伊利股份股票分析案例

⑴ 第17篇深度分析：伊利股份

基於伊利股份年報的基本面分析

該家公司與日常生活息息相關，銷售產品包括純奶製品、酸奶製品等。但對伊利股份提起興趣，要歸功於某家公司對「乳酪棒」的廣告，網上搜索「乳酪棒」，才發現伊利也推出有此類產品，乳酪棒在國內的普及程度還不算太高，其市場空間有待進一步發掘。而相比某家公司（市盈TTM高達91倍），顯然伊利的市盈率（市盈TTM為25倍）明顯更具性價比。

公司的凈資產收益率常年在20%以上，2021年為22.29%，較階段性高點2019年的25.66%連續兩年出現了下降，經杜邦分析的因素拆解，公司銷售凈利率由2019年的7.72%升至2021年的7.93%、資產周轉率由2019年的1.67次將至2021年的1.28次、權益乘數由2019年的2增至2021年的2.22；可以發現之所以公司2021年的凈資產收益率較2019年出現了下降，最大的原因是資產周轉率下降，這點我們在下面深度分析中作為重要的一點進行說明。

公司的毛利率長年保持在30%以上，2021年為30.62%，2019年為37.35%，近兩年毛利率下降近7個百分點，公司的競爭格局雖較好，但近年來還是收到上下游供應鏈的影響了。公司的每股現金流2021年為2.43元，較2020年的1.62元，有明顯提升（同比增長49.8%）。

初步看公司長期競爭格局、盈利能力還是不錯的，近年來基本面是否出現了惡化，下面根據公司2021年的財務報表、最近季度報表進行基本面的深度分析。

一、從投資活動現金流量看公司的戰略及未來

1、從投資活動現金流量表來看，公司長期經營資產凈投資額常年遠大於0，2021年66.4億，與2020年的65億略有提升，但較2019年的階段性高點92.08億還是有不小的差距；長期經營資產擴張性資本支出2021年為32.2億，較2019年的高點71.8億出現了明顯的下降（2020年的40.3億）；長期經營資產擴張性資本支出比例2021年為9.1%， 2019年（35.22%）來擴張相對速度有逐年放緩趨勢。

2、除自身規模擴張，公司也通過處置/收購子公司及其他營業單位進行投資活動，2021年凈合並額達負的5.18億，2020年為0.02億，2019年為負的16.14億，表示公司近年來主要通過出售相關業務進行收縮；綜合收並購、自身規模擴張兩種戰略，戰略投資活動總體規模擴張2021年為27.07億、2020年為40.39億、2019年為55.73億， 公司總體規模保持擴張態勢，但是擴張的速度2019年來有放緩的態勢。

3、具體來看下公司的財務報表中披露的信息：

（1）2020年構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達65.2億，相比2019年的92.4億出現了不小的下降，報表中具體的披露為：

1）固定資產2020年新增投入76.2億，其中在建工程轉入73.4億，主要是房屋及建築物、機器設備的轉入；

2）重要在建工程2020年新增投入66.05億，主要為液態奶項目投入49.18億（77.41%）、奶粉項目投入4.53億（36.11%）、冷飲項目投入4.02億（51.82%）、酸奶項目投入4.39億（79.73%）、其他項目投入3.91億（85.25%，主要是北京商務運營中心項目）；在建工程項目400餘項，這里按產品類型進行披露；

3）無形資產2020年新增投入3.3億，其中土地使用權增加1.28億、軟體資料及開發增加1.96億；

4）商譽賬面值期末與期初保持一致為5.27億，主要Oceania Dairy Limited、THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED、Westland Dairy Company Limited、阿爾山伊利天然礦泉飲品有限責任公司幾個公司形成；其中Westland Dairy Company Limited（主營業務是生產、銷售多種乳製品，2019年8月公司全資子公司香港金港商貿控股有限公司向Westland Co-Operative Dairy Company Limited的原股東購買共計100%股權）2020年度經減值測試對商譽計提1.65億； 經查該子公司的增長率、毛利率較差，後續怎麼提升子公司的盈利能力是管理層應該重點關心的。

5）公司研發2020年投入4.87億（全部費用化），占營收比例為0.5%，較2020年的4.95億略有下降，具體來看主要是調研試驗設計費下降（由2019年的3.1億下降至2020年的2.89億）；本年度公司研發主要工作室金領冠珍護等嬰幼兒配方奶粉品質提升、再制乾酪領域開發並推出了「可以吸的乳酪」等事項。

（2）2021年構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達66.8億，相比2020年的65.2億略有提升，報表中具體的披露為：

1）固定資產2021年新增投入103億，其中在建工程轉入73.9億，主要是房屋建築物及機器設備的轉入、企業合並增加所致；

2）重要在建工程2021年新增投入57.1億，主要為液態奶項目投入30.6億（66.8%， 工程進度較2020年下降，經查主要是預算數增加所致 ）、奶粉項目投入13.5億（68.18%）、冷飲項目投入4.7億（86.33%）、酸奶項目投入2.47億（94.02%）、其他項目投5.79億（81.26%）； 本年度在建工程項目500餘項（較2020年的400餘項提升明顯），各類產品項目預算均較2020年有所增加，尤其是液態奶、奶粉項目投入為近年來公司重點。

3）無形資產2021年新增5.04億，主要為土地使用權、軟體資料及開發增加；

4）商譽賬面價值與2020年保持一致，還是由上述4家公司產生；但本年度阿爾山伊利天然礦泉飲品有限責任公司（主營業務為礦泉水製造及銷售，於2019年8月向阿爾山市水知道礦泉水有限公司的原股東購買共計100%股權）經減值測試計提商譽0.55億， 經查主要原因是公司管理層對該子公司的增長率預測較2020年出現了明顯的下調，由37%~316%降至3~126%，公司對市場發展、增長率左右搖擺的預測讓人覺得有點可疑。

5）2021年研發投入為6.01億（全部費用化），占總營收的0.55%；較2020年的4.87億有所增加，主要為調研試驗設計費、職工薪酬的增加。

二、從籌資活動看公司的資本管理能力

1、首先看公司是否存在現金缺口， 公司的現金自給率2021年達253.47%，2019年來逐年提升這主要與戰略投資活動速度放緩有關 ；結合上述的擴張戰略資金需求，公司現採用內涵式發展方式，不存在外源籌資需求。

2、公司從股東方籌資的凈額2020年及以前連年為負，這主要與公司逐年提升的分紅方案有關，2020年分紅金額達49.13億，雖2021年的分紅金額為49.87億，但是2021年吸收股東投資收到的現金達122.5億， 經查公司以37.89元/股的價格非公開發行股票3.18億股，共募集了120餘億資金，這次發行致使公司的總股本由60.8億股變成現在的64億股，此次發行對公司控制權沒有產生影響；公司對此筆籌資資金主要投資項目為液態奶生產基地建設項目、全球領先5G+工業互聯網嬰兒配方奶粉智能製造示範項目、長白山天然礦泉水項目等，這與前面在建工程的投入基本保持一致； 從未來發展的角度來看，這是可以理解並支持的，但從資本成本的角度筆者並不支持，難道採用長期債務融資的方式找不到資金么？（這點下面有闡述）； 公司自2013年來每年派息率均在50%以上，近年來基本維持70%水平，這點對於股東來講是比較友好的，但是既然公司有資金需求，寧願採用非公開發行，也不減少分紅也是蠻有意思的。

3、公司從債權人籌資凈額近年來為正，表示公司近年來也通過債務籌資的方式籌集資金，2021年籌資凈額為42.96億； 公司資本結構中有息債務比例近年來有逐年提升趨勢，2021年為31.1%；受此影響，加權資本成本也是逐年降低，2021年為6.42%，這對公司來講是件好事； 但考慮到目前債務資本佔比還是有提升空間的，所以建議後續公司缺少資金或改善資本結構時，還是多採用長期債務融資的方式去融得資金，而不是採用公開非公開發行股票的方式，畢竟後者籌得的資本更貴。

三、公司的資產及資本分析

1、首先來看下公司的資產結構，公司的金融資產佔比近年來波動較大， 2017年達階段性高點67.7%，後續三年逐年下降至2020年僅為28.7%，2021年回升至45.9%；長期股權投資佔比相對穩定，保持5~6%水平，2021年為5.7%； 周轉性經營投入佔比常年為負，說明公司營運負債是大於營運資產的（公司在上下游產業鏈的地位較好），但這個優勢有逐年下降趨勢 ；長期經營資產佔比常年保持50%以上，2021年為55.34%（2020年為72%）； 整體而言公司資產較重。

2、具體來分析下周轉性經營投入：

（1）應收賬款合計為20.3億，其中1年以內為20.2億，佔有絕對多數；應收款的賬齡結構問題不大，公司按照賬齡分別進行了計提。

（3）再來看下應付賬款，2021年為136.5億，同比增長20%，主要是原輔材料等貨款、營銷及運輸費增阿基所致，逾期的可能性較小。

3、長期經營資產在第一部分已有說明，此處不具體展開。

4、再來看公司的資本結構，資本中短期資本2021年佔比18.7%，長期資本佔比81.23%，財務杠桿倍數為1.45（有逐年上升趨勢）；長期融資凈值常年為正，2021年為170.2億；結合2021年的短期融資凈值常年為負，周轉性經營投入長期化率指標， 可以說明公司近年來一直具備穩健的資本結構，出現流動性風險的可能較小。

四、公司的收入、成本費用分析

1、公司營業收入繼續保持正增長， 2021年總營收為1101.4億，同比增長14.11% （本期銷量增加及產品結構調整所致）；

（1）分產品來看：液體乳營收同比增長11.54%，毛利率為28.33%（增加0.41個百分點）；奶粉及乳製品營收同比增長25.8%，毛利率為39.22%（增加0.04個百分點）；冷飲產品營收同比增長16.28%，毛利率為40.27%（減少0.61個百分點）；其他產品營收同比增加1.86%，毛利為23.87%； 奶品及奶製品增長相對來講是比較突出的。

（2）分銷售模式來看：經銷模式營收同比增加13.81%，毛利率為30.58%；直營模式營收同比增長12.18%，毛利率為35.74%； 公司管理層應繼續加大直營模式的嘗試，擴大直營營收所佔比例。

注（最新調研報告顯示）：

1、乳酪業務：從盈利能力來看，還處在鋪貨和建產能的投入階段，整體還沒有盈利。但是，隨著產能的逐步釋放和規模的不斷增加，盈利情況預計會逐步改善。

2、嬰兒奶粉市場份額已經提升到了第二名。

3、液態奶業務一直是公司業務發展很重要的一個支柱。

3、公司的主要銷售客戶中，前5名客戶的銷售額為53.5億，占營收的4.86%，其中關聯方銷售額為0；公司渠道較為分散。

4、毛利率長期保持在30%以上，2021年為30.6%，但相較2018年的37.8%有了明顯的下降，且有進一步下降的趨勢。

5、再來看下費用率，公司的總費用率在2020年及以前基本保持穩定，維持在28%左右水平，但2021年出現了明顯的下降，僅為22.08%；具體來看，主要是因為銷售費用率由2020年的22.3%降至2021年的17.5%（ 銷售費用率雖有下降但仍處於較高水平，在品牌、渠道上要花費大量的資金，這與乳製品行業的競爭有關；但從市場份額來看，乳製品的競爭格局較之前年份有所改善 ）、管理費用率由2020年的5.05%降至2021年的3.83%。

6、再來看下利潤的質量，息稅前經營利潤略有波動，2021年為94.03億（為階段性高點）；息前稅後經營利潤2021年為81.4億（同為階段性高點）；息前稅後經營利潤率同樣略有波動，2021年為7.39%； 在息稅前利潤中，經營利潤佔比基本保持在80%以上（2021年為88.29%），遠遠高於股權投資收益、金融資產收益之和，典型的工商企業類型公司。

7、公司的凈利潤2021年達92.9億（歷年最高水平），考慮股東投入的8%資金成本後得出股權價值增加值，與凈利潤保持一致態勢，2021年達53.95億（與2019年的54.8億水平相差不多，這里主要是因為2021年通過非公開發行股票的方式增加了股權資本的比例），公司還是實實在在為股東賺到了錢。

五、公司的營運效率分析

1、公司周轉性經營投入常年為負，說明公司近年來周轉性經營投入為負，營運負債大於營運資產，結合公司的現金周期為負，說明公司在產業鏈上具有一定議價能力； 這里重點看下存貨周轉率，存貨周轉率由2020年的8.19次提升至2021年8.57次（這主要是營業成本增加的原因）； 長期經營資產周轉率2018年來逐年下降，由3.89次降為2.65次，其中固定資產周轉率由5.65次降為4.18次；公司的營業周期由2020年的51.2天（為階段性高點，比2019年的32.97天增加明顯）降至2021年的49.58天， 說明2021年公司生產、銷售的速度有好轉的跡象，但相較2019年前仍有不小差距。

2、公司2021年金融資產收益率為2.28%，較2020年的6.9%水平下降明顯；2021年的長期股權投資收益率達7.9%，2018年來基本保持在10%左右水平，公司在長期股權投資項目的把控上還是比較優秀的（經查這些公司與公司業務密切），本期聯營企業China Youran Dairy Group Limited上市融資、實現凈利潤等原因使得公司享有其凈資產增加。

3、從債務對股東權益的比率（45%）、利息保障倍數（15.57倍）來看，公司對債權人還是有保障的。

六、公司的經營活動自由現金流分析

1、公司2021年營業收入中的現金含量為1.1，較之前年份基本持平，均略大於1；成本費用付現率為0.88，較之前年份略有下降，但常年均小於1；息前稅後經營利潤現金含量為1.91，凈利潤現金含量為1.78，常年穩定在1以上；以上指標可以說明公司的營業收入含金量是很高的。

2、經營活動產生的現金流量凈額常年大於0，且2019年以來逐年增長，至2021年達155.2億（ 報表中注釋：銷售收入增長、預收經銷商貨款增加使得現金流入增加，同時因應付賬款增加使得購買商品、接受勞務支付的現金相對減少，二者共同影響經營活動產生的現金流量凈額增加。 ）；非付現成本費用逐年提升，2021年為38.22億，非付現成本費用遠小於經營活動產生的現金流量凈額，說明公司在良好的模式中運轉，公司的經營現金流量凈額完全可以為公司的未來發展做出貢獻。

3、經營活動現金流量凈額扣除保守性資本支出，例如減值准備、折舊、攤銷等後得到經營資產自由現金流， 歷史 數據表明， 2019年來公司的經營資產自由現金流逐年增長，至2021年達116.8億（2020年為70.48億，與2016年的111.2億水平相當）。

4、銷售商品、提供勞務收到的現金10年復合增長率為10.61%；營業收入10年復合增長率為11.39%。

七、公司的分析總結及合理價位

2、2021年年報中提到「公司2022年計劃實現營收1296億（同比增長17.6%），利潤總額122億」;公司2022年的重點工作包括產品創新、加快奶源發展、數智化業務平台等，公司在主導產業項目及其支持項目上計劃投資148.02億；這為我們對公司內在價值估算提供了依據。

3、再來看下公司管理層的質量，（1）首先看下公司管理層薪酬基本合理（董事長薪水高了點）；（2）2022年1月公司董事會審議通過了第二期長期服務計劃，2月份已購買公司股票644萬股（均價為40.8元），占公司總股本的0.1%，其中10位高層份額佔比29.88%，其餘330位員工份額佔比70.12%，與公司員工分享這點值得鼓勵；（3）公司近5年來在2019、2020年對公司管理層進行了股權激勵，成交均價在13~16元之間，這無疑對公司股東權益進行了稀釋，好在2020年股權激勵實施激勵股本數量較2019年下降明顯；（4）在經營公司及坦誠上，公司管理層近年來表現尚可。

4、結合公司的擴張戰略及經營目標，公司基本可以用二階段折現模型進行價值估算的。 按二階段折現模型： 假設第一階段的增長率為7%（留有安全邊際），第二階段的增長率為4%， 那麼公司的每股內在價值為52.92元。

註：敏感性分析， 假設第一階段的增長率為10%，那麼公司每股內在價值為57.13元。

5、據公司2022年一季報披露數據，一季度營收310.47億，同比增長13.47%；歸母凈利潤為35.19億，同比增長24.32%；初步看公司今年經營目標達成還是很有希望的，受疫情等影響究竟有多大程度，後續持續跟蹤；目前股價相當於是內在價值基礎上打了72折，不管怎樣公司內在價值肯定是被市場低估了，如果充分考慮安全邊際，26.46元以下是不錯的，但市場是否給機會很難預測，個人建議37元以下具備買入條件。

註：以上為個人分析，請各位理性參考。

參考文獻：

1、2010~2021年伊利股份公司各年度財務報告。

⑵ 請問一下，伊利股份這幾個月為什麼一直在跌

伊利股份是a股中傳統的大白馬，是我國乳製品領域的龍頭企業，但是今年以來，伊利股份創造了51.03元的高點之後就一路下跌，目前股價僅在35元左右，跌幅達到30%，成了今年又一隻被殺的白馬。

目前伊利股份正在處於一個窄幅震盪的行情，支撐點在35元左右，所以如果後市不能夠突破35元的話，反彈或者反轉行情將會出現。所以股民們可以適當的將自己手裡的股票看情況拋出，因為伊利股份目前還沒有上漲的趨勢。但是也不能斷言說這段時間伊利會持續走低，畢竟是國內的大企業，國民影響力還是不可小覷的。

⑶ 伊利股票是什麼股

伊利股票是乳製品行業的股票。

伊利股票是中國乳製品行業的代表性股票之一。伊利股份作為一家知名的乳製品企業，其股票屬於食品飲料板塊。以下是關於伊利股票的詳細解釋：

1. 伊利股份的地位：伊利股份是中國最大的乳製品企業之一，其業務涵蓋了液態奶、奶粉、冷飲等多個領域。在乳製品行業中具有較高的市場份額和品牌影響力。

2. 伊利股票的特點：伊利股票的表現與乳製品行業的發展密切相關。隨著人們對健康生活的追求和對乳製品消費的增加，伊利股票的市場前景被普遍看好。

3. 伊利股份的業績表現：伊利股份在過去幾年的業績表現較為出色，其營收和利潤增長穩定，具有較高的盈利能力。

總之，伊利股票是乳製品行業的股票，在中國乳製品行業中具有較高的知名度和市場份額。投資者在投資伊利股票時，需要綜合考慮行業的發展趨勢、公司的業績表現以及市場競爭狀況等因素。

請注意，以上內容僅供參考。投資股票存在一定的風險，投資者在做出投資決策時，應充分了解公司的財務狀況、行業地位、市場前景等信息，並謹慎決策。

⑷ 600887伊利股份股票股吧

牛奶因其豐富的營養價值，成為了人們日常生活的必需品，許多人將其視為投資機會的來源。今天，我們將聚焦國內乳製品行業的領頭羊——600887伊利股份。

首先，從公司層面看，伊利股份作為中國乳製品行業的龍頭，業務涉及液態奶、奶粉和冷飲等，其成功之處在於拓展業務領域，如長白山礦泉水項目，不僅增加了產能，也成為了新的業績增長點。同時，公司積極運用雲計算和大數據技術，提升了運營效率與管理能力。資本結構的優化，如定增操作，也為其未來發展提供了有力支持。

在數字化轉型方面，伊利股份大力投入，打造了從牧場到餐桌的全程智慧管理平台，加快了國際化進程，並強化了技術研發實力。行業角度來看，隨著消費升級，乳製品市場潛力巨大，伊利股份作為龍頭，具備顯著的競爭優勢和品牌壁壘，有望在市場紅利推動下持續增長。

雖然伊利股份表現出色，但投資需謹慎，文章中提到的信息可能存在滯後性。想要獲取最新行情建議，可點擊鏈接獲取專業投顧的最新分析，判斷當前是否為買入或賣出的好時機。請務必注意，最新業務變動以文中鏈接內容為准。

⑸ 股權激勵方案_基於伊利集團股權激勵方案的思考

【摘 要】隨著我國加快建立現代企業制度，企業的所有權和經營權逐漸相互分離，並由此產生委託代理成本。股權激勵為企業的所有者和經營者建立利益的橋梁，可以在一定程度上解決委託代理問題。2006年《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》的實施，極大地推動了股票期權在我國的發展。但是，股票期權制度的實施效果卻受到質疑。本文從伊利實施股權激勵的案例出發，分析導致伊利股權激勵失效的原因是企業違背了股東權益最大化。
【關鍵詞】股權激勵；公司治理；股權結構；市場反應
一、引言
伊利公司作為我國的知名企業，自公布實施股票期權以來，社會各界就給與了極大地關注，伊利的股票也受到投資者的「追捧」。然而，伊利公司卻因股票期權激勵於2007年年度出現了虧損。本文通過分析財務報表數據探討伊利出現虧損的原因以及股權激勵的實施效果，對於指導我國企業實施股票期權制度具有重要的現實意義。
二、伊利實施股權激勵重要事項
1.伊利股份的股票期權激勵計劃授予激勵對象5000萬份股票期權，標的股票占當時伊利股份股票總額的比例為9.618%。每份股票期權擁有在授權同起8年內的可行權日以行權價格13.33元和行權條件購買1股伊利股票的權利。在認股權證行權後，公司的股本發生變化，公司對股票期權激勵計劃的股份數量和價格相應進行調整。公司授予激勵對象的股票期權數量由5000萬份調整為6447.9843萬份，行權價格由13.33元調整為12.05元。
2.2007年12月21日，伊利集團第五屆監事會臨時會議形成決議：根據股票期權激勵計劃，目前公司激勵對象已經滿足股票期權激勵計劃的行權條件。公司擬採取向激勵對象以定向發行股票的方式進行行權。經測算，股票期權授權日的公允價值為14.779元/份。按照股份支付准則進行會計處理，將對公司等待期內的經營成果產生一定影響，損益影響總額為73895(14.779×5000=73895)萬元，行權日起為2007年12月28日。本次發行股票總額為64480股，涉及行權人數35人，限售期為1年。
三、股權激勵在伊利財務報表上的表現
分析伊利利潤表發現，凈利潤和管理費用呈現很大幅度的變動。從上表中我們可以看出，企業自從2006年實施股權激勵後，企業的凈利潤大幅度下降，甚至在07、08年呈現負值，直至09年才有所好轉。而企業的管理費用卻又大幅度增加在08年甚至達到了一倍之多。企業凈利潤和管理費用是企業利潤表中變化最大的項目，並且二者之間呈相反的變動。那麼企業凈利潤的下降是不是由股權激勵所導致的，我們首先分析企業的經營績效。
資產凈利率反映企業資產利用的綜合效果，它也是企業獲利能力的一個重要財務比率，解釋了企業生產經營活動的效率，綜合性極強。由於股權激勵對於伊利的利潤影響最大，所以我們選取了資產凈利率、銷售凈利率、凈資產報酬率以及每股收益4個指標。
從上圖表中，我們可以看出企業的凈資產報酬率和總資產報酬率大幅度下降，甚至出現負值。這反映企業資產和自有資金獲取收益的能力在07、08年出現大幅度下降，這與凈利潤大幅度下降是有關系的。企業每股收益的大幅度下降是由於股本從2006年的516470000股增加到2007年的666102000股以及2008年的799323000股，企業將新發行用於激勵公司管理層的股本在07、08年分攤，使得股本大量增加，同時凈利潤的減少使得企業的每股收益出現負值。
總體情況來看，企業的盈利能力在07、08年出現大幅度下降，這與伊利企業實施股權激勵是有很大關系的，並且2008年三聚氰胺事件對中國乳製品行業也產生沖擊。但從總體趨勢可以看出，這4項指標在2009年又逐漸恢復了正常，並且呈現逐步上升的趨勢。說明企業的07、08年的盈利能力下降不是企業的常態，相關指標的下降是受企業股權激勵短暫行為的影響。企業的長期盈利能力並沒有受到影響。所以，我們認為股權激勵並沒有導致企業經營績效的下降，但是股權激勵後，企業的盈利能力並沒有如預期的那麼好。也從一定程度上反映股權激勵對企業的影響不大。
從企業償債能力中，相對於蒙牛、光明等企業，伊利的長期償債能力一直保持較高的水平，甚至達到70%左右，而且從伊利較高的流動比率可以看出企業的，企業短期償債能力較強，20%以上的自有資金說明資金質量較高。並且企業的營運能力周轉率也保持者穩定的狀態，並沒有因為股權激勵產生很大的波動。
通過對企業的業績分析，在2005到2009年之間，企業的償債能力和營運能力並沒有出現很大的變動，一直保持著穩定的狀態。而企業的盈利能力則波動很大，主要的08年和09年凈利潤的波動導致，進一步分析利潤表是由於管理費用的大量增加使得凈利潤下降。這說明剔除凈利潤的影響，企業的經營業績並沒有受到很大的影響，甚至保持了穩定的發展狀態。這一方面反映了股權激勵並沒有導致企業經營績效的下降，另一方面也反映了股權激勵並沒有帶來預期的效果，起碼對企業經營效果的影響並不明顯。
四、伊利實施股權激勵的市場反應
在伊利公司激勵計劃披露後，伊利股票受到市場和投資者的極大關注。因為在中國股權激勵對企業是否具有促進作用還是有待考證。伊利公司因實施股票期權激勵計劃而導致公司虧損，與股票期權激勵的初衷相背離，雖然剔出股票期權會計處理本身對利潤的影響數後，公司2007年年度凈利潤無重大波動，但是2007年度伊利公司所賺取的利潤，支付股票期權激勵的成本都不夠，在這種情況下，高層管理者獨享了公司的收益，而損失卻由中小股東承擔。這在很大程度上損害了中小股東的利益，從伊利的股價變動可以看出，從07年股價35元左右降低到09年不到不到10元，下降近3成。
從投資者的角度看，伊利在07年實施股權激勵後，投資者並沒有如預期的熱捧，企業的股票並沒有保持增長，大部分投資者採取的是一種觀望態度。說明市場對股權激勵的有效性還是保持著一種懷疑態度。
五、股權激勵失效的原因分析

⑹ 分析伊利股份營運能力的原因有哪些

伊利股份(600887)，今日共成交40筆100萬以上大單，占總成交量的19.01%
近期的平均成本為17.50元，股價在成本下方運行。空頭行情中，目前反彈趨勢有所減緩，投資者可適當關注。該股資金方面呈流出狀態，投資者請謹慎投資。該公司運營狀況良好，多數機構認為該股長期投資價值較高。
[診斷日期:2016年12月21日 16:46]
短期趨勢：弱勢下跌過程中，可逢高賣出，暫不考慮買進。
中期趨勢：下跌有所減緩，仍應保持謹慎。
長期趨勢：迄今為止，共121家主力機構，持倉量總計17.96億股，占流通A股29.76%
財務費用降低
根據公司財報顯示， 連續已獲利息倍數均較高，表明公司償債能力較強，與此同時，財務費用也持續降低，表明公司管理持續得到改善；
投顧建議：中長線投資者對該股後期走勢可持樂觀態度。
高營運能力，低估值
根據同花順獨家財務分析模型，該股當期運營能力評分大於90分，表明公司資產運營效率很高；
相對於目前的市盈率水平，良好的運營管理能為其提供加大的提升空間；
與此同時該公司的每股資本公積充裕，有望在後期拓展業務，擴大企業規模；
投顧建議：中長線投資者對該股後市可持樂觀態度。
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不作為操作建議
投資請謹慎