公司和期貨公司，注意風險，規避五花八門期權平台。

2. 誰有《巴菲特股票投資策略》txt完整版

可以到書店去買一本哈！

3. 求電子版的三本書《巴菲特股票投資策略》彼得林奇的成功投資》《如何利用圖表在股市中獲利》

許多投資者忽視了使用交易量作為價值的一部分。但是，讓我們考慮一下你有興趣投資的公司。你已經進行了研究，就像當前價格的股票一樣，已經下跌了幾天。也許股價下跌首先提醒你可能的價值？生活的不易簡直難以設想。最起碼於我而言，膽破心驚

4. 巴菲特股票投資策略 究竟有用嗎

只有在有效學習如何使用指標和預測股票的情況下，才有可能  預測股票。將  在未來發揮作用。了解可能影響股票價格的其他因素也很重要  。夜醉中作》寫道：「前年膾鯨東海上，白浪滿滿當當

5. 什麼是股票期權保險策略

期權能夠作為一種保險工具，來幫助投資者規避市場出現不利變化時帶來的損失，可以有效地防範市場下行風險。
期權保險策略可以分為兩種：一種是在持有標的證券或買入標的證券的同時，買入相應數量的認沽期權，為標的證券提供價格下跌的保險；另一種是融券賣出標的證券時買入相應數量的認購期權，為標的證券提供價格上漲的保險。
保險策略通常在以下3種情景中使用：
1、預期某隻股票會上漲而買入該股票，但又擔心買入後市場會下行；
2、預期市場下行，但股票正被質押中，無法拋售；
3、目前持有的股票已獲得較好的收益，想在鎖定已有收益的同時仍保留上行收益的空間。

6. 巴菲特股票投資策略的介紹

本書作者在系統收集整理巴菲特本人論述的基礎上，按照投資操作中選股、估值、市場、買價、組合、持有6個基本步驟，將巴菲特投資策略逐一總結為6個基本原則，並且根據巴菲特40多年的投資經驗，結合有關投票投資的研究成果歸納和分析這些基本原則在實際應用中的操作技術細節，使本書成為一本巴菲特為投資者講述如何進行長期投資的生動活潑的詳細教程，是投資者在短期內系統學習巴菲特投票投資策略的最佳選擇。

7. 什麼是巴菲特股票投資策略

《巴菲特股票投資策略》作者在系統收集整理巴菲特本人論述的基礎上，按照投資操作中選股、估值、市場、買價、組合、持有6個基本步驟，將巴菲特投資策略逐一總結為6個基本原則，並且根據巴菲特40多年的投資經驗，結合有關投票投資的研究成果歸納和分析這些基本原則在實際應用中的操作技術細節，使本書成為一本巴菲特為投資者講述如何進行長期投資的生動活潑的詳細教程，是投資者在短期內系統學習巴菲特投票投資策略的最佳選擇。《巴菲特股票投資策略》將巴菲特近50年的投資經驗總結為簡明易懂的6個基本原則：選股原則：尋找超級明星企業估值原則：長期現金流量折現市場原則：市場是僕人而非向導買價原則：安全邊際是成功基石組合原則：集中投資於少數股票持有原則：長期持有優秀企業股票

8. 拜求！！電子版的三本書《巴菲特股票投資策略》彼得林奇的成功投資》《如何利用圖表在股市中獲利》

流通市場的構成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣方；(2)投資者，在此為買方；(3)為股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用中介操作機構，如證券公司或股票交易所(習慣稱之為證券交易所)。經與身體的戰或逃反應有關。而交感神經調螳螂黃雀

9. 巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆

[巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆]

2009年4月6日

【明報專訊】我讀過不少專講巴菲特(Warren
Buffett)的投資書，這類書離不開兩大重點：一是對巴氏的戰績歌功頌德，買入可口可樂(KO)在10年內升了X倍、長期持有中石油(0857)又升了Y倍等等；二是不停重復引用他的投資金句警語，巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆。沉悶之餘，我認為多數評論和著作都有曲解巴氏金句的通病，兼且不能捕捉他的投資精髓。

3月初，巴菲特的投資旗艦Berkshire
Hathaway(下稱巴郡)公布業績，年報的重點當然是《主席致股東的信》。20頁紙、洋洋萬字，我花了一個周六下午來精讀以供自娛(可見筆者的生活是何等枯燥)。這是我第一次讀巴氏的文字，感覺可用兩個字來形容：折服。

提起巴菲特的投資，對他略有認識的人，第一時間會聯想起可口可樂、華盛頓郵報(Washington Post)和寶潔(Procter
and
Gamble)等。沒錯，這些都是他為人津津樂道的戰績：從巴郡買入至今，可樂升值697%，寶潔升了884%，華郵更誇張，是6127%。港人應該沒有忘記，巴氏在03年以平均價1.67元買入中石油的10%股權，其後在07年中以12元左右沽清。

生活化投資 人人皆可為

上述幾項投資的回報固然驚人，最令人驚奇的，是巴氏的策略原來與生活那麼貼近。人們天天喝可樂、每日用P&G爐液、美國人每天看《Washington
Post》，如此生活化的投資，居然可以成就世界第2首富。另一驚奇之處，是人人都可以執行巴菲特的策略，他買中石油，你一樣可以，唯一分別是他早買早賣，你卻是遲買、更遲賣。

停！我再吹捧巴氏的戰績，與一般財經書有何分別？投資的成敗，須以組合的整體表現來衡量。即使經過多年升值，可樂、寶潔與華郵股票占巴郡的總資產，其實分別只有3%、2%和0.3%。巴菲特的追隨者、崇拜者、吹捧者來來去去只覑眼這幾只股票，是見樹不見林。

巴郡一籃多蛋 非集中投資

巴菲特有一句金句，被人不斷引錄：「我寧願將所有雞蛋放在同一個籃子裏，然後金睛火眼盯緊這個籃子。(I prefer to keep
all my eggs in one basket and watch that basket
closely.)(注1)」很多人都以為，巴菲特反對分散投資，建議人們買股票時重槌出擊。這是曲解。沒錯，巴菲特有99%的個人財產都是巴郡的股票
(注2)，是「所有雞蛋、一個籃子」的表現，但原因不是巴氏鼓吹集中投資，而是巴郡本身的業務已經是高度分散，再另外分散是多餘。

現在讓我解釋巴郡的業務。巴郡是一家「綜合企業」，經營6大生意，括弧內是盈利貢獻，單位為美元：保險(28億)、公用事業(19億)、「製造、服務和零售」(23億)、樓宇按揭(8億)、股票投資和衍生工具。可樂、P&G和中石油，屬於「股票投資」一類。股票投資和衍生工具沒有列出盈利數字，因為盈利的界線模糊，在不同會計准則下會得出不同結果，盈利數字意義不大。

巴郡的投資有多分散？以下只包括最重要的業務：

．2家再保公司、1家汽車保險公司；

．1家公用事業控股集團，旗下持有5家電力公司、2家燃氣

公司和1家地產經紀商；

．96家非上市公司的權益，遍布各行各業；

．持股總值超過5億元的上市公司，有至少14家；

．可樂作為「股票投資」的最大項目，只佔總資產3%。

從此可見，「所有雞蛋在同一籃子」之說，純粹是斷章取義。

保險浮資 巴郡彈葯來源

讀畢《致股東的信》，我才明白巴氏投資大法裏最精妙、卻又常被人忽略的地方：組合結構。一般散戶建立所謂的投資組合，其實與在葯房「執葯」無異，各種資產都「執」一些，「砌」成一個看似均衡兼分散的組合，不過個別投資項目之間其實沒有關系。

保險生意看來與其他業務風馬牛不相及，但其實是巴郡整個組合的骨架，讀後感《巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆》。除了本身的承保利潤(underwriting
profit)之外，保險業務更為集團帶來巨額浮動資金(float)。「保險」的意思，就是投保人預先向保險公司支付保費，日後遇到意外時公司再賠償。在「預付保費」和「遇到意外」之間，保費就是巴郡可以自由運\用的「浮資」，成為其他投資項目的資金來源。浮資並不屬於巴郡，是欠下投保人的債務。講得明白一點，巴菲特是向投保人借錢，透過槓桿投資以小博大。

08年報顯示，巴郡手上1220億美元的現金、股票和債券中，有585億美元(即接近一半)是來自「保險浮資」。精妙之處是，保險業務本身已經有28億美元承保利潤。同樣是「以小博大」，散戶借孖展買股要支付高昂利息，而巴郡靠保險生意借得585億美元浮資來買股，不但利息成本是零，還倒賺了28億美元「利息」，利率是「負」4.9厘，我不得不服。保險業務原來是巴郡的融資引擎，支撐起整個組合結構。

價值投資 適用所有資產

巴菲特另一名言：「衍生工具是金融界的大殺傷力武器。(Derivatives are financial weapons of mass
destruction)(注3)」，不少人曲解成：買賣衍生工具，隨時「贏粒糖、輸間廠」，不宜沾手。再者，雷曼事主輸身家、中信泰富(0267)蝕大錢都與此有關，衍生工具成為投機和賭博的代名詞，與「正路」的投資扯不上關系，不過這是謬誤。

你沒有看錯，衍生工具是巴郡的6大業務之一。即使撇除公用事業因日常營運\需要所訂下的合約(例如發電廠用期貨對畄燃料成本上升)，現時巴郡手上仍有251張衍生工具合約作投資用途。對，是「投資」。

巴菲特奉行「價值投資」(value
investing)，意思是用低價格(price)買入高價值(value)的東西，然後等候市場自行糾正錯價(mispricing)，即是用市價
0.2元買入本應值1元的資產，然後等市價升至1元。巴氏從來沒有說過，價值投資只適用於股票。

所有資產——衍生工具、債券、樓下的街鋪、唐司長的紅酒、街市的菜心——都有本身的內在價值(intrinsic
value)，只要有價有市，就會有機會出現錯價。巴郡做衍生工具合約的原則，與入股可樂的准則沒有分別：買入錯價、被低估(undervalued)的合約，然後等升值又或賺取超額現金流(注4)。原來真正的價值投資者，是不會歧視衍生工具，衍生工具一樣可以是正路的投資，open
mind才是最重要。

巴菲特認為衍生工具是大殺傷力武器，是指其對整個金融體系的威脅。衍生工具復雜得「核數師不懂得核數、監管機構不懂得監管」，大幅增加銀行的槓桿和風險(注5)，他並非指衍生產品本身是一種高度危險、萬萬不可沾手的投資工具，復雜和危險是兩回事。巴菲特的每一句金句，都有其「語境」(context)，如果單從字面憑空解讀，無異於將特首一時口誤的「斗唞」曲解成「狗唞」也。

巴郡運\用衍生工具之道，與保險的「浮資」有異曲同工之妙。最簡單的，就是賣出股票沽空期權(equity
put)，合約期往往長達10至20年。合約生效之時，巴郡即時向買家收取期權金(premium)；20年後，如果參照股份或指數跌穿某個水平，就要向買家賠大錢，否則期權金袋袋平安。換句話說，賣出期權之際，巴郡馬上收到一筆現金「浮資」，可以在10至20年內自由運\用而進行其他投資。

單是在08年，巴郡收取的「衍生浮資」至少高達79億美元。原來，巴菲特不但透過保險業務向投保人借錢，更加用衍生工具向交易對手(counterparty)融資，我五體投地。衍生工具，原來是巴郡組合裏的第2副骨架。

財技文風 同樣出色

作為一個新丁寫稿佬，我特別留意巴菲特的文風，從中偷師。巴氏不但投資厲害，寫作一樣出色，《致股東的信》是我讀過最有分量的財經文字之一，娓娓道來，句句擲地有聲。向巴菲特學習，《致股東的信》是最佳讀物，那些《巴菲特10大賺錢心法》、《巴菲特投資7堂課》、《巴菲特教你做百萬富翁》可以不看。

注1：巴菲特是否真的說過這金句？我嘗試查證他在何時何地說過這句話但不果。若有讀者知道，請告知。

注2：巴菲特在96年撰寫的《股東手冊》

注3：見02年《致股東的信》

注4及5：見08年《致股東的信》

(Brian Liu)
〔巴菲特《致股東的信》讀後感 撰文：廖匯恆〕隨文贈言：【這世上的一切都借希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不曾希望有孩子；商人也不會去工作，如果他不曾希望因此而有收益。】

10. 請教巴菲特股票投資策略

巴菲特是著名的價值投資大家，以發現上市公司股價與其內在價值的差異進行長期投資而著稱。巴菲特的投資選股法則其實非常簡單。首先，他從不理會股價短期內每日的漲跌；其次，也不過多的關心總體經濟情勢的變化；再者，他是以買下一家公司的心態進行投資，而非投機的心態以求股票的短期價差收益，也就是運用企業投資法則進行投資。

企業投資法則主要有四大原則，即：企業原則、經營原則、財務原則、市場原則。。。