1. 全球玻尿酸龍頭華熙生物，股價暴漲，靠什麼吹上了天
文／萬天南
2020年7月3日，全球最大的玻尿酸產銷企業華熙生物（688363）收盤價為141.16元。樹大招風，這個玻尿酸行業的「隱形冠軍」變成了當下備受關注的焦點。
近來的華熙生物究竟憑什麼被消費者、客戶、外資機構都看好？這個事得從二三十年前講起。
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奇跡的火花總是在偶然間被點燃
華熙生物的發家史還得從30年前說起。
1990年，華熙生物的首席科學家郭學平帶著課題組在國內率先研發並實現了微生物發酵獲得玻尿酸，在這之前我國得到玻尿酸也是依靠提取法和大部分的進口。郭學平的研究成果改變了這一現狀，這在當時對我國醫葯領域的貢獻是巨大的。
也正因為重要，當年還在山東省生物葯物研究院工作的郭學平，此項研究很快引起國家注意並被列入國家「八五」、「九五」 科技 攻關計劃，後來還獲得了國家 科技 進步二等獎，其個人被授予了吳階平·保羅楊森醫葯研究獎。
師承中國玻尿酸之父張天民的郭學平，師徒二人的照片不久前被展覽在世界透明質酸博物館中，一同展出的還有當年申報國家課題和 科技 攻關計劃的相關文稿和審批資料。
但科學家們是不善於制定企業戰略和經營的，公司成立早期是一個持續虧損的企業，發展並不順利。
一年之後，正在企業生存一籌莫展之際，郭學平等科學家遇到了現任華熙生物的董事長趙燕。玻尿酸在當年並不知名，郭學平不經意的一句「一個玻尿酸分子能鎖住1000個水分子」的話，立刻被商業嗅覺敏銳的趙燕捕捉到。於是這個梳著兩個小辮子的雲南姑娘，果斷地做出了投資決定。
有著超前思維模式和商業邏輯的趙燕對山東福瑞達生物化工有限公司（華熙生物前身）進行了從內到外的系統化管理改造，按照ISO9000質量管理體系，建立了企業質量標准規范，當年公司就實現了扭虧為盈。
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一步步的壟斷全球
郭學平掌握的微生物發酵法當年是屬於山東省生物葯物研究院的，華熙生物20年前花費45萬向研究院購買了微生物發酵的初始技術。
圈裡人都知道，發酵產率是個重要的指標，別看就是簡單的一個數據，但卻是衡量玻尿酸產業價值的重要依據，也是玻尿酸企業非常重要的核心競爭力。
據業內人士介紹，華熙生物當年購買的初始技術發酵產率還是很低的，2001年每公升發酵液獲得玻尿酸不足3g。但從某種意義上講，照亮玻尿酸世界的不僅是發酵法，更是郭學平。
早期華熙生物的研發人員據說只有3個人，為了提高產率，郭學平帶著兩個助手從小小的發酵菌種開始琢磨，從誘變、篩選、過程優化、控制技術多個方面下功夫。
簡單地說，20年間，華熙生物的玻尿酸發酵產率從不足3 g/L已經發展到12-14g/L。發酵周期逐年縮短，產品質量遠遠超過歐洲葯典的標准。試問哪個客戶不願意購買到這樣的產品呢，高毛利堪比茅台的神話就是這么得來的吧。
也正是因為這么高的產業化水平，使得不少國際知名的玻尿酸企業「望塵莫及」。就連曾經在玻尿酸領域叱吒風雲的日本資生堂，也迫於成本壓力，先後退出了全球食品級、化妝品級和醫葯級玻尿酸原料市場。不是不想留，只是因為干不過華熙生物的成本和品質。
與此同時，華熙生物的「野心」也逐步顯現，開始不斷地擴張生產規模和產能，企圖佔領更大的玻尿酸市場。
2003年，敏銳的看到產業前景的趙燕，決定斥巨資為華熙生物建廠。郭學平則一頭扎進實驗室，不僅繼續研究發酵技術，還親自給發酵、精製等生產設備繪制圖紙，找廠家量身定製。很多人無法理解華熙生物的發酵產率和品質為何年年提升，除菌種、技術、工藝外，單就是生產設備的特殊性和定製化，就是其他企業所無法抄襲和超越的。
2005年，華熙生物第一座自有工廠落成投產，次年，市場佔有率就成了全球第一。2015年第二座廠區建成投產，到如今又在天津和濟南繼續建設工廠和產業園。華熙生物對無形中的研發成本是不斷投入的，僅研發人員就從20年前的3個人增加到今天的近300人。
不久前，華熙生物又收購了全球市場份額排名第四的佛思特生物，將佛思特100噸/年的產能攬入囊中。按照華熙生物的發酵技術和產率賦能，估計佛思特現有產能經優化改進後應該有大幅提升。2019年華熙生物的透明質酸產能達到320噸，加上佛思特的產能，華熙生物在釋放更大的野心。
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難以逾越的技術壁壘
作為一家生物 科技 企業及科創板上市企業，光有規模和產能還是遠遠不夠的，核心技術才是長久立於不敗之地的秘訣。趙燕曾經指出，醫葯級透明質酸代表著華熙生物的技術高度。而細數華熙生物的醫葯級資歷，不禁要感嘆像華為、茅台、華熙生物這種企業，不是那麼簡單就能超越的。
說到醫葯級透明質酸，行業內都清楚，最難的就是資質。迄今為止，華熙生物仍舊是目前國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉（玻尿酸）原料葯和葯用輔料批准文號並實現商業化生產的企業。
不僅如此，華熙生物還擁有非常全面的全球注冊資質，在國內取得7項注冊備案資質，在國際上也取得了包括歐盟、美國、韓國、加拿大、日本、俄羅斯、印度在內的23項注冊備案資質。取得這些資質需要尖端的技術、持續不斷的研發投入，還有漫長的審批時間和成本等問題。這么一看，縱然現在有很多企業和資本都進入玻尿酸行業，但有些壁壘不是說說就能擁有的。
2018年中國占據了世界醫葯級玻尿酸原料銷量的50%，約為10噸，而華熙生物當年醫葯級原料銷量為9.5噸，幾乎壟斷，在全球的行業話語權可以想像。
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被上帝又眷顧了的男人
華熙生物另一個讓行業側目的技術就是其大名鼎鼎的「酶切法」。在華熙生物首創這項技術之前，玻尿酸分子量的大小是不能夠隨意控制的。要想得到小分子玻尿酸只能通過化學法，但這種方法容易破壞玻尿酸分子結構，雜質高，能耗成本也高，很難大規模生產。
2011年，上天再一次眷顧郭學平這個不愛說話、不愛出風頭、天天悶在實驗室里的山東漢子。繼成功研究出發酵法後，郭學平又成功研發出酶切法制備低分子量和寡聚玻尿酸，實現了他在玻尿酸領域的兩大技術突破。
而酶切法的誕生，其實源於郭學平在90年代的一次實驗失敗。據他身邊的人講，那件事讓郭學平在此後的近20年裡一直耿耿於懷。90年代的一天他將團隊獲取到的玻尿酸保存在設備容器中下班回家。第二天一個重要實驗需要使用時卻發現玻尿酸全部消失了，險些耽誤了重要的實驗進程。究竟那些玻尿酸被什麼降解了的疑問深深刻在他的心中。
酶切技術的厲害之處就在於能夠自由控制玻尿酸分子量的大小，解決了化學降解法所生產的透明質酸結構破壞等問題，降解周期由化學降解法的12-15天縮短至5-6小時，降本增效能力非同一般。而這項酶切技術也榮獲了專利界的最高獎項——第21屆中國專利金獎。
獲得不同分子量的玻尿酸，尤其是低分子，大大打開了玻尿酸的應用領域。而基於酶切技術，華熙生物在原料領域的優勢再次一騎絕塵。據業內銷售人員說，華熙生物僅玻尿酸原料就有200多個規格。能生產世界上分子量最大（超過300萬Da）和最小的玻尿酸。這些原料可以應用在癌症葯物、手術、化妝品、食品等不同的領域。把玻尿酸用到這份上，難怪今年華熙生物的股價一飛沖天，資本市場是看成長性的。
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商業布局，女人更懂女人
趙燕曾說過，如果公司不做終端，就不知道市場在哪，消費者在哪，很被動。
趙老闆的眼光一貫獨到，從海南淘金，到長安街上蓋樓，再到大刀闊斧的改革華熙生物，每一次商業決定都是精準、高效。
不少國人最早知道玻尿酸是在醫美方面的應用，但很多人不知道，2012年第一支獲批的國產交聯玻尿酸填充產品是由華熙生物生產的，當時打破了國外品牌對市場的壟斷，填補了國內空白。
事實上，受限於技術因素，在全球醫美市場，美國主要生產單相交聯產品，歐洲主要生產雙相交聯產品，華熙生物旗下的醫美品牌潤致還是目前市場上第一個同時擁有單相、雙相交聯含麻產品的玻尿酸品牌。
這幾年在護膚品市場上有一種玻尿酸次拋原液的新品類十分火爆，據說最早這個小配方是趙老闆的私人御用。基於多年的醫葯基因及經驗，華熙生物把醫葯的產品思維用到了護膚品的創新和生產上，推出的玻尿酸次拋原液就是採用了眼葯水的無菌灌裝技術，開創了一個新的護膚品類。女人的好姐妹薇婭說，潤百顏玻尿酸次拋原液累積銷量達1.2億支，連起來又比珠穆朗瑪峰還高了。
華熙生物前年還跟故宮博物院推出了一組文創爆品「故宮口紅」，據說搞得單霽翔院長見人就發愁，只能說故宮口紅哪都好，就是太火了買不到。
這幾年華熙生物在C端領域四處開花，從護膚、精華到洗發，寵物，20年的研發成果開始收獲了。
有內部消息說趙老闆還親自建立了華熙生物現在的科研體系，在郭學平的培養和指導下，一批批不同領域的研發人員，做得好的可以用自己名字或者代號來命名研發工作室，專研一個領域，這讓人看出了點華為的研發味道。很多人說華熙像華為，從基礎研究開始，以B端的深度高度來降維打擊C端。
李嘉誠不是說過么，一切的成功都絕非偶然。我們今天才看見的華熙生物這陣風，其實已經颳了二十多年。
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3. 生產玻尿酸的上市公司
一、愛美客
玻尿酸龍頭，中短期憑借「嗨體系列+長效寶尼達」支撐，長期看「玻尿酸+肉毒桿菌雙注射及緊扣主流審美的纖體減脂」。公司自主研發並獲批上市的產品有逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一。公司是首家取得葯監局批准用於面部軟組織修復的注射用透明質酸鈉、醫療器械產品注冊證書的國內企業。總股本2.16萬股，流通A股4937.87股，每股收益4.5100元。
二、昊海生科
國際化的醫療器械平台型企業，眼科營收佔比44%，醫美佔比19%，骨科佔比22%，防黏連及止血佔比12%，其中玻尿酸產品銷量居市場前列，核心產品海魅，打開業績增長空間。總股本1.77萬股，流通股9487.87股，每股收益1.3000元。
三、億帆醫葯
2019年10月30日公司在互動平台稱，公司有玻尿酸產品，但該產品經營是公司非核心主營業務，目前收入佔比不高，屬於公司新業務。總股本12.34萬股，流通A股8.46萬股，每股收益0.8000元。
四、德展健康
公司的玻尿酸產品為自主研發。總股本22.41萬股，流通A股22.2萬股，每股收益0.1282元。
五、東富龍
公司預灌封生產線可用於疫苗、單抗、小分子肝素、胰島素、玻尿酸等各種無菌產品的生產和包裝。總股本6.28萬股，流通A股4.28萬股，每股收益0.7400元。
【拓展資料】
主要成分：
透明質酸是一種酸性粘多糖，1934年美國哥倫比亞大學眼科教授Meyer等首先從牛眼玻璃體中分離出該物質。透明質酸以其獨特的分子結構和理化性質在機體內顯示出多種重要的生理功能，如潤滑關節，調節血管壁的通透性，調節蛋白質，水電解質擴散及運轉，促進創傷癒合等。
名稱：
透明質，又名玻尿酸，hyaluronic acid的hyal-意思是像玻璃一樣的、光亮透明的，而uronic acid指的是糖醛酸，與尿酸沒有任何關系。
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