我國股票期權發展

A. 堅鵬：股權激勵歷史進程研究

除了追溯中國的股權激勵發展 歷史 之外，再從全球范圍來看：股權激勵實際上從二戰之後，隨著經濟的繁榮、市場競爭加劇也在持續產生、演變、成熟。

1952年美國菲澤爾（輝瑞）公司拉開序幕，第一次推出了股權激勵計劃， 幾年之後的1956年，潘尼蘇拉報紙公司推出員工持股計劃。

1960年以後日本、英國、法國等發達國家紛紛效仿，股權激勵成為一種潮流。

1972年美國KKR公司，實施管理層持股。 進而股權激勵計劃在美國上市公司迅猛發展，到1997年，美國實施股票期權計劃的上市公司達到53%。到21世紀矽谷公司快速發展，約計90%左右的企業實施了股權激勵計劃。

我國當代的股權激勵制度在此階段並未落後。從改革開放伊始始終學習、吸收西方的現代管理經驗，也包括股權激勵制度。大致也經歷了這么幾個發展階段：
醞釀期： 20世紀90年代初我國開始引入股權激勵，我國企業開始借鑒股權激勵管理辦法，萬科於1993年實施股權激勵，成為中國第一家實施股權激勵的上市公司。從1997年開始，上海率先推出企業股權激勵分配製度的試行方案，武漢、北京、天津等地的一些公司也緊接著逐步實行了股權激勵制度。2002年關於國有高新技術企業開展股權激勵試點工作的指導意見正式發布，至此股權激勵在我國政策層面上正式出台，隨著2005年的股權分置改革的完成，40多家企業股改捆綁股權激勵但未獲得批准。
試點期： 06年1月《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》。國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法，關於印發《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》的通知，國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法的出台。以及新《公司法》、新《證券法》為上市公司實施股權激勵營造了新的法律環境，解決了股票來源問題，完善了行使期權的利益兌現機制，給出了計劃實施的具體流程，是中國的股權激勵進入了一個全新的發展時期。
整頓規范期： 2007年3月-10月，證監會開展加強上市公司治理專項活動，股權激勵暫緩審批，國資委、證監會出台配套政策規范股權激勵。2008年3月-9月，證監會陸續發布《股權激勵有關事項備忘錄1號、2號、3號》，10月國資委、財政部《關於規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》從嚴規范股權激勵的操作。
成熟推廣期： 2009年，股權激勵相關配套政策不斷完善和細化，財政部、國家稅務總局陸續發布出台《關於股票增值權所得和限制性股票所得徵收個人所得稅有關問題的通知》、《關於上市公司高管人員股票期權所得繳納個人所得稅有關問題的通知》，中國資本市場上的制度建設更加縱深化和規范化，股權激勵在我國的發展趨於完善。

阿里巴巴2014年9月19日在美國紐交所成功上市，創造財富神話。 阿里巴巴IPO融資額將達218億美元，創美國IPO融資額最高紀錄。阿里巴巴主席馬雲個人資產超過2000億，成為中國內地新首富。阿里50%員工持有股份，阿里上市誕生一萬多名千萬富翁。日本軟銀集團軟銀上市時佔有阿里34.1%的股份，創始人孫正義躍居日本首富。

華為公司的發展歷程中，其輝煌的歷程中股權激勵制度可以說起到過巨大的作用，甚至有人說： 股權激勵多次拯救了深圳華為公司。

1990年，華為第一次提出內部融資、員工持股的概念，減輕了現金流壓力，增強了員工的歸屬感，穩住了創業團隊。

2001年，處於網路經濟泡沫時期，IT業受到毀滅性打擊，融資出現空前困難，華為為了渡過難關，開始實行「虛擬受限股」的期權改革。

2003年，尚未挺過泡沫經濟的華為又遭受SRAS的重創，出口市場受到影響，與思科的知識產權官司影響華為的全球市場，實施管理層收購，穩住員工隊伍，共渡難關。

2008年，美國次貸危機爆發，面對經濟形勢的惡化，華為於2008年12月又推出新一輪的股權激勵措施 ，涉及范圍幾乎包括了所有在華為連續工作一年以上的員工。

以至於李克強總理也曾說到：股權激勵是華為取得成功的關鍵因素。

中國各行各業成功的公司都有一個共同點：實施股權激勵制度。股權激勵制度成為分析借鑒這些企業管理經驗過程中一個繞不過的話題。

高 科技 行業：華為「准」全員持股

互聯網行業：阿里巴巴、騰訊、網路、新浪

電腦行業：聯想35%員工持股

房地產行業：萬科、金地、華僑城（央企力度最大案例）

家電行業：海爾、海信、TCL

連鎖行業：蘇寧、國美

B. 個股期權的發展狀況

國際發展史
期權的歷史最早可追溯到公元前七世紀，在亞里士多德的著作《Politics》中提到了泰勒斯（Thales of Miletus，古希臘思想家、科學家、哲學家），在某一年他預測到明年將迎來橄欖的豐收年，而要想榨取橄欖油，又不得不需要橄欖榨油器。於是泰勒斯找到了榨油器的擁有者，支付了一小筆費用「期權費」用於鎖定明年的榨油器使用費（若到時市價遠低於鎖定的費用，泰勒斯可放棄使用權，但該筆費用不會退回）。一年後，橄欖豐收，泰勒斯靠高價賣出榨油器使用權獲利豐厚。
1636-1637年，出現了著名的「鬱金香球莖熱」，並伴隨出現了鬱金香球莖的「看漲期權」
1700-1733年，看漲、看空期權交易在倫敦漸漸熱門起來，但由於「鬱金香球莖熱」的教訓，從1733年起，倫敦的期權交易行為被定為非法行為，直到1860年才重新被定義為合法
1872年，Russell Sage在美國開創了場外期權交易
1973年，芝加哥期權交易所（CBOE）和美國期權清算公司（OCC）相繼正式成立，現代場內期權交易時代開啟，個股期權從此得到了蓬勃的發展
個股期權交易最活躍的市場是美國。美國期權市場發展成熟，種類豐富。1973年4月26日，芝加哥期權交易所成立，期權開始進入標准化、規范化的全面發展階段。20世紀80年代，費舍爾·布萊克和邁倫·斯科爾斯的B-S期權定價模型應用於實踐，期權交易快速發展。個股期權近10年在美國呈井噴式增長，目前成交量在各類期權中居首，佔美國衍生品交易量的30%以上。
從全球范圍來看，個股期權也是目前交易最活躍的衍生品。根據FIA的2012年度統計報告，個股期權的交易量佔到全球84個交易所衍生品交易總量的30.5%。
近10年來全球期權合約成交量穩步上升，2011年達到120.3億手，其中個股期權佔到70.6億手。
在中國的狀況
券商開始儲備客戶
6月上旬，管理層內部已經通過了個股期權模擬交易的內部測試，而針對個人投資者開放的模擬交易很快就將啟動。盡管距離真正的個股期權交易推出還有很長的路要走，但部分券商已經開始為此儲備客戶。
由於個股期權模擬交易經驗將成為參與個股期權交易的必要條件，因此這項工作備受券商重視。「模擬交易至少累計三個月以上才能開戶，客戶只有早點開始參與，才不至於在期權交易真正開通的時候被擋在門外。」一家大型券商內部人士告訴記者，公司要求全國所有營業部全力參與模擬交易客戶的開發工作，指導客戶積極參與日常模擬交易，提高客戶對個股期權的認知與對各個環節的熟悉程度，熟悉各種交易策略。建議開戶對象為資金50萬以上、有融資融券資格的客戶。
值得注意的是，個股期權交易將引入「投資者晉級計劃」，將合格投資者按照資金實力、專業水平、風險承受能力和投資者成熟度等指標，將投資者分為A、B、C、D四級，A為最高級別。普通個人投資者通過培訓和考試後初次開戶時，給予最低的D級。
各級別投資者的功能許可權也不相同。D級投資者許可權包括買入期權和賣出有足額現貨保護的看漲期權，C級投資者許可權在D級基礎上增加簡單組合期權的持有和賣出足額現金保護的看跌期權等，B級投資者可在C級基礎上增加復雜期權組合的買賣。

C. 國內個股期權有哪些股票

目前國內期權主要有：上證50ETF期權和滬深300期權這兩種。

D. 股票期權是什麼

一、什麼是股票期權？
股票期權指買方在交付了期權費後即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。股票期權其實就是一種受益權，是公司授予員工在某段時間里(通常是10年)，按照授權日的股票的公平市場價格(FMV)，即固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。
股票期權不同於職工股的嶄新激勵機制，它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。股票期權的行使會增加公司的所有者權益。是由持有者向公司購買未發行在外的流通股，即是直接從公司購買而非從二級市場購買。
二、股票期權的特徵
股票期權起源於美國，它作為企業一項新的金融創新，已在美國大多數上市公司得到成功實踐和推廣。一般股票期權具有如下幾個顯著特徵：
(一)、同普通的期權一樣，股票期權也是一種權利，而不是義務，經營者可以根據情況決定購不購買公司的股票；
(二)、這種權利是公司無償贈送給它的經營者的，也就是說，經營者在受聘期內按協議獲得這一權利，而一種權利本身也就意味著一種「內在價值」，期權的內在價值表現為它的「期權價」；
(三)、雖然股票期權和權利是公司無償贈送的，但是與這種權利聯系的公司股票卻不是如此，即股票是要經營者用錢去購買的。