期權市場股票保值

A. 期權的套期保值策略有哪些

期權套期保值基本策略包括保護性(買人期權)套保、抵補性(賣出期權)套保和雙限(同時買賣期權)套保。商品買家需要對沖商品價格上漲風險，而賣家需要對沖價格下跌風險，根據價格變動方向、變動幅度、保值成本及目標需要，買家和賣家可以有多樣化的套保選擇。
保護性套保是指通過買人期權，為現(期)貨部位進行保值的套保。這種套保是最基本的期權套保，可以有效地保護現(期)貨部位的風險，最大損失是確定的。保護性套期保值為現貨價格風險進行保險，所以又稱為「保險策略」。

抵補性套保是指通過賣出期權獲得權利金，抵補現(期)貨價格不利變動的損失，獲得成本降低或銷售收入增加的期權套保，此套保可在市場價格有利變動或不利變動較小(即權利金收入大於價格不利變動幅度)時獲利。抵補性套期保值從另-一個角度看，現貨可以作為賣出期權的履約備兌物，所以又稱為「備兌策略。
雙限套保是一個沒有或低保險費的「保險」，在不考慮獲得預期外更大盈利的情況下，經常被穩健經營企業所使用。使用雙限套保需要較低的成本建立一個套期保值組合，不需要預期外的盈利。

B. 股票指數期權的套期保值功能

1.利用看跌股票指數期權進行套期保值。例如，某證券公司與一家上市公司簽訂協議，3個月內按每股8美元的價格包銷100萬股該公司股票，簽約後該證券公司便買入50份3月期的某看跌股票指數期權合約，每份期權合約價格為80美元， 合約執行價格為指數點1000，若每一點代表100美元，則50份合約的總價值為1000×100 ×50=500萬美元。3個月後，股票指數下跌到950點，該證券公司執行期權合約，獲利（1000－950）×100×50－50×80=24.6萬美元。但是，受到股指下跌影響，股票以每股7.50美元發行，則該證券公司損失50萬美元。由於採取了購買看跌期權的套期保值措施，該公司少損失24.6萬美元，最終損失為50萬－24.6萬=25.4萬美元。若在3個月後，股票指數上漲到1050點，則放棄執行期權，但此時因指數上漲而導致公司股票發行價上升到8.2美元/股，則在股票上贏利20萬美元， 除掉購買期權的費用50×80=4000美元，最終凈贏利為19.6萬美元。
2.利用看漲股票指數期權進行套期保值。例如，某投資者由於某種原因需要賣出10萬股A公司股票，假定股票賣出價格為10美元/股。但該投資者預計日後股票市場會上漲，於是便買入50份S&P100股票指數的看漲期權，每份合約的購買費用為40美元，到期日為6月1日，執行價格為500點。若在期權的到期日， 指數現貨價格為540點，A公司股票上漲到12美元/股。則該投資者在股票上的相對損失為（12-10）×100000=20萬美元，但投資者執行期權合約， 他在指數期權交易上贏利（540－500）×100×50－50×40=19.8萬美元，最終凈損失為2000 美元；反之，若在到期日，股票指數下跌到480點，則該投資者放棄執行期權，損失期權購買成本50×40=2000美元；而A公司股票跌到9美元/股，則在股票上相對贏利（ 10－9）×100000=10萬美元，最終該投資者凈贏利為98000美元。
在以上看漲期權的套期保值例子中，假如該投資者採取股票指數期貨的辦法來進行套期保值。例如，他以執行價格500點買入50份3月期的S&P100股票指數期貨，在6月1日的到期日，指數現貨價格為540點，A公司股票上漲到12美元/股，則該投資者的最終凈損失為0。但是，若在到期日，股票指數反而下跌到480點，A 公司股票價格跌到9美元/股，則投資者在股票上相對贏利（10－9）調100000=10萬美元，而在指數期貨上虧損為（500－480）xl00x50= 10萬美元，最終凈贏利為0。
因此，利用股票指數期權可以對有關的資產進行套期保值，鎖住價格變動的風險，同時也可以獲取價格有利變動中的收益。而利用股票指數期貨來對同樣的資產進行套期保值，也可以鎖住價格變動方面的風險，但該過程中投資者放棄了價格變動中獲利的機會，即用價格有利變動的收益來換取對價格不利變動損失的風險防範。這就是二者在套期保值、防範風險方面的本質區別。但作為兩種工具，股票指數期權和股票指數期貨是不能替代的。
總而言之，利用股票指數期權進行套期保值交易，將會出現四種不同的情況，即買入看漲指數期權、賣出看漲指數期權、買入看跌指數期權及賣出看跌指數期權。如果以X表示股票指數期權的執行價格，以表示到期日的股票指數價格， 購買期權費用為C，則歐式期權的四種收益情況可表示為：
（1）買入看漲期權：Max（St-x-C,-C）；
（2）買入看跌期權：Max（X-St-C,-C）：
（3）賣出看漲期權：
－Max（St-X-C，-C）=Min（X-St+C,C）；
（4）賣出看跌期權：
-Max（X-St-C,-C）=Min（St-X+C，C）。
不難知道，股票指數期權的購買者（多頭）的最大損失可以控制在一個有限的數額上，即為購買期權的費用，而收益可能是較大的；而股票指數期權的出售者（空頭）的贏利是有限的，即為出售期權的價格，而損失可能是較大的。通常某個投資者可以是一筆股票指數期權的多頭，同時也可能是另外一筆股票指數期權的空頭，其最終的收益狀況取決於他所持有的全部期權合約的組合投資收益。

C. 如何利用期權套期保值

當投資者擁有現貨多頭時有四種常用的對沖策略：

買入看跌期權：買進與已擁有的現貨或者期貨頭寸相關的看跌期權，則擁有了賣出或者不賣出相關期貨合約的權利。一旦價格果真下跌，便執行期權合約，按行權價格賣出相關期貨合約。同時以較低的價格從期貨市場上買進相關期貨合約對沖手裡的期貨空頭頭寸，從而獲取部分利潤，在一定程度上為已有的現貨頭寸或期貨多頭頭寸取得了保值作用。

賣出看漲期權：當相關商品價格有可能保持相對穩定，或預測價格下跌幅度很小時，套期保值者可以通過賣出一個看漲期權，從買方收取的權利金，可以為今後的現貨交易保值。但從另一方面看，一旦相關期貨價格漲至看漲期權執行價格之上時，該看漲期權賣方將會面臨買方要求執行期權的風險。

買入看跌期權的同時賣出看漲期權：此時獲得了一個成本較低，而且可以對頭寸完全保值的策略。但是這種策略卻放棄了無限收益的能力，最大損失和最大利益都是確定的。

賣出期貨合約同時買入看漲期權：這樣就相當於用賣出期貨保值的同時給期貨合約上了一個保險，這樣期貨價格上漲時使得期貨合約的損失有限，這種方法和第一種的效果類似。

D. 以下哪種市場屬於保值市場____。 A. 股票市場 B. 債券市場 C. 期貨市場 D. 期權市場

只能選B、債券市場。其它三項均為風險投資，不具保值市場，其風險程度依次為期貨市場>股票市場>期權市場
債券投資的特點：風險小，但回報穩定。
投資債券主要有以下幾個方面的優勢：
1、安全性高
2、操作彈性大
3、擴張信用的能力強
4、變現性高
5、可充作資金調度的工具
6、可作商務保證之用

E. 股票期權對股票有什麼影響

股票期權對股票的影響主要體現在以下幾個方面：

1. 波動性增加： 股票期權的存在通常會增加標的股票的波動性。因為期權的交易涉及對未來價格的看漲和看跌賭注，這可能導致在期權到期前股票價格的更大波動。

2. 增加流動性： 股票期權市場的存在為股票提供了一個衍生品市場，增加了股票的流動性。投資者可以通過期權市場進行套期保值、投機或對沖策略，從而增加了對股票的買賣興趣，促進了市場流動性。

3. 公司財務管理： 公司頒發股票期權給員工作為激勵，這可能會對公司的財務狀況產生影響。當員工行使期權時，公司需要發行新股，這可能導致攤薄股權，影響每股收益和股價。

4. 股價走勢預期： 股票期權的價格受到期權隱含波動性的影響，而期權的隱含波動性通常反映了市場對股票未來波動性的預期。因此，股票期權市場可以提供對股票未來走勢的一種市場預期指引。

5. 投資者對公司的看法： 期權市場中的交易活動和持倉情況可以反映出投資者對於股票未來走勢的看法。例如，大量認購期權的購買可能被視為對股票未來上漲的看好。

總的來說，股票期權的引入為股票市場提供了更多的工具和機會，同時也對股票的流動性、公司財務管理和市場預期產生了影響。這些影響在不同情況下可能有利也可能有弊，取決於投資者和公司的具體需求和策略。