1. 某公司目前的資本來源包括每股面值 l元的普通股1000萬股和平均利率為10％的5000萬元債務......
應選擇債券籌資方案。計算如下，增發普通股和債務籌資的每股利潤無差別點(EBIT-150)×(1-40%)500=(EBIT-150-220)×(1-40%)/400EBIT=1250(萬元)。增發普通股和優先股籌資的每股利潤無差別點(EBIT-150)×(1-40%)/500=[(EBIT-150)×
(1-40%)-100]/400EBIT=983.34(萬元)
(1) 計算普通股每股利潤(2) 每股利潤無差別點的計算：債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差別點：EBIT=4300(萬元)(3) 財務杠桿的計算：籌資前的財務杠桿=1600/(1600-300)=1.23發行債券籌資的財務杠桿=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59
發行優先股籌資的財務杠桿=2000/(2000-300-4000×12%/0.6)=2.22發行普通股籌資的財務杠桿=2000/(2000-300)=1.18
(4) 由(2)、(3)可知，該公司應當採用增發普通股籌資。該方式在新增營業利潤400萬元時，預計息稅前利潤可達2000萬元(低於每股利潤無差別點的息稅前利潤)，每股利潤較高、風險(財務杠桿)較低，最符合財務目標。(5) 當項目新增營業利潤為1000萬元時，即預計息稅前利潤可達2600萬元，高於債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差別點的息稅前利潤2500萬元，所以，應選擇債券籌資方案。
當項目新增營業利潤為4000萬元時，即預計息稅前利潤可達5600萬元，高於優先股籌資與普通股籌資的每股利潤無差別點的息稅前利潤4300萬元，所以，應選擇債券籌資方案(優先股籌資與債券籌資沒有無差別點，它們永遠有差別，即在它們之間選擇時，應選擇債券籌資，這樣在放棄普通股籌資的前提下，當然應選擇債券籌資)。
2. 某公司目前發行在外普通股100萬股（每股1元），已發行10﹪利率的債券400萬元
(1)
方案1：息稅前利潤=200萬
負債利息=400*10%+500*12%=100萬
凈利潤=(200-100)*(1-25%)=75萬
每股盈餘=0.75元
方案2：發行新股500/20=25萬股，
息稅前利潤=200萬
負債利息=400*10%=40萬
凈利潤=(200-40)*(1-25%)=120萬
每股盈餘=120/(100+25)=0.96元
(2)
方案1每股盈餘=(息稅前利潤-100)*(1-25%)/100
方案2每股盈餘=(息稅前利潤-40)*(1-25%)/125
二者相等，息稅前利潤=340萬
(3)
方案1財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-100)=2
方案2財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-40)=1.25
(4)
方案2的每股盈餘更高，就目前的息稅前利潤更好。