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B. 公牛集團股價大跌，導致其股價大跌的原因是什麼

股市有一個全球化的概念。影響大起大落的因素是多樣化的。股價暴跌的原因有很多，但基本上最重要的是公司的發展，利潤沒有達到很多投資者的預期，國家政策等等。還有一個原因是，現在的資本不認可這家公司的股價，認為這家公司的股價太高，會導致股價大跌。公司的基本情況是影響股價的最大原因。如果公司目前發展和未來發展都不錯。投資者對這家公司的未來價值非常樂觀，這將導致股價上漲。會影響股價。如果公司盈利達不到預期，也會影響股價。政策影響股價，國家政策也影響股價。比如國家出台政策，大力發展某個行業，這個行業很多公司的股價都會上漲。如果國家出台限制某個行業的政策，這個行業的公司股價就會大跌。

C. 高盛在中國資本市場扮演了一個什麼樣的角色

「雙面」高盛 眾所周知，從今年11月的CPI達到4.4%，並創出25個月以來新高的情況來看，中國內地加息在未來一段時間，都應該是一個大概率事件。但是我們也很清楚，即就是加息，目前銀行存款一年期2.5%的利率水平，相對於CPI而言，依然處於負利率水平。要想使得百姓的財富增長速度趕上CPI上漲的速度，投資成為百姓一個不得不為之的選項之一，因此加息對股市的下跌影響力，作用不會太大。至於上調印花稅，則更顯得有些滑稽。目前股指在2800點附近震盪，藍籌股的市盈率僅為10倍左右，市場根本不存在「投機過熱」跡象，何談上調印花稅呢？至於傳出內地基金大佬級人物范勇宏先生被雙規的消息，更顯得有些好笑。范勇宏先生作為國內基金業的領袖級人物，其被雙規的消息自然在市場中引發擔憂，進而引發A股市場的大幅震動。事實上，上證指數再度暴跌3.98%，收於2894.54點。謠言惑眾的作用已經起到了。盡管華夏基金管理公司新聞發言人張後奇先生11月17日迅速出面澄清說，此為市場謠言，純屬無中生有。但謠言對市場的負面沖擊作用已是木已成舟。 值得玩味的是，高盛看空A股的傳聞。如果我們再參考12月1日《人民日報海外版》發表了一篇名為《要警惕和打擊操縱市場的國際資本大鱷》，感覺就更清楚了。該文旗幟鮮明地指出，上調印花稅謠言以及某國際知名投行向投資者群發賣出中國股票郵件是大跌的導火索。文章特別指出，此前不久，正是這家投行發布了積極看好中國股市投資前景的策略報告，翻手為雲覆手為雨有操縱股指牟利之嫌。據此，《南方日報》亦撰文指出，該文所指的國際知名投行，依據事實，顯然是指高盛無疑。這也難怪有媒體稱，在此輪暴跌之前，高盛公司分別向中國境內媒體和境外客戶提供了內容迥異的「陰陽」兩份研究報告，一份是向內地公眾唱多中國股市的；另一份卻是向其客戶下達賣出指令，掩護其客戶從香港和內地資本市場賣出的。 為什麼這次又出現了高盛的影子？為什麼國內主流財經媒體經常質疑高盛，每逢中國有重大政策出台或調整之際都能「精準」押注，使其客戶和自身大牟其利？高盛到底在中國資本市場扮演了一個什麼樣的角色？「狼外婆」或是「吸血鬼」？那麼，就讓我們通過一個個鮮活的例子，看看高盛在中國資本市場上，究竟扮演著什麼樣的角色吧！ 一屠金融資本 作為國際投行大鱷，高盛對賺取資本市場的「快錢」向來是來者不拒，由此培養出其對國際政治經濟形勢的高度敏感性。1984年，國內舉辦的盛大的建國35周年大慶讓高盛看到了中國經濟崛起的勢頭，為了便於就近觀察研究中國經濟發展動態，方便制訂進軍中國資本市場的策略，高盛在香港成立了亞太地區總部。 1990年，國內證券市場設立，讓高盛嗅到了香味撲鼻的商機。為此，高盛動用了其在美國政界、商界、金融界等多方面的人脈資源，為其打開中國金融資本市場鋪路。高盛的努力沒有白費，1994年，高盛獲准在北京和上海設立代表處。與此同時，高盛成為第一家獲准在上海證券交易所交易中國B股股票的外國投資銀行。拿到進軍中國資本市場「通行證」的高盛絲毫沒有耽誤這「從天而落」的餡餅，把其投資中國資本市場的第一步邁向了其最熟悉的金融市場：1994年6月，美國摩根投資銀行和高盛正式參股中國平安保險公司，以超過每股凈資產6倍的價格取得平安13.7%的股份，其中高盛投資3500萬美元。2005年，匯豐銀行出資81億港幣收購高盛、摩根手中9.91%的中國平安股權。高盛轉讓平安保險股份之後，10年投資收益高達30倍以上。有趣的是，2007年3月1日中國平安發行上市之日，高盛參股的高盛高華證券公司作為主承銷商參與了中國平安的IPO發行，為已經是賺的盆滿缽余的高盛又奉獻了一把。 殺向中國金融資本的第一刀讓高盛品味到了中國資本市場美味的大餐，30倍的投資回報讓高盛嘗到了「嗜血」的快感。由此而一發不可收拾，高盛把砍向國內金融資本的刀鋒磨得更加鋒利。2002年，高盛擔任中銀香港首次公開上市的主承銷商。2003年，高盛與華融資產管理公司成立合資公司，並資助該合資公司收購了價值19億元人民幣的不良貸款及地產資產組合。與此同時，鑒於高盛在國際投行的大鱷地位，高盛也成為第一批獲得中國政府發放的合格境外機構投資者執照的金融機構，投資國內A股市場的額度為5000萬美元。 2005年，對於高盛扮演的中國金融資本市場「殺手」這個角色而言，無疑是一個極為忙碌的年頭。高盛先後擔任交通銀行價值21.6億美元H股首次公開上市項目的聯席全球協調人，在淡馬錫控股以14億美元入股中國建設銀行的項目中擔任財務顧問，在蘇格蘭皇家銀行以16億美元入股中國銀行的項目中擔任財務顧問，擔任凱雷投資集團收購中國太平洋人壽24.9%股份項目的財務顧問。而這一年最為引人注目的重頭戲則是高盛以18億美元入股工商銀行。 伴隨著國內經濟發展和金融體系的改革，國內銀行登陸資本市場上市發展已經是一個不可逆轉的大趨勢，高盛也非常看好國內銀行上市的商機。不過，為了降低參股工行的成本，增加自己在參股工行價格上的話語權，高盛也是頗費心機。先是利用評級機構說事，惠譽國際評級在當時一份評價工商銀行的報告中指出，資產負債狀況近來出現的改善能否長久持續下去還有待觀察。惠譽認為，工行的資產質量狀況依然欠佳，截至2004年12月底，其不良貸款占總貸款的比例為4.7％就是一個明證。在此背景下，以高盛為代表的國際投資人要求擬上市的國內銀行改善資產質量。為此，四家國有銀行在上市前，政府用行政手段成立了四家資產管理公司，承接了由銀行剝離的2.5萬億元不良資產，這不僅使四家銀行大大「瘦身」，資產質量一夜之間大幅改善，向「境外戰略投資者」出售的是一個甩掉歷史包袱、資產優良的銀行股權，使得國家擔負了銀行改制的巨大成本，也導致了工行發行價的低迷。2006年4月28日，高盛以25.822億美元的總價認購164.76億股工行股份。而在高盛成功地以相對較低的價格入股工行以後，利益的驅使使得高盛為國內銀行大唱贊歌，工行也在一夜間由一個資產狀況不佳的銀行一躍成為「全球最賺錢的銀行」。而當國人沉醉於這個「全球最賺錢的銀行」稱號之時，高盛則是低聲埋頭發大財，其持有的工行股份4年獲利近120億美元，資產增值4.65倍。高盛在去年6月沽售約30.32億股，已套現19億美元。 通過參股國內金融機構賺取豐碩收獲的同時，高盛也把屠刀揮向了儼然成為「世界工廠」的國內產業資本，利用資本優勢和人脈資源，對國內優秀企業展開了新一輪「剪羊毛」運動。 二屠產業資本 高盛在國際投行中的卓然地位為其在國內企業開拓投行業務提供了無可比擬的便利。很多國有大型企業尋求海外上市融資時，由於缺乏對國際資本市場的了解，也缺乏與國際資本溝通的渠道，這就為高盛「一個蘿卜兩頭切」的內外通吃手法大開方便之門。 從1997年高盛擔任中國移動募資40億美元首次公開上市的主承銷商至2006年，南方航空、中國石油、中國網通、中芯國際、東風汽車、北汽控股、盛大、平安保險、中興通訊、TCL、聯想集團、中海油、分眾傳媒、上海先進半導體的融資上市都有高盛的參與。2006年，高盛再度向國人展示了其高超的資本「吸血鬼」玩技。 2006年4月26日，高盛以20.1億元人民幣中標雙匯股權拍賣，獲得雙匯集團100%股權，間接持有雙匯發展35.715%的股權，後通過受讓掌握60.715%股份。2006年6月1日，高盛提出全面要約收購。高盛參股雙匯發展以後，藉助著雙匯發展這只「下金蛋」的母雞，通過加大利潤分紅比例以圖迅速收回參股成本，其中以2006年與2007年最甚，分紅方案均為每10股派8元，其中2006年度現金分紅41084.4萬元，2007年度現金分紅48479.59萬元，分別占當年合並報表凈利潤88％和86％。2008年比例有所回落，每10股派6元，但仍占凈利潤52％。最高分紅額度占凈利潤額度的比例高達88%，這在國內上市公司的分紅比例中絕對是前所未有的。不僅如此，隨著2007年國內股市牛市的到來，高盛在狂吞雙匯發展分紅的同時，悄悄地把自己所持有的股權轉讓給鼎暉投資以及其他公司，並未在雙匯發展信息披露中有所提示，直至2009年12月14日雙匯發展才對外發布澄清公告，雙匯發展因此受到中國證監會督查。 2006年7月20日，高盛以每股3元的價格從西部礦業前股東東風實業公司受讓3205萬股。2007年4月8日，西部礦業召開2006年年度股東大會，決議以2006年12月31日該公司股份總數32,050萬股為基數，以資本公積金按每10股轉增12股，以法定公積金按每10股轉增3股等方式大比例向全體股東轉增，以未分配利潤按10送35股比例送股。轉增和送紅股後，高盛持有西部礦業的股權猛增至1億多股。2009年3月5日，西部礦業發布公告，稱2008年8月7日至2009年 3月3日，Goldman Sachs Strategic Investments L.L.C. 通過上海證券交易所集中交易系統出售所持西部礦業公司119,150,000股股份，所減持股份占公司總股本的5％。若按減持期間市場均價8.67元計算，高盛累計套現10.3億元。高盛持股西部礦業1.923億股的全部投資成本只有9610萬元，以減持市值和持股成本計算，投資回報高達974.3％。高盛對西部礦業的此次投資曾被業內人士指責有手續違規、利益輸送、關聯交易、操縱市場的嫌疑。 2007年9月3日，高盛對海普瑞增資491.76萬美元，持股數增至1125萬股，佔有12.5%的股權比例。2009年，高盛持有的外資股變更為4500萬股，平均持股成本約為1.57元/股；以海普瑞148元的發行價計算，高盛獲利達93.27倍。 在隨後的日子裡，在新東方、阿里巴巴、國美電器、分眾傳媒、中國糧油控股、先聲葯業、英利新能源、寧波銀行、中國鋁業、北京控股、遠洋地產、雨潤食品、SOHO中國、東南融通、波司登、尚德電力、中國旺旺、遠洋地產、茂業國際、太平洋航運、吉利汽車的上市融資路上，都能看到高盛這個資本大鱷的身影。而在掘金國內金融資本和產業資本之後，高盛也把資本陰影伸向了剛剛邁過「溫飽」進入「小康」的國內中小投資者。 三屠中小資本 今年的股市讓很多中小投資者極為郁悶，因為股市中為數不多的行情也是來也匆匆，去也匆匆，直上直下的「坐電梯」。從11月11日至今，滬指單日漲跌超過50點的大幅異動次數超過5次，使得很多習慣於波段操作的投資老手疲於應對。 導致股指直上直下的因素很多，不可否認的事實是，在股指期貨大幕拉開後，中國證券市場已經進入了對沖時代，進入了做空也可以賺錢的股指套利時代。各種跡象表明，這一次的暴跌固然有宏觀面的原因，但是，市場中存在著一股不為投資者所知的雄厚資本，利用國內指數編制上的缺陷以及金融衍生品工具通過操縱指數和影響輿論造成市場短期大幅異動來謀取暴利。而能夠在市場上具備如此雄厚資本實力和影響輿論能力的大玩家中或許就有高盛的背影。 從高盛精確出台的國內外「陰陽」研究報告來看，其出台時機和市場異動時機極為吻合，由於能夠看到高盛精準研究報告的都是國內外大型機構投資者，當這些機構投資者接受了高盛的投資思路，憑借其資本實力，很容易在市場中形成急漲急跌的走勢，為高盛「渾水摸魚」掠奪中小投資者的散碎資本大放「綠燈」。這些跟隨高盛投資思路資本採取的是拉高權重股吸引跟風盤、在股指沖高時逐步布局股指期貨空頭頭寸、通過散布利空製造恐慌引發股指下跌三部曲實現的。由於中小投資者資金額度所限無法參與股指期貨投資，成了「人為刀俎，我為魚肉」的犧牲品。 高盛「三屠」，讓剛剛20歲進入青年期的國內證券市場累累受傷。而高盛之所以能夠在國內資本市場「橫」著走，所依仗的不就是一張國際著名投行的「畫皮」？所依仗的不過是美聯儲高官以及美國財政部高官多是從高盛出身的美國政界資源？因此，對於國內資本市場的監管者和投資者來說，在國內證券市場步入20歲之際，我們的資本市場是不是也應該發揮青年人的「闖勁」和創新精神，探索走出一條適合中國證券市場發展的特色之路。走中國特色資本之路，讓高盛這個國內資本市場的大鱷賺取應該得到的利益，而不是謀取暴利！

麻煩採納，謝謝!

D. 股改對證券市場的影響

qiangg 您好！

股權分置改革（以下簡稱股改）後中國證券市場面臨的問題，可大別為五類：一是證券市場發展問題；二是證券市場創新問題；三是證券市場監管問題；四是投資者保護問題；五是股改遺留問題。
一、證券市場發展問題
發展才是硬道理，只有將證券市場做大做強，才能真正發揮證券市場在發展國民經濟、建設小康社會中的積極作用。這是監管層、業界和投資者所共同關注的問題。股改消除了阻礙證券市場發展的一些制度性屏障，為證券市場發展壯大創造了歷史性的機遇。
1、多層次資本市場建設
多元化投資者和企業的多樣化投融資需求與我國市場層次單一的矛盾是多層次資本市場建設問題產生的根源。這一問題具體表現在：（1）單一市場造成許多企業尤其是成長型中小企業得不到足夠的金融支持；（2）現有的單一層次證券市場無法高效率地為國有經濟戰略調整提供股權流動服務；（3）現有的單一層次市場無法滿足不同投資者的投資需求；（4）上市公司分化，出現投資價值的明顯落差，單一層次資本市場使得風險甄別機制不健全，風險揭示能力下降，市場風險加劇。
2、提高上市公司質量
發行管理體制僵化、公司治理和管理水平落後、法治程度低下、退出機制不健全是上市公司質量不高的主要根源。這一問題突出表現在：（1）公司治理結構不完善，不能滿足「權責分明、各司其職、有效制衡、科學決策、協調運作」的要求；（2）公司盈利能力不強，對投資者回報不高，嚴重影響投資者的信心；（3）部分公司信息不透明，信息披露不及時、不真實、不準確、不完整；（4）公司日常運作不規范，甚至從事違法違規活動，損害公司和投資者利益。
3、證券市場對外開放
金融一體化和資本流動的自由化與我國證券市場的封閉性和落後性之間的矛盾是證券市場對外開放問題產生的根源。外資進入中國證券市場的問題，不僅不會因為股改的基本完成而消除，反而隨著我國入世過渡期的結束而顯得尤為迫切。這一問題可具體分解為對外開放的時機和步驟、對外開放的形式、對外開放的經濟安全、對外開放的產業發展、對外開放的風險控制、對外開放與對內開放的關系、走出去和引進來的關系等具體的問題。
4、發展機構投資者
證券市場投資者結構嚴重失衡是制約我國證券市場發展的一大痼疾，股改並沒有直接涉及投資者結構問題，因此發展機構投資者仍是股改後中國證券市場面臨的重大課題。這一課題需要具體解決如下一些問題：（1）如何繼續發展壯大既有的機構投資者隊伍，包括證券投資基金、商業保險基金、社保基金、QFII等；（2）如何發展新的機構投資者主體，如私募基金、對沖基金等；（3）如何使國有資產管理者轉變成為真正的機構投資者：（4）如何加強對各類機構投資者投資資本市場的監控，有效防範投資機構的投資風險；（5）如何建立健全對機構投資者主要股東的有效約束機制，保持機構運行的獨立性和穩定性。
二、證券市場創新問題
創新是證券市場發展的原動力，它貫穿於我國證券市場發展的各個階段。股改後我國證券市場將從計劃壟斷時代逐步過渡到市場化階段，傳統的發展運作模式與市場化內在需求之間會存在激烈的矛盾沖突，只有通過創新才能解決這一矛盾。有鑒於此，證券市場創新是業界最為關心的問題。
1、產品創新
產品創新問題旨在解決我國證券市場產品單一，缺乏對沖或避險機制的問題，具體包括權益類產品、固定收益類產品、金融衍生品、基金類產品的創新。產品創新的主要症結表現為：（1）市場層次單一，產品結構雷同；（2）市場缺乏風險對沖機制；（3）市場主體創新動能不足；（4）產品創新客觀上增加了市場風險放大的可能；（5）投資者對創新產品跟風炒作的現象比較突出，理性投資的理念還未完全形成，可能由此滋生新的違規行為和市場風險。
2、制度創新
立法相對於實踐的滯後性是證券市場制度創新的根源。制度創新所引發的問題突出體現在：（1）發行、交易、結算和信息披露等制度創新導致的市場運行機制變化，使原有的市場監管標准和監管機制不再適應新的市場形勢；（2）兩法頒布實施後，一些在原有制度框架下不被允許的制度有望突破並實施，如融資融券制度等，可能改變投資者盈利模式和行為方式，導致違法違規行為出現新的特點；（3）少數市場參與者可能利用新制度漏洞和風險盲點進行市場操縱、內幕交易和利益輸送。
3、技術創新
證券市場技術相對於證券市場發展實踐的滯後性是技術創新的根源所在。這一問題突出體現在：（1）在股改後全流通市場環境下，市場規模、投資者數量和交易量急劇提升，迫切需要支持證券業核心業務的信息系統進行擴容和升級換代；（2）網路技術在改善證券市場微觀結構、提升資金配置效率的同時，也引致證券市場的波動性的加大與可控性的惡化；（3）隨著證券市場的發展和技術進步，違規者利用新技術進行反監控的能力不斷增強，違法違規行為及其操作手法越來越多樣化和具有隱蔽性，將會展開監控與反監控的技術博弈。
三、證券市場監管問題
證券市場監管涵蓋了對行為和市場主體的監管，是證券市場發展和創新的有力保障，也關繫到證券市場的運行和秩序，因此是監管層最為關心的問題。
1、違法違規監管
證券市場固有的違法違規行為與後股改時代市場的新特徵相結合將使後股改時代的違法違規行為出現新的動向，表現在：（1）部分公司有可能利用並購重組與股改組合運作之機進行內幕交易；（2）股改後上市公司及其具有持股優勢的大股東和高管人員，可能產生利用信息不對稱進行內幕交易的動機和條件；（3）股改後大股東利益與股價的密切聯系增加了大股東利用粉飾報表、虛假披露等手段進行市場操縱的可能性，大股東與機構投資者合謀進行市場操縱和利益輸送的可能性也在增加；（4）隨著融資融券制度的實施和其他金融衍生產品的推出，內幕交易的手法可能更具多樣性和隱蔽性。
2、上市公司監管
隨著市場改革和制度創新的推進，後股改時代的公司監管面臨著大股東角色變化、內部人控制、公司並購活躍和信息披露新動向帶來的挑戰。
（1）大股東監管問題。後股改時代上市公司大股東將作為新的投資者群體進入二級市場，大股東利益將更多地與股價拴在一起，由此可能引發公司大股東非法集中持股等違規動機和出售股份的套現行為。此外，股權流通性質的改變並沒有根本上解決上市公司股權結構中普遍存在的「一股獨大」問題。「一股獨大」問題的存在造成股東價值的弱化，產生公司治理的結構性缺陷，使大股東的意志凌駕於中小股東之上，中小股東的合法權益得不到有效的保護。
（2）內部人控制問題。股改並沒有從根本上觸動內部人控制的根源性問題，加之國有資產監督管理體制和公司治理制度的制度性缺陷，股改後上市公司高管掌握公司實際控制權的現象不會馬上得到改觀。內部人控制的弊害在於具有控制權的高管人員為謀取個己私利，往往架空所有者的控制和監督，致使所有者的權益損害。
（3）上市公司並購問題。後股改時代公司並購將日益活躍，有可能為內幕交易提供土壤。並購中還可能發生收購人無實力、不誠信，原控股股東掏空上市公司後金蟬脫殼、反收購等突出問題。
（4）信息披露問題。後股改時代上市公司有可能出現選擇性信息披露的新動向。在披露對象上，上市公司可能將部分重大而未公開信息事先透露給機構投資者；在披露內容上，受大股東控制的上市公司管理層可能根據大股東的意圖對上市公司資產、業績和經營環境等情況進行傾向性披露。此外，部分公司治理較差的公司，可能無法擺脫控股股東的干擾，不能及時向中小投資者披露股價敏感信息。
3、證券公司監管
證券公司風險處置已近尾聲，但並不能因此斷言股改後不會新的證券公司問題出現，證券市場的瞬息萬變與證券公司「靠天吃飯」的粗放經營模式之間的矛盾是證券公司風險的主要來源。股改後證券公司監管的重點主要集中在：（1）證券公司准入標準的收嚴和業務分類監管體制的建立；（2）以凈資本為核心的風險控制指標體系的建立；（3）證券公司股東資質的審查及對違法違規股東的懲戒；（4）證券公司內部控制制度的建立與健全；（5）證券公司行政處置和司法破產法律程序的構建。
四、投資者保護問題
投資者保護是證券市場永恆的話題，是各項工作的重中之重，也是監管層和投資者最為關心的問題。作為轉軌經濟環境下發展起來的新興市場，我國證券市場在投資者保護方面尚存在一些突出的問題，這主要表現為法規制度尚不健全、市場機制還不完善、中介機構自律意識比較薄弱、上市公司治理機制存在缺陷和投資者的認識存在一些誤區等方面，我國市場經濟文化、社會責任文化和誠信文化發育的不足也影響了投資者保護各項工作的效果。
五、股改遺留問題
股改已近尾聲，但尚未大功告成。由於上市公司復雜的個體情況和證券市場的多變性，使股改產生了一系列遺留問題，這些問題的解決既關繫到股改的最終成敗，也影響到投資者保護的力度和市場的信心，因此是監管層和投資者較為關心的問題。
1、未股改公司的股改
截至2006年9月25日，深滬兩市尚有174家上市公司未進行股改，其中深市79家、滬市95家。未股改公司情況復雜，既有虧損嚴重、瀕臨退市的ST公司，也有因受國有資產管理股權「底線」制約而無法實施股改的公司，還有以往股改投票未能通過的二次或多次股改公司等，需要對症下葯以創新方式和組合操作解決問題；同時，股改進展仍不平衡，需要切實分析問題，查找原因，尋求解決辦法。
2、股改承諾的履行
為了促使股權分置改革方案的順利通過，許多上市公司非流通股股東在股改對價之外，都作出了補充承諾。股改承諾的切實履行，對保護投資者權益，減輕二級市場股份流通的壓力，穩定公司股價，改善公司治理，提升公司經營業績具有重要的意義。從股改承諾的內容及證券市場的特質考察，可能出現不履行承諾、不完全履行承諾和遲延履行承諾等各種違諾情形，應對股改承諾的履行監管、違反股改承諾的具體認定和法律責任等問題及早研究，建立一個全方位多層次的股改承諾履行監督機制。
3、非流通股集中上市對二級市場的沖擊
在非流通股「鎖一爬二」期限屆滿後，面臨著「小非」（持股5%以下的非流通股）和「大非」（持股5%以上非流通股）集中上市流通對市場供求關系造成的沖擊。據國信證券測算，假設可流通的限售流通股全額流通，2006年證券市場解禁市值約720億元（股數為79.49億股），其中8月份解禁壓力最大，達到340億市值（32.36億股。預計2007年解禁市值2033億，2008年上升為3208億，2009年達到5328億。市場面臨較大的資金壓力，尤其在市場走高的情況下，機構為套現獲利，大量拋售解禁股票，市場減持壓力更大。
4、未股改公司的清欠
截至2006年9月30日，兩市還有102家公司仍存在資金佔用問題，佔用余額仍高達254.1億元。其中，清欠方案不確定，資金佔用方清償能力差的公司中，未股改公司佔了絕大多數。如何將未股改公司的股改與清欠問題有效結合起來，全面完成股改攻堅任務，是一個亟需解決的問題。