張坤基金重倉股票

㈠ 寮犲潳銆佽惂妤犮佸垬鏍艱彉銆佸倕鍙嬪叴絳夐《嫻佸熀閲戠粡鐞嗛噸浠撹偂鍑虹倝

10鏈25鏃ュ噷鏅錛屾槗鏂硅揪鍩洪噾鍙戝竷鏃椾笅浜у搧2023騫翠笁瀛ｆ姤錛屽紶鍧ゃ佽惂妤犵瓑鍩洪噾緇忕悊綆＄悊浜у搧鐨勯噸浠撹偂鍑虹倝銆傚墠涓鏃ワ紝騫垮彂鍩洪噾閮ㄥ垎浜у搧鍙戝竷涓夊ｆ姤錛屽垬鏍艱彉銆佸倕鍙嬪叴絳夊熀閲戠粡鐞嗙＄悊浜у搧鐨勯噸浠撹偂涔熺浉緇у嚭鐐夈

鍩洪噾涓夊ｆ姤鏄劇ず錛屽紶鍧よ皟鏁翠簡娑堣垂鍜屽尰鑽絳夎屼笟鐨勯厤緗緇撴瀯錛岃惂妤犲姞澶т簡瀵規苯杞︽暣杞﹀拰闆墮儴浠舵澘鍧楃殑閰嶇疆鍔涘害錛屽垬鏍艱彉鍧氬畧鏃㈡湁鎸佷粨錛屾湭鍋氬ぇ鐨勭粨鏋勮皟鏁達紝鍌呭弸鍏村噺鎸佷簡鐢靛瓙涓鑲★紝澧炴寔浜嗗寲宸ャ佸剁數絳変釜鑲°

寮犲潳錛氳皟鏁存秷璐瑰拰鍖昏嵂絳夎屼笟鐨勯厤緗緇撴瀯

寮犲潳綆＄悊鐨勬槗鏂硅揪钃濈圭簿閫変笁瀛ｆ姤鏄劇ず錛岃ュ熀閲戝湪涓夊ｅ害鑲＄エ浠撲綅鍩烘湰紼沖畾錛屽苟璋冩暣浜嗘秷璐瑰拰鍖昏嵂絳夎屼笟鐨勯厤緗緇撴瀯銆備釜鑲℃柟闈錛屼粛鐒舵寔鏈夊晢涓氭ā寮忓嚭鑹層佽屼笟鏍煎矓娓呮櫚銆佺珵浜夊姏寮虹殑浼樿川鍏鍙搞

寮犲潳鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず錛岄殢鐫涓緋誨垪鏀跨瓥鐨勯檰緇鍑哄彴錛岀粡嫻庢湁鏈涘湪鏈鏉ヤ紒紼熾傞櫎浜嗗圭粡嫻庣殑鍩烘湰鍒ゆ柇錛屽湪瀛ｆ姤涓錛屽紶鍧ゅ啀嬈＄敤杈冮暱鐨勭瘒騫呰皥鍒頒簡浠栫殑涓浜涙姇璧勭悊蹇點

鈥滃瑰熀鏈闈㈡姇璧勮呮潵璇達紝寰寰浼氳姳闈炲父澶氱殑綺懼姏鐢ㄤ簬鍒嗘瀽鍜屽垽鏂浼佷笟鏈鏉ョ殑鍑鍒╂鼎姘村鉤錛屼絾鍑鍒╂鼎騫朵笉鏄緇堟瀬鎰忎箟鐨勫洖鎶ワ紝鍒拌偂涓滅殑鍥炴姤榪樻瑺緙轟袱姝ヨ漿鍖栵紝涓鏄鍑鍒╂鼎鍒拌嚜鐢辯幇閲戞祦錛屼簩鏄鑷鐢辯幇閲戞祦鍒拌偂涓滅殑鍙ｈ嬨傗濆紶鍧よ淬

浠栬〃紺猴紝鍦ㄧ洰鍓嶄紭璐ㄥ叕鍙鎬及鍊兼櫘閬嶅緢鏈夊惛寮曞姏鐨勭姸鎬佷笅錛鍥炶喘瀵歸暱鏈熻偂涓滅殑浠峰煎炲帤鏄鏄捐憲澶т簬鍚岀瓑閲戦濈殑鍒嗙孩鐨勩瓚婃潵瓚婂氫紭璐ㄥ叕鍙哥殑鎬昏偂鏁拌兘澶熼殢鐫鏃墮棿鎺ㄧЩ涓嶆柇涓嬮檷錛岃繖鐩稿綋浜庨暱鏈熸姇璧勮呭彲浠ラ殢鐫鏃墮棿鎺ㄧЩ涓嶆柇緙撴參澧炴寔鍏跺湪浼樿川鍏鍙哥殑鑲℃潈姣斾緥銆

钀ф狅細緇忔祹閲嶅洖澶嶈嫃杞ㄩ亾鏄澶ф傜巼浜嬩歡

钀ф犲拰鐜嬪厓鏄ュ叡鍚岀＄悊鐨勬槗鏂硅揪娑堣垂琛屼笟涓夊ｆ姤鏄劇ず錛屼笁瀛ｅ害錛岃ュ熀閲戝姞澶т簡瀵規苯杞︽暣杞﹀拰闆墮儴浠舵澘鍧楃殑閰嶇疆鍔涘害錛屼富瑕佹槸鑰冭檻鍒板浗浜ц濺鏈鏉ヨ緝闀誇竴孌墊椂闂村湪鍏ㄧ悆鍒墮犱笟涓鏁翠綋絝炰簤鍔涚殑鎻愬崌銆傚悓鏃跺逛竴浜涙不鐞嗙粨鏋勯鍖栫殑涓鑲″仛浜嗕竴瀹氱殑鍑忔寔鎿嶄綔銆

钀ф犲拰鐜嬪厓鏄ョ＄悊鐨勫彟涓鍙鍩洪噾鏄撴柟杈劇憺鎮掑熀浜庡規斂絳栫殑涔愯傞勬湡錛屽炲姞浜嗕笉灝戦『鍛ㄦ湡鍝佺嶇殑閰嶇疆錛屼緥濡傝埞榪愩侀摱琛屻佹湁鑹茬瓑錛屼絾8-9鏈堢殑緇忔祹鏁版嵁甯﹀姩甯傚満瀵規斂絳栨晥鏋滀笉鍙婇勬湡鐨勬媴蹇冿紝鎷栫瘡浜嗛『鍛ㄦ湡鍝佺嶇殑琛ㄧ幇銆傗滄垜浠璁や負緇忔祹鐩鍓嶅勪簬搴曢儴鍖哄煙錛岀ǔ澧為暱鐨勬斂絳栧湪鏈鏉ヤ細閫愭ヤ綋鐜板嚭鏁堟灉錛屽敖綆℃垜浠榪橀渶瑕佷竴浜涙椂闂存秷鍖栦竴浜涗笉鍒╁洜緔狅紝浣嗙粡嫻庨噸鏂板洖鍒板嶈嫃鐨勮建閬撲笂鏄澶ф傜巼浜嬩歡銆傗

鍒樻牸鑿橈細鏉冪泭甯傚満鎴栬繋鏉ヨ壇濂界殑鎶曡祫鏈洪亣

鍒樻牸鑿樼＄悊鐨勫箍鍙戝皬鐩樻垚闀誇笁瀛ｆ姤鏄劇ず錛屾姤鍛婃湡鍐咃紝璇ュ熀閲戝潥瀹堟棦鏈夋寔浠擄紝鏈鍋氬ぇ鐨勭粨鏋勮皟鏁淬傚叿浣撴潵鐪嬶紝鎴鑷充笁瀛ｅ害鏈錛屽箍鍙戝皬鐩樻垚闀跨殑鍓嶅嶮澶ч噸浠撹偂鍒嗗埆鏄璧涘姏鏂銆佸湥閭﹁偂浠姐佹櫠婢崇戞妧銆侀殕鍩虹豢鑳姐佺忚幈鐗廣佸浗鑱旇偂浠姐佷嚎綰閿傝兘銆佹櫘鍒╃壒銆佸崜鑳滃井銆侀敠嫻縐戞妧銆傚垬鏍艱彉鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず錛屼即闅忓畯瑙傞嗗懆鏈熸斂絳栫殑鎸佺畫鍙戝姏錛岀粡嫻庡熀鏈闈㈠皢閫愭ヤ紒紼沖洖鍗囷紝鏉冪泭甯傚満鎴栬繋鏉ヨ壇濂界殑鎶曡祫鏈洪亣銆

鍒樻牸鑿樺垎鏋愯〃紺猴紝鍦ㄥ叾鎻愬嚭鐨勫叏鐞冩瘮杈冧紭鍔垮埗閫犱笟鐨勫畾涔変腑錛屾柊鑳芥簮銆佹苯杞︺佺數瀛愮瓑鎴愰暱琛屼笟鍙婂叕鍙稿湪涓氱嘩澧為暱浠ュ強瀵硅偂涓滃洖鎶ョ殑璐＄尞鏂歸潰閮芥湁杈冨ソ鐨勮〃鐜般傚競鍦烘媴蹇х殑鏄楂樻櫙姘旂垎鍙戝悗鐨勫為熷洖钀藉拰鍚庣畫琛屼笟鐨勭珵浜夊姞鍓э紝灝嗗瑰叕鍙哥泩鍒╄兘鍔涘甫鏉ヨ礋闈㈠獎鍝嶃備緷鎹楂樺為熺殑鎸佺畫鎬ц岃繘琛岀殑鎶曡祫鏈灝辨槸涓嶅㈣傜殑錛屽叕鍙哥殑浠峰煎ぇ澶氬湪緇存寔澧為暱鐨勬椂闂撮暱搴︿笂錛岄殢鐫甯傚満鎸佽偂鐨勫㈣傚害鎻愬崌錛屽湪瀹㈣傚晢涓氱幆澧冨彉鍖栬緝澶х殑闃舵碉紝涓氱嘩緇存寔寮哄姴澧為暱鐨勪紭鍔胯屼笟浼板煎惛寮曞害宸茶緝楂樸備粠琛屼笟鍐呴儴絝炰簤鏂歸潰鏉ョ湅錛屽埗閫犱笟鍦ㄥ潎涓鍖栬緝楂樼殑浜у搧絝炰簤涓錛岃繃鍘誨父瑙佸埌鐨勬槸闄嶄環鐗虹壊姣涘埄鐜囩殑鍟嗕笟絳栫暐錛屼絾鍦ㄦ湁浜у搧縐戞妧絝炰簤浼樺娍鐨勮屼笟涓錛屼駭鍝佸姏姣旇緝鐨勬潈閲嶅湪閫愭笎鎴愪負涓昏佸洜緔狅紝鍚屾椂鍦ㄧ＄悊灞傚規垚鏈鎴栦竴浣撳寲鐨勭簿緇嗚繍钀ヤ笅錛屽逛簬鎺屾彙鏍稿績絝炰簤鍔涚殑榫欏ご鍏鍙哥殑鐩堝埄鑳藉姏鐨勭ǔ瀹氭ф寔涔愯傛佸害銆

闅忕潃瀹忚傛斂絳栭愭ヨ惤鍦般佺粡嫻庣ǔ姝ュ嶈嫃銆佽祫閲戝眰闈㈡祦鍑鴻秼緙擄紝浼板煎垎浣嶄笌鎴愰暱澧為熸樉钁椾笉鍖歸厤鐨勭姸鍐典細閫愭ユ敼鍙橈紝甯傚満鍦ㄧ粡鍘嗘瀬絝鎯呯華瀹ｆ硠鍚庣粓浼氬洖褰掔悊鎬с備腑闀挎湡鏉ョ湅錛屾垚闀挎ф爣鐨勭殑鍚稿紩鍔涘凡緇忛潪甯告樉钁楋紝浠栧規寔浠撴爣鐨勫厖婊′俊蹇冦

鍌呭弸鍏達細澧炴寔鍖栧伐銆佸剁數琛屼笟涓鑲

鍌呭弸鍏寸＄悊鐨勫箍鍙戠澘闃充笁騫村畾寮涓夊ｆ姤鏄劇ず錛岃ュ熀閲戜笁瀛ｅ害鑲＄エ浠撲綅鍙樺寲杈冨皬錛屽噺鎸佷簡鐢靛瓙涓鑲★紝澧炴寔浜嗗寲宸ャ佸剁數絳変釜鑲°傚叾鍓嶅嶮澶ч噸浠撹偂鍒嗗埆鏄涓滈箯楗鏂欍佸脖緹庤偂浠姐佹ф淳瀹跺眳銆佺憺涓版柊鏉愩佸崕嫻嬫嫻嬨佽吹宸炶疆鑳庛佹瘮闊沖嫆鑺銆佺練閿愬埗鑽銆佸姴浠旈熷搧銆佺編鐨勯泦鍥銆

鐜伴樁孌碉紝闅忕潃緇忔祹閫愭ヤ紒紼籌紝甯傚満浣曟椂榪庢潵搴曢儴鎴愪負鏈鍙楀叧娉ㄧ殑鐒︾偣涔嬩竴銆傚倕鍙嬪叴鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず錛氣滆憲鍚嶆姇璧勮呭炴柉路鍗℃媺鏇兼浘璁茶繃錛屽敖綆′漢浠鎬繪槸鍊懼悜浜庡湪甯傚満涓鎷╂椂絳夊緟瑙﹀簳鐨勯偅涓鍒伙紙浠誇經瑙﹀簳鏃朵細鏈夋槑鏄炬爣蹇椾竴鏍鳳級錛屼絾澶氬勾鏉ョ殑浜嬪疄璇佹槑錛岃繖縐嶇瓥鐣ュ瓨鍦ㄤ弗閲嶇殑緙洪櫡銆傚洜涓轟粠鍘嗗彶涓婄湅錛屽綋甯傚満澶勪簬搴曢儴鎴栧洖鍗囪繃紼嬩腑鏃訛紝浜ゆ槗閲忓線寰寰堝皯錛涜屽綋甯傚満寮濮嬭蛋紼熾佺粡嫻庡紑濮嬪嶈嫃鏃訛紝鏉ヨ嚜涔板剁殑絝炰簤浼氬彉寰楁洿涓烘縺鐑堛傛ゅ栵紝浠鋒牸浠庡簳閮ㄥ弽寮圭殑閫熷害鍙鑳芥槸鏋佸叾榪呴熺殑銆傗濅粬琛ㄧず錛屽皢鍩轟簬鑷涓嬭屼笂鐨勮掑害錛屽姫鍔涘繪壘璐ㄥ湴浼樼銆佽偂浠風浉瀵瑰叾浠峰間綆浼扮殑浼佷笟錛屽姫鍔涗負鎸佹湁浜哄疄鐜板熀閲戣祫浜х殑紼沖仴澧炲箋

㈡ 張坤880億的易方達藍籌精選混合基金重倉股變化，探尋主力的動向

從2021年1季度張坤規模880億元的易方達藍籌精選混合基金重倉股變化，探尋主力的動向！

當下公募基金的投資已成為A股市場的主力軍，無論投資者是否參與基金的投資，都應該密切關注基金重倉的股的動向，特別是規模巨大的明星基金，他們往往能發現並引領了市場的投資方向。再看近年來A股的走勢，個股的分化越來越大，年初上證指數在一批基金重倉股的帶動下上攻到3731點時，卻有2000多隻個股股價跌破2440點，在個股分析中該股是否有基金持有、持有量的多少、持有量的變化都成為分析該股的一個重要指標，有基金持倉雖不能代表能漲，但沒有基金持有的個股前途則更為渺茫。

2021年一季度股票型、混合型基金絕大多數呈現沖高回落的走勢，而且回落幅度比較大，從高點起算調整幅度達到或超過20％的基金不在少數。也造成從去年下半年到今年年初基金認購火爆的現象出現了降溫。從最新的基金一季報情況看，大部分投資股票類基金的基金規模都出現了下降，其原因是受投資者贖回和基金凈值下降的雙重影響。

但易方達藍籌精選混合基金，卻逆勢規模大幅增長達到了880億元，不能不說有些投資者確實喜歡張坤的激進型風格。該基金從2020.12.31日的236億份，增加到2021.03.31日的309億份，份額增幅達30.9％。基金資產凈值規模也從677億元增長到880億元，規模增幅達30％。也成為當下規模最大的股票類主動投資基金。也由於其規模巨大且每一個調倉換股的動作都可能對個股產生影響，試想一下哪怕買入1％的資金就是8.8億元，而基金經理張坤又非常喜歡重倉集中持股，對個股怎能不掀起波瀾。

從今年一季報公布的10大重倉股與去年4季報10大重倉股變化，跟蹤分析基金經理張坤的調倉動向！

2021.03.31日前十持倉佔比合計：76.86%

從以上兩張表格紅框部分統計了去年4季度到今年1季度的重倉股變化情況，新進持倉為平安銀行、招商銀行H股；退出十大重倉的是愛爾眼科、頤海國際（港股）；增持市值最大的股票是招商銀行，增持金額達45.88億元；減持的股票為洋河股份，減持金額為23億元；其他重倉股則均有不同程度的增持，可見張坤確實是敢在逆勢加倉，有膽量有氣魄，當然其風險指數也會很高。其中大幅增加了銀行股的持倉比例是1季度的一個特徵。

從其基金風格看，不但集中持股，而且會集中到特定的行業中，比如：白酒、銀行，近兩年由於押對白酒的風口，收益比較可觀，但春節後白酒板塊的快速調整也會造成凈值的快速下跌，也就是遇到市場調整回撤也會比較大，投資者應該根據自己的風險承受能力去選擇基金和配置不同基金的比例。更不能夠追漲殺跌，把基金當做股票去炒作。

（提醒：以上內容為個人對市場研究分析的感受及心得體會，用於自我的學習總結及經驗交流之用，不構成投資建議，據此操作風險自擔！）

㈢ 實力還是運氣深度扒一扒張坤，也給他的狂熱粉潑一盆冷水（二）

上期分析張坤的文章，引起了大家激烈的討論。

大家討論的焦點主要集中在以下幾個方面。

早，是肯定的。

有些朋友對公募基金的競爭激烈水平可能不是很了解，單純地以為短期不賺錢沒關系，長期賺錢是一樣的。其實不然，每年的基金業績排名是基金經理必須爭取的。一年業績不好可以原諒，兩年業績不好就很危險，連續三年業績不好基本就被淘汰了。

大家在研究基金經理的時候，有沒有經常發現有的人管理過基金，但現在已經不再管理基金的。

比如這樣的

以上這些都是張坤的同事！

這些人當中有極少部分是被發掘跳槽到其他行業去了，比如私募等，但絕大多數是被淘汰掉的。

據統計，因上一年業績不佳，19年一季度有64位基金經理離職，20年一季度有59位基金經理離職。

所以基金經理可以提前埋伏少數個股，卻不會提前把絕大部分倉位埋伏某行業，提前三年就更不可能。

分析張坤的擇時只是想說他也不是神。

我是不相信有人可以完美擇時的，除非他可以靠股指期貨把自己的名字長期地掛在富豪排行榜上。

我更願意選擇那些一直保持高倉位運行的基金，這可以給我一個穩定的預期。絕大部分基金經理也都承認自己沒有擇時的能力。

一般來講，除非是量化交易，否則，換手率越低越好。

但換手率低不能證明基金經理就是價值投資。換手率低是價值投資的必要條件，不是充分條件。張坤不是價值投資，後面我會說到。

如此簡單的話，那選基金太容易了，到排行榜上買前幾名就行了。

顯然不是這樣的。都是重倉白酒，為什麼這么多人還是選擇了張坤而沒有買收益更高的招商中證白酒呢？所以，除了收益率，一定還有其他原因，而且比收益率還要重要。

很多人把巴菲特理解成基金經理了，其實他不是。巴菲特可以做超長線投資，不在乎短期收益，他可以長時間的等。公募基金經理不行，業績考核方式決定了公募基金經理必須「短視」，他必須去買他認為今年就能漲的。

（其實比亞迪之類的公司本不是巴菲特的菜，是李錄推薦給了芒格，芒格又強烈推薦給了巴菲特才買的。芒格看好的就是比亞迪的遠景，一旦成功可能會是顛覆性的，而不是什麼短期的現金流、ROE、PE之類的。不要對比，這跟投資消費類的公司不是一個邏輯。）

很多張坤的粉絲認為他是價值投資，可惜他不是。

「選出優質企業，並通過長期持股的方式陪伴它們成長」、「發掘高質量成長公司並長期堅定持有 」這是張坤說的。

我們不要光看他怎麼說，我們也看看他是怎麼做的。

基金的很多數據都是定期公開的，從中我們能找到很多有用的信息。

下面我們就從基金持倉明細看看他是不是「長期堅定持有」。

這是2013年末的持股明細

這是2014年末的持股明細

這是2015年末的持股明細

這是2016年末的持股明細

這是2017年末的持股明細

這是2018年末的持股明細

這是2019年末的持股明細

這是2020年末的持股明細

看完我們發現，除了茅台、五糧液是真愛，其他的換的可不算慢。

再來看看這兩句話： 「選出優質企業，並通過長期持股的方式陪伴它們成長」、「發掘高質量成長公司並長期堅定持有 」。

不覺諷刺嗎？

張坤的基金最近限購了。

限購一般出於兩個原因。一是資金量太大，運作不過來。中國資本市場容不下一千多億的價值投資嗎？你品一下。二是基金經理覺得持有股票的價格已過高，下不了手，且已經找不到其他合適的標的了。

第一種情況還好一點，如果是第二種情況，那很危險。傅鵬博的基金限購之後，收益可是大幅下滑。

㈣ 坐擁千億規模的明星基金經理張坤，究竟重倉了哪幾類股票

張坤持倉還是集中在消費和醫葯行業。目前張坤管理的基金有四隻，累計規模在一千億人民幣以上。而從其重倉的股票來看，基本就是白酒和消費行業的龍頭股。其中茅台和五糧液幾乎是每隻基金的重頭戲。雖然近期張坤拋售了水井坊的股票，被大眾視為減倉白酒股，但事實上，對於白酒行業的龍頭股來說，張坤一直沒有缺席，也沒有任何減倉的操作。顯然張坤依然是白酒行業的堅定看好者，這一點毋庸置疑。

㈤ 張坤持倉大曝光！白酒遭減持，重倉在港中概股！巴菲特狂砸247億

2022年新年伊始，A股市場風格快速切換，白酒、新能源、醫葯等板塊面臨重挫，部分基金開年以來跌幅很大！

張坤減倉白酒增持 科技 股，而李曉星重倉白酒減持新能源……

01

「頂流」張坤持倉大曝光

四季度批量減持白酒

今日，張坤旗下的4隻基金產品披露了2021年四季報，截至2021年末，張坤管理規模仍有千億，達1019.35億元，較去年三季度末的1057.48億元減少了38.13億元。其中，易方達藍籌精選規模最大，達到676.23億元，但相對於去年三季度末的規模，也減少了22.24億元。

由於核心資產股票回調以及互聯網股票的大幅回撤，張坤管理的4隻基金產品去年全線虧損：

易方達亞洲精選去年全年虧損29.25%，易方達優質企業三年持有去年虧損8.22%，易方達藍籌精選虧損9.89%，易方達優質精選自基金變更後，截至去年年末，虧損3.10%。

因投資白酒股而出名的張坤，卻在四季度批量減持白酒：瀘州老窖、貴州茅台、五糧液和洋河股份這4隻白酒龍頭均受到大手筆減持。以易方達藍籌精選為例，瀘州老窖持倉減少16.93%，從三季度末的第1大重倉股下滑至第3重倉股。貴州茅台則被減持58萬股，由第2大重倉股跌至第4重倉股。

其重倉持有的平安銀行也被其減持6%股份，香港交易所、招商銀行等持倉未變。

減倉白酒的同時，張坤卻增加了 科技 等行業的配置。例如，易方達藍籌精選四季度加倉了伊利股份、騰訊控股、海康威視等，騰訊控股晉升為易方達藍籌精選第一大重倉股。

在四季報中，張坤表示：「要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌」。他認為，經過了 2021年的估值消化後，一部分的優質企業估值已經具有吸引力，在 3-5 年的維度內，企業的業績增長大概率會投射到其市值的增長中。

球友@博實 認為，張坤的持倉，還是一貫的集中，基本是10個公司為核心。而騰訊目前是張坤第一大重倉股，但超過10%的限制屬於被動。

公募基金的一個好處就是，監管制定了很多規則，主要是為了防範風險。所以持倉集中度有一定限制……

對比一下發現，張坤對騰訊只是微微加倉，從1703萬股，到1832萬股，只增加了100萬股。茅台還進行了微微減倉。瀘州老窖、五糧液、洋河也是微微減倉。

從這個對比是不是可以看出，在張坤老師心目中，白酒略貴，騰訊略便宜呢？不過倉位都不大，所以只能叫「略」便宜……

優質精選和藍籌精選最大的差異，在於優質精選可以投非滬港通的港股公司，所以目前優質精選持有京東。

亞洲精選最大的變化是加倉了阿里巴巴。這一點實質上和芒格大師異曲同工了。不知道今天會不會有很多人說，不僅芒格加倉了阿里巴巴，張坤也加倉了阿里巴李曉星加倉消費減倉新能源

在2022年寄語中提到：從最開始被認為是不太可能會干長的公募經理，到現在被認為是看起來能幹很長的公募經理，「孤單心事都隱藏得很體面！」

據悉，李曉星管理的銀華心怡四季報顯示，加倉白酒、醫葯，減倉新能源，六隻個股新晉該基金前十大重倉股：山西汾酒、鹽湖股份、天齊鋰業、洋河股份、葯明康德、五糧液。

贛鋒鋰業、三峽能源、匯川技術、通威股份、隆基股份、科達利退出其前十大重倉股。

他認為，去年四季度加倉了白酒配置，因為看見了「積極因素不斷積累，改革信號的明顯，強化了中長期業績確定性」。同時，他還認為，2022年消費板塊在2021年面臨的負面因素都會弱化，整體消費的投資會比2021年更加樂觀。消費的細分行業上，看好高端白酒和有全國化擴張潛力的次高端，四季度加倉白酒配置，因為看見積極因素不斷積累，改革信號的明顯，強化了中長期業績確定性。

對於新能源板塊，他指出，光伏、風電、電網設備、儲能和電動車仍將有大量投資機會。但這5個細分方向的投資機會在2021年已被較為充分地挖掘了，甚至有些是股價走在基本面前面了。這增加了2022年的投資難度，2022年要在產業鏈環節選擇上和個股挖掘上多著力。

數據顯示，2022年以來，A股的光伏、風電板塊的所有上市公司的總市值累計蒸發五千億元。

具體到個股而言，隆基股份的最新收盤價為76元，相比去年11月的高點累計跌幅超24%，陽光電源的跌幅達23%，金風 科技 的收盤價相比最高點的跌幅亦超過28%。

當A股市場的風力、光伏賽道連連遭到資金拋售的時候，巴菲特卻重金布局！

據最新報道，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司計劃斥資39億美元（約合人民幣247億元），建設風力、太陽能發電項目，或將成為美國最大的單一風電項目。

研究機構認為，新能源仍是優質的賽道，只是隨著板塊整體估值被推高，賽道逐步出現分化，需要去鑒別優質企業。一些細分賽道仍然有望繼續享受紅利，而另一些領域則面臨盈利增長難以跟上困境。在新的一年伊始市場資金重新進行布局的過程中，市場勢必對整體新能源板塊進行重新審視，優中選優。

球友@一談策略 說：巴菲特現在的投資模式與早年已經不同，早年他出手的時機都是在機會初期，但晚年都是在機會中後期，可能與他管理規模龐大有關……光伏等賽道股，景氣是利好邏輯，估值壓縮是利空邏輯，在行情向好時，利好邏輯主導，在行情不好時，利空邏輯主導。所以，現在要觀察光伏何時轉勢，最主要盯著的應該是利空。從張坤的調倉記錄來看，其對互聯網股票尤為看好，騰訊、阿里巴巴等均獲其重點加倉。

此外，不少基金經理已經明確表態，看好港股互聯網股票。

從四季報來看，除了易方達張坤大幅加倉騰訊控股外，睿遠傅鵬博也在港股持倉小幅增加，中庚基金的丘棟榮大幅加倉港股。

以丘棟榮的中庚價值領航為例，該基金在2021年10月份港股修改基金合同，新增港股投資范圍，隨後該基金便迅速開始抄底港股，其中兗礦能源甚至被加倉至第一大重倉股，中國海洋石油被加倉至第五大重倉股。

從上述明星基金經理的動向來看，雖然個人有個人的能力圈和風格，但看好港股是一大突出的特徵。

那麼今年的機會會是港股嗎？

丘棟榮在季報中表示，自己更看好港股中的大盤價值股和部分互聯網股。

1、港股的價值股基本上都是龍頭企業或者央企，這些資產質量非常高、最能承受基本面壓力，因此風險較小，而港股的互聯網股業務是深深嵌入中國經濟中的，格局清晰但其核心業務壁壘仍較為堅實。

2、港股的價值股對應的在A股中的價值股很便宜，但是在港股更便宜，同時對應的分紅收益率保持著非常高的水平；港股的互聯網股承受各種壓力聚集，估值降至低估水平。

㈥ 洋河業績下滑！「酒鬼基金經理」張坤踩雷了

作者：招財部落

張坤踩雷，風格切換進行時...

周末，洋河股份發布了2020年業績快報，一時間，投資者炸開了鍋。

洋河2020年營業收入211.25億元，同比下降8.65%；凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。

而此前機構對洋河股份的普遍預期是營收221億、凈利潤76億元。

不過說實話，白酒還真是好生意，洋河在連續兩年營收下滑的情況下，凈利潤還能堅挺地撐住，實屬難得。

洋河近幾年以來業績不溫不火，原因就在於渠道/經銷商庫存高企，洋河自2019年開始主動放棄增長，減輕渠道庫存壓力。

相對於2020年股價120%的漲幅，洋河股份的這份成績單是不及格的。

在已經給公布2020年業績快報的10家白酒公司中，五糧液的199億凈利潤最為亮眼，酒鬼酒超過50%的增速最具成長性。

同樣在白酒板塊，分化行情已經在上演了。自元旦以來，洋河股份已跌去了20%，最穩的茅台、五糧液背後都是有著強業績在支撐。

我在此前分析張坤的持倉時總結過，張坤管理的幾只基金持倉非常集中。在去年四季度末，洋河股份以114.22億的持倉市值超過了五糧液、瀘州老窖僅次於茅台位列第二大重倉股。

拉開洋河的K線圖，漲幅最大的波段在於去年下半年，漲了125%。漲幅最大的這個階段也是張坤不斷加倉的階段。

如今，業績披露後，洋河處境就尷尬了，算是爆了個不大不小的雷，張坤這一百多億的持股市值大概率只能咬牙裝死。

白酒，乃至整個抱團股大幅調整的本質是流動性收緊的預期帶來的估值重構。

對於近期的趨勢，風格切換比較明顯了，總得來說有三大主線需要重點留意：

1、兩會議題概念。 今年是春躁行情提前了，但兩會的召開能為農業、碳中和等板塊帶來一定的驅動因素；

2、全球復甦背景下順周期板塊的漲價潮 ，包括到前段時間漲幅較大的化工、金屬等板塊，以及仍有潛力的 旅遊 、航空運輸等；

3、業績驅動。 股價高位之下，驗明李逵還是李鬼的辦法還是通過業績，3月份的財報季將會對上市公司重構估值。業績線將是主導股價方向的一個重大因素。

巴菲特發布了之股東的一封信。

2020年是老巴比較慘淡的一年，伯克希爾股價漲幅近2.4%，遠低於同時期的標普500指數的整體回報率18.4%。

老巴的前十大重倉股是：蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通、威瑞森通信、穆迪、美國合眾銀行、比亞迪、雪佛龍、Charter通信。

比亞迪憑著自身的漲幅擠進了第七大重倉，巴菲特在2008年花2.3億美元買入，到去年底市值已經達到58.97億美元，狂賺25倍。

漲得較好的蘋果還被老巴減倉了，其餘的大都集中在銀行、通訊、消費、能源，股價表現差強人意。

近幾年的市場風格確實不是怎麼符合巴菲特的審美。