新築股份股票質押明細

A. 公司不得接受本公司的股票作為質押權的標的

1.該條所謂公司不能接受作為質押標的者，不是本公司『股票』而是本公司『股權』，該標的在性質上是財產性的權利，而不是具體的物權等有形財產。該條及於有限及股份兩類公司。

2.公司不能接受本公司股權作為質押標的的原因，在於：
a.能夠拿出本公司股權來質押的必然是本公司股東。
這是股東變相抽逃出資的行為和途徑，且該行為有違股東誠信出資（出資不得撤回）的義務；
b.該股權質押實現的結果是該公司自己持有自己的股權，實質上對於被擔保的公司債權沒有起到擔保作用；
也就是說該擔保權的實現成為『空氣』，等於債權只在概念上得到清償，但並沒有取得任何實質上的對應（經濟）價值。這必然導致公司財產實際上的損失，損害公司、公司股東及外部債權人的利益。
——即自己成為自己的股東（出資人）；將出現法人財產與『股東』財產的混同；可能導致法人人格否認；試想：一個股權怎麼可能即是法人財產，同時又是該法人的股東財產？
（因此，公司法規定只能在打算向員工配股等法定情形下，公司方可臨時性地持有本公司股票）
c.這樣不利於公司『資本確定、維持、不變，三原則』的貫徹，即不利於對交易安全和公司債權人的保護；
（因此，增減資本時要求對注冊資本（即出資總額或股票總量）進行變更登記；以股份公司為例即要求增發或銷毀相應數量的股票）

3.對於股權抵押之說，純屬無稽之談。現行域內實然法無此規定。

－－
別忘記，公司法的精髓在於保護股東及法人的『意思自治』及對兩者各自的『權利保障』；
由此之上，及於公司與其它商主體之間共同構築的『市場』交易秩序和安全。

說到底，公司是『私』，是營利、社團、法人。
公司法或公司章程的任何規定，不能違反這些本質特徵。

B. 第一證券公告計提資產減值什麼意思

各項的意思如下：

1、「應收賬款壞賬准備約為3．7509億元」，銷售產品無法收回。

2、「庫存減值准備約為24398萬元」，公司無法銷售該產品，現在市場價格已經下跌。

3、「長期股權投資計提減值准備約1433萬元」，所投資股權發生虧損。

4、「在建項目計提減值准備約3907萬元」，新建項目出現虧損。

5、「公司2008年沖銷歷史壞賬約8845萬元」，之前的壞賬未能全部收回並丟失。

資產減值准備的含義：

1、為資產計提准備金意味著，從審慎的角度來看，這些東西被評估為可能的損失，並作為損失計算，這是一種假設的損失，可能會實現，也可能不會實現。

2、根據《企業會計制度》，資產減值准備有八項，分別為：

（一）應收及其他應收款項的壞賬准備；

（二）為股票、債券等短期投資提供短期投資折價准備金；

（三）長期股權投資、長期債務投資等長期投資計提的長期投資減值准備；

（四）為原材料、包裝材料、低值易耗品、庫存物資等存貨的下降做儲備；

（五）建築物、建築物、機器設備等固定資產計提的固定資產減值准備；

（六）無形資產專利權、商標權等無形資產減值准備；

（七）在建工程和委託貸款減值准備；

（八）除貨幣資金、應收票據、預付賬款、長期待攤費用等資產外，已計提相應的減值准備。

概念：

2006年，財政部頒布了新的《會計准則第1號》，資產減值」，資產的標准包括單項資產和資產組。如果一項資產產生的主要現金流入難以獨立於其他資產或資產組，則可收回金額不應以該單項資產為基礎確定，

可收回金額應根據該資產所屬的資產組確定，再據此確定該資產的減值損失。資產組概念的一個延伸就是資產組組合，其中最典型和最常見的例子就是總部資產。

總部資產包括企業集團或其業務單位的辦公樓和電子數據處理設備。這些資產的顯著特徵是難以從其他資產或資產組產生獨立的現金流入，其賬面價值難以完全歸屬於某一資產組。

如果總部某項資產有可能減值的跡象，應當計算確定總部資產所屬資產組或資產組組合的可收回金額，然後與相應的賬面價值進行比較，確定是否需要確認減值損失。

以上內容參考：網路-資產減值准備

C. 寶能系採取哪些措施完成收購萬科

1、三次舉牌，撬動現金240億元
截至8月26日，寶能系已連續三次舉牌。從寶能系舉牌的7月初到8月底，萬科市值在1600億（現在是1460億元，影響並不大，之前買入時基本都是1600億元。）左右浮動。這意味著，每購進萬科5%的股份，需用資80億元，寶能繫纍計舉牌三次，動用資金約240億元。
目前，寶能繫纍計持股15.04%，取代央企華潤成為萬科第一大股東，打破了萬科近15年的股權平衡。
這里需要說一說所謂「寶能系」的背景。
代表寶能系舉牌的，有兩個賬號：前海人壽、鉅盛華。
寶能系的實際控制人是潮汕籍老闆姚振華，他通過寶能投資（深圳市寶能投資集團有限公司）持有鉅盛華99%的股份，再通過鉅盛華持股前海人壽20%的股份。
寶能系旗下有6大板塊--綜合物業開發、現代物流、商業運營、金融業、文化旅遊業、民生產業，其中最廣為人知的是地產和金融。前海人壽是寶能系在金融板塊的重要樁腳，鉅盛華是姚振華在資本市場操作時的「常用馬甲」。
2、加杠桿，實際耗資約130億元
即便寶能系腰纏萬貫，在短短兩個月時間內湊足240億元巨資，也並非易事，更何況它還在資本市場多線作戰，同時買進南玻、華僑城等。
加杠桿是關鍵。在運用融資融券、收益互換等工具後，實際現金支出可能只有130億元。
也許你要問，這筆賬是怎麼算的？以下是計算全過程：
7月11日，第一次舉牌，前海人壽集中競價買入萬科5%的股份。若以當時披露的中間價14.375元／股粗略估算，動用資金約80億元。（成交均價13.28～15.47元／股，成交股數552,716,065。）

7月25日，第二次舉牌，前海人壽集中競價買入萬科0.93%的股份，若以當時披露的中間價14.375元／股粗略估算，動用資金約15億元。
鉅盛華集中競價交易買入萬科0.26%的股份。另外，鉅盛華還以收益互換的形式持有3.81%的股份。若以當時披露的中間價14.635元／股計，直接買入耗資約4億元，收益互換部分杠桿以1:4計，收益互換部分耗資12億元。
（前海人壽買入成本13.28～15.47元／股，鉅盛華買入成本13.28-15.99元／股。前海人壽買入102,945,738股，佔比0.93%。鉅盛華買入28,040,510股，佔比0.26%；以收益互換持有421,574,550股，佔比3.81%。）

8月26日，第三次舉牌，前海人壽競價交易買入萬科0.73%股份，鉅盛華通過杠桿工具買入4.31%。若以8月26日13.25的收盤價計算，前海人壽直接耗資約10.6億元，鉅盛華融資融券部分耗資0.6億元，收益互換部分耗資12億元。
（公告沒有披露買入成本。前海人壽競價交易買入萬科0.73%的股份，鉅盛華通過融資融券的方式買入0.08%的股份，以收益互換的形式持有4.23%的股份。）

此處簡單介紹一下寶能系所使用的杠桿工具。
一是收益互換，類似於此前熱炒的配資業務。
某券商人士介紹，在使用收益互換工具時，機構只能使用現金來撬動杠桿，目前行業內很少使用股權、資產等。這意味著，寶能系目前動用的很可能仍是真金白銀，手中的股權、房產等並未派上用場。
能撬動多大的杠桿，主要由標的物和市場情況決定，一般為1:3。（以萬科為例，標的較好，杠桿可以適當加大，上述計算成本時，假設是1:4。）
使用時，券商會做一定對沖來平衡風險，雙方約定時限，期滿，券商收取固定收益，一般是8％左右的利息，機構收取浮動收益，即價差。後兩次舉牌，寶能系均動用了收益互換工具，公告稱，「在收益互換合約中，鉅盛華將現金形式的合格履約保障品轉入證券公司，證券公司按比例給予配資後買入股票，該股份收益權歸鉅盛華所有，鉅盛華按期支付利息，合同到期後，鉅盛華回購證券公司所持有股票或賣出股票獲得現金。」
二是融資融券，利息一般為8%，配資比例是1:1。
3、資金來源，寶能系「叩門」成本不低
從上述計算我們可清楚看到，前海人壽持股比例為6.66%，現金支出約105.6億元；鉅盛華持股比例8.38%，現金支出約28.6億元。
前海人壽的資金大部分來自於海利年年、聚富產品兩款萬能險。萬科公布的8月21日股東名錄顯示，前海人壽通過上述兩款保險產品持股4.75%。另外，自有資金持股1.38%，0.53%股份的資金來源暫時不明。
前海人壽的「子彈」雖然多來自險資，但成本並不低。最近兩月前海人壽披露的產品利率在5%～6%左右，除此之外，還需算上推廣、管理等費用。
鉅盛華的部分資金或來源於股票套現以及股權質押。去年，該公司在寶誠股份上套現約3億元。今年7月，該公司又將公司股權分別質押給華潤（深圳）有限公司、江蘇銀行深圳分行。
綜上所述，從上述資金來源不難發現，寶能系的資金成本不低，並非傳統意義上的險資增持，所以它進入萬科的所需要面對的問題，與生命人壽控股金地時有很大不同。
加之高風險、高利息的杠桿，以及收益互換的時間限制，寶能系能否長期持有，值得觀察。
可是，寶能系此前的資本運作一向彪悍，比如搶奪深振業控股權時，將已買入股份全部質押繼續增持。所以，我們認為，在姚振華還沒有祭出「大招」之前，很難說他會不會繼續買買買。
4、不動產，險資投資新興趣
在業內看來，寶能系三次兇猛舉牌萬科，可謂孤注一擲。根據上述計算，前海人壽耗資近100多億元。其中，約75億是保險產品的資金，約22億是自有資金，另有8億資金來源暫不明。
土豪級別的保險公司到底多有錢？公開數據顯示，保險行業去年全年保費收入突破2萬億元，行業總資產已突破10萬億元。截至2014年末，保險資金運用余額高達9.3萬億元。
前海人壽2014年年報透露，報告期內，該公司總資產560億元，其中涉及貨幣資金約43.8億元，投資性房地產約25.5億元，可供出售金融資產約115.2億元，按公允價值計量金融資產、持有至到期投資與長期股權投資三者總額近百億元。
上述年報還提及，前海人壽截至去年底時旗下作為最大一筆負債項的「保戶儲金及投資款」約315.7億元，負債總額約501億元。
即使舉牌生猛如前海人壽，但依上述眾指標而論，前海人壽彼時資產負債率也已接近89.5%。
去年5月，中國保監會開始實施新的《保險資金運用管理暫行辦法》，結合此前的《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，險企在房地產領域的投資得以松綁，理論上，保險資金投資不動產的比例提高至30%。
《每日經濟新聞》記者注意到，保監會所說的險資投資不動產，主要是指保險資金投資於土地、建築物及其它附著於土地上的定著物。上述辦法強調說，保險集團（控股）公司、保險公司不得使用各項准備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。
也就是說，險資如果要控股一家企業，其資金來源中不得使用各項准備金，但並未提及使用其他資金。
上述通知也規定，保險公司投資權益類資產的賬面余額合計不高於本公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額，不高於本公司上季末凈資產。
來看看前海人壽。截至今年7月份，前海人壽披露信息，今年4月份其通過競價交易系統購買中炬高新7250.5萬股，佔中炬高新總股本的9.1%，持有中國南玻集團股份有限公司A股約2.49億股，佔南玻集團總股本的12.01%。
此外，前海人壽參與了華僑城今年4月份的定增，該定增方案獲批後將持股華僑城6.89%，擬參與南玻集團7月份定增1.12億股，佔南玻集團定增後總股本的4.99%。
具體落實到前海人壽，按照上述通知規定，經計算可知，其可供投資的權益類資產賬面余額不得高於168億元，且重大股權投資賬面余額應不超過大約59億元。
這對前海人壽下一步舉牌萬科限制不小。增持至30%將是一個敏感點，按萬科當前股價測算，繼續增持5%需約65億，10%需要約130億，15%則近200億。這對於已配資百億增持萬科的寶能系來說，壓力山大。
總之，如果寶能系想要借第一大股東的身份控制萬科，那麼資金成本、杠桿時間以及賬面資金，都將給它的目標帶來阻礙。

D. 紅太陽經營狀況不佳難「補血」，大量資產被抵押，處罰、訴訟不斷

在全球性經濟下滑大背景下，紅太陽主要產品及境外市場收入嚴重下滑,這不僅拖累了企業「造血」能力，且也讓公司在大量資產被抵押下，處罰和訴訟接連不斷。

主要產品及境外市場收入下滑嚴重

資金問題，要麼靠自身經營「造血」解決企業流動性問題，要麼靠籌借資金「補血」來維系運營，而紅太陽當前又能否靠經營解決資金缺乏問題呢？

據2019年年報披露，公司當年受「3.21」響水爆炸事故影響，主要「五大」成熟製造型子公司均受到極大沖擊。「五大」子公司不僅是各地重點高新技術骨幹企業，也是各地接受國家、省、市各級重點頻繁檢查的重點單位，當年受事件影響，「五大」子公司停產時間平均達到86天，導致效益大幅下降。

此外，由於化工農葯企業主要集中在江蘇蘇北、山東等化工園區，受史上最嚴環保、安全危機影響，化工園區的大面積關閉、整頓，使得紅太陽上下游原材料經常斷供，嚴重影響了企業正常生產，而原材料的大幅漲價也導致紅太陽產品成本出現大幅增加，對其利潤帶來極大的負面影響。

在一系列不利因素影響下，紅太陽當年計提了不少商譽減值准備，導致業績大幅虧損3.37億元。即便2020年上半年有大量關聯交易的「鼎力協助」，紅太陽經營狀況還是比不上2019年同期，由此可見其經營狀況之尷尬。

從紅太陽收入構成來看，境外市場一直是其重要市場，其中，2018年、2019年和2020年上半年的境外收入金額分別為22.69億元、19.87億元和2.67億元，占營業收入的38.40%、43.05%和11.35%。從境外收入金額及其佔比不難看出，公司境外市場的銷售情況相比境內市場更加不容樂觀。

在當前國際政治局勢動盪、貿易摩擦加劇，以及新冠疫情海外疫情緩解仍不明顯下，紅太陽的境外收入出現了斷崖式下滑，真可謂是「屋漏偏逢連夜雨」。如此情況下，其想要在境外市場重新崛起，短期內恐存在一定難度。此外，公司前期不惜投入重金進行並購的重要子公司的主要產品還遭遇禁令。

表1 主營業務收入按區域劃分情況

2011年9月，紅太陽以11.14億元的對價收購了安徽國星100%的股權，該子公司主要產品有百草枯、吡啶鹼和雙甘磷；同時，其還以9.98億元的對價收購了南京生化100%的股權，而南京生化在被收購時主要生產吡啶鹼、百草枯、三氯吡啶醇鈉和敵草快等雜環類農葯及中間體；2017年3月，紅太陽還以7280萬元的對價收購了山東科信70%股權，該公司當年主要生產百草枯母液及草銨膦、噻蟲嗪、噻蟲啉、蟲醯肼等系列產品。由這些收購項目來看，百草枯一直是紅太陽的核心產品之一。

在2018年報告中，紅太陽表示「公司百草枯、敵草快、毒死蜱等主要產品的產銷、量價等在上年高速增長的基礎上保持穩健運營，有利地推動了本報告期公司經營成果的高質量成長和主要經營指標的實現」。由此可看出，百草枯對其收入貢獻有著極其重要影響。

然而，就在紅太陽收購安徽國星和南京生化後的第二年，有關限制百草枯生產和銷售的政策就出台了。2012年，原農業部、工業和信息化部、原國家質檢總局聯合頒布了第1745號公告，對百草枯水劑採取限制性管理措施。自2014年7月1日起，撤銷百草枯水劑登記和生產許可，停止生產百草枯。並從2016年7月1日起，禁止百草枯水劑在國內銷售和使用。2018年9月25日，國內登記在百草枯可溶膠劑上的登記證到期，但以前生產的百草枯膠劑在有效期內(2年)可以經營、使用。今年9月25日，農業農村部辦公廳發布的《關於切實加強百草枯專項整治工作的通知》規定，百草枯母葯生產企業生產的百草枯產品只能用於出口，不得在境內銷售。如此情況意味著，「百草枯」在國內將徹底退出市場。

根據紅太陽並購時披露的信息，其子公司安徽國星與南京生化主營產品均以百草枯為主，梳理這兩家公司近期的財務數據來看，自2019年以來，兩家子公司的收入、利潤表現皆不佳。其中，安徽國星2019年的營收凈和利潤分別下滑了23.89%和51.60%，南京生化則分別下滑了55.61%和157.14%，下滑幅度都非常巨大。而到了今年上半年，兩家公司的收入和凈利潤也均有幅度不小的下滑，其中，安徽國星實現營業收入僅為7.46億元，凈利潤為8599萬元；南京生化的營業收入實現金額僅為2億元，大幅下滑62.37%。

表2 生產百草枯子公司經營情況表（單位：萬元）

如此狀況之下，百草枯到底是受國際環境影響而境外銷售預冷，還是因國內政策所致，似乎已不再重要，重要的是，該產品在已經失去國內市場退路的情況下，如果境外市場銷售也出現問題，則對其的影響恐怕不是短期的。此外，因公司存在大量借款，每年均存在巨額的利息費用，這些利息費用也在大量蠶食著紅太陽業績。

在種種不利情況下，紅太陽想要靠經營增長來「造血」，恐怕是十分困難的事。

大股東股權輪候凍結

大量資產已被抵押

既然依靠經營來解決其資金問題已經「靠不住」，那麼其通過融資方式又能否解決資金緊張難題呢？

正常情況下，企業向銀行融資，是需要抵押物的，雖然也有信用借款一說，但對於已經有大量債務逾期的紅太陽來說，恐怕沒有哪一個銀行敢冒險給其大量信用借款。

今年半年報披露，截至今年6月末，紅太陽賬戶上的固定資產共有33.77億元，其中房屋及建築物的賬面價值為16.06億元，機械設備的賬面價值為17.34億元，其他的諸如電子設備、運輸設備等賬面價值不超過4000萬元。值得注意的是，紅太陽的房屋及建築物中，還有2.94億元未辦妥產權證書，並不能用來抵押，而機械設備也並非全部可用於抵押。在其固定資產中，已經有22.69億元被用來抵押借款、融資租賃，占其固定資產金額的67.19%，這意味著，如果扣除不能用於抵押的資產後，公司可用於抵押的資產恐怕已經寥寥無幾。

此外，其雖然有6.06億元的無形資產，但其中的3.47億元業已被用於抵押借款，佔比達57.26%，除去無法用於抵押的部分後，無形資產可「發揮」的空間也不大，否則其也不會逾期數月而無法償還借款了。

從紅太陽9月22日發布的半年報問詢函答復來看，截至回函日，控股股東南一農集團持有上市公司26567萬股，持股比例為45.74%，其中有24362萬股被質押，占其所持股份比例的91.7%，值得注意的是，這一股權仍處於輪候凍結狀態，而輪候凍結股份數量是其所持股份數量的6倍多；第二大股東紅太陽集團持有上市公司4646萬股，其中有600萬股被質押，占其所持股份的12.91%，另外其還有635萬股被輪候凍結；紅太陽董事長、實際控制人楊壽海不僅是南一農集團的董事長、實際控制人，且也是紅太陽集團的董事長兼總裁，其持有上市公司1.4%的股份，然而其所持股份的99.92%已經被用於質押，同時股權也被輪候凍結，凍結數量為其所持股份的2倍多。

如此情況表明，除了紅太陽集團尚有數千萬股可以用於質押外，其控股股東和實際控制人已經沒有股權可以用來質押了。

實際上，紅太陽集團本身情況也是不容樂觀的。根據上市公司9月19日發布的減持計劃公告，紅太陽集團因融資融券業務發生逾期違約，其持有紅太陽的部分股票存在被動減持的情形。在減持完成後，紅太陽集團持有紅太陽股份的比例由此前的9%下降至8%，這樣看來，紅太陽集團已是自身難保，進而意味著公司想要依靠融資來解決問題，似乎也是「難於上青天」。

處罰、訴訟一籮筐

缺乏抵押物是紅太陽融資困難的「硬傷」，而諸多監管機構的處罰以及紛沓而至的訴訟則將紅太陽本已不堪的「企業信譽」踩的稀碎。

2020年6月8日，紅太陽控股股東和第二大股東均收到通報批評的處罰。據深圳證券交易所查明，2019年10月22日至10月24日，因融資借款糾紛，南一農集團所持有的紅太陽股份被司法凍結，占紅太陽總股本的7.62%，南一農集團未在其被凍結股份首次超過5%時及時通知紅太陽，也未及時履行相關信息披露義務，直至2020年3月19日，才通過紅太陽予以補充披露。截至2020年3月17日，南一農集團所持有股份被司法凍結的比例累計占紅太陽總股本的44.70%。

紅太陽集團是持有紅太陽5%以上股份的股東。2019年12月26日至2020年2月20日，紅太陽集團因融資融券業務發生逾期違約，其持有的紅太陽股份被強制平倉，累計減持580.77萬股，占紅太陽總股本的1%，涉及金額為5563.60萬元。紅太陽集團未在首次減持行為發生的十五個交易日前預先披露減持計劃，直至2020年3月19日、3月23日才予以補充披露。

紅太陽兩大股東雙雙違反相關規定，深圳證券交易所對其分別給予通報批評處分，並記入上市公司誠信檔案。

由於紅太陽集團上述行為還存在違反《上市公司信息披露管理辦法》的行為，不久後，江蘇證監局也對紅太陽集團採取了出具警示函的監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

另外值得一提的是，紅太陽今年7月6日因涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》有關規定，證監會對其進行了立案調查。截至本文發稿日，尚無調查結論出爐。

實際上，隨著紅太陽大股東對上市公司資金的佔用，上市公司出現債務逾期，紅太陽及其子公司的諸多訴訟就接踵而至。根據上市公司半年報披露的數據，其僅僅重大訴訟仲裁事項就超過50起，而涉案金額超過1000萬元的有15起，涉案金額過億的案件也有3起，總涉案金額超過10億元。案件涉及金融借款合同糾紛、買賣合同糾紛、民間借貸合同糾紛、廣告合同糾紛、承攬合同糾紛、票據糾紛等諸多方面。

這諸多的訴訟案件讓紅太陽應接不暇，由於訴訟諸多，上市公司大股東股權也被輪候凍結，其中，南一農集團被輪候凍結股權占其所持上市公司股權的624.55%，其實際控制人楊壽海被輪候凍結股權占其所持上市公司股權的246.13%。

在諸多的訴訟及股權凍結，對上市公司信譽將產生不可估量的影響的狀況之下，紅太陽想要通過銀行實現融資，恐怕已有不小的困難了。

期間費用疑點不少

2020年上半年，紅太陽的經營狀況不佳，營業收入同比下滑32.98%，理論上，隨著營業收入的下滑，公司期間費用也會有相應的減少。半年報披露，其銷售費用著實比上年同期減少了1188萬元，減少幅度為-12.15%；管理費用比上年減少1567萬元，減少幅度為-9.31%。單從費用變化看，似乎也算合理，然而若看其中的具體明細，則存在不少疑點的。

2020年上半年，紅太陽銷售費用中，職工薪酬為1654萬元，相比2019年同期的1918萬元減少了數百萬元，在營業收入大幅下滑的情況下，銷售人員薪酬減少也在情理之中。然而其2020年上半年的管理費用中，職工薪酬為6673萬元，相比2019年同期的6034萬元，卻多出了640萬元，同比增幅達10.6%，這是怎麼回事呢？

難道說在疫情爆發的2020年上半年，在公司營業收入大幅下滑，大量逾期借款無法償還，以及公司接連收到訴訟等諸多不利因素「圍城」的情況下，銷售等部門員工在降薪，而唯獨公司管理人員的薪酬出現大幅增長？若真如此，則紅太陽管理方面的漏洞就確實不小了。

此外，其利息費用同樣顯得很奇怪。根據公司披露的數據，2020年上半年其利息費用比2019年同期減少近6000萬元，同比下降43.09%。從借款金額看，2020年6月末，其短期借款金額為42.62億元，借款金額為6.22億元，而其利息費用為7875萬元，照此簡單計算的話，則其短期借款和長期借款的利息費用率大概為1.61%；而在2019年同期，其短期借款金額為46.08億元，長期借款金額為4.12億元，利息費用高達1.38億元，簡單測算，其2019年的短期借款和長期借款的利息費用率為2.76%，幾乎是2020年的兩倍。

要知道，2020年上半年中，紅太陽已經陷入財務危機，存在大額借款逾期，且部分逾期利息高達18.25%，最低的逾期利息費用也有6.53%的情況，而2019年上半年卻根本不存在逾期，況且2020年上半年的借款金額結構與2019年差別也並不算大，如此情況讓人疑惑，為何其2020年上半年的利息費用下降如此之多，借款的利息費用率會如此明顯偏低呢？

表3 紅太陽幾項費用情況（萬元）

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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