股票期權對公司股價和估值的影響

A. 期權和股權有什麼區別啊

期權和股權的區別，主要在於概念、行使方式、退出機制三個方面

1、概念上的區別

股權：是指股東基於其股東資格而享有的，從公司獲得經濟利益，並參與公司經營管理的權利。

期權：是指公司授予某些人（一般為公司高管、核心員工等）在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

2、行使方式不同

股權：協議約定的是股權，則享有股東應有的各項權益。

期權：行使期權，需要先用現金購買股權，然後才能享受股權所具有的各項權益。

3、退出機制不同

股權：退出機制上就是是否贖回，是否保留的選擇。

期權：退出機制上就是是否贖回，是否行權，是否保留。比股權多了一項是否行權。

(1)股票期權對公司股價和估值的影響擴展閱讀：

期權的一些特點：

1、股份在某種程度上可以免費贈予，而不附帶任何條件，但期權需要附帶一些條件，如業績條件，入職時間條件等等，而且期權需要4年時間分批成熟，成熟也就是歸屬的意思，

歸屬後可以行權，也可以不行權，行權就需要有一定的價格，即使這個價格遠遠低於公司估值每股的價格，員工象徵意義上出一些費用把一定份額的股票歸屬於自己所有。

2、對員工來說，自己成為了擁有公司股份的一員，當公司發展不錯，估值很高，並購或者上市後，可以獲取到遠遠高於工資的收入，實現財富自由的夢想。

3、留住核心員工，大家齊心協力、風雨同舟把公司做好，形成一個具有自動生命力的公司，競爭力增強，更容易在商戰中獲勝。

4、 期權的發放：聘請專業律師規劃期權激勵方案，起草並與員工簽訂期權授予協議。

5、員工行權：每滿足一定的條件（這個條件有可能是入職的時間條件，也可能是業績條件及其他條件），即可歸屬一部分期權，期權也就是一定數額的有價值的股票，

員工此時就可以以比較低的價格支付給公司，獲取到這部分股票自由買賣的權利，當公司估值比較高或者上市時就可以以較高的價格出售這批股票，獲取高額收益。

6、離職員工的期權處理：沒有滿足條件的期權，也就是沒有成熟的期權在員工離職時失效，成熟後並行權的期權在期權授予協議裡面，一般會給公司兩種選擇，一種選擇是回購，一種是放棄回購。成熟的期權員工不行權的視為自動放棄期權，期權歸公司所有。

7、期權未上市前行權後的期權可以在員工之間自由買賣，一般不允許向公司之外的人與機構出售，公司上市後可以公開發行出售。

B. 期權與股權的區別

1、對象不一樣

股權：指股東基於其股東資格而享有的，並參與公司經營管理的權利。

期權：指公司授予公司高管、核心員工等購買。

2、行使方式不一樣

股權：協議約定的是股權，則享有股東應有的各項權益。

期權：是一種權利，在未來的一定時間內，以某個價格（行使價）購入的權利。也可以不購買。

3、利益體現不一樣

股權：當下擁有公司的各種權利和權益。

期權：未來可以購入相應的股權後，才能獲得權益。

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企業防止股權收購有以下：

1、收購是一種經濟行為，對於目標公司發展而言不一定是不利的，可以實現收購方和目標公司的共贏；其次，股東為了防止企業不被股權收購，應當妥善管理和經營企業，促進企業的良性發展。

2、股權收購只是收購的一種方式，企業應當綜合考慮股權收購對企業發展的利弊，不要一味的理解股權收購一定是對企業發展是不利的。

C. 股權激勵對股價影響是什麼

實施股權激勵計劃對股票價格的影響主要表現在兩個方面，一個是影響投資者對於上市公司業績提升的預期，一個是影響上市公司的實際業績。在實施股權激勵計劃的初期，股權激勵計劃強化了投資者對公司業績提升的預期，對股價的積極影響較大。數據顯示，大多數公布股權激勵預案的公司股價漲幅都大於同類或同板塊的升幅。另外，不同的股權激勵工具對股價的影響不同。運用股票期權實施股權激勵的公司，未來股價上市空間大於運用限制性股票的公司。
《中華人民共和國上市公司股權激勵管理辦法》第九條上市公司依照本辦法制定股權激勵計劃的，應當在股權激勵計劃中載明下列事項：
（一）股權激勵的目的；
（二）激勵對象的確定依據和范圍；
（三）擬授出的權益數量，擬授出權益涉及的標的股票種類、來源、數量及占上市公司股本總額的百分比；分次授出的，每次擬授出的權益數量、涉及的標的股票數量及占股權激勵計劃涉及的標的股票總額的百分比、占上市公司股本總額的百分比；設置預留權益的，擬預留權益的數量、涉及標的股票數量及占股權激勵計劃的標的股票總額的百分比；
（四）激勵對象為董事、高級管理人員的，其各自可獲授的權益數量、占股權激勵計劃擬授出權益總量的百分比；其他激勵對象（各自或者按適當分類）的姓名、職務、可獲授的權益數量及占股權激勵計劃擬授出權益總量的百分比；
（五）股權激勵計劃的有效期，限制性股票的授予日、限售期和解除限售安排，股票期權的授權日、可行權日、行權有效期和行權安排；
（六）限制性股票的授予價格或者授予價格的確定方法，股票期權的行權價格或者行權價格的確定方法；
（七）激勵對象獲授權益、行使權益的條件；
（八）上市公司授出權益、激勵對象行使權益的程序；
（九）調整權益數量、標的股票數量、授予價格或者行權價格的方法和程序；
（十）股權激勵會計處理方法、限制性股票或股票期權公允價值的確定方法、涉及估值模型重要參數取值合理性、實施股權激勵應當計提費用及對上市公司經營業績的影響；
（十一）股權激勵計劃的變更、終止；
（十二）上市公司發生控制權變更、合並、分立以及激勵對象發生職務變更、離職、死亡等事項時股權激勵計劃的執行；
（十三）上市公司與激勵對象之間相關糾紛或爭端解決機制；
（十四）上市公司與激勵對象的其他權利義務。

D. 股票實施股權激勵時行權價格高於現實股價是什麼意思

不少企業在實行股權激勵時，企業管理人員以行權價這個價格買進公司股票，這個價格在很大程度是那是公司的目標。具有期權的管理人員只有努力把公司經營好。讓股價超過行權價格，他才能賺錢。股價在股權激勵的作用下，現實股價會在多方面努力下遠遠高於這個價格。

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在香港現行的股權激勵（「購股權」）方案中，以股票期權為主。對於股票期權激勵模式，國內外上市公司基本都是依據二級市場股價制定股票期權行權價。

其優點是簡單易行，方案設計成本低；主要缺點是容易受股市周期性波動的影響，在牛市時，業績低於市場平均水平的經理人員也可能從中獲利，在熊市時，業績高於市場平均水平的經理人員也可能因股市下跌而沒有獲得激勵。

E. 股票和期權有什麼區別

期權，是指一種賦予持有人神耐在某一特定日期或該日期前以固定價格購進或售出一種資產游皮春權利的合約。股權，則是指股票持有人享有握枝的從公司獲得經濟利益，並參與公司經營管理的權利。期權是合約到期才享有的權益，而股權則當即可享受的權益。

F. 股價和估值之間是什麼關系

估值是估算股票的價值，股價是價格。估值得自己根據企業情況估算

G. 股票期權和限制性股票的區別

股票期權與限制性股票，是我國上市公司股改完成後實施股權激勵的兩種主要方式，這兩種激勵方式都有各自特點，採取股權激勵方式也有所不同，那麼具體股票期權和限制性股票有哪些區別呢，我們一起來了解一下。

股票期權和限制性股票有什麼區別

1、權利義務的對稱性不同

股票期權是典型的權利義務不對稱激勵方式，這是由期權這種金融工具的本質屬性決定的。期權持有人只有行權獲益的權利，而無必須行權的義務。限制性股票的權利義務則是對稱的。

激勵對象在滿足授予條件的情形下獲得股票之後，股票價格上漲，限制性股票的價值增加；反之股票價格下跌，限制性股票的價值下跌。股票價格的漲跌會增加或減少激勵對象的利益。

2、激勵與懲罰的對稱性不同

由於權利和義務對稱性的不同，激勵與懲罰的對稱性也不同。股票期權並不具有懲罰性，股價下跌或者期權計劃預設的業績指標未能實現，受益人只是放棄行權，並不會產生現實的資金損失。而限制性股票則存在一定的懲罰性。

在激勵對象用自有資金或者公司用激勵基金購買股票後，股票價格下跌將產生受益人的直接資金損失。限制性股票通過設定解鎖條件和未能解鎖後的處置規定，對激勵對象進行直接的經濟懲罰。

3、等待期、禁售期和鎖定期等規定

股票期權在授予後存在等待期（一年以上），然後進入可行權期。一般設計為分次行權（可為勻速或加速行權）。目前我國上市公司均增加設置了可行權條件（如設置一些財務指標門檻等）。一旦行權認購股票後，股票的出售則不再受到限制，只需符合《公司法》、《證券法》對高管出售股票等的有關規定。

限制性股票則在授予時規定有嚴格條件（如凈利潤、凈資產收益率、每股收益等財務指標），激勵對象獲得股票後存在一定時期的禁售期，然後進入解鎖期（3年或者以上），符合嚴格的解鎖條件後每年才可將限定數量的股票上市流通。

4、行權價和授予價格的區別

股票期權的行權價格是上市公司向激勵對象授予股票期權時所確定的、激勵對象購買上市公司股份的價格。行權價格具有明確規定，不應低於下列價格較高者：股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價。

從授予價格的經濟學含義考慮，授予價格應為激勵對象的真實購買價格。由於激勵對象的真實購買價格並不同於計劃草案公布時的股票市場價格，一般與市場價格存在折價，而且各公司不同方案的真實購買成本差異很大，所以中國證監會有關文件沒有對限制性股票的授予價格進行具體規定。

5、價值評估的區別

股票期權的估值一般按照金融工程學中的期權定價模型（如B-S模型或者二叉樹定價模型）進行測算，依賴於股票市價、行權價、股票收益率的波動率、期權有效期限、無風險利率、股票分紅率等參數決定。

而管理層的激勵股票期權與作為普通金融工具的期權存在各種現實差異（如激勵股票期權無流通市場、存在等待期等），無論採用B-S還是二叉樹定價模型計算的期權價值，都不能符合激勵期權的真實價值。

而限制性股票的價值估值則十分簡單，限制性股票的價值即為授予日的股票市場價值扣除授予價格，並無未來的等待價值。兩者的差異可理解為限制性股票只有內在價值，而股票期權擁有內在價值和時間價值。

6、會計核算的區別

按照《企業會計准則第11號——股份支付》的規定，股票期權與限制性股票都屬於以權益結算的股份支付，應當以授予職工權益工具的公允價值計量。在授予日，對股票期權和限制性股票確定公允價值（即上述評估價值）。

對於股票期權，在等待期內每個資產負債表日對可行權的期權數量進行估計，按照授予日確定的公允價值，計入當期的成本費用和資本公積。對於限制性股票，一般並無等待期，授予後即讓激勵對象持有股票。

如果採用激勵基金購買股票方式，則將激勵基金計入下一期的成本費用和扣減銀行存款。如果採用定向發行，則增加公司股本和銀行存款，對於企業來說，並無成本費用。

7、對企業財務影響的區別

股票期權主要體現在計劃等待期內逐年對公司的人工成本費用增加，同時增加資本公積。因此，期權成本會減少企業利潤，但不影響企業的現金流。由於期權估值較高（包括內在價值和時間價值），規模較大（可達公司股本的10%），因此對公司利潤的負面影響可能比較大。

限制性股票對公司財務的影響，主要是提取激勵基金方式下產生的現金流出和成本費用增加，其他兩種方式下並無直接的不利影響。

8、激勵力度的區別

就股權激勵的股本規模而言，二者並無區別，總股本的10%均為上限，而且二者是一種此消彼長的關系，國資委另外增加一項規定，要求國有控股上市公司首次實施股權激勵計劃時授予的股權數量原則上應控制在上市公司股本總額的1%以內。

股票期權計劃總份額一般事先均確定，而限制性股票數量可能是事先確定的（如採取定向發行方式），也可能是不確定的，最終限制性股票的數量實質上取決於年度公司利潤的完成，因為提取激勵基金均來自於年度利潤的增量，能夠買到的股票數量則依賴於當時的股價。

就同樣數量的股票期權和限制性股票而言，期權的激勵力度弱於限制性股票。

9、稅收制度

根據相關規定，授予員工股票期權時，不需要征稅。員工行權購買股票時，其從企業取得股票的實際購買價（行權價）低於購買日公平市場價（指該股票當日的收盤價）的差額，應按「工資、薪金所得」適用的規定計算繳納個人所得稅。員工在出售股票時，對股票轉讓所得暫不徵收個人所得稅。

對於限制性股票，員工從其僱主以不同形式取得的折扣或補貼，屬於該個人因受雇而取得的工資、薪金所得，應在雇員實際認購股票等有價證券時，按照《個人所得稅法》及其實施條例和其他有關規定計算繳納個人所得稅。而在股票出售時，目前暫不徵收個人所得稅。

H. 期權原則在財務管理中的應用

一、期權理論在定價方面的應用：
企業所發行的許多證券都帶有明顯的期權特徵，如購股權書(WARRANTS)、認股權(RIGHTS)、可轉換債券(CONVERTIBLES)等。它們規定持有人有權利(但無義務)在特定條件下以協議價格買進或轉換為企業股票，這就形成了一種買權，也具有時效性。企業股價上漲楚大，則持有人行使買權獲取收益越多。如果忽略它們的期權特性，顯然會低估這些證券的成本，高估了企業的利潤，從而歪曲了企業的財務信息、不利於財務決策，因此必須考慮其中含有的期權價格。例如，可以把可轉換低券看作是一般債券附加了期權。只要能得到股票收益率年度標准差(不能直接觀察到，可以根據歷史數據進行測算)，就可以套用"布萊克——斯克爾斯"OPM，很方便的計算出債券期權價格，再加上債券的利息費用，才是可轉換債券的真正融資成本。上述兒種證券可以看成是股票期權的特例。事實上，對於有負債的企業來說，權益和企業債券本身也可以看作是復式期權。公司債券由企業發行並代表企業的責任，股東對債券負有責任。假如按期付息，在每期末，股東可以履行必要的償付或違約。如果他們選擇償付，就得到一個新的期權，否則"償付的選擇權"作廢，其損失為其投人企業的資本（即權利金）。這樣，就形成了若干期以期權為標的物的復式期權。這一類期權雖不夠明晰，但提供了對市場的估值過程的重要深入理解。1974年羅伯特，莫頓發表的《企業債務的定價》一文，利用OPM解決了企業的定價問題。1977年他又發表了對貸款擔保分析的文章，為大型項目成功的實施融資提供了幫助。
可見期權在定價中應用前景廣闊，凡具有"或有索償權"、"選擇權"特徵的問題，都可以考慮納入期權理論的框架來定價。
二、以期權作為激勵手段，解決代理沖突在財務管理中股東與經營者之間的代理沖突總是客觀存在的，由於二者的目標函數不一致，往往產生"道德風險"和"逆向選擇"等代理問題。
原則上，股東可以監督經營者，但監督成本高、缺乏效率，而且許多行為也是不可觀測的。因此"激勵"就成為解決代理沖突的主要手段，而「經理股票期權」(EXERCUTIVESTOCKOPTION，簡稱ESO)正是一種有效的激勵措施。它授予經理人未來以一定價格購買股票的選擇權。其激勵邏輯是:提供期權激勵——經理人員努力工作，實現企業價值最大化企業股價上升——經理人員行使期權獲得利益。反之，經理人員利益受損。這就便經理人員的個人收益成為公司長期利潤的增函數，使他們象所有者一樣思考和行事，從而有效地降低了代理成本，矯證了經理人員的短視行為。據統計，在(財富)雜志評出的全球500家大企業中，有89%的公司己向其高級管理人員採取了E5O報酬制度。同時股票期權在公司總股本中所佔比例也逐年上升，70年代只佔3%左右，到90年代總體達到10%。股權收入已成為一些經營者的主要收人方式，如lNTER公司安德魯.葛洛夫，1997年股權收人為9459萬美元，占其全部收人的96%。我國的上海、廣東等地區已經開始有期股的試點。目前武漢國有資產經營公司對於其全資企業和控股企業實行的企業法人代表年薪期權制，又成為討論的熱點。學界和工商界都非常關注如何實施ESO方案以建立中國的長期激勵機制，造就和培養企業家的間題。可以看出，期權在解決代理沖突方面，有其獨特作用。其最大優點，就在於將公司價值變成經理人收入函數中一個重要的變數，實現了經理人和股東利益實現渠道一致性。目前我國的股市尚不規范，以股價作為期股的標的物不夠科學，法律的有關規定也限制了期股的上市流通，ESO的運行環境有待改善。要推廣ESO，必須有相應的法律法規支持，同時認真研究業績評價指標，設計出適合我國上市公司的ESO制度。毫無疑問是，隨著經濟發展，期權在管理中的應用會不斷深化，"期權"、"期股"將日益成為公眾熟悉的名詞。
三、輔助長期投資決策
眾所周知，財務管理發展至今，資本預算已形成一個較成熟的體系。凈現值法(NPV)與內含報酬率法（IRR）是企業進行長期投資決策時常用的方法。尤其是凈現值法，更加符合股東財富最大化目標假設，在實務中通常是接受(NPV>0)或拒絕(NPVO時，要麼現在投資，否則以後就不投資。
但是許多經濟學家研究後指出在大多數情況下，投資具有可推遲性(如新產品生產投資)，這與項目本身的性質有關。只要某項投資具有可推遲性，在面臨外部風險(如市場價格、利率、經濟形式等風險)的情況下，企業不要急於放棄，可能通過推遲現在的投資以獲得更多的收益，這取決於項目的發展狀況。為了尋找更有利的投資機會，推遲投資的權利就是一種期權。當然，獲得這項投資期權必須先投資於必要的市場部位、人力資本及技術等，這些可看作期權的權利金。此時投資者只有權利而沒有義務進行投資，市場環境有利時，他行使期權；市場不利時，可以放棄進一步投資，其損失僅為權利金。舉例來說，企業面臨開採石油的項目(先支付5年內開採石油的開發權費用「單從凈現值角度分析，根據預測的現金流且進行折現，結果NPV之O，應該放棄該項目。但要把該項目放人期權的框架分析，把油田的開發權費用視為買進看漲期權支付的權利金，石油相當於基礎資產，該企業支付開發權費用後享有開採石油的權利但不負有義務。只要在履約期限內石油價格超過履約價格及期權成本，企業進行開采就有利可圖，反之不開發喪失開發權費用。在這種情況下只要項目期權價格大於開發權價格，該項目就是可以接受的。這個項目之所以可行，在於它能給投資者未來繼續投資提供可選擇性，因此引人期權後，投資項目的價值=傳統的NPV+期權價值。這就對凈現值法進行了修正。 現實中許多項目的建設需要多期投資才能完成，這類投資決策都可以看作對復合期權的選擇，每階段完成後，企業就具有了是否完成了階段的期權。投資決策轉化為如何最有效的執行期權的問題，把整個項目個階段結合起來進行評價，使決策更具有準確性。以上分析可以看出，期權概念及其定價方法在財務管理中已經得到廣泛應用。許多問題在引入期權理論後變的更容易理解和精確。隨著期權的進一步創新和財務理論的持續發展，我們或許能在期權的框架下解決更多的財務問題。