『壹』 第856期 萬物皆周期
萬物皆周期
周期性在自然界普遍存在，水滿則溢、月盈則虧，這是不變的主題。在劇烈的市場波動中，霍華德馬克斯的《周期》、拉斯特維德的《逃不開的經濟周期》以及周金濤的《濤動周期論》等著作，為投資者提供了對周期現象的深入理解和思考。
霍華德馬克斯通過鍾擺運動形象地描述了資產周期性的波動，強調准確識別資產所處的周期位置和進行資產的多空選擇是投資的核心。他認為周期是非線性的，歷史不會完全重復，但會遵循相似的進程。情緒的波動在周期性運動中起到了推波助瀾的作用，多數人會在高位買入、低位賣出，這反映了行為金融學中的許多理論。股票市場的波動幅度遠大於經濟基本面和企業盈利，主要是心理層面對估值的擾動。
拉斯特維德的《逃不開的經濟周期》則是一部周期理論的文獻綜述，講述了從亞當·斯密到凱恩斯等經濟學家在不同歷史時期探索經濟周期性的過程。他們關注的康德拉季耶夫周期、朱格拉周期和基欽周期等多周期嵌套，揭示了經濟繁榮與蕭條的循環。作者總結了造成經濟周期波動的幾大可能原因，包括貨幣周期和經濟周期的驅動因素，如資產價格、房地產建造、資本性支出和存貨。每個理論的誕生都是對金融危機的回應，但隨著時間的推移，經濟依然以周期的形式呈現。
周金濤提出的「人生發財靠康波」理論，以康德拉季耶夫周期為框架，預測了人生的經濟周期和不同階段的經濟特徵。他主張利用康波理論進行人生規劃，指出貧富分化在經濟起飛階段加速，並在成熟階段對經濟增長產生約束作用。對國際經濟局勢的剖析中，他強調了資源核心國、製造中心國和貨幣（消費）中心國之間的共生模式，以及這種模式對全球經濟增長的邏輯影響。中國在這一模式中的角色，通過調整工業利潤，緩解了資源品高價格對發達國家的通脹壓力，延長了全球經濟增長周期。他警告，共生模式的基礎是美元的國際地位和信用度，這一基礎的動搖將影響全球經濟增長的穩定性。
在閱讀這三本書後，我們可以回答幾個問題：
1. 當前經濟周期所處階段：周金濤的理論推知當前處於第五次康波的蕭條階段，下一波上行期預計在2025年後，2030年有望迎來多周期的積極共振。中國的房地產周期於2000年左右開啟，目前處於周期下行階段；10年左右的中周期（投資）於2015年見頂，目前處於復甦階段；最小的庫存周期目前處於高位回落階段。
2. 經濟周期的存在是否能避免或改變周期性：經濟周期理論的發展雖然有助於理解經濟波動，但「人類的非理性和生產時滯」意味著經濟周期難以完全消除。盡管現代中央銀行承擔了逆周期調節的職能，但在決策到產出之間存在時滯，以及面對個體在周期高點的決策難度，使得經濟周期的管理面臨挑戰。政策的過度干預可能導致更大的泡沫和崩潰，因為群體的非理性難以通過少數有洞察力的人的干預得以扭轉。
3. 周期理論在投資中的應用：周期理論為投資者提供了一種宏觀視角，有助於理解經濟和市場的波動。然而，具體到投資決策，預測頂底變得復雜，周期理論需要結合政策面、技術面等多重因素，以提高投資勝率。經濟周期的預測存在較大的不確定性，市場走勢會受到多方面因素的影響，包括市場信心、預期變化、流動性等，以及突發事件如新冠疫情、國際局勢動盪等，使得預測更加困難。
總之，周期理論揭示了經濟波動的內在規律，投資的關鍵在於把握趨勢和拐點，在周期過程中低買高賣。盡管投資看似簡單，但實踐起來並不容易。周期理論為投資者提供了指導，但市場的真實復雜性意味著投資決策需要綜合考慮多種因素。