股票期權下周

Ⅰ 期權手續費怎麼收

期權交易手續費主要分為兩種：

交易手續費：交易所在每日期權交易結束後根據會員當日成交期權合約數量按交易所規定的標准對買賣雙方計收手續費。

行權手續費：期權買方行權和賣方履約時交易所對其分別收取的費用。目前豆粕期權行權手續費1元/手。

(1)股票期權下周擴展閱讀：

期權手續費決定因素

期權費在交易所內由交易雙方委託經紀人通過公開競價來確定，其大小主要取決於：

1、期權合約的有效期。有效期限越長，買主選擇的餘地越大，市場價格向買主所期望的方向變動的可能性越高，期權費越高；反之，有效期限越短，買主選擇的餘地越小，市場價格向買主期望的方向變動的可能性越低，期權費越低。

2、協定價格的高低。分購買看漲期權和看跌期權兩種情況。購買看漲期權的期權費隨協定價格上升而減少；購買看跌期權的期權費隨協定價格上升而增加。

3、期貨市場價格變動的趨勢。當期貨價格趨於上升時，購買看漲期權的期權費就增加；當期貨價格趨於下跌時，購買看漲期權的期權費下降。

4、期權交易商品的價格波動程度。某種商品的市場價格波動越大，做期權意義越大，期權費也越高；反之，期權費越低。

Ⅱ 下周機構最看好的六大黑馬

順鑫農業(000860)：白酒業務平穩增長 整體業績有所承壓

類別：公司 機構：國信證券股份有限公司 研究員：陳青青/李依琳 日期：2021-08-27

經營逐步恢復，疫情影響下業績仍有承壓

公司發布21H1 業績公告，21H1 實現營收91.91 億元(-3.46%)，實現歸母凈利潤4.76 億元(-13.27%)；其中21Q2 實現營收37.06 億元(同比-7.26%，較19Q2 +1.50%)，實現歸母凈利潤1.02 億元(同比-47.57%，較19Q2 -53.29%)。整體利潤率有所下降，21Q2 毛利率和凈利率為25.30%/2.79%(-5.04pct/-2.23pct)，其中白酒業務仍受北京等地疫情影響，中高檔產品銷售受阻，毛利率略降；屠宰業務毛利率略升。21Q2 銷售/管理費用率為5.78%/5.44%(-2.25pct/+1.43pct)，廣告投入減少，促銷投入增加。21H1 母公司銷售回款74.70 億元(-5.04%)，預收款27.92 億元(-20.90%)。

白酒業務表現平穩，中高檔酒收入下滑，豬肉和地產業務有所拖累分業務看，21H1 白酒業務收入65.36 億元(+1.09%)，銷量略降0.58%，毛利率35.62%(-0.14pct)，收入佔比71.11%，其中高/中/低檔酒收入分別為7.96/7.65/49.76 億元(-1.96%/-17.42%/+5.24%)，毛利率均有所增加，收入佔比分別為12.17%/11.70%/76.12%，且據母公司利潤表估算白酒利潤同比增長個位數；豬肉業務收入21.50 億元(-19.29%)；地產業務收入4.22 億元(+39%)，凈利潤-2.30 億元。分區域看，北京/外阜地區收入分別為38.44/53.48 億元(-8.67%/+0.68%)。21H1京內經銷商凈增12 家，京外經銷商凈減6 家。

白酒產品升級穩步推進，地產去化加快進度，長期仍看好成長潛力渠道調研反饋，北京市場銷售平穩增長，外阜如華東地區打款順利，珍品等升級產品銷售良好，未來有望推動白酒業務利潤率穩步提升。

公司為大眾白酒龍頭，品牌影響力不斷增強，長期仍看好公司在光瓶酒市場的成長潛力。公司也在加快地產去化進度，虧損幅度有望收窄。

風險提示：宏觀經濟風險，低端酒競爭加劇，產品升級不及預期? 投資建議：考慮疫情對白酒影響，下調盈利預測，維持買入評級考慮疫情影響銷售，預計21-23 年公司EPS 為1.02/1.28/1.60 元(前值1.06/1.40/1.66 元)，當前股價對應PE 為33/27/21x，維持買入評級。

韋爾股份(603501)：21H1業績符合預期 多條產品線齊發力打造半導體平台型公司

類別：公司 機構：光大證券股份有限公司 研究員：劉凱 日期：2021-08-27

事件：

2021 年8 月26 日，公司發布2021 年半年報，公司21H1 實現收入124.48 億元，YOY+54.77%，實現歸母凈利潤約22.44 億元，YOY+126.60%，實現扣非歸母凈利潤約19.66 億元，YOY+119.06%，非經常性損益約2.78 億元，經營活動現金流量凈額約111.00 億元。

點評：

業績符合市場預期，增長迅速。韋爾股份21H1 實現收入124.48 億元，YOY+54.77%，實現歸母凈利潤約22.44 億元，YOY+126.60%，符合市場一致預期，21H1 實現扣非歸母凈利潤約19.66 億元，非經常性損益約2.78 億元。單Q2 季度來看，公司實現收入62.36 億元，環比Q1 基本持平，實現歸母凈利潤12.03 億元，環比Q1 歸母凈利潤10.41 億元增長15.56%，非經常性損益約1.81 億元，扣非歸母凈利潤約10.22 億元，環比Q1 扣非歸母凈利潤9.44 億元增長8.26%。

公司發布股權激勵，彰顯長期發展信心。公司擬向2162 名激勵對象授予不超過800萬份股票期權，360 萬份限制性股票，股票期權的行權價格為281.40 元，限制性股票的授予價格為168.84 元， 股票期權的行權目標為21-23 年凈利潤分別為20 年凈利潤的1.7、2、2.4 倍，即38、45、54 億元，21-24 年需攤銷的總費用約1.15、2.81、1.22、0.42 億元，公司發布員工股權激勵計劃，彰顯公司長期發展信心。

多條產品線齊發力，打造半導體平台型公司。

在公司圖像感測器方案中，21H1 CIS 產品線實現營收90.82 億元，佔半導體設計業務105.49 億元收入比例達到86.10%，同比增長51.32%。公司CIS 產品線包含手機CIS、 汽車 CIS、安防CIS、醫療CIS 和其他消費電子CIS。手機CIS 受2 季度手機銷量下行影響，表現較為平緩， 汽車 CIS、安防CIS 和醫療CIS 增長強勁，尤其在2 季度 汽車 銷量向好和ADAS 智能化背景下，公司 汽車 CIS 增長迅猛，同時 汽車 CIS 較手機CIS 等產品線盈利能力較強，彌補了手機銷量下行帶來的負面影響。另外，公司圖像感測器方案還包括微型影像模組封裝業務，ASIC 業務和LCOS 業務，在21H1 亦表現較好。

公司觸控與顯示解決方案21H1 實現收入6.13 億元，受漲價缺貨影響，該業務毛利率約70%，凈利率達到約50%，上半年貢獻約3 億利潤。

公司模擬產品方案品類較多，包含功率(TVS、MOS、二極體)、電源管理IC(Charger、LDO、Switch、DC-DC、LED 背光碟機動)、射頻等產品線。2020 年公司功率產品線實現營收約7 億元，其中TVS 實現營收5.03 億元，毛利率為35.38%；MOS 管業務實現營收1.67 億元，毛利率為30.23%；肖特基二極體實現營收0.31 億元，毛利率為45.67%；電源管理IC 實現營收3.81 億元，毛利率為33.90%。射頻及微感測實現營收1.27 億元，毛利率為4%。在整體半導體高景氣度下，公司模擬產品方案增長較快，營收同比去年增長55.52%。

公司半導體分銷業務21H1 實現營收18.51 億元，同比增長62.91%，該業務增長較快主要系半導體處於高景氣度，分立器件和被動元件等均處於漲價缺貨中。

持續投入研發，進一步打造核心競爭力。2021 年上半年，公司半導體設計業務研發投入金額為12.10 億元，較上年同期增加22.50%，佔21H1 半導體設計業務營收比例為11.47%。截至21 年6 月30 日，公司擁有授權專利4257 項，發明專利4097 項，實用新型159 項。公司在手機CIS 領域推出了全球首款用於高端手機前置和後置攝像頭的0.61um 像素高解析度4K 圖像感測器OV60A。在 汽車 CIS 領域，公司研發的HALE(HDR 和LFM 引擎)組合演算法，能夠同時提供出色的HDR 和LFM 能，而其DeepWell? 雙轉換增益技術可以顯著減少運動偽影。在醫療CIS，公司研發的Camera Cube ChipTM 技術產品，將晶圓級光學器件與CMOS 圖像感測器創新性的結合，提供了適用於醫療市場設備的超小型感測器。在TDDI 產品線，公司TDDI 產品TD4375 在一線手機品牌客戶多個項目中陸續量產，公司領先業界推出下沉式HD TDDI-TD4160，支持720*1680 解析度，60/90/120Hz 顯示刷新率，60 240Hz 觸控報點率。

汽車 CIS、VRAR 和安防CIS 業務成長空間廣闊： 汽車 CIS 是繼手機CIS 後另一增長點，主要由量價份額三大邏輯支撐。1) 量：數量大幅提升，傳統車用量平均2 顆，新能源車用量8-16 顆左右，單車CIS 用量大幅提升；2) 價：傳統 汽車 CIS 約2.5 美金/顆，未來單顆價值量有望增加30%-50%到數倍，CIS 價格大幅增長。3) 份額：韋爾 汽車 CIS 2020 年全球市佔率第二，未來有望成為 汽車 CIS第一龍頭，主要系豪威是歐洲 汽車 CIS 的第一龍頭，前裝認證壁壘高企下很難被其他廠商超越，且豪威擁有大小像素結合技術、在新能源趨勢下更適用在車用CIS 上，在中國市場和美國市場不斷搶占安森美份額，未來有望成為 汽車 CIS 全球第一龍頭。

根據Frost&Sullivan，2024 年其它消費電子和安防市場規模約19 和8.6 億美元。

1)其它消費電子CIS：OV 在全球知名VR 大客戶獲得突破，有望在未來VR/AR的浪潮中深度受益。2)安防CIS：OV 目前在中高端CIS 領域，不斷搶占索尼的市場份額，在海康、大華中的供貨佔比也不斷提升。

盈利預測、估值與評級：韋爾股份收購豪威後，成為全球領先的CIS 龍頭企業。

光學賽道創新不斷，量價齊升趨勢確定，CIS 行業將保持長期增長，公司不斷升級自身技術實力，在手機CIS 和 汽車 CIS 領域持續取得新突破，公司市佔率和盈利能力亦不斷提升，半導體高景氣下公司有望實現快速增長。我們維持公司2021-2023 年歸母凈利潤分別為44.69、55.54、68.32 億元，當前市值對應PE分別為50、40、33 倍，維持「買入」評級。

風險提示：手機銷量不及預期風險、行業競爭加劇風險。

至純 科技 (603690)：厚積薄發 發力濕法設備快車道

類別：公司 機構：信達證券股份有限公司 研究員：方競 日期：2021-08-27

高純工藝系統龍頭，濕法設備生力軍。公司從高純工藝系統起步，逐步拓展了BU1-5 五個事業部，分別開展濕法設備/晶圓再生、高純工藝系統、先進工藝材料、生物制葯、光感測及光器件業務，有望發揮客戶資源優勢，實現各業務的協同發展。

伴隨業務線的不斷拓寬，公司營收構成持續豐富，收入規模強勁增長。

2016-2020 年，公司營業收入從2.63 億元增長至13.97 億元，年均增速51.8%。利潤方面，伴隨濕法設備批量出貨及高毛利的感測業務拓展，公司利潤率逐年提升，2021 年Q1 毛利率達42%。

作為晶圓廠上游的設備和系統供應商，至純 科技 的成長將深度受益於國內晶圓代工產能的高速擴張。據我們統計，2021 年國內晶圓廠新增產能將達64 萬片/月(等效8 英寸)。公司亦於2019/20 年分別通過可轉債和定增融資擴產，滿足下游需求增長。

系統：下游需求旺盛，本土客戶全面覆蓋。高純工藝系統是晶圓廠建設的關鍵基礎設施，承擔化學品儲存和輸送的作用。高純工藝系統約占晶圓廠建廠成本的8%，是晶圓廠建設中價值量較高的資本開支環節。除了集成電路製造，泛半導體領域的面板、光伏、LED，以及光纖、生物制葯等行業亦有廣泛的高純工藝系統需求。

高純工藝系統業內龍頭主要為美、日、台系廠商，國內廠商起步較晚，公司是其中的領軍者。2020 年系統業務收入8.63 億元，毛利率32%，領先競爭對手，並擁有上海華力、中芯國際、長江存儲、合肥長鑫、士蘭微、西安三星、無錫海力士等眾多行業一線客戶，2020 年所有核心客戶均給予了持續的重復訂單。

濕法設備：客戶驗證順利，單片批量交付在即。清洗是貫穿半導體產業鏈的重要工藝環節，每一代製程升級將帶來平均15%的清洗步驟增長，重要性凸顯。據台灣工研院數據，2020 年半導體清洗設備市場空間49億美元，2025 年將達67 億美元。當前全球清洗設備市場由日韓巨頭壟斷，2018 年，DNS、TEL、SEMES、Lam 四家廠商占據了90%以上的市場份額，國內有至純、北方華創、盛美、芯源微四家廠商重點布局。

當前濕法清洗設備國產化率約達20%。

2020 年，公司單片濕法設備和槽式濕法設備全年出機超過了30 台，較2019 年增長50%。同時單片式濕法設備新增訂單金額超過3.6 億元，同比增長112%。產品覆蓋28nm 以上全部製程節點，14nm 預計明年開始驗證。客戶方面公司打入中芯國際、華潤微、台灣力晶、TI 等海內外龍頭客戶，獲得重復訂單。伴隨公司持續擴產，我們看好公司在下遊客戶獲得持續的份額增長。

業務拓展：晶圓再生填補國內空白，並購開辟感測業務。晶圓再生業務是濕法工藝的延伸，主要用於測試片晶圓的重復利用。伴隨矽片用量的持續增長和價格上漲，晶圓再生需求旺盛。而當前國內供應商份額不足10%，國產替代意願強烈。至純合肥工廠是中國首個量產12 英寸再生晶圓的工廠，建成後預計將形成年產168 萬片的晶圓再生產能。

光感測是公司通過並購波匯開啟的另一戰場。2018 年全球光纖感測器市場規模達43 億美元，空間可觀。對波匯的並購有效增厚了公司的利潤，2020 年貢獻3.17 億元營收和0.7 億元凈利。

盈利預測與投資評級：我們預計公司2021/22/23 年，營收分別為19.03/25.71/31.23 億元，歸母凈利潤分別為3.16/4.24/5.24 億元，對應當前股價PE 分別為61/46/37 倍。對比同行業可比公司，至純當前估值仍處於合理區間。考慮到公司作為濕法清洗設備的龍頭公司，隨著設備技術的不斷突破，具備較強的國產替代確定性，市佔率有望持續提升。

首次覆蓋，給予「買入」評級。

風險因素：行業周期性波動風險；下遊客戶擴產不及預期風險；國際貿易摩擦風險。

同仁堂(600085)：收入業績增長符合預期 葯品與商業發展穩健

類別：公司 機構：西部證券股份有限公司 研究員：吳天昊 日期：2021-08-27

事件：同仁堂發布2021年中報，報告期內分別實現營業收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤73.59億元/6.24億元/6.17億元，分別同比增長22.58%/29.91%/29.57%，業績增長符合預期。

二季度收入業績增長符合預期，已基本恢復至 健康 水平。公司單二季度分別實現營業收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤36.53億元/3.06億元/3.00億元，分別同比增長22.84%/26.61%/27.41%。由於20Q2公司銷售受到疫情和產能雙重影響基數較低，21Q2增速較高，收入業績金額已基本與18Q2 健康 時期持平。

葯品與商業均維持較高增速，發展穩健。21H母公司分別實現營業收入、凈利潤17.35億元/5.26億元，分別同比增長15.42%/17.13%；同仁堂 科技 分別實現營業收入、凈利潤27.66 億元/4.74 億元， 分別同比增長23.45%/16.72%，核心葯品穩健增長；同仁堂國葯分別實現營業收入、凈利潤5.87億元/2.42億元，分別同比增長13.92%/13.14%；同仁堂商業分別實現營業收入、凈利潤43.60 億元/1.85 億元， 分別同比增長29.03%/110.99%，商業板塊目前擁有葯房門店900家，以銷售中成葯與中葯飲片為主，2020年同期受疫情影響較大，21H恢復明顯。21H公司前五大葯品(預計為安宮牛黃丸、牛黃清心丸、大活絡丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸)實現營業收入22.37億元，同比增長22.84%，增速穩健。

維持「買入」評級。預計公司未來三年歸母凈利潤分別為11.66億元/12.90億元/13.99億元，EPS分別為0.85元/0.94元/1.02元，目前股價對應PE分別為40.5、36.6x、33.8x，維持「買入」評級。

風險提示：疫情持續影響海外業務風險，原材料價格上漲超預期風險。

中新賽克(002912)：前端恢復正增長 後端受海外疫情影響

類別：公司 機構：光大證券股份有限公司 研究員：石崎良/劉凱 日期：2021-08-27

事件：公司發布2021 年中報，上半年實現營業收入3.4 億元，同比增長1%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-4433 萬元，同比由盈轉虧；剔除股權激勵費用5720 萬元影響，則凈利潤為1287 萬元，同比下降81%；與前期預告基本一致，符合預期。

前端：寬頻網產品恢復正增長，移動網產品快速放量。上半年，寬頻網產品實現營收1.6 億元，同比增長24%，毛利率86.8%，同比下降1.01pct。營收增長主要因疫情後，行業需求有所恢復，同時部分項目由去年Q4 延後至今年上半年驗收。我們認為，21 年相關投資建設部門主要精力集中在規劃制定上，22 年有望進入建設景氣周期。移動網產品營收9207 萬元，同比增長103%，毛利率68.5%，下降2.33ptc。公司及時推出了5G 移動式移動網產品，正在研發5G 固定式移動網產品，預計將於2021 年下半年發布。我們認為，移動網作為5G 後周期產品，有望在22 年進入快速上升期，復制16~18 年的成長路徑。

後端：受海外疫情影響較大。上半年，網路內容安全營收2047 萬元，同比下降57%。大數據運營營收1098 萬元，同比下降85%。主要受疫情影響，海外業務拓展難度較大，導致部分訂單簽單和實施均有所推遲。

股權激勵費用壓製表觀利潤，未來逐年緩解。20 年公司在股價高位時授予了限制性股票，因此確認了較高的股權激勵費用，根據前期披露數據以及年報數據，20~24 年公司股權激勵費用約為0.6/1.3/0.9/0.4/0.1 億元，因此進一步壓制了業績釋放，如今股價已經下跌較多，接近限制性股票授予價格。

持續研發投入，鞏固傳統領域優勢並積極拓展新方向。公司持續投入大量人力、物力進行新產品的預研和開發，研發投入占營業收入比例達到43.41%，研發人員人數達到808 人，占公司總人數比例為57.14%。一方面，在傳統業務領域繼續加大研發投入，保持產品和技術持續領先優勢；另一方面，向ToB 業務(企業數字化轉型)方向積極轉型，前期研發和市場投入較大。

公司自身邏輯不斷驗證：前後端延伸、多部門拓展。公司管理團隊經過多年持續打拚，自身邏輯不斷驗證。銷售從經銷走向直銷，18~20 年直銷比例74%上升至84%。產品從前端延至後端，18~20 年網路內容安全和大數據運營產品佔比從10.37%上升至21.28%。業務領域從網信、公安拓展至安全及行業企業應用。

維持「買入」評級：維持21~23 年凈利潤預測3/4.5/5 億元，對應PE 22X/15X/13X。

估值水平已具備安全邊際，維持「買入」評級。

風險提示：政府采購周期波動風險，項目驗收周期波動影響，股權激勵費用壓制業績釋放。

分眾傳媒(002027)：業績符合市場預期 單屏成本受益競爭趨緩顯著下滑

類別：公司 機構：東吳證券股份有限公司 研究員：張良衛 日期：2021-08-27

投資要點

公司2021 上半年實現收入72.27 億元，同比增長58.90%，實現歸母凈利潤29.00 億元，同比增長252.23%。其中Q2 實現收入37.34 億元，同比增長39.71%，歸母凈利潤15.32 億元，同比增長95.04%。公司同時預計Q3 實現歸母凈利潤14.80-16.30 億元，同比增長7.32%-18.20%。

業績符合市場預期。此外，公司更改回購股份用途，將2.36 億股公司股份注銷，占公司總股本的1.66%；同時宣布中期分紅。股東回饋超市場預期。

公司業績符合預期，但受益於競爭格局改善，樓宇媒體成本下降，好於市場預期。公司2021Q2 收入利潤同比快速增長，主要由於去年疫情導致的低基數，拆分來看，樓宇媒體實現收入34.10 億元，同比增長30.3%，影院媒體實現收入3.13 億元，同比增長626.3%。本季度雖然公司收入大漲，但樓宇媒體營業成本僅10.08 億元，同比甚至下滑4.51%，而公司當前點位數量246.4 萬個，同比增加5.52%，表明公司單屏成本同比下滑約10%。相對於此前市場對租金成本上漲的預期，本季度的成本下滑情況要好於市場預期。主要受益於競爭格局的改善。基於此，我們將上調公司EPS。

教育培訓政策收緊對公司業績影響有限。公司2021Q2 利潤沒能環比大幅高於Q1，主要源於：1、2021 年春節返鄉人口大幅減少，導致廣告主今年春節期間投放熱情並未有明顯減退；2、教育培訓機構廣告投放受政策影響出現收緊，分眾在線教育廣告主廣告投放受到負面影響。但公司收入結構多元，在線教育類廣告主雖占據一定營收比重，但分眾在持續加大各個行業廣告主的開發力度，因此導致負面影響有限。回顧2020年，公司收入增長大超市場預期，是因為新消費、金融類、 游戲 類等不同行業廣告主的加大投放所致，甚至新消費、基金類廣告主的出現都是事先未能預料的。宏觀經濟回暖帶來眾多行業廣告主盈利情況改善是加大樓宇媒體等品牌廣告投放的重要原因。

盈利預測與投資評級：由於公司成本下降受益於競爭格局改善，我們將2021-2023 年EPS 由0.41/0.51/0.60 元上調為0.42/0.51/0.61 元，當前市值對應PE 分別為19.10/15.67/13.05 倍。我們維持公司「買入」評級。

風險提示：宏觀經濟超預期波動、競爭加劇、回款不利

Ⅲ 期權如何開戶，並且怎麼交易需要收手續費嗎

由於期權在國內上市的時間只有幾年，國家對期權設置了一定要求的准入門檻，不滿足必要的條件就無法入市交易。所以場外分倉開戶就根據投資者的需求應運而生，大部分的投資者都是通過網上的場外開戶後進行的場內交易。

Ⅳ 11月20日，大盤留下懸念，圍而不攻，下周一會怎麼走

預計下周一走勢繼續以震盪為主，上漲動力不足，下跌不允許，總體以小漲小跌為主，最終收小陰小陽。

理由有如下幾點：

第一，本周大盤雖然已經有三連陽，很明顯的動力不足，成交量萎縮，人氣下降，註定這個反彈力度是有限的。

弱反彈很快會被打回原形，所以預計這種弱反彈不會延續到下周一，下周一大概率會結束三連陽。

第二，外圍股市也出現分歧了，周五歐洲股市出現小漲，但美股股市出現下跌，同樣亞太股市也是漲跌互現。

說明現在外圍股市也比較弱了，維持高位震盪，A股沒有外力的支持，本身大盤比較弱，沒有外力的支撐，很難繼續上漲。

第三，周末消息面似乎利空偏多，最大利空就是券商股，比如招商證券、國聯證券等收到監管層的警示涵。

畢竟同一個周末出現3家證券公司受警示，這個消息大概率會影響下周一證券板塊的表現，證券板塊不強勢對大盤是受很大影響的。

根據當前大盤最新情況，以及周末消息面預測，下周一大盤走勢震盪為主，多空博弈較為平淡，以上三點就是個人理由，僅供大家參考。

上證指數繼續迎來上漲，不過，今天並沒有突破前期小高點3387點。我認為這里是主力給市場特意留下了一些懸念和星火，因為，如果今天提前突破小高，那麼下周初就會迎來小幅的回調。不過，市場並沒有這樣走，說明行情還沒有走完。

從成交量來看，同比昨天有輕微的放大，說明市場人氣依然還在，只是缺少了一個催化劑。我認為這個催化劑就是證券板塊，從技術層面來看，證券板塊目前處在一個窄幅的震盪格局中，等待一個突破的機會。目前證券板塊的5097點依然是一個需要去突破的點位，只要突破，那麼上方可期。

今天市場其實開始活躍了起來，有65個漲停，距離百股漲停也不遠了。從個股分化來看，並沒有出現太多的大跌的個股，說明目前不具備大的風險，所以也沒有必要選擇空倉。但是，在這樣的行情之下，選擇輕度的倉位是最好的選擇。

綜合來看，由於周末有未知因素，所以，下周一需要等開盤後進行進一步觀察，才能確定下周能走到哪個位置。

今天周五滬深股市行情基本和我昨天的預判差不多，昨天做了兩個判斷：

1，明天周五，是本周最後一個交易日，上證指數應該會繼續攀升，至少盤中會嘗試沖擊前期高點3387點

2，創業板指數連續三天失守60日均線，但是，今日小陽線止跌企穩，指數距離60日均線一步之遙，明日如果能順利收復60日均線，形勢會更為樂觀。

今日上證指數震盪攀升，最高摸到3380點，距離前期小高點3387點只差7個點，創業板指數今天上漲21點，漲幅0.83%，重新站上60日均線。和我昨天的判斷基本吻合。

展望下周行情，上證指數日線形態良好，突破3387點應該沒有太大難度，周K線形態形成「大象吞蛇」的K線組合，是典型的上漲攻擊形態，美中不足的是，本周周陽K線沒有完全覆蓋上周K線的上影線，「大象吞蛇」還留了個小尾巴，但並不妨礙這種K線組合上攻的意圖。重點觀察，3400點整數關口，3458點重要阻力位，能不能順利拿下。

創業板指數有望結束調整，跟隨上證指數一起延續震盪上漲的態勢。理由如下：

1，創業板指數日K線順利站上60日均線，是止跌企穩的明顯信號。

2，創業板指數周K線形成了「搓揉線」組合形態，上周周K線留下長上影線，本周留下長下影線，「搓揉線」形態是主力洗盤的典型形態，這種上躥下跳的搓揉線K線組合，一般洗盤效果比較好。這種K線組合出現之後，往往會結束調整，走出一波不錯的上升行情。

整體來說，下周行情值得期待。但是，有一點要注意，下周三期權交割，要觀察本月主力怎麼做交割日行情。現在上證50ETF價格高於最痛點位65點，所以大盤指數還是隨時有沖高回落，砸向最痛點位的可能。

11月月20日，大盤留下懸念，圍而不攻，下周一會怎麼走？，也不是故意的圍而不攻，而是一種很無奈的走勢。

滬指漲0.44%，報3377.73點，成交額為3127億元；深成指漲0.54%，報13852.42點，成交額為4383億元；創業板指漲0.83%，報2667.09點，成交額為2291億元。

目前最大問題是成交量裹腳不前，緣何成交難以放大，就在於信心不足，一個是市場抽資壓力很大，另一個是信用債不斷違約帶來信心下降，風險偏好下行，波及到的個股短期跌幅很大，這包括債券違約主體，也包括部分投資機構和中介機構，主要是銀行和券商。這些個股對指數和信心影響頗大。

一個市場可以承接的IPO 不會無限增加，除非退市制度能夠讓存量公司大量退市，A股最大問題是進口端放開出口端擁堵，結果就是走勢不振，如果不是積極股市政策支撐，股市難以出現高位震盪，而是有可能下一個台階。

我不認為現在是牛市起點，而是一個震盪走勢。上周五銀行是調整的，但主力資金推動釀酒、有色、鋼鐵和 汽車 、新能源上漲， 汽車 釀酒還能漲多高，資源板塊市場出現看好聲音，但是業績不怎樣，炒一炒可以，牛市，可能尚需要觀望。現在的 汽車 和新能源就是上半年的醫葯醫療保健和生物疫苗，別太樂觀，一旦樂觀，就是下半年的生物疫苗、醫療保健。

以上只是一位投資者看法，不構成投資建議。

今天周五大盤留下懸念，圍而不攻，下周一11月23日上證指數應繼續小幅震盪走勢，或以小陰小陽的收盤態勢，應在3350-3410點之間繼續震盪，如果繼續沖高，應適當的謹慎，以防短震來襲。

技術面上看，今天上證指數已經非常接近位於7月份以來震盪調整的上軌趨勢線的壓力線之下，即7月13日和8月17日的高點連線之下，但是也站上了股災高點5178點和今年的8月高點3457點的較長期趨勢線站上，因此在這敏感的地方，上下均有可能，鑒於近期板塊依然繼續輪動，經濟復甦速度和資金寬松預期（即M2的增長速度）的放緩，在本周初財政部長還表示了要回收過剩的流動性，而年底一般都是資金較為緊張的時候，機構也在進行調倉換股階段，因此近期如果沒有較大的利好出現，上證指數應將進入小幅震盪之中，短期內不應太樂觀。

然而上證指數今天收盤後，均已站上中短期各均線的支撐之上，各均線也發散向上，態勢較強，而周五的高點一般在下周一被刷新，中長期經濟復甦和政策的支持依然可期，因此對大指數也無需太悲觀，關鍵是板塊的輪動，要注意踩准節奏和板塊的選擇。深證指數的日K線連收兩陽，創出了近期的收盤新高，連續兩日站穩在第3季度的平行四邊形上軌（連接深成指7月14日高點14151點和8月31日13994點的連續）之上，而5日線暫時依然處於10日線下，但是收盤也站上中短期各均線支撐站上，態勢雖然略弱於上證指數，但也無需太悲觀。

今天的消息面依然偏多，主要有，2020中國5G+工業互聯網大會召開，RCEP和CPTPP均已成型，APEC峰會將為亞太合作規劃藍圖；本周央行公開市場操作實現凈投放3500億元；北向資金本周累計繼續凈流入；偏空的消息面主要有：永煤違約影響不斷，監管再出「重拳」，三家銀行遭調查；11月LPR報價出爐，1年期與5年期品種均與上月持平，貨幣或回歸正常化。外圍方面也沒有出現什麼較大影響的消息面。

板塊方面上看，今天白酒、黃酒、到啤酒等繼續大幅走強； 汽車 整車全天領漲；航運、有色、煤炭、鋼鐵、有機硅、軍工等板塊輪動拉升；而銀行板塊今天再度轉為下跌。板塊輪動和結構性行情非常明顯，這也是我上個月以來一直提到的觀點和預判的方向。

以上純屬個人觀點，消息面來自媒體，不作為任何依據。

11月20日，大盤留下懸念，圍而不攻，下周一會怎麼走？

表面上看大盤是圍而不攻，其實大盤在這個星期已經是悄然上攻，不信你可以看看周K線，周K線是非常漂亮的一根中陽線，非常不錯的一個走勢。上證指數已經悄悄突破了3350點壓力位，本周上證指數居然已經上漲超過了2%，下個星期如果不出意外的話有可能會創本年新高。行情顯然已經在不知不覺中到了前高點附近。

那到底下周大盤究竟怎麼走呢？

從今天的熱點緩慢擴散來看，下周大陽線創新高的概率比較大。這個說的是上證，創業板可能滯後一點。

主要原因在於：

傳統的有色和媒體都起來了，加上 汽車 板塊。

這個 汽車 板塊是由於政策的導向，我們之前說過的，政策在擴內需。這次針對五大領域： 汽車 消費、家電傢具家裝消費、餐飲消費、農村消費、 旅遊 消費。國內大循環正在加速推進，這個是正在慢慢發酵，對於以上行業機會還是比較多。今天這些板塊都非常不錯。

量化程哥昨天就說了，

周五有可能迎來不錯的上漲行情，一改之前連續4周都出現的周五魔咒。

第二、銀行還沒發飆，如果銀行起來下周大盤創年內新高是大概率的。

銀行是上證權重比較大的板塊，但銀行板塊從7月帶領大盤拉升後一直調整，到目前為止離銀行之前的高點還有比較大的距離，所以說銀行還沒有發飆，這個為大盤創年內新高提供了很大的可能性。

第三、北向資金持續凈流入。

量化程哥一直強調，A股目前是全球的價值窪地，疫情控製得最好，經濟也是唯一今年正增長的大國，沒有之一。國外很多投資者羨慕得不得了，A股未來必然成為海外投資者加大配置的品種。

第四、推動全面注冊制需要大盤持續走好。

最近高層頻頻發生說要推行全面注冊制，這個為市場走好埋下了伏筆，我們都知道只有市場不斷走好，全面注冊制才更容易推動。如果市場跌跌不休的話是很難推動全面注冊制的。

綜上所述，下周大盤應該繼續上漲，非常大的可能創出年內新高，大家不妨拭目以待。

量化分析，挖掘牛股，讓利潤奔跑！

最近一段時間，大盤走得非常糾結，跌很難跌下去，但漲也漲得磨磨唧唧，極其考驗大家的耐性。

雖然，今天三大指數都震盪收漲，其中上證上漲0.44%，創業板上漲0.83%，但短期仍維持震盪行情的觀點，為什麼這么說呢？

首先，今天大盤上漲主要還是受益於白酒、 汽車 和有色板塊的拉動，持續性堪憂。

今天，白酒板塊又開始大幅反彈，由於前期資金介入較深，所以很難像普通的概念炒作一樣，大漲之後立即掉頭向下，所以才會在高位反復活躍。但市場普遍認為白酒板塊短期已經炒過了頭，所以難以像之前一樣繼續大漲。

汽車 板塊主要還是受消息刺激大漲，由於前一段時間大漲之後，調整時間不長，籌碼相對分散，能否持續還有待進一步觀察。比如，昨天受消息刺激大漲的軍工板塊今天的分化就很嚴重。

而有色和化工等周期性板塊，雖然最近漲勢不錯，但缺少持續性，更多的是進三步退兩步。

所以整體來看，除了有色和化工等周期性板塊，白酒板塊和 汽車 板塊的持續性堪憂，而最帶人氣的 科技 股最近也總是早盤拉升一下，然後就開始回落一整天，所以市場做多情緒不高。

其次，雖然大盤在漲，但兩市成交量並沒有穩步放大，成交量不足，就會造成上漲後勁十足。

臨近年底，很多機構資金都無心戀戰，場內缺少穩定的賺錢效應，場外資金又不願激進進場，所以大盤雖然在震盪上行，但成交量卻沒有明顯放大，上漲後勁不足。

A現在的確具備上攻的條件，但問題是沒有人氣啊，成交量已經降到8000億以下，這點成交量如何上攻，下周一怎麼走真的不好說，因為現在走勢上又到了前期高點附近，想突破的話需要放量上攻才可以，但不放量上攻再調整以下也是可以的，不過調整也不會太深。因此，下周怎麼走不好說，關鍵看這個周末的消息面吧，出點大利好，下周順勢上攻，行情啟動，出點利空的話，就可能再調整一下了。

基本面上看，

首先，成交量雖然不大，但熱點輪動不錯，從新能源到 科技 到周期再到軍工，熱點已經輪動了起來了；

其次，情緒周期已經走出低谷，過六板的連板再次出現，說明新上升情緒周期已經打開，情緒周期開啟，指數周期距離開啟也已經不遠。

最後，基本面向好，題材開始熱鬧起來，現在的A股就像是一個炸葯包，在沒有重大利空的情況下，一旦導火索出現，行情就會起動，現在A股差的就是一個導火索。

技術面看，

指數在前高附近震盪，這種位置上下兩可，可以放量突破，當然再調整一下後突破同樣可以，所以，下周一走出什麼行情都有可能。

不過，這不代表我們沒有應對之法，因為當前處於行情啟動前的最後准備階段，所以，現在的操作節奏是，上漲不追，有調整就低吸。如果下周是突破行情，因為有底倉，所以不用去追漲，等待突破後調整加倉，如果下周一是調整行情，就找有上漲邏輯方向上的標的低吸。

總結：下周一怎麼走現在不好預測，因為這個位置想預判出准確的走勢太難，但不代表我們沒有應對，因為大勢上A股是要向上突破的，所以，保持上漲不追，下跌就低吸的原則是不會錯的。

下周一回調是大概率事件。

技術面大盤三連陽，沒有量，虛假繁榮。9.4日缺口3384點位3次上攻失敗，這次依然如此，成功突破的可能系不大。長期看，3360是大盤箱體中樞，上下震盪幅度150個點位，後市仍然是箱體整理。

創業板弱反彈，反彈兩天沒有吃掉左側陰線，上漲無力。

周五市場炒的都是老題材，新能源車、白酒、有色、港口，沒有新題材接力，說明市場缺乏活力。

昨天多數股民和大V看漲，那周一大概率反其道而行，因為這一個多月都是如此，逆人性行情。

提高謹慎不代表看空做空，合理控制倉位，依然可以抓熱點抓龍頭，前提是具備良好的操作技術之下。

近期中國資本市場與世界資本市場股市的走勢是一種背道而馳的行為。從世界資本市場來看，給於的國際支持是顯而易見的。美國納斯達克 科技 公司最早創出新高。道瓊斯指數在回調30%之後，突破重重阻力，在跌跌撞撞中再次創造出 歷史 性的新高。日本股市上漲到三十年的新高。韓國也是創造了三年內的新高。就是印度受疫情最嚴重的國家之一，也走出 歷史 性的新高。

作為中國是疫情最早控制最早恢復生產的國家之一。經濟恢復與增長是世界最好的國家。國家採取財政赤字與減免稅收2萬億，銀行讓利1.5萬億。人民銀行貨幣政策與投放流動性是最好的年份。

但是股市為什麼沒有上漲，第一，中國IPO創造了世界最高。第二，中國資本市場股市結構性情況越來越嚴重，指數已經嚴重失真。第三，近期企業債問題涉及的行業與銀行和券商，給與本來就處於弱勢中銀行就更加的被動。第四，臨近年底各種資金回籠與利潤兌現是一個現實的問題。繼續追加資金力度會收到制約。第五，證監會已經有ST退市的安排與落實。這樣會造成市場的壓力。第六，股市暴雷近期是不斷地傳出，有些白馬股也難免其中。對於市場上漲是有嚴重的制約。

所以投資者要慎重考慮，減少追漲殺跌的沖動。用理性思維看待市場，減少操作與倉位。控制倉位在30－50%是比較合理的倉位。

Ⅳ 什麼叫期權

期權，是指一種合約，源於十八世紀後期的美國和歐洲市場，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

當購買期權的時候，購買的是在期權到期前的某一特定日期，即期權到期時之前，以某一固定價格在市場中交易的權利。在這方面，期權和期貨有相似點——但是和期貨不同，如果不想交易的話，則沒有交易的義務。

舉個例子，假設某交易者擁有能在下周以$1300購買黃金的期權合約。

如果黃金的價格升至$1325，交易者可以執行這份期權，並以低於現行市場價格$25的$1300購入。如果黃金的價格低於$1275, 那交易者不必以$1300購入。但是不交易的話，交易者將損失購買這份期權所支付的溢價。

(5)股票期權下周擴展閱讀：

期權交易中，買賣雙方的權利義務不同，使買賣雙方面臨著不同的風險狀況。對於期權交易者來說，買方與賣方部位均面臨著權利金不利變化的風險。這點與期貨相同，即在權利金的范圍內，如果買的低而賣的高，平倉就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是，期權多頭的風險底線已經確定和支付，其風險控制在權利金範圍內。

期權空頭持倉的風險則存在與期貨部位相同的不確定性。由於期權賣方收到的權利金能夠為其提供相應的擔保，從而在價格發生不利變動時，能夠抵消期權賣方的部份損失。雖然期權買方的風險有限，但其虧損的比例卻有可能是100%，有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。

期權賣方可以收到權利金，一旦價格發生較大的不利變化或者波動率大幅升高，盡管期貨的價格不可能跌至零，也不可能無限上漲，但從資金管理的角度來講，對於許多交易者來說，此時的損失已相當於「無限」了。因此，在進行期權投資之前，投資者一定要全面客觀地認識期權交易的風險。