1. 300385是哪個公司的股票
雪浪環境SZ300385
公司名稱
無錫雪浪環境科技股份有限公司
上市日期
2014-06-26
發行價格
14.73元
成交量
2.37萬手
市盈率TTM36.45流通市值11.65億
總市值
24.48億
2. 你們認為無錫雪浪環境能過會嗎
雪浪環境發展前景備受質疑 戰略定位不當難以過會
5月25日，無錫雪浪環境科技股份有限公司（下稱雪浪環境科技）在證監會網站披露招股書（申報稿），擬登陸深交所創業板。前日，有專業人士對雪浪環境科技的戰略定位提出質疑，表達隱憂。
市場擴容增速緩慢、巨頭壟斷格局已成，融資擴產並非發展正途
根據招股書顯示，雪浪環境科技募資主因為擴展經營的規模效應以保持市場份額。然而，對照招股書，可以發現「公司急需增加資金投入」屬實無疑，增加資金投入後能夠「擴大公司市場份額，保持公司在行業中的領先地位」卻有待商榷。
上表為環保設備上市公司2009~2011年度的營業收入對比。通過上表數據可知，加上雪浪環境科技，五家公司近三年營業額匯總數據年平均增速為7.445%，雖有遞增，但增度並不明顯。另一方面，目前行業中巨頭壟斷經營的格局已然形成，處於行業統治的地位的菲達環保和龍凈環保約占總體市場份額的比例達到了2009年85.07%，2010年82.56%。2011年78.53%，兩家公司吃掉了大半的市場。
產業上游成本激增，產業下游普遍虧損，擴大產能引發的淤塞風險不可忽視
另一個不可忽視的風險來自於雪浪環境科技所處的產業鏈環境。
先看兩組數據：①中國鋼鐵工業協會數據顯示，2012年一季度鋼鐵業實現凈利潤為負10.34億元，是新世紀以來的首次全行業虧損。②國家電力監管委員會華中監管局日前發布報告說，華中區域六省市火力發電企業在2011年的經營狀況普遍虧損，虧損額總計達136.4億元。
鋼鐵業、火力發電業是雪浪環境科技的主營業務對象，堪稱衣食父母。2011~2012年間，兩大行業受困於宏觀經濟的影響全線虧損。雪浪環境科技一直強調：「該等客戶信譽優良，實力雄厚，公司應收賬款發生大面積、大比例壞賬的可能性較小」，然而，強調客戶的國企、上市公司身份，忽視整個行業的全面、剛性風險，實屬不智。
招股說明書中披露，由於煙氣凈化與灰渣處理系統設備屬於非標產品，行業內企業普遍採用訂單生產的經營模式，企業在取得訂單後，根據客戶需求進行方案擬訂，最後通過系統組裝集成方式完成項目系統設備的個性化供應。
作為以銷定產型企業，雪浪環境科技對客戶群體大都採用定製加工的方式進行產銷，然而在鋼企、火電行業全線虧損的情況下，這種定製加工的方式最大弊端就是一旦客戶出現意外情況（比如個體企業巨幅虧損或行業遭受重創等），公司生產的產品將面臨無主提貨也無人問津的尷尬局面，大量定製產品的積壓，將給公司帶來巨大損失。雪浪環境科技近三年應收款項和庫存增速驚人，存貨的平均年增長則達到了56.55%，應收款項的增長率達到44.12%。
以銷定產的經營模式存在嚴重問題，募資擴產等於揚湯止沸
招股說明書中雪浪環境的歷史沿革可以看出，公司的歷次增資擴股及轉讓購買行為幾乎都陷入：融資——運營——賬面利潤——現金短缺——再融資的固有模式，一直走不出「越找錢越盈利，越盈利越差錢」的怪圈，雪浪環境科技真正的突圍之舉是強化企業核心競爭力，提高競爭門檻，爭取高比例預付款和縮短存貨及應付款項周期，獲取賬面利潤的同時也能盤活現金流，從此走入良性循環。然而雪浪環境科技目前的戰略定位不是釜底抽薪，上市不過是又一次的融資投產的惡性循環，屬於爐下火旺，揚湯止沸。
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