① 基金倉位「88魔咒」是什麼 基金倉位魔咒還會靈驗嗎
物極必反，致盈則虧，一個彈簧總是彈到最大限度，壽命便也損耗殆盡了，基金倉位與股票市場存在一個「88魔咒「的說法，意思就是很高時(88%以上)，就預示著A股市場將迎來大跌，那麼歷史上這個基金倉位的魔咒究竟有多靈驗，以後還會繼續靈驗嗎？
「88魔咒」還會繼續靈驗嗎？
何謂「88魔咒」，即當股票型基金倉位水平達到88%左右的時候，股市可能會形成階段性的頂部，由此成為股市見頂的一個敏感信號。
實際上，「88魔咒」還是相當靈驗的。每當市場面臨某一重要壓力區域時，「88魔咒」卻開始「顯靈」，隨後的股市多以下跌為主。
2014年下半年，A股市場出現了罕見性的上漲行情，期間累計最大漲幅超過15%。不過，遺憾的是，當市場挑戰2400大關之際，股市「88」魔咒又開始出現。
數據顯示，2014年9月1日至9月5日，樣本內開放式偏股型基金平均倉位自上一期的上升個百分點至其中，股票型基金平均倉位為較前期上升個百分點，；而混合型基金平均倉位為較前期上升個百分點。
除此以外，其他多個機構的基金倉位數據均顯示出濃烈的「88魔咒」色彩。其中，有機構統計，股票型開放式基金的平均倉位是較之前的提高了個百分點。毫無疑問，當時的基金倉位數據已經非常接近「88魔咒」的水平。
那麼，「88魔咒」為何屢試不爽呢？
其實，以公募基金為主的基金機構對市場的佔比依然很大。與此同時，基金增倉的行為在某種程度上暗示著中小股民的操作方向。待市場的做多氛圍大幅提升之際，又將面臨空頭的反撲。
但是，從另一個角度分析，「88魔咒」的影響力正逐步削減。
一方面，雖然公募基金的市場影響力依存，但是以私募基金、險資等機構正逐步壯大，並逐步削弱公募基金對市場的影響。另一方面，隨著《公募基金管理辦法》的落實，股票型基金倉位被設置了80%的最低倉位，由此改變了之前公募基金持倉下限60%，上限95%的局面。
值得一提的是，過去很長一段時期內，我國對公募基金的倉位控制有著嚴格的要求。其中，將股票型基金倉位的下限設置為60%，上限設置為95%。由此一來，為公募基金經理的操作提供了很大的空間。
至此，當股票型基金倉位臨近88%的水平時，則預示了基金可增倉的空間將相當有限。相反，因存在60%的倉位設置下限，基金可減倉的空間卻相當巨大。因此，「88魔咒」的影響就無法避免了。
顯然，新規對公募基金的操作空間將更加收窄，不僅考驗著基金經理的操作本領，而且還對市場起到很好的穩定性作用。但是，就而言，仍然有不少公募基金沒有滿足80%的倉位下限規定，其執行效率值得懷疑。
縱觀成熟發達的資本市場，其整體的基金倉位水平長期保持在較高的水平。
以美國市場為例，其國內多樣化的股票型基金平均倉位保持在95%以上，而一般的基金倉位也長期保持在80%以上的水平。
對於當地基金機構而言，因市場長期的運行趨勢保持向上，一旦基金選擇了波段的操作方式，則容易錯失市場的上漲機會，從而降低基金的整體投資回報率。至此，當地更多的基金機構更熱衷於長期持有，而不是波段操作。
反之，在國內市場，因市場長期的運行趨勢不明朗，市場整體的投資回報率偏低。若基金機構採取長期持有的方式，則難以獲取較理想的投資回報率，甚至會錄得虧損。因此，國內的基金機構更熱衷於隨波逐浪，激進投機，其實從國內股票型基金倉位的變化幅度就可以看出這一點。
不可否認，這就是成熟市場與不成熟市場之間的區別。
所以，針對A股市場，因市場制度規則設計的不合理，大機構大資金更容易操縱整個市場。一旦市場發生任何的風吹草動，則基金機構的異動表現也足以讓市場產生大幅波動的行情。因此，作為弱勢一方的散戶，對「88魔咒」的破壞力仍然不能掉以輕心。而隨著中國A股市場的逐步成熟，基金倉位」88魔咒「也會漸少出現。
② 智飛生物去年凈利翻兩番超市場預期
智飛生物去年凈利翻兩番超市場預期
智飛生物去年凈利翻兩番超市場預期，智飛生物發布2021年報和2022年一季報。去年，該公司實現營收306.52億元、凈利潤102.09億元，智飛生物去年凈利翻兩番超市場預期。
作為默沙東的中國獨家代理商，現實中九價HPV疫苗「一劑難求」的局面繼續推動著智飛生物（300122.SZ)業績大漲，年報顯示，隨著自研產品、代理HPV疫苗的持續放量，2021年公司凈利潤大增209.23%。
當然，其中公司自研產品的表現也不容忽視，其營收佔比已從去年的7%大幅提升至31.64%，增速可觀。或是因此，一季度不少公募基金選擇加倉，其中「頂流」葛蘭管理的中歐醫療健康加倉智飛生物1500.42萬股。
九價HPV疫苗批簽發量翻番
4月27日晚間，智飛生物披露2021年財報顯示，去年實現營收306.52億元，同比增長101.79%；歸母凈利潤102.09億元，同比增長209.23%；歸母扣非凈利潤101.84億元，同比增長206.48%。
其中，智飛生物代理的九價HPV疫苗增長101.45%，批簽發量突破千萬，達1020.6168萬支；23價肺炎疫苗同比增長達到208.4%，批簽發量147.5653萬支。
來源：智飛生物年報
並且，一季報中高增長勢頭還在延續，其中四價HPV疫苗批簽發211萬支，增長近70%；九價HPV疫苗批簽發483萬支，增長近280%；五價輪狀疫苗批簽發324萬支，增長近220%；23價肺炎疫苗批簽發48萬支，增長超100%。
總的來看，代理產品實現營收209.31億元，繼續有力支撐著公司業績，今年公司向默沙東的采購額有115.17億元。
據2020年年底公司與默沙東簽署的《供應、經銷與共同推廣協議》，計劃對HPV疫苗、五價輪狀病毒疫苗、23價肺炎疫苗以及滅活甲肝疫苗產品基礎采購額進行調整和續展，其中HPV疫苗2021-2023年的采購額分別為102.89億元、115.57億元、62.60億元，其餘三大疫苗產品2022年采購額分別為11.05億元、1.89億元以及0.9億元。
當然，這也和智飛生物持續壯大的銷售網路有聯系。年報顯示，智飛生物目前的專業市場團隊近3000人，2021年銷售人員2817人，同比增長48%，營銷網路覆蓋全國31個省、自治區、直轄市，300多個地市，2600多個區縣，30000多個基層衛生服務點(鄉鎮接種點、社區門診)。
自主產品營收增長706% 公募基金一季度增持超85億元
代理產品火爆之外，智飛生物自主產品成績也亮眼，其貢獻營收96.97億元，同比增長706%，占總營收的31.64%。而2020年，自主產品僅實現營收12億元，佔比7.91%。
智飛生物自主產品營收比重
其中， AC多糖疫苗批簽發量從零增長至22.3098萬支，ACYW135多糖疫苗則達到695萬支。
市場更為關注的新冠疫苗方面，2021年3月公司重組新型冠狀病毒蛋白疫苗(CHO細胞)(智克威得)被納入緊急使用，服務國家大規模免疫接種計劃的實施，並在多國獲批緊急使用，已為超過1億民眾提供保護。今年，公司重組新冠疫苗於獲批附條件上市並作為序貫加強針，近日還被列入「可供對外出口的新型冠狀病毒疫苗產品清單」，將可用於出口，支持國際抗疫。
年報還顯示，公司結核產品矩陣正在迎來商業化，此前先後獲批的結核桿菌融合蛋白(EC)(宜卡)和注射用母牛分枝桿菌(微卡)進展順利，微卡在25個省級單位已中標掛網，其他地區招投標工作及產品推廣工作亦在積極推進過程中。
目前，智飛生物共有29項在研項目，多項自研產品已取得階段性進展。其中，凍幹人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、福氏宋內氏痢疾雙價結合疫苗、ACYW135群流腦結合疫苗3款在研產品進入臨床試驗Ⅲ期；組份百白破疫苗、滅活輪狀病毒疫苗2款在研產品進入臨床試驗Ⅰ期。
這也得益於公司在研發端的持續投入。2021年，智飛生物研發投入達到8.14億元，同比增長69.38%，研發人員數量由2020年的414人增加至566人，同比增長36.71%。
此外，作為不少公募基金的重倉股，今年一季度，智飛生物獲得了「頂流」葛蘭在內的多家公募基金的`增持，據鈦媒體APP計算，合計增持市值超過85億元。
中歐醫療健康一季度持倉 來源：中歐醫療健康一季報
一季度報顯示，葛蘭管理的中歐醫療健康加倉智飛生物1500.42萬股。她表示：「優秀的公司仍將會從波動中重新恢復到增長的趨勢中。」「政策總體延續了穩健、積極的趨勢，引導行業向有真正創新、有臨床價值、提供高性價比產品及服務轉變的導向沒有變化。」
同時，部分全行業選股的主動權益基金也在加倉智飛生物，如東方紅資管總經理張鋒管理的東方紅啟恆、李進管理的景順長城景氣進取、李元博管理的富國創新趨勢加倉智飛生物均超過100萬股。
截至2022年一季報，葛蘭管理的中歐醫療健康混合型基金和招商國證生物醫葯指數基金位列第五、第七大股東。招商基金侯昊管理的招商國證生物醫葯A持有智飛生物1118萬股，較去年同期增持了417萬股。
「疫苗大王」蔣仁生掌舵的智飛生物（300122.SZ）交出兩份超市場預期的成績單。
4月27晚間，智飛生物發布2021年報和2022年一季報。去年，該公司實現營收306.52億元、凈利潤102.09億元、扣非凈利潤101.84億元，分別同比增長101.79%、209.23%、206.48%。
2022年一季報，智飛生物實現營收、凈利潤、扣非凈利潤分別為88.41億元、19.23億元、18.96億元，分別同比上漲125.16%、104.95%、101.15%。一季度，該公司平均每日進賬近1億元。
2021年底，公司實控人蔣仁生及其一致行動人持有8.99億股，占總股本56.21%。2022年一季度，蔣仁生減持0.29億股，家族持股比例下降至54.42%。3月17日發布的2022胡潤全球富豪榜顯示，蔣仁生家族以1050億元財富，成為重慶首富。
時代周報記者注意到，葛蘭管理的中歐醫療健康在去年四季度減倉83.99萬股，一季度又增倉45.87萬股至1500.42萬股；招商國證生物醫葯也增倉80.15萬股至1181.91萬股。值得一提的是，私募迎水投資9號和13號基金在一季度首次買進，分別持倉1171.7萬股和996.6萬股，合計持股已超越中歐醫療健康，成為最大的機構股東。
亮眼業績並未讓二級市場沸騰。4月28日，智飛生物收報93.72元/股，跌3.84%。
自主產品營收首超三成
智飛生物成立於1995年，2010年登陸創業板，主營疫苗、生物製品研發、生產、銷售、配送及進出口。公司產品包括自主產品和代理產品，2021年自主產品營收佔比首超三成，達31.64%。
此外，智飛生物自主研發項目26個。東吳證券表示，智飛生物推進EC（重組結核桿菌融合蛋白）和微卡的推廣、准入工作，預計2022年上半年在國內90%以上省份中標。凍幹人用狂犬病疫苗報產在即，四價流感疫苗和凍干三聯苗預計2022年有望實現報產。
2021年，該公司自主產品實現營收96.97億元，同比大增707.61%，毛利率高達90.12%。值得一提的是，公司在售上市自主產品批簽發量除ACYW135多糖疫苗增長14.68%，AC結合疫苗和Hib疫苗批簽發量分別下降12.19%和16.03%。
對自主產品批簽發量下降，自主產品營收飆增，4月28日上午時代周報記者致電智飛生物，相關人員並沒有予以明確回復。
智飛生物2021年業績增長還源自銷售隊伍的擴大。報告期內，它的銷售費用18.34億元，同比增長53.22%；銷售人員2817人，同比增長48%。據同花順數據，11家已披露2021年業績報告的疫苗概念企業，銷售費用均值6億元，智飛生物銷售費用高居榜首。
報告期內，智飛生物研發投入8.14億元，佔比營收僅為2.66%。根據上述統計口徑，疫苗概念企業研發投入均值4億元，占營收比重12.5%。
過度依賴代理產品
智飛生物接連交出超市場預期的業績，與代理產品有關。2021年，代理產品實現營收209.31億元，同比上漲68.28%，占總營收的68.29%。該項業務毛利率29.98%。
目前 公司主要代理默沙東(MRK.NYSE)疫苗，包括HPV疫苗、五價輪狀疫苗、23價肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗。2021年，代理疫苗批簽發量均有不同程度的增長。
2022年一季度，代理產品的批簽發數量持續提升。四價HPV疫苗批簽發211萬支，增長近70%；九價HPV疫苗批簽發483萬支，增長近280%；五價輪狀疫苗批簽發324萬支，增長近220%；23價肺炎疫苗批簽發48萬支，增長超100%。
拉長時間線，得益於獨家代理默沙東疫苗，智飛生物的營收和凈利潤在2018年快速增長，出現近十年來的最高增長率，均超過200%。2018年至2020年，智飛生物代理產品營收佔比從74.37%上升至91.87%，為公司主要營收來源。
據公告，2021年至2023年上半年智飛生物與默沙東合作協議中，默沙東基礎采購額分別為116.1億元、129.4億元、69.8億元，其中HPV疫苗采購額佔比最高，分別為102.89億元、115.57億元、62.6億元，預計2022年底開啟新一次續簽談判。
不過，成也蕭何，敗也蕭何。4月14日，世界衛生組織（WHO）表示接種單劑次HPV疫苗與兩至三劑方案的效果相當，該消息引發市場震盪，當天智飛生物盤中閃崩，一天內市值縮水14.2%至1856億元。
西南證券研報顯示，HPV疫苗加速放量帶動智飛生物傳統疫苗業務快速增長。根據中檢院公布的批簽發批次數據及調研數據估計，2022年一季度，公司四價HPV疫苗獲批簽發12批次，預計批簽發量為230萬-250萬支；九價HPV疫苗獲批簽發20批次，預計批簽發量為420萬-450萬支。
目前，國內HPV疫苗整體仍供不應求，滲透率仍較低。西南證券研報表示，智飛生物代理疫苗對比國產二價HPV疫苗在一二線城市有明顯優勢，預計2022年整體銷量有望在2500萬支以上。且目前國產四價/九價HPV疫苗仍處於臨床階段，預計將在2025年後陸續上市，對公司競爭格局影響較小。
4月28日，重慶智飛生物製品股份有限公司（下稱「智飛生物」）披露財報。2021年度，在自研產品新冠疫苗、代理產品HPV疫苗中大幅獲益，智飛生物營收突破300億元，同比增長101.79%。不過，至3月31日，該公司應收賬款卻達167.81億元。
新冠疫苗緊急使用，自主產品營收同比增長707.61%
根據財報，2021年度，智飛生物實現營收306.52億元，同比增長101.79%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為102.09億元，同比增長209.23%。從營收構成來看，該公司代理產品實現營收209.31億元，同比增長49.99%，依舊是其「壓艙石」。而2021年度，由於新冠疫苗的緊急使用，其自主產品實現營收96.97億元，同比增長707.61%。
在自主產品方面，智飛生物與中科院微生物研究所合作研發的重組新型冠狀病毒蛋白疫苗（CHO細胞）於2021年3月被納入緊急使用。根據財報，截至報告披露日，該重組新冠疫苗於2022年獲批附條件上市並作為序貫加強針，為超過1億民眾提供保護。財報中，智飛生物坦言，新冠疫苗是其業績驅動因素之一。
據了解，安徽智飛龍科馬生物制葯有限公司為重組新型冠狀病毒蛋白疫苗的申報企業，也系智飛生物全資子公司。財報中，對於「主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司情況」介紹，2021年度安徽智飛龍科馬生物制葯有限公司實現營收84.19億元。而2020年度該部分介紹中，北京智飛綠竹生物制葯有限公司為對智飛生物凈利潤影響達10%以上的參股公司，當年僅實現營收11.99億元。顯而易見，新冠疫苗的放量，成為了智飛生物自主產品營收的中堅力量。
HPV疫苗放量，第一大供應商采購金額近九成
在代理產品方面，默沙東為智飛生物主要供應商。2021年度，智飛生物代理的默沙東產品主要有九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗、23價肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗。
其中，四價HPV疫苗全年批簽發8802500支，增長率21.93%；九價HPV疫苗全年批簽發量10206168支，增長率101.45%；五價輪狀病毒疫苗全年批簽發量7308624支，增長率83.02%；23價肺炎疫苗全年批簽發量1475653支，增長率208.40%；滅活甲肝疫苗全年批簽發807151支，增長率67.44%。
財報顯示，其前五名供應商合計采購金額為172.02億元，其中供應商一的采購額為165.62億元，占年度采購總額比例為88.04%。業內猜測，供應商一或為默沙東。
券商提示新冠疫苗不及預期風險，公司應收賬款達167.81億元
西南證券分析，不考慮新冠疫苗銷售增量，預計智飛生物2022-2024年歸母凈利潤分別為73億元、111億元及126億元，對應PE分別為21、14、12倍，維持「買入」評級。不過西南證券風險提示：或存在新冠疫苗放量不及預期、研發失敗、產品降價的風險。
記者注意到，一季度，智飛生物實現營收88.41億元，同比增長125.16%。然而，至報告期末，其應收賬款已達167.81億元。
③ 尋找反彈急先鋒：資金偏愛大消費 龍頭股迎反彈契機
編者按： 昨日A股市場全線反彈，白酒股領漲，大消費板塊成為反彈急先鋒。分析認為，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。
A股全線反彈 大消費領漲
周三，A股三大指數全線反彈，滬指上漲1.91％，上探10日線。兩市全日呈單邊上漲走勢，成交量有所放大。截至當天收盤，滬指收報2938.68點，漲1.91％，成交額2263億。深成指收報9259.03點，漲2.44％，成交額2865億。創業板收報1528.69點，漲2.28％，成交額816億。昨日兩市共114隻個股漲停，16隻個股跌停。
盤面上，人造肉概念再度走強，雙塔食品（002481）、豐樂種業（000713）、艾普股份、維維股份（600300）、金健米業（600127）悉數漲停。白酒板塊成全日領漲中軍，板塊漲幅高達5.97％，瀘州老窖（000568）午後漲停，五糧液（000858）、洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）、今世緣（603369）等均大漲7個點以上，五糧液報收109.9元，創 歷史 新高。種植業與林業板塊熱度不減，豐樂種業再次漲停，短期內已漲停8次。
值得一提的是，北京時間5月14日上午5時，MSCI 5月半年度指數審議結果正式出爐。MSCI宣布將MSCI新興市場指數中的中國大盤A股納入因子從5％提高至10％。分析人士指出，隨著A股納入MSCI比例提升至20％的計劃落地實施，全年有望為A股帶來4600億元增量資金，外資持有比例高的消費股將直接受益於這一利好。
從MSCI披露的進度來看，將分三步提升A股納入因子。其中，今年5月份擴容是第一步，半年度指數審議時將大盤A股納入因子從5％提升至10％；隨著8月份、11月份「三步走」實施執行後，屆時MSCI新興指數成份股預計包含253隻大盤A股和168隻中盤A股。機構預測，疊加富時羅素納入如期落地，今年外資增量資金約在5000億元左右。國盛證券表示，大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續。
大消費龍頭有望跑出
今年以來，食品、家電等大消費板塊相對穩健，成為市場寵兒。Wind數據顯示，年初至5月8日，食品飲料、家用電器、電子、醫葯生物分別上漲44.70％、34.30％、23.17％、22.80％，紛紛跑贏同期上證指數漲幅，在28個申萬一級行業板塊中也處於上游水平。在近日的劇烈市場震盪中，上述板塊也都展現出一定韌性，相對抗跌。
國泰君安表示，外資在行業偏好上比較固定，持續偏好家用電器、食品飲料、醫葯和電子等板塊；在個股選擇層面，外資未來或仍將繼續流入大市值、高ROE的個股。
廣發基金認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。諾德基金認為，大眾品行業受益於消費升級，龍頭公司憑借品牌、規模、渠道等優勢有望繼續提高市場份額。
有分析指出，消費行業歷來是牛股的集中誕生地，不僅A股市場顯示出了這個趨勢，美國市場也證明了這個趨勢，消費板塊是標普500近三十年來表現最好的板塊之一。
公募基金偏愛大消費
在一季度中，公募基金持倉也有變化。在股票型和混合型基金的重倉持倉中，食品飲料、非銀金融和農林牧漁等行業增倉幅度較大，行業配比分別增加2.94％、1.30％和1.26％；銀行、建築裝飾、公用事業等行業減倉幅度較大，倉位分別下降1.71％、1.40％和0.87％。
從一季度股票型、混合型基金的重倉持倉佔比來看，食品飲料、醫葯生物、非銀金融為公募基金重倉的前三大行業，佔比分別為14.19％、11.51％、10.92％。鋼鐵、綜合、紡織服裝為公募基金重倉的後三大行業，佔比分別為0.16％、0.29％、0.39％。
好買基金研究中心研究員雷昕認為，今年一季度，股混型基金規模增長的幅度較大，股混型基金整體偏好食品飲料、醫葯生物、非銀金融、農林牧漁等大消費板塊，中國平安、貴州茅台、五糧液依舊是公募基金重倉股。在債券型基金方面，可轉債的倉位整體有所增加，同業存單比例有所下降，中長期純債型基金的杠桿率呈現小幅上升態勢。
在具體板塊上，1月份受政策面刺激影響，大消費板塊成為市場熱點，家用電器全月領漲；2月份5G概念持續發酵，TMT板塊行情火爆，電子、計算機、通信、傳媒行業漲幅居前；3月份在豬價上漲的帶動下，農林牧漁成為表現最佳的行業板塊。從整個第一季度看，計算機、農林牧漁和食品飲料行業漲幅居前三，指數收益率分別為48.46％、48.42％和43.58％。
為什麼公募基金青睞大消費板塊？廣發基金國際業務部副總經理、廣發消費升級擬任基金經理李耀柱認為，我國消費行業是全球最具有競爭力的行業之一，居民人均收入增長、需求提升、消費者結構改變等將成為消費企業持續成長的長期動力。自2017年3月份以來的最近兩年，外資偏好流入的行業呈現高度的集中性，食品飲料、家用電器、醫葯生物等大消費最受青睞。在二級行業上，白電、白酒的持倉比重在各自一級行業中占絕對優勢。
展望未來，國泰融安多策略基金經理高楠表示，長期看中國經濟是不斷優化產業結構、提升盈利能力的過程，繼續看好農業、TMT和消費龍頭。李耀柱認為，今年5月份將迎來MSCI第二次擴容，從中長期來看，外資參與A股的程度會繼續提高，機構對消費龍頭企業的持續偏愛，有望進一步提升消費板塊的估值水平。
掘金點
五糧液（000858）
5月10日，五糧液在宜賓總部正式召開2018年度股東大會，通過此次股東大會，五糧液從經營目標、經銷渠道、品牌建設等多個方面，向外界傳達出上市公司的具體規劃和布局。據介紹，五糧液2018年完成營業收入400.30億元，同比增長32.61％；實現凈利潤134億元，同比增長38.36％；超出2017年經營計劃，即「2018年收入力爭26％增長」。2019年五糧液的營收目標再增百億元，為500億元。
二級市場上，在A股近期持續下跌的情況下，五糧液股價卻持續收紅，不少券商分析師密集給出「買入」、「推薦」評級。招商證券發布五糧液的研報指出，改革加速推進，重視渠道正循環紅利，上調目標價至130元。公司自年初營銷組織變革推動以來，改革進入關鍵期，強力執行支撐下，方向上切中關鍵要點，改革循序落地，渠道信心回升，需重視渠道正循環後的紅利釋放。上調19-20年EPS預測至4.47和5.49元（前次4.24、5.08元），估值折價有望逐步改善，給予20年24倍PE，上調目標價至130元。
瀘州老窖（000568）
瀘州老窖業績再創新高。4月25日，瀘州老窖公布了2018年年報及2019年一季度報。公司2018年營業收入130.55億，同比增長25.6％；歸屬於上市公司股東的凈利潤34.86億，同比增長36.27％。今年一季度，實現營收41.69億，同比增長23.72％；歸屬於上市公司股東的凈利潤15.15億，同比增長43.08％。
這是瀘州老窖自創立至今獲得的最好成績。這家公司上次創造的營收峰值是2012年的115.6億元，在那之後行業進入下行周期，瀘州老窖業績也一路走低，直到2017年，其營收才再次回升至百億。
目前，瀘州老窖正在對品牌進行清理和提價，其產品條碼刪減幅度已超過90％，公司將資源集中在國窖1573、瀘州老窖、窖齡酒等幾個大單品上。進入2019年以來，瀘州老窖還對前述幾個大單品做了提價，希望藉此進一步提升產品的利潤空間，並樹立品牌整體的高端化形象。
二級市場上，5月15日，瀘州老窖漲停。龍虎榜數據顯示，深股通席位買入3.48億元同時賣出2.72億元，並同時位居買一、賣一席位。三個機構席位合計買入1.51億元，銀河證券紹興營業部買入5516萬元。
伊利股份（600887）
4月25日，伊利股份發布2019年第一季度業績報告。報告顯示，伊利股份一季度營業總收入231.3億元，同比增長17.1％；凈利潤22.8億元。
正如伊利股份董事長潘剛所言，持續高增長的業績得益於伊利股份 健康 生態圈的構建。伊利股份通過匯聚全球的創新、市場、人才、自然等各方優質資源，成為橫跨大 健康 領域內多品類的布局者、帶動 健康 食品行業發展的引領者、更值得消費者信賴的 健康 食品提供者，實現了 健康 領域的新生態、新價值。
在伊利股份業績持續走高的背後，其品牌滲透力正不斷增強。根據凱度消費者指數中國城市戶內樣組數據，2019年第一季度伊利股份市場滲透率為64.3％，遠高於行業滲透率增速。同時，伊利股份的綜合市場佔有率穩步提升，已達到25.6％，穩居亞洲榜首，持續領跑行業。
其中，伊利股份主要單品金典、安慕希營收增長率為20.5％、25.5％，而各自主要競品特侖蘇、純甄增長率則分別為10.0％、11.7％。新產品布局與新營銷渠道在2019年繼續發力，為企業營收、利潤做出相當程度的貢獻，增長動能強勁。
格力電器（000651）
格力電器日前披露2018年年報，公司實現營業總收入2000.24億元，同比增長33.33％；實現歸母凈利潤262.03億元，同比增長16.97％。在2017年暫停分紅之後，格力電器2018年年報重啟年度分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利15元（含稅），合計派發現金紅利90.23億元。若加上2018年半年報36.1億元的分紅方案，2018年格力累計分紅超過126億元，刷新公司年度最高分紅紀錄。自1996年上市以來，至今累計分紅將高達544.25億元。
空調行業的頭部效應不斷加強。格力電器在營收、凈利潤增速方面，雙雙大幅領跑行業數據。據中國家用電器協會數據，2018年家電行業主營業務收入為1.49萬億元，同比增長9.9％；利潤為1225.5億元，同比增長2.5％。
在新能源方面，公司將推進新能源技術研究的創新，提升光伏產品可靠性，掌握工業儲能系統核心的集成及能量調度控制技術，進一步發力海外市場。擴展再生資源業務領域，深耕再生資源技術研究，集中資源和技術優勢，推動高質量發展與生態環境保護。
本文源自投資快報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)