『壹』 中投證券官方網站_中投證券交易軟體下載_中投證券超強版_中投證券軟體下載
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『貳』 基金反向指標是怎樣煉成的
「基金倉位高點，預示著市場頂部來臨；基金倉位低點，便是市場築底信號。」不知從何時起，基金倉位便被市場視作投資的反向指標，在過去的四年間，這一指標得到了市場的印證。
1 低倉位VS底部
根據財匯資訊的統計數據，自2006年以來，在股市上升期，普通股票型基金和偏股混合型基金的季報倉位逐漸攀升，而在股市到達階段頂點時，基金倉位也都創出歷史新高。
上一輪大牛市從2006年開始啟動，基金倉位也由此開始逐漸攀升。2006年底，基金倉位平均為79.34%，成為當年基金季報倉位高點，在隨後的2007年裡，基金倉位一直維持在77%以上，到2007年三季末，基金倉位更升高至80.72%，成為歷史高點。與此同時，上證指數也從2006年初的1160點，一口氣漲到2007年10月16日6124點的歷史高位。
6124點之後，滬指便一路下跌，並於2008年10月28日最低探至1664點。與此同時，基金倉位從2007年底的80%逐步下降，2008年四個季度的倉位分別是75.33%、71.78%、68.50%和68.81%。基金倉位變化與大盤走勢完全吻合，同時，2008年底在基金倉位達到歷史低位後，市場便出現了反轉，又開始了新一輪牛市。
2009年同樣如此，基金倉位從一季末的76.94%一路上揚，直到2009年底達到86.64%的高位。市場也在2009年四季度達到階段性頂部。市場人士表示，基金倉位反映的是基金經理對當時市場的基本態度，基金經理若看好市場自然會加倉，看空便會減持股票。只可惜，在基金經理一致看好時股市往往見頂，而一致悲觀時往往見底。基金倉位成了判斷後市的一大反向指標。
當然，這一反映基金操作風向的指標，也被基金公司作為判斷市場情緒的依據之一。深圳某基金經理對《第一財經日報》記者表示：「倉位反映的是市場平均水平，這對個體基金還是具有參考價值的，比如市場平均倉位是80%，作為個體，我可以把倉位做到70%或90%。」
2 股基熱賣VS見頂
「股債蹺蹺板」效應對於基金發行市場同樣奏效。前一段時間股市轉淡，基金公司對新發基金的品種選擇也悄然轉向。
Wind資訊統計顯示，在今年二季度以來，先後已有7隻債券基金成立，目前還有3隻債券基金正在發行。此外，根據證監會網站的公示，截至7月23日，已經受理的基金產品募集申請中還有6隻債券基金。而在更早之前，債券基金的發行已經暫停了4個月。
深圳某基金公司人士對本報表示，基金公司在申報產品時的確會考慮市場情況，而且債基和股基之間首發規模的差異也的確與股市運行狀態相關。
在過去幾年裡，債券基金的發行情況似乎也與股市走勢表現出關聯性。在2006、2007兩年股市大牛市中，新成立的債券基金總共只有10隻，而且首募規模都很小，平均只有約40億份。而同期股票基金的發行卻如火如荼，2006、2007年成立的股票基金分別為43隻和34隻，平均首募規模分別為45億份和50億份。
這樣大的差距在2008年熊市來臨後發生了逆轉，全年共有40隻股票基金成立，35隻債券基金成立。而在2009年又一個牛市裡，股票基金成立數量已驟升至75隻，債券基金成立數量則降到19隻，並且均集中在上半年股市連續下跌、反彈尚未確立時期。
債基熱發、股基熱發均成為可以參考的股市運行的另一反向指標。
3 超配防禦類
弱市偏防禦，牛市重進攻。資金寬裕時買大盤權重，資金短缺時買小盤成長性股票。經歷兩輪牛熊的洗禮，這幾乎已成為基金行業投資的一個普遍規律。
以4月16日之後的下跌為例，本報記者研究發現，在本輪下跌中，所有指數中只有兩個指數出現了持續性上漲，一是醫葯指數，一是中小板指數。
比較2007年「5·30」到1664點和1664點以來兩個階段的醫葯指數和上證指數的上漲幅度後不難看出，在大盤出現持續性上漲時，醫葯指數的漲幅明顯小於上證指數，而當大盤處於震盪期或者下跌期這樣的方向不明時期時，醫葯指數的漲幅則大幅高於上證指數。
一位市場人士解釋，這種現象背後，以基金為代表的資金起到了很大的推動作用。「弱市基金更青睞防禦性行業，一般在降低倉位的同時，會重倉醫葯、消費等防禦性行業。」
比如今年上半年的下跌。Wind資訊統計顯示，截至今年6月底，偏股型基金對醫葯股的配置比例達到了9.38%。醫葯行業的標准配置僅有4.6%，超配比例達到1倍。而在今年一季度末，醫葯股的配置比例占基金資產凈值的比例只有5.28%。
每當這種狀況持續，結果就有可能朝著另一個方向轉換。
「當某個行業的資金進入過多時，其估值必然會有一定幅度的提升，這時候往往防禦性行業的防禦性也不強了，成為高風險行業。」德聖基金研究中心首席分析師江賽春對本報記者表示，不是行業本身有風險，而是二級市場存在風險。
這種風險已經開始影響到A股市場。譬如，6月下半月，醫葯股和中小盤股票出現了一輪暴跌。之後，雙雙在7月5日開始重新企穩反彈。但是，金融、地產等板塊也於7月2日開始發力。尤其是地產指數，7月2日以來漲幅達27.99%，大幅高於醫葯和中小板指數的漲幅。
『叄』 如何判斷基金調倉方向
基金調倉包括加倉和減倉，一般通過這兩種方式：
1、基金調倉是指投資者賣出之前倉位中的股票，轉而買入其它股票。
2、每種基金都會有自己的持倉比例，股市有漲有跌，基金經理預測目前持倉中的個股預期收益達到或有風險，轉而賣出個股購入其它股票。
基金逢低加倉需要技巧，加倉時點不對，有可能出現越加越虧的狀況。然而，市場時刻變化，波動和運動方向難以把握，很容易造成剛剛買入後股市下跌了，或者匆匆贖回後，股市卻一路飆漲的情況。
觀察市場運動方向，對市場和所持基金的後期判斷的能力很重要。根據自身預計的市場價值，選擇加倉，或保持倉位不變。
注意：不是所有基金都適合'逢低加倉'。
1、對於風險極低的貨幣基金和理財型基金來講，風險和預期收益都較穩定，沒有必要考慮何時加倉的情況，可以隨時申購贖回。
2、對於股票型、指數型或者混合型等權益類基金來說，由於投資標的中80％甚至95%以上都是股票標的，受市場波動的影響非常大，及時擇時調倉。
『肆』 什麼是量化基金
量化基金中的量化，其實就是指量化投資，這是利用計算機科技再結合採用一定的數學模型去實現投資理念、實現投資策略的過程。量化基金就是通過藉助統計學、數學方法，並且嚴格按照這些策略所構建的量化模型來指導投資的一種基金管理。
【拓展資料】
發展特點
1.量化基金開始加速發展
早在2004年國內市場就推出了首隻採用量化策略的基金---光大保德信量化核心基金，但量化基金真正為國內投資者所關注還是2008年金融危機期間。當時大部分基金都虧損嚴重，但部分採用量化策略的基金卻獲得了非常好的收益。從1989年到2008年，詹姆斯·西蒙斯管理的大獎章(Medallion)基金的年均凈回報率高達35%，比巴菲特、索羅斯等投資大師同期的年均回報率要高出10個百分點，比同期標准普爾500指數的年均回報率更高出20多個百分點。
而國內量化基金的表現則不盡如人意。像光大保德信量化核心基金早期業績波動很大，特別是2007年、2008年間業績對比懸殊，當然這與其高倉位有關，但也影響了基民對量化投資的興趣。早幾年國內量化基金陣營擴張緩慢，2009年以來有加速跡象，嘉實、中海、華商、富國、長盛、長信、華富、大摩華鑫等均推出基於量化策略的基金，今年以來加上本月中旬開始發行的諾安多策略基金及即將發行的紐銀新動向也不到15隻。
2.有助於避免盲點控制風險
越來越多的基金公司傾向於推出量化策略的基金有一個不可忽視的背景，即中國證券市場的深度和廣度都與前幾年不可同日而語了。"現在市場上有兩千多家上市公司，我們公司基金經理加研究員再加賣方，能把握和持續跟蹤的公司也不過幾百家，藉助電腦可以幫助我們避免一些盲點的出現。"一位中小規模基金公司的基金經理這樣表示。
諾安多策略擬任基金經理、諾安金融工程部總監王永宏則認為，市場有自己的運行規律，誰能把握這一規律就能賺到錢。當前國內市場上的基金在投資中採用的方法多種多樣，有價值投資、成長投資，也有主題投資、風格投資等。
但A股市場波動較大，只堅持一種策略很難在不同市場環境中取勝。王永宏表示，諾安多策略就是在分析大量歷史數據的基礎上，綜合考慮多種投資方法，藉助計算機和數據統計，開發出適合當前市場情況的投資模型，並依據模型輸出的結果做出投資決策。
紐銀新動向雖然未強調其量化特性，但據了解，其在投資策略中就引進紐約梅隆集團的iFlow(資金風向標)對A股市場風格轉換的預判，為股票與債券比例的調整提供參考。
而紫石投資的掌舵人張超在接受新快報記者采訪時也表示，之所以在眾多基金均折戟沉沙的上半年能夠取得不俗的業績，主要歸功於公司的二部組合投資策略，所謂的二部組合策略就是價值投資+量化投資。其核心就是通過數量化投資策略去進行風險控制，再加上主動投資的策略就可以在風險可控的情況下，獲取市場的超額收益。
3.量化模型也需應時而變
不過，對於量化策略，業內仍存在爭議。使用這種策略的成功案例大獎章基金雖然取得了可觀的業績，但同樣採取這種策略的美國長期資本管理公司卻出現巨虧而破產，最後被接管。
國內量化基金方面，業績表現也有較大差異，像上投摩根阿爾法這樣持續跑贏業績比較基準的還是少數，像嘉實量化阿爾法、華泰柏瑞量化先行等波動就比較大。
德聖基金研究中心首席分析師江賽春就認為，目前國內還比較缺乏對相應模型進行研發的人才，國外的數量化模型是否適合國內市場也有待時間去進行驗證，而且，國內市場環境復雜多變，對模型的升級維護也是一大挑戰，數量化方法即使在過去可行，在未來也未必有用。
一位券商的基金研究員也向記者表示，使用計算機模型並不意味著你擁有了一部會印鈔票的機器，你必須有一支研究隊伍不斷挖掘新的信息並添加到你的模型當中去，否則要麼是一些新的風險因素不能被模型所識別，要麼就是白白錯過了一些獲利的機會。另外，規模的變化也會對量化基金的表現有影響。像Medallion基金已經有十幾年不對外部投資人開放投資了，傳聞其每季度的盈利必須強制贖回，或許就是出於控制規模的考慮。
『伍』 如何挑選債基
投資者應該從投資范圍、投資風格和交易成本三個方面來考慮。 首先是投資范圍，這是決定風險收益水平的主要因素，也是基民的第一關注點。目前市場上，最高股票投資比例在20%的債券基金比較多。但市場上也不缺乏股票投資最高倉位達到40%的債券型基金，不過40%的比例已接近於一個混合型基金的股票投資倉位，在當前市場環境下風險仍然偏高。此外，風險相對最低的為純債基金，該類基金不得投資於股票。 其次要看債券基金的投資風格，通過債券投資品種的選擇，可以看出他們在債券投資上的偏好。在打新股方面，不同債券基金也有明顯的風格偏差，有的債券基金本著不參與二級市場交易的原則，只採用網上打新，並且幾乎全部是股票上市首日賣出，不參與網下打新；也有債券基金通過網下打新，提高新股中簽率。 最後可看債券基金的交易成本，老債券基金多有申購贖回費用，而新債券基金大多採用銷售服務費替代申購費贖回費，這樣就避免了一次性的費用支出，而攤薄到每一天。不同債券基金總費用之間最高差異有兩到三倍之多，投資者應在同等基金中選擇費用較低的產品。拿萬家債券基金舉例，該基金免收申購贖回費用，銷售服務費從基金資產中計提，投資者交易時無需支付。]