匯豐晉信大盤

1. 中港基金互認的事件進展

2015年5月22日，中國證監會與香港證監會就開展內地與香港基金互認工作正式簽署《關於內地與香港基金互認安排的監管合作備忘錄》，同時發布《香港互認基金管理暫行規定》（簡稱《暫行規定》），自7月1日起施行。
7月1日以來，中國證監會共收到並受理17隻香港互認基金產品的注冊申請，香港證監會共受理超過30隻內地互認基金的注冊申請。注冊審查過程中，中國證監會按照《基金法》、《暫行規定》的有關要求，對相關產品進行審核，於12月18日正式注冊了首批3隻香港互認基金，分別是恆生中國H股指數基金、行健宏揚中國基金、摩根亞洲總收益債券基金，類型分別為股票指數型、股票型、債券型。香港證監會按照香港有關法規的要求，對相關產品進行審核，於同日正式注冊了首批4隻內地互認基金，分別是華夏回報混合證券投資基金、工銀瑞信核心價值混合型證券投資基金、匯豐晉信大盤股票型證券投資基金、廣發行業領先混合型證券投資基金。總體上看，兩地互認基金獲批數量基本對等，內地互認基金由於申報數量較多，獲批數量則略多於香港互認基金獲批數量。
香港互認基金獲中國證監會注冊後，其在內地的銷售、信息披露等行為將遵守內地相關法律法規，並接受中國證監會的日常監管。根據《暫行規定》要求，香港互認基金在內地銷售的規模占基金總資產的比例將不超過50%，因此，香港互認基金在內地的銷售規模將不超過注冊地的基金資產規模。內地互認基金在香港的銷售、信息披露等也將相應的遵守香港相關法律法規，並接受香港證監會的日常監管。
互認基金的正式注冊，一方面有利於通過引入境外證券投資基金，為境內投資者提供更加豐富的投資產品，及更加多樣化的投資管理服務，同時也有利於境內基金管理機構學習國際先進投資管理經驗，促進基金行業競爭；另一方面通過境內基金的境外發售，有利於吸引境外資金投資境內資本市場，為各類海外投資者提供更加方便的投資渠道，同時也有助於推動境內基金管理機構的規范化與國際化，培育具有國際競爭能力的資產管理機構。下一步，中國證監會和香港證監會將繼續依照相關規定正常注冊其他互認基金產品。

2. 匯豐晉信基金管理有限公司的旗下基金

基金代碼 基金簡稱類型 投資風格 基金經理基金份額(萬份)
540001 匯豐晉信生命周期 開放式 穩健成長型 萬文俊 181,665.43
540002 匯豐晉信龍騰 開放式 積極成長型 林彤彤 162,214.21 產品類型 產品名稱 產品簡介 風險特徵 成立以來的收益率
(截至08年11月30日) 股票型 恆生指數基金 恆生旗下首隻旗艦A股指數基金產品指數相對收益率較好、波動率較小完全跟蹤指數，運營成本較低、投資透明 高收益
高風險 5.36% 股票型 中小盤基金 關注高成長的中小公司，以較高的股票倉位，通過研究創造投資價值 高收益
高風險 -21.89% 股票型 科技先鋒基金 主要投資於處於信息化升級領域的行業及科技創新類行業；明確的高倉位股票基金 高收益
高風險 2.16% 股票型 低碳先鋒基金 國內首隻低碳經濟概念基金；明確的高股票倉位；通過主題投資，把握低碳熱點 高收益
高風險 1.03% 股票型 消費紅利基金 主要投資於消費行業中具有持續成長潛力的優質上市公司，分享中國經濟持續增長帶來的投資機會 高收益
高風險 -9.66% 股票型大盤基金風格鮮明的股票基金，投資於各行業中具有領先地位的大盤藍籌股高收益
高風險 13.95%股票型龍騰基金注重成長、精選個股、長期投資高收益
高風險 120.73%混合型動態策略基金進可攻，退可守為您帶來匯豐海外Freestyle的新興風格高收益
高風險 12.27%生命周期基金2026基金著眼於更長遠的投資規劃的生命周期基金適合養老理財、教育理財高收益
高風險 47.80%生命周期基金2026基金國內第一支生命周期基金投資的「自動駕駛儀」，適合養老理財、教育理財中收益
中風險 111.51%債券型平穩增利-A類基金穩健投資、風險可控、紅利回報 中低收益
中低風險 9.01%債券型平穩增利-C類基金穩健投資、風險可控、紅利回報中低收益
中低風險 11.51%貨幣型貨幣市場基金-A類申贖便利，日結收益國際標准，嚴控風險低收益
低風險 3.32%貨幣型貨幣市場基金-B類申贖便利，日結收益國際標准，嚴控風險低收益
低風險 3.67%

3. 匯豐晉信大盤股票型證券投資基金

這公司管理水平還可以，我有一親戚在裡面工作。現在買的話，到它建倉還會有較長一段時間，他們也會選擇在大盤回調時介入的。可以考慮少買些。

4. 最受機構投資者喜愛的公募基金經理，你怎能錯過

免責提示：

本文為個人學習整理筆記，所有材料來自公開信息，不作為任何投資建議。

上周在見識了朋友的「佛系定投」成功案例後，我對她定投的那隻雞（000850）產生了濃厚的興趣。

2014年11月26日出生，截至2017年底規模不算很大，只有4.74億元。神奇的是，從出生開始，這只雞的機構持有比例一直很高，有很長一段時間甚至超過了50%。

是什麼，讓它如此地被機構所喜愛？又是誰，會讓機構這么地信任？

於是，我發現了一個神奇的基金經理。

基金經理丘棟榮，現年34歲（還長得挺帥）。他手上管理著三隻基金（匯豐晉信大盤A、匯豐晉信雙核策略A和C），數據都很漂亮。

綜覽過去三年的整體投資表現，用一句話來總結就是，牛市漲得比別人多，熊市跌得比別人少。

而無論是哪只雞，機構投資比例都特別高。尤其是000849：

我看到的時候都驚呆了。

眾所周知，機構資金的投資，一定是有專業團隊先期調研，在確認大概率賺錢的情況下，機構資金才會選擇投資。一隻79億規模的基金，機構持股比例80%意味著有63億的機構資金選擇信任基金經理。而在基金規模連年上漲的情況下，機構投資比例都沒怎麼變動，意味著是有越來越多的機構資金青睞他。

這么厲害的基金經理我今天才遇見？！

我去找了丘棟榮的訪談來看。發現他確實與眾不同。

丘棟榮在傳統的「PB-ROE」（市凈率-凈資產回報率）模型的基礎上，自創了一套被稱為「特別到無法評價」的投資方法。

怎麼說呢？

首 先，他推崇價值投資。但是，他又不排斥垃圾股。更准確地說，他追求「 性價比 」。在丘棟榮最新的訪談中他提到，白酒股確實穩，也符合價值投資的理念，但他不會投，因為隱含回報率不高（簡單來說就是價格太貴了）。

其 次，丘棟榮認為投資賺的就是「不確定性定價」。

這個厲害了。

一般我們會認為，投資要選擇贏面大的資產，就是賺錢的把握要相對大一點的。但是丘棟榮認為，如果一項資產賺錢確定性高，很有可能市場已經給了充分的溢價。

而 市場往往會高估確定性，低估不確定性 。

所以，丘棟榮會偏好不確定性大的資產，用量化模型去計算風險概率，如果一樣資產風險高，但是給的隱含回報大，並且發生的最大損失可承擔，他很大可能會選擇。

舉個例子。資產A有1%的可能性可以賺一個億，有99%的概率會虧100萬；資產B有90%的概率可以賺100萬，10%的概率會虧10萬。那麼資產A和B，丘棟榮會選擇A——因為，如果投資成功，那麼回報非常大；而如果投資失敗，損失也不大。

所謂「進可攻，退可守」。

朋友評價丘棟榮是「風險偏好高，很敢」，看完訪談後，我覺得丘棟榮的高風險偏好其實帶著很精明的價格計算，他願意承擔風險，但這個風險要承擔得「值得」。

丘棟榮手上的三隻基金，匯豐晉信大盤沒什麼分紅習慣，雙核策略倒是連續三年准時分紅。

雙核策略分了A和C兩只基金，策略、操盤、凈值什麼的都一樣，不一樣的是費率規則。兩只基金的費率規則整理如下，申購費率那塊，不同的平台有不同的優惠，所以A的申購費率可能會比標注的更低。

選擇主動管理型基金，其實就是在選基金管理人。

目前看來，丘棟榮經理的做法令人驚艷。而據他的周邊人評價，他是個性格很平穩的人，沒什麼太大的變化。從訪談上看，他的思維很像查理·芒格，不推崇個人主義，不打造明星形象，邊界意識清晰。於是，新一年我開始定投他的基金。

當然，過去的業績不代表未來業績的可持續性，未來表現如何，不好說。主動管理型基金也難以判斷低估高估區域，所以，如果決定定投他，沒太必要去擇時。

佛系定投嘛，看好一隻雞，設定好規則，然後該幹嘛幹嘛去。

5. 36位明星基金經理，業績到底有多牛

整理了36位在市場上得到認可的現任明星基金經理。下面的36位基金經理都是各家基金公司的「台柱子」。通過對其管理的基金、相應基金的 歷史 表現進行分析，挑選出我認為投資風格穩健，選股能力強、風險控制能力強的基金經理，後續會持續對文章進行更新，加入更多的優秀基金經理。

這36位明星基金經理分別是：（2020年7月，上證指數3200+時統計）

1.張坤（易方達中小盤混合，7.8年回報481%，平均年化25.3%）

2.蕭楠（易方達消費行業，7.8年回報346%，平均年化21.2%）

3.陳皓（易方達科翔混合，6.2年回報376%，平均年化28.5%）

4.謝治宇（興全合潤分級混合，7.5年回報508%，平均年化27.2%）

5.董承非（興全趨勢投資混合，6.7年回報273%，平均年化21.8%）

6.傅鵬博（興全 社會 責任混合，9.2年回報427%，平均年化20%）

7.周應波（中歐時代先鋒，4.7年回報218%，平均年化28%）

8.周蔚文（中歐新藍籌混合，9.2年回報392%，平均年化17%）

9.葛蘭（中歐醫療 健康 混合，3.8年回報210%，平均年化35%）

10.魏博（中歐盛世成長混合，7.3年回報392%，平均年化24.5%）

11.何帥（交銀阿爾法核心混合，4.8年回報206%，平均年化26%）

12.楊浩（交銀新生活力靈活配置，3.7年回報180%，平均年化32%）

13.王崇（交銀新成長混合，5.7年回報314%，平均年化22.1%）

14.朱少醒（富國天惠成長混合，14.7年回報1705%，平均年化21.8%）

15.畢天宇（富國高端製造行業，6.1年回報205%，平均年化20%）

16.傅友興（廣發穩健增長混合，5.6年回報155%，平均年化18%）

17.劉格菘（廣發雙擎升級混合，1.7年回報232%，平均年化105%）

18.劉彥春（景順長城鼎益混合，5年回報213%，平均年化25.5%）

19.余廣（景順長城核心競爭力混合，8.6年回報398%，平均年化20.5%）

20.雷鳴（匯添富成長焦點混合，6.3年回報346%，平均年化27%）

21.王栩（匯添富美麗30混合，7.1年回報254%，平均年化19.1%）

22.程洲（國泰聚信價值優勢混合，6.6年回報345%，平均年化25.5%）

23.周偉鋒（國泰價值經典混合，6.3年回報253%，平均年化22.1%）

24.張慧（華泰柏瑞創新升級混合，6.2年回報319%，平均年化26%）

25.方緯（華泰柏瑞價值增長混合，5.6年回報260%，平均年化25.9%）

26.陳一峰（安信價值精選股票，6.2年回報300%，平均年化25.1%）

27.楊明（華安策略優選混合，7.1年回報262%，平均年化20%）

28.孫偉（民生加銀策略精選，6年回報412%，平均年化31.2%）

29.張峰（農銀匯理行業領先混合，4.8年回報183%，平均年化24%）

30.梁浩（鵬華新興產業混合，9年回報369%，平均年化18.7%）

31.曲楊（前海開源滬深港優選，4.2年回報243%，平均年化33%）

32.杜猛（上投摩根新興動力混合，9年回報403%，平均年化19.9%）

33.馮明遠（信達澳銀新能源產業，3.7年回報212%，平均年化36%）

34.李曉星（銀華中小盤混合，5年回報180%，平均年化23%）

35.丘棟榮（匯豐晉信大盤A，3.6年回報200%，平均年化35.3%）

36.林鵬（東方紅睿豐混合，5.6年回報219%，平均年化22.5%）

6. 基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了

基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了

基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了，2022年首周，A股市場整體表現較弱，新能源、醫葯、半導體等景氣賽道的投資「吃緊」。基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了。

基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了1

2022年以來，市場較為震盪，基金大跌頻頻登上熱搜。其實，焦慮的不僅是基民，還有基金經理。

西部利得量化投資總監盛豐衍就發微博表示：「這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了。」富國知名基金經理王園園也發文感慨：「最怕朋友突然的關心，這一周，我不斷地收到老朋友們的問候。」 不少基金經理也真摯地寫起了小作文，主動與投資者溝通。

那麼，他們是怎麼看待市場波動的？

開年後的5個交易日，不少基金「跌懵」了。從整體來看，Choice數據顯示，截至1月10日，主動權益基金（包括普通股票、偏股混合、平衡混合、靈活配置等）今年以來平均虧損近4%。具體來看，約9成基金今年收益告負，其中50隻基金跌幅更是超10%。

有基民調侃道：「2022年1月1日新年願望：賺大錢！幾個交易日後新年願望：我要回本！」

不僅基民傷心，基金經理也悲傷起來。盛豐衍發微博表示：「這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了。」

他也在此條微博下評論稱：「毛估估，這一個月把我丈母娘一年退休金虧沒了。」有網友讓他用岳父的錢補倉。盛豐衍表示：「岳父也埋進去了。」

有網友盛情邀約：「歡迎來我家蹭飯。」也有網友笑道：「你這樣說我們只能選擇原諒了。」

這廂盛豐衍不敢去丈母娘家蹭飯，那廂王園園則不斷收到老朋友們的問候褲州。「最怕空氣突然安靜寬純伏，最怕朋友突然的關心，相信大家都懂這種感覺。這一周，我不斷地收到老朋友們的問候，大家的關心大多與在座的朋友們大同小異，都在迫切地問，市場怎麼了？怎麼新年開門綠呢？於是我乾脆回復他們：等我的小作文吧。」

王園園的小作文寫了些啥？她表示，消費股在經歷了去年一整年的調整後，估值到了一個較為合理的區間，整體來說相對還是較為安全的。而像一些高成長板塊，比如新能源車，近期的回調力度對於這種長期趨勢向好但短期內位置過高、風險較高的板塊未必是一件壞事。在經歷了這波調整後，估值逐步進入合理區間，當前的調整一定程度上，也在為未來的上漲創造空間。

「我明白大家面對市場持續下跌的焦慮。作為一名基金經理，除了盡心管理好自己的組合，還要在市場環境不佳時努力地控制風險、控制回撤，我認為每周發聲也是重要的，因為我明白大家此時的迷茫與不知所措。」王園園也送給了投資者一句詩，「風物長宜放眼量，當你的眼光放長遠，眼下的動盪將不足為懼。」

面對市場的震盪，近日不少基金經理同王園園一樣寫起了小作文。長城基金的基金經理楊宇表示：「2022年我們判斷儲能、新能源車、光伏等產業仍將快速發展，同時國內的優質公司在諸多環節已然處於領先地位、投資價值突出。因此2022年我們仍將聚焦於整個新能源行業，與產業共同進步。此外大家關心的回撤控制，我會側重於倉位和內部結構的調整。」

華泰柏瑞基金經理牛勇也發文安慰投資者:「華泰柏瑞遠見智選最近有些回調，在討論區看到持倉基民留下了不滿的評論，對此，我也一樣憂心。在這里，回復一下大家比較關心的幾個問題，期望一能安撫大家的焦慮，二能恢復對本基金的信心。新能源賽道短期基本面上並未發生重大變化，基本面不發生大的改變，情緒面和資金面引發的回調多是暫時的。」

在業內人士看來，基金經理的小作文將使得投資者更踏實。「基金行業本身是金融服務行業，基金產品的銷售只是服務的開始。客戶在整個被服務的過程中得到良好的.體驗，則應該慎攜是持續的過程和長期的結果。尤其是在基金凈值波動加大的情況下，更需要基金經理主動和投資者進行溝通，讓投資者理解自己的投資策略，明白後續的風險與機會，避免出現追漲殺跌。」

基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了2

A 股開年第一周，大盤走向上演了出人意料的連跌走勢，讓廣大基民措手不及。面對 " 跌跌不休 " 的行情，多家機構也緊急解盤。

西部利得基金經理盛豐衍的發聲顯得與眾不同——" 這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了。"

基金經理主動站出來自我調侃，反倒收獲了基民的一些安慰，有基民表示 " 持有中概的表示這些都是毛毛雨了 "，" 好在丈母娘不能退貨 "，也有基民喊話 " 歡迎來我家蹭飯 "。

盛豐衍 " 不敢去蹭飯 "

基金經理不敢去丈母娘家蹭飯，原因不難猜想。" 毛估估，這一個月把我丈母娘一年的退休金虧沒了。" 盛豐衍在微博上直言。有網友提議拿岳父的錢補倉，他隨即表示 " 岳父也埋進去了。"

這樣的自我調侃顯然讓基民感同身受，評論區不見陰沉的氛圍，反而引發了基民們的調侃接龍大賽，" 現在管我要綠碼，我都給他們看基金收益 "" 丈母娘給你做一碗韭菜面 ""2022 年又有退休金了 "。

也有基民送上安慰，" 跌了好好做研究 "" 持有中概的表示這些都是毛毛雨了 "" 你這樣說，我們只能選擇原諒了 "……

還有基民建議 " 提前給丈母娘發個新年紅包，讓丈母娘補倉。"

盛豐衍對代表基金業績復盤

就在周日，盛豐衍在網路投資平台上復盤了他在管的西部利得量化成長混合 A 過去兩年的業績表現。

來源：天天基金

這只基金便是去年 9 月初將限購金額上限下調至 1024 元的 " 網紅基 "，當時，盛豐衍笑言 1024 是更美的整數，" 理工男的浪漫 " 也一度刷屏。

西部利得基金曾向記者表示，這款量化產品的策略是中證 500 指數增強，產品自成立以來的業績表現一直比較出色，受到散戶和專業機構投資人的認可。

公開資料顯示，西部利得量化成長混合 A 成立於 2019 年 3 月，目前最新披露的規模為 21.21 億元。在基金存續的近三年時間里，盛豐衍是唯一的基金經理，任職總回報為 144.76%。

就目前已公布的數據來看，過去一年，基金的規模處於穩步增長態勢。機構是該基金的主要持有人，佔比 73.8%，個人投資者佔比 26.2%。

持倉結構方面，該基金的股票資產佔比超 90%，其餘為現金資產。行業方面，截至三季度末，製造業是絕對的主角，佔比高達 76.12%，其次是信息技術和采礦業。

基民建議 " 補倉 "，A 股多項指數迎小幅回調

就 A 股本周第一個交易日的表現而言，基民們的 " 補倉 " 建議不無道理。

昨天，A 股多項指數終於迎來小幅飄紅，上證指數收漲 0.39%，深證成指收漲 0.44%，滬深 300 收漲 0.45%，科創 50 收漲 0.98%。

來源：Wind

多家機構也對 2022 開年的行情進行了及時解讀。

博道基金認為，2022 年開年之後，A 股出現了明顯的震盪回調，從成交金額來看，A 股繼續保持天量成交；從行業上看，" 穩增長 " 板塊領漲，而成長賽道大幅度回調。

剖析市場波動的背後，博道基金認為，核心在於分母端的流動性預期變化帶來的估值壓力。

整體上，以穩增長為錨，隨著基本面預期改善，估值修復通道正在打開。在短期內，繼續看好穩增長板塊；從中期看，隨著 2 月份各類公司業績預告或者年報的相繼公布，新能源、軍工板塊等成長賽道預計將出現反彈。

星石投資表示，年初股市回調主要有以下兩方面的原因：一方面，前期市場表現分化的背景下，股市結構較為脆弱。另一方面，美聯儲緊縮預期影響股市風險偏好。

星石投資認為，市場整體持續下跌的概率較低，當前的調整主要是結構性調整。首先，基本面向好的趨勢並未出現變化，穩增長或將是最近的階段性主線之一。第二，市場整體的估值不算高，出現系統性風險的概率較低。第三，海外緊縮尚未兌現，目前主要是市場情緒受到擾動。

基金經理一月將自己丈母娘一年退休金虧掉了3

2022年首周，A股市場整體表現較弱，新能源、醫葯、半導體等景氣賽道的投資「吃緊」。在基金產品2022年以來的凈值榜單上，前期表現較好的景氣賽道主題基金遭遇大幅回撤。

在這種情況下，基金經理正在尋找新的投資方向。例如，新能源投資出眾的匯豐晉信基金經理陸彬認為，地產或變身公用事業，成為價值股;TMT成長投資見長的財通基金金梓才提示農業投資機會。

從高估值向低估值切換

2022年首周，A股市場整體表現較弱。行業方面，上周市場下跌主要集中在新能源、CXO醫葯、醫療以及晶元板塊上。而上漲的主力板塊是家電、銀行、石油石化及房地產等權重股。

在這樣的行情下，2022年首周公募基金收益排行榜上，部分重倉新能源、醫葯等景氣賽道的基金產品出現較大幅度回撤，2021年的冠軍基金同樣難逃下跌命運。

不過，Wind數據顯示，2022年首周，仍有365隻主動權益基金(普通股票型、平衡混合型、偏股混合型和靈活配置型，不同份額分別計算)的收益率為正。

這類「開門紅」的基金產品，多聚焦在價值、藍籌、金融、地產等板塊，這類板塊的機會受益於近期市場風格變化。不過，上述「開門紅」的基金產品中，鮮有規模較大的基金產品。以2022年以來總回報接近5%的華泰柏瑞新金融地產為例，該基金在2021年三季度末的規模為0.37億元，股票倉位為93.03%。

匯豐晉信基金指出，結合行業來看，本次調整過程中，景氣龍頭下挫，對情緒面造成了一定影響。從市場風格來看是從高估值向低估值的切換。

基金經理「轉向」

在這樣的市場風格切換中，部分基金經理開始轉向一些跟自己「市場標簽」不太相同的領域。例如，此前以新能源投資為特點的匯豐晉信基金經理陸彬提出了2022年市場關鍵詞：「價值回歸、優質成長」。

他認為，「價值回歸」主要包括保險和地產這兩個目前爭議較大的行業。保險行業，陸彬通過估值-盈利策略測算了保險行業的整體估值水平，結合保守和中性的假設，認為保險行業目前在基本面偏左側階段，但行業長期隱含的復合回報率已經較高。地產行業，從基本面來看，無論是行業的拿地速度，還是近期政策都發生了變化。陸彬認為，地產行業可能會等到一次大概率的政策變化，疊加行業競爭格局改善，盈利中樞和估值中樞可能都會在2022年迎來重構。

對於地產股，陸彬的觀點認為，地產或變身公用事業。「這類行業有望迎來價值回歸。在『房住不炒』的背景下，房地產行業可能從過去偏金融的商業模式重構成偏公用事業的商業模式。以房地產為代表的這類價值股有望迎來商業模式的巨大重構和定價估值體系的重構。」陸彬表示。

財通基金「成長名將」金梓才，近期也有不一樣的看法。Wind數據顯示，新年首周，金梓才管理的財通智慧成長、財通科技創新、財通成長優選、財通價值動量等基金產品均有不錯的正收益。

金梓才表示，從宏觀自上而下的角度來看，2021年PPI持續在高位運行，CPI則較為平穩。隨著疫情防控趨勢性緩和及房地產調控邊際放鬆，PPI或進入高位緩慢回落周期，同時大宗商品價格慢慢傳導到CPI，CPI或進入上行周期。「大體上我們認為2022年分化或會有所收斂，結構趨於均衡，市場大概率仍以結構性機會為主，景氣行業與估值修復的投資機會並存。」

行業板塊上，金梓才重點提示了農業、航空、酒店、食品飲料的機會。在農業的投資機會上，金梓才表示，農業當前在底部徘徊，距離底部或許已經不遠，其結構性上行的機會或於2022年二季度開始逐漸顯現。養殖板塊供給的出清或已走到了中期，半年後可能會達到臨界點，而股價拐點或超前於供需拐點出現。