A. 投資者如何選擇「價值型」、「成長型」和「平衡型」股票基金
股票型基金可以細分為價值型、成長型和平衡型，很多投資者對這些概念並不了解，並且也不知道自己適合選擇那種類型的基金，下面就給投資者做一個簡要的說明。 上面的這種分發實際上是從基金的投資策略角度進行的。價值型基金的投資策略是低買高賣，因此價值型投資的第一步就是尋找價格低廉的股票。基金公司在衡量股價是否低廉時常用兩種方式，一種是用模型計算出股票的內在價值，更多是採用貼現凈現金流量的方法，如果股票的市場價值比內在價值低，則為值得買入的低價股。另一種是根據市盈率、市凈率等指標，與該股票的歷史水平或行業平均水平進行比較。雖然市場上存在各種各樣的低價股，但一般情況下僅投資於那些股價預期會上升的公司。
價值型基金多投資於公用事業、金融、工業原材料等較穩定的行業，而較少投資於市盈率倍數較高的股票，如網路科技、生物制葯類的公司。價值型基金持有的股票中，大部分都是穩定行業的公司，但有時也會根據市場的實際情況選擇一部分價格適宜的高科技企業。對普通投資者來說，可以通過基金的招募說明書或年報了解其投資策略以及行業偏好。 成長型基金多投資於處於產業成長期的公司，選擇指標包括收入、凈利潤、現金流以及EVA等。成長型基金在選擇股票的時候對股票的價格考慮的較少，而更青睞投資於具有成長潛力的諸如網路科技、生物制葯和新能源材料類的公司。
平衡型基金顧名思義就是處於價值型和成長型之間的基金，在投資策略上一部分投資於股價被低估的股票，一部分投資於處於成長型行業上市公司的股票。
上述三種類型的基金中價值型基金的風險最小，但收益也往往較低；成長型基金的風險最大，收益也最高；平衡型基金的風險和收益介於兩者之間。對廣大投資者來說，如果您願意承擔較大的風險，那麼可以投資成長型股票基金，如果想承擔較小的風險則可投資價值型基金，而平衡型基金適合大多數的投資者。另外一種方式就是投資者可以一部分投資於成長型基金，一部分投資於穩定性基金，這樣同樣可以達到分散風險的目地。
B. 如何投資周期型、防守型和成長型股票
投資者不能改變宏觀經濟和股票市場的起起落落，但可以通過調整自己的選股策略，順應不同的經濟和市場狀況。事實上，股票市場為投資者提供了豐富的，具有不同特徵的股票選擇，了解這些股票的「性格」和打法可以讓投資者應對自如，知道在什麼時候該把錢投到什麼地方。
按照經濟周期表現對股價的影響進行劃分，所有股票可以歸為三大類，一是股價表現與經濟周期相關性很高的股票，經濟的起落與股價起落基本一致，這類股票被稱為周期型股票，也是數量最多的股票類型；第二種是非周期型股票，既經濟繁榮並不能帶動其股價有靚麗表現，而經濟減速或衰退也不會對其股價構成傷害，所以這類股票也被稱為防守型股票，是在市況不佳期間投資者規避風險的防守型品種；最後一類是成長型股票，是許多追求高風險高回報投資者喜愛的品種，這類股票的業績和股價高增長可以長期保持，不受經濟周期影響，多出現在高科技或新型商業模式等創造新需求的領域。
周期型股票投資策略
絕大多數行業和公司都難以擺脫宏觀經濟冷暖的影響。雖然作為新興市場，中國經濟預計還要經歷20年的工業化進程，在此期間經濟高增長是主要特徵，出現嚴重經濟衰退或蕭條的可能性很低，但周期性特徵還是存在。中國的經濟周期更多表現為GDP增速的加快和放緩，如GDP增速達到12％以上可以視為景氣高漲期，GDP增速跌落到8%以下則為景氣低迷，期間多數行業都會感到經營壓力，一些行業和公司甚至會爆發虧損。
典型的周期性行業包括鋼鐵、有色金屬、化工等基礎大宗原材料，水泥等建築材料，工程機械、機床、重型卡車、裝備製造等資本性商品。當經濟高增長時，市場對這些行業的產品需求也高漲，業績改善會非常明顯，這些行業的公司股票就會受到投資者的追捧，而當景氣低迷時，各行各業都不再擴大生產，對其產品的需求及業績和股價就會迅速回落。
此外，一些非必需的消費品行業也具有鮮明的周期特徵，如轎車、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品、以及航空、酒店等旅遊業，人們收入增長放緩及對預期收入的不確定都會直接減少對這類非必需商品的消費。金融服務業(保險除外)由於與工商業和居民消費密切相關，也有顯著的周期特徵。
上述這些周期型行業占據股票市場的主體，其業績和股價因經濟周期更迭而起落，因此經濟周期就成為主導牛市和熊市的根本原因。
投資周期型行業股票的關鍵就是對時機的把握，如果你能在周期觸底反轉前介入，會獲得最為豐厚的投資回報，但如果在錯誤的時點，如周期到達頂端時再買入，則會遭遇嚴重的損失，可能需要煎熬5年，甚至10年的漫長等待才能迎來下一輪復甦和高漲。
雖然預測經濟什麼時候達到頂峰和谷底如同預測下一場戀愛會在什麼時間地點發生和結束一樣困難，但在實踐中還是總結出一些行之有效的方法和思路，可以讓投資者有所准備。
其中利率是把握周期型股票入市時機最核心的因素。當利率水平低位運行或持續下降時，周期型股票表現會越來越好，因為低利率和低資金成本可以刺激整體經濟的增長，鼓勵各行各業擴大生產和需求。相反，當利率水平逐漸抬高時，周期性行業因為資金成本上升就失去了擴張的意願和能力，周期型股票表現就會越來越差。
投資者需要注意的是，當央行剛剛開始減息的時候，通常還不是介入周期型股票的最佳時機，這時候往往是經濟景氣最低迷，有些積重難返，最初的幾次減息還見不到效果，周期型股票還會維持一段時間跌勢，只有在連續多次減息後周期型行業和股票才會重新煥發活力。同理，當央行剛剛開始加息的時候，也不必急於離場，政府只是在抑制經濟過熱的勢頭，周期型行業和股票還會繼續一段好時光，只有在利率水平不斷上升接近前期高點時，周期性行業才會明顯感到壓力，也是投資者開始考慮轉變風向的時候。
市盈率對於投資周期型股票往往會有誤導作用，低市盈率的周期型股票不代表其有投資價值，相反，高市盈率也不一定是高估。以鋼鐵股為例，在景氣低迷階段其市盈率只能維持個位數，如果投資者將其與市場平均水平對比認為「便宜」，買入後要面對的可能是漫長的等待，會錯過其他機會甚至還將遭遇進一步虧損，國內鋼鐵股市盈率最低要到5倍以下。而在景氣高漲期，如2004年上半年，鋼鐵股市盈率可以達到20倍以上，那個時候如果看到市盈率不斷走高而不敢買入鋼鐵股就會錯過一輪行情。
由於對利潤波動不敏感，相對於市盈率，市凈率可以更好的反映業績波動明顯的周期型股票的投資價值，尤其對於那些資本密集型的重工行業。當股票總市值低於凈資產，既市凈率低於1時，通常可以放心買入，不論是行業還是股價都有復甦的徵兆。
在整個經濟周期下，不同行業的周期表現還有所差異。在經濟由低谷剛剛開始復甦時，石化、建築施工、水泥、造紙等基礎行業會最先受益，股價表現也會提前啟動。在隨後的復甦增長階段，機械設備、周期性電子產品等資本性商品和零部件行業表現最好，投資者可以換擋買入相關股票。在經濟景氣的最高峰，商業一片繁榮，這時的主角就是非必需的消費品，如轎車、高級服裝、百貨、消費電子產品和旅遊等行業，換入這類股票可以享受最後的盛宴。在一輪經濟周期里，配置不同階段受益最多的行業股票可以讓投資回報最大化。
最後，在挑選那些即將迎來行業復甦的股票時，對比一下這些公司的資產負債表可以幫助你找到表現最好的股票。那些資產負債表強健，相對現金寬裕的公司在行業復甦初期會有更強的擴張能力，股價表現通常也會更為搶眼。
防守型股票投資策略
顧名思義，防守型股票就是在經濟周期陷於低谷，股票市場持續下跌或因前景不明朗大幅震盪時投資者用來規避風險的品種。這類股票之所以具有防守能力是因為其所在行業很少受到經濟不景氣和宏觀經濟政策的影響，當周期型行業因需求疲軟導致利潤滑坡時，防守型行業還能維持原有的利潤，是市況不佳時投資者的避風港。
典型的防守型行業是公用事業，如供水、供電、供熱等行業。需要提示的是，目前中國電力需求80％以上來自於工商企業，只有10％左右來自穩定的居民用電，因此電力行業的表現也會受到經濟周期的影響，防守特徵相對並不明顯。
另一類防守型行業是食品、日用消費品等居民生活必須消費的商品和服務，比如不論經濟冷暖，當家中燈管不亮時，都需要購買佛山照明 （000541 股吧,行情,資訊,主力買賣）的燈管來更換。此外醫葯行業也具有防守特徵，生病就要吃葯，人們不會因為GDP增速下降了2個百分點而減少感冒葯的消費。
由於防守型股票數量相對較少，在經濟和股市低迷階段，它們成為投資者扎堆避險的地方，估值水平會上升，是在熊市中可以賺到錢或將損失降到最低的投資品種。但當經濟開始復甦，股市走牛的時候，沒有人會想到防守型股票，其表現就會落後大市。
在中國情況有所不同的是，一些防守型行業的公司股票也可以提供成長型股票的回報，這類公司通過持續不斷的兼並收購或擴大產能實現長時間的業績增長。
成長型股票投資策略
大多數股票都難以在市場低迷時有上佳表現，即便是防守型股票通常也只是相對大盤較強，也很難獲得絕對回報，但成長型股票即便在熊市中也能年復一年創造業績和股價的成長，當市場環境轉好時，表現會更加突出。它們的業績和股價上漲通常可以跨越多個經濟和股市周期。
成長型股票能夠有此本領是因為公司找到了需求不斷擴大的新產品或業務，競爭對手相對較少，而需求隨著產品和服務的不斷成熟而逐漸爆發，因此成長型股票多出現在高科技領域，如美國的微軟公司通過開創計算計操作系統，其業績和股價創造了連續20年的高增長。
此外，在傳統行業中，一些公司由於開創了新的業務模式，也找到了廣闊的業務擴張空間，如攜程網在國內成熟又混亂的定票定房市場通過互聯網結合線下模式開創了新的「藍海」，未來還有大片市場份額等待它們去收獲。由於目前國內在科技領域的創新能力還相對較弱，A股市場上的成長型股票更容易出現在對傳統行業產品和服務進行改造創新的領域。
但是，成長型股票看上去很美，卻不是每個人都適合參與。首先，理解這些新業務模式和技術要求很強的專業背景，投資者如果看不懂這些公司的業務，就很難作出正確的投資判斷；其次，成長型公司規模相對較小，其產品和技術還在不斷完善，而市場需求也需要培育，沒有人能保證它們一定會大獲成功，所以投資成長型股票要承擔額外的不確定性風險，屬於高風險高回報的投資風格。
總結
周期型股票是順勢而為的投資品種，買入並長期持有不是最聰明的策略。防守型股票是市況不佳時的選擇，與周期型股票形成互補。而成長型股票帶給投資者的回報最多，但也要相應承擔更大的風險，是風險承受能力較強和有專業背景的投資者可以深度介入的品種。
股票市場中的行業五花八門，了解各個典型行業的周期或非周期型特徵只是表面功夫，更重要的是掌握辯別本質的本領。簡單的說，提供生活必需品的行業就是非周期性行業，提供生產生活非必需品的就是周期性行業，不排除在一些典型的周期性行業出現個別非周期型或成長型股票的事例，所以只有靈活運用、個案分析才能取得理想的投資效果。
C. 普萊斯怎樣投資成長股
你好，成長股是指這樣一些公司所發行的股票，它們的銷售額和利潤額持續增長，而且其速度快於整個國家和本行業的增長。這些公司通常有宏圖偉略，注重科研，留有大量利潤作為再投資以促進其擴張。由於公司再生產能力強勁，隨著公司的成長和發展，所發行的股票的價格也會上升，股東便能從中受益。
投資成長股的注意事項
事項一，評價投資成長股時所參考的主要財務指標應為利潤總額的增長率而不是每股收益的增長水平，因為後者會因為年終派送紅股而被攤薄。
事項二，相對於業績穩定、增速不高的績優股來說，雖然在成長股身上，市盈率被認為不是很重要的，但投資者也應在合適的價位進行買入。當股價明顯高估而公司的業績增速又無法支撐股價時，此時就不要買入，而應積極賣出。
在判斷成長股是否高估時，投資者可以綜合考慮以下幾個方面：這家企業未來要取得多高的贏利才能支持今天的股價？它未來要實現這樣的收益可能性有多大？
相比於同行業的其他上市公司來說，它目前的市盈率是否高估，高估了多少？這家企業的發展前景是由自身的擴張速度，還是由管理層的口頭承諾決定，投資者不應該輕信口頭上的承諾，而是要想辦法證實。
在股價過高時，即使買入的是十分優秀的成長股，也難以避免出現大幅損失。比如：麥當勞一直是一家成長型企業，但投資這樣的企業時還是要看市盈率如何。1972年，麥當勞在美國的股價被抬高到50倍市盈率，遠遠高於當時同行業的其他企業，而麥當勞也承認無法實現如此之高的預期，於是股價從75美元狂跌至25美元，市盈率變為13倍。
事項三，真正出色的公司數量相當少，當其股價偏低時，我們應當充分把握機會，讓資金集中在最有利可圖的股票上。並且要抱牢股票直到公司的性質從根本上發生改變，或者公司成長到某個階段後，成長率不再能夠高於整體經濟。
事項四，如果說前面幾點都是從基本面出發的話，那麼這一點則可以說是從技術面出發。一般來說，成長股總是能夠被市場上的主力資金發現，在介入成長股之前，我們可以看一看此股之前是否有主力建倉的跡象、目前此股處於主力控盤的哪一個階段等，這些都要從個股的二級市場走勢中得出結果，一旦發現主力蹤跡，我們就要在合適的點位、毫不猶豫地大力介入。
本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。
D. 成長股是什麼意思 成長股和價值股的區別
成長股是什麼意思
成長股是指發行股票時規模並不大，公司的業務蒸蒸日上，管理良好、利潤豐厚，產品在市場上有較強競爭力的上市公司。
成長型公司的資金，多用於建造廠房、添置設備、增加雇員、加強科研、將經營利潤投資於公司的未來發展，但往往派發很少的股息。成長股的投資者應將目光放得長遠一些，盡可能長時間的持有，以期從股價的上升獲得豐厚的利潤。
價值股與成長股的區別：
價值股特徵是股價表現與經濟周期強弱有關，業績周期性增長，多數為分紅的投資機會，適合於波段操作，長期持有獲得高收益並不適合，這些公司沒有增長的空間，只享受政策帶來的紅利。高風險的股票通常集中在價值股，投資者害怕它們隨時出現風險，因此需要補償風險---給予它們更低的市盈率來補償。
成長股特徵是業績穩定增長，在經濟周期下滑開始，所有股票都會調整，但是隨後成長股會開始逐漸走強，直到經濟周期開始逐漸恢復，成長股表現最後的瘋狂，然後價值股開始表現。
這些可以慢慢去領悟，投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。前期可用個牛股寶模擬炒股去看看，裡面有一些股票的基本知識資料值得學習，也可以通過上面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您，祝投資愉快！
E. 投資者如何選擇價值型、成長型和平衡型股票基金
股票型基金可以細分為價值型、成長型和平衡型，很多投資者對這些概念並不了解，並且也不知道自己適合選擇那種類型的基金，下面就給投資者做一個簡要的說明。 上面的這種分發實際上是從基金的投資策略角度進行的。價值型基金的投資策略是低買高賣，因此價值型投資的第一步就是尋找價格低廉的股票。基金公司在衡量股價是否低廉時常用兩種方式，一種是用模型計算出股票的內在價值，更多是採用貼現凈現金流量的方法，如果股票的市場價值比內在價值低，則為值得買入的低價股。另一種是根據市盈率、市凈率等指標，與該股票的歷史水平或行業平均水平進行比較。雖然市場上存在各種各樣的低價股，但一般情況下僅投資於那些股價預期會上升的公司。 價值型基金多投資於公用事業、金融、工業原材料等較穩定的行業，而較少投資於市盈率倍數較高的股票，如網路科技、生物制葯類的公司。價值型基金持有的股票中，大部分都是穩定行業的公司，但有時也會根據市場的實際情況選擇一部分價格適宜的高科技企業。對普通投資者來說，可以通過基金的招募說明書或年報了解其投資策略以及行業偏好。 成長型基金多投資於處於產業成長期的公司，選擇指標包括收入、凈利潤、現金流以及EVA等。成長型基金在選擇股票的時候對股票的價格考慮的較少，而更青睞投資於具有成長潛力的諸如網路科技、生物制葯和新能源材料類的公司。 平衡型基金顧名思義就是處於價值型和成長型之間的基金，在投資策略上一部分投資於股價被低估的股票，一部分投資於處於成長型行業上市公司的股票。 上述三種類型的基金中價值型基金的風險最小，但收益也往往較低；成長型基金的風險最大，收益也最高；平衡型基金的風險和收益介於兩者之間。對廣大投資者來說，如果您願意承擔較大的風險，那麼可以投資成長型股票基金，如果想承擔較小的風險則可投資價值型基金，而平衡型基金適合大多數的投資者。另外一種方式就是投資者可以一部分投資於成長型基金，一部分投資於穩定性基金，這樣同樣可以達到分散風險的目地。
F. 請問什麼叫價值投資 什麼叫成長投資
價值投資：一種常見的投資方式，專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人，價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。
成長投資：一種選擇高成長潛力的股票投資策略。在大多數情況下，成長型股票具有高於所在行業平均收益水平的特點。
二者異同：
1、二者都是受基本面驅動的兩種投資方法。
2、價值投資者的目標是得出證券當前的內在價值，並在價格低於當前價值時買進；而成長投資者的目標是尋找未來將迅速增值的證券。
3、價值投資者相信當前價值高於當前價格，從而買進股票（即使它們的內在價值顯示未來的增長有限）；成長投資者相信未來的價值的迅速增長足以導致價格大幅上漲，從而買進股票（即使它們的當前價值低於當前價格）。
4、對價值投資者來說，資產是一種有形實物，應有明確的內在價值，價值投資強調的是有形因素，如重資產和現金流，追求的是低價，其首要目標是識別公司的當前價值，並在價格足夠低時買進。而成長投資介於枯燥乏味的價值投資和沖動刺激的動量投資之間，其目標是識別具有光明前途的企業，側重於企業的潛力而非當前屬性。
5、價值投資關注當前價值，成長投資關注未來價值。但是確定企業的當前價值是需要考慮企業未來的。因此二者沒有明確的界限，價值投資者將企業的潛力視為「增長」，而成長投資者則明確表達了對未來價值、未來潛力的敬意，這只是一個程度的不同而已。
G. 我是如何挑選成長股的
1、投資最重要的原則
費雪通過研究自己和他人的長期投資記錄後認為， 投資想賺大錢，必須有耐性。換句話說，預測股價會達到什麼水準，往往比預測多久才會達到那種水準容易。而另一件重要的事就是股票市場本質上具有欺騙投資人的特性，跟隨其他每個人當時在做的事去做，或者自己內心不可抗拒的吶喊去做，事後往往證明是錯的。
2、投資賺錢的邏輯
費雪認為，買股票的最終目的是為了利潤。因此，投資者應該回顧一下股票市場史，看看人們累計財富的方法。 費雪指出：有一種人，即便在早年，找到真正傑出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠比買低賣高的做法賺得多。因此，大部分投資人終其一生，依靠有限的幾支股票，長時間的持有，就為自己或子女奠下成為巨富的基礎。這些機會不見得必須在大恐慌底部的某一天買股票。這些公司股價年復一年都能讓人賺到很高的利潤，投資者需要的能力是能區辯提供絕佳投資機會的少數公司。
3、股票長期投資收益優於債券
費雪指出，在1946年-1956年的10年間，全球貨幣貶值情況非常嚴重，其中美元貶值了29%，每年的貶值率是3.4%。即便在利率較高的1957年，投資者購買公債長期看都仍是虧損的。通貨膨脹大幅攀升源於總體信用擴增，而此事又是政府龐大的赤字使得信用體系的貨幣供給大增造成的。因此，正常經濟周期下，企業營運保持不錯，股票表現優於債券。如果是經濟嚴重衰退，債券表現也許短期優於股票，但接下來政府大幅製造赤字的行動，必將導致債券投資真正的購買力再度大跌。經濟蕭條幾乎肯定會製造另一次通貨膨脹的急升，這樣的情況下，股票的吸引力又會超過債券。所以， 綜合長期來看，股票投資仍是最佳的選擇。
4、「幸運且能幹」和「能幹所以幸運」
費雪認為分析一家成長型企業，不應拿某一年的經營業績進行評價，因為即使最出色的成長型公司，也不能期望每年的營業額都高於前一年。因此應以好幾年為單位判斷公司營業額有無成長。而這些優秀的成長企業有兩個特徵：「幸運且能幹」和「能幹所以幸運」。兩者都要求管理層很能幹。個人理解，後者類型的企業更令人心儀：即處在不利的行業競爭發展格局之中，但仍能保持出色的競爭優勢，並轉化為超越行業的業績增長。
5、利潤率和邊際公司
費雪認為利潤率是分析公司的好指標，而邊際公司就是利潤率低下的公司。投資者不應該只考慮經濟景氣下的利潤率，因為經濟向好時，邊際公司利潤率的成長幅度遠高於成本較低的公司，後者的利潤率也在提升，但幅度並不會太大。因此，年景好時，體質疲弱的公司盈餘成長率往往高於同行中體質強健者，但也必須記住，一旦年景不好，邊際公司的盈餘也會急劇下降。
6、管理層是否報喜不報憂
費雪認為，即使是經營管理最好的公司，有時也會出乎意外碰到困難。最成功的企業，也無法避免這種叫人失望的事情。坦誠面對，加上良好的判斷力，會知道它們只是最後成功的代價之一，這往往是公司強勢的跡象，而非弱勢的特徵。
而管理層面對這些事情的態度，是投資人十分寶貴的線索。那種遇到好事侃侃而談，遇到難題則三緘其口的公司領導層，投資者應該迴避。
7、選擇大公司還是成長型小企業
費雪認為，相對於大公司，規模較小的公司股價更容易上漲。因為市值規模小，盈餘的增長會更快的反應到股價當中，因此十年內可以上漲數十倍。但費雪提醒投資者：投資這樣的小型成長股，技巧嫻熟的人都難免偶爾犯錯。而要是投資這樣的普通股犯錯，丟出去的每一塊錢可能就消失了。因此， 投資者應該選擇那種歷史悠久、根基較穩固的成長型股票。
而年輕高風險公司由於自身不斷發展成熟，可能進步到機構投資者開始購買的地步，投資者這個時候倒可以投資這樣的公司。這種公司未來增值的潛力不似以往那麼大了，但仍能取得較好的回報。
8、買進成長股的時機
費雪並不主張投資者一定要在市場崩潰後尋找買入時機，他認為在1929年股市崩潰後的兩年內有勇氣買入並持有幾支股票的投資者收益率固然可觀，但在50年代以合理的價格買入成長股的投資者也獲得了驚人的回報。
他堅決反對投資者去預測所謂經濟景氣高點和低點，以作為買入或賣出的根據。他辛辣諷刺說，如果投資者有耐心查詢下每年在商業周刊上刊登的經濟學家對未來的預測就會發現，他們成功的概率極低。經濟學家們花費在經濟預測上的時間如果拿去思考如何提升生產力可能對人類的貢獻更大。
幾乎所有投資大師，都對依賴經濟景氣預測作為投資判斷的觀點嗤之以鼻。彼得林奇說：美國有6萬名經濟學家，卻沒有一個人預測到1987年的股市災難。巴菲特也說華爾街的經濟學家都睡大覺，可能是投資者的好消息。
這一點應該是可以驗證的，在2007年中國經濟景氣高點時，幾乎沒有經濟學家對未來抱有悲觀觀點，狂熱樂觀的倒是太多。
費雪主張投資者應選擇在非常能乾的管理層領導下的公司，他們偶爾也會遭遇到始料不及的問題，之後才能否極泰來。投資者應該知曉這些問題都屬於暫時性質，不會永遠存在。如果這些問題引發股價重挫，但可望在幾個月內解決問題，而不是拖上好幾年，那麼此時買入股票可能相當安全。
但這並不代表投資者完全不理會經濟蕭條帶來的問題。但諸如1929年那樣的投機極度炙熱導致的股價崩盤和後續經濟大蕭條外，投資者並不應該對股價的大幅下跌感到驚慌失措。當確定某家公司值得投資，放手去投資就是，因為推測產生的恐懼或者希望不應該令投資者卻步。
9、賣出以及何時賣出
費雪認為，賣出股票的三個理由：①、當初買進行為犯下錯誤，某特定公司的實際狀況顯著不如原先設想那麼美好。在某種程度上，要看投資者能否坦誠面對自己。②、當成長股成長潛力消耗殆盡，股票與持有原則嚴重脫節時，就應該賣出。③、有更加前景遠大的成長股可以選擇。
費雪認為投資者不應該因為空頭市場的擔憂而賣出股票（恐懼熊市的到來）。他認為這樣做無異於要求投資者知道空頭市場何時出現，以及何時結束（在空頭市場底部買回股票）。但通常情況是投資者賣出後，空頭市場並未出現，市場繼續上揚。等到空頭市場真的來臨時，卻從來沒有見過比賣出價格更低的位置買回相同股票的投資者。通常的情況是，股價並沒有跌回賣出價，但投資者仍苦苦等待，或者股價真的一路下挫跌過賣出價，他們卻又憂慮別的事情而不敢買回。
費雪提醒： 投資者不應該因為手上的股票漲幅過大就賣出股票。因為，「漲幅過大」、「估值過高」，都是非常模糊的概念。沒有證據表明多高的估值或者漲幅才是最高。
他進而推論出這個觀點： 如果當初買進普通股時，事情做得很正確，則賣出時機是——幾乎永遠不會到來。
10、投資者的「五不原則」
原則一：不買處於創業階段的公司。
原則二：不要因為一支好股票在「店頭市場」交易就棄之不顧。
原則三：不要因為你喜歡某公司年報的「格調」就去買該公司股票。
原則四：不要以為一公司的本益比高，便表示未來的盈餘成長已大致反映在價格上。
原則五：不要錙銖必較。
11、投資者的「另五不原則」
原則一：不要過度強調分散投資
原則二：不要擔心在戰爭陰影籠罩下買進股票
原則三：不要忘了你的吉爾伯托和沙利文（兩人是諷刺喜劇作家，費雪的意思是不要被股票過去的數據記錄所影響，特別是注意不要以為買入那些過往股價沒有上漲的股票就是安全的方法。影響股價的主要因素是未來而不是過去）
原則四：買進真正優秀的成長股時，除了考慮價格，不要忘了時機因素。
原則五：不要隨波逐流
12、費雪談耐心和自律精神
費雪認為，知道投資的准則和了解常犯的錯誤，並不能幫助那些沒有什麼耐心和自律精神的人。他說：「我認識一位能力非常強的投資專家，幾年前告訴我：在股票市場，強健的神經系統比聰明的頭腦還重要。」
莎士比亞可能無意中總結了投資成功的歷程： 「凡人經歷狂風巨浪才有財富。」
13、尋找具有「競爭壁壘」的企業
費雪指出，投資者應該尋找那些成本同比行業更低，但利潤率卻高於同行的企業。這些公司並不只依靠技術開發和規模經濟兩個層面。還要依靠，首先是公司必須在其提供的產品（或服務）品質和可靠性上建立起聲譽。客戶更換公司，節省的成本並不太多，但找到不知名供應商的風險更大。其次，公司必須有某種產品（或服務），提供給許多小客戶，而不只是賣給少數大客戶。以至於它的競爭對手，必須去爭取眾多的客戶，才有可能取代這家公司的地位。
這樣的企業，具有高於平均水平的利潤率，或投資回報率。但不必——實際上不應該高出業界平均水平好幾倍。實際上利潤或回報率太高，反而可能成為危險之源，引來眾多競爭對手一爭長短。
也就是說，公司具有特殊的性質，具有某些內在經濟因素，使得高於平均水平的利潤率並不是短期現象。投資者可以問問自己：這家公司能做些什麼事，而其他公司卻沒辦法做得那麼好？
費雪這些觀點，無疑是與巴菲特口中所說的特許經營權（或林奇口中的利基）相一致的。巴菲特投資的企業，大多維持了較高的股東權益回報率，且長達幾十年的時間保持住了這樣高效的回報。他投資的企業ROE最低也超過15%。例如可口可樂曾維持50%的ROE水平。
費雪的觀點提煉出來就是： 具有競爭壁壘的公司能以低於業界水平的價格供給（或服務）廣大普通客戶，廣大客戶信賴公司和公司產品服務，他們更換公司產品的代價更高，意願更低。低成本和高效率運作保證了公司長時間能維持略高出業界水平的利潤率。
14、市盈率的主觀性與投資的機會選擇
費雪認為，市盈率是金融圈最容易主觀判斷的指標，他認為，任何個別普通股相對於整體股市，價格大幅的波動，都是因為金融圈對那支股票的評價發生了變化。我理解應該不是絕對，但的確很多時候，公司經營並沒有太大波動，股價的大幅波動只是大家的看法或者情緒發生了變化。格雷厄姆談及這一點時說過，市場先生有時候喜怒無常，投資者應該善用這一點，而不是被其利用。
費雪認為，有三種情況，第一種是市場不看好公司，因此市盈率（本益比）較低。投資者應該謹慎審視，尋找公司前景與市場看法錯位的投資機會，他認為這也許是絕佳的投資機會。第二種是市場暫時比較看好公司，而該公司前景的確很美好，那麼投資者應該繼續持有高估的股票，容忍後面短暫的大幅下挫。第三種是市場非常看好公司，而公司前景卻與市場普遍看法相左。投資者應該極度警惕這樣的情況。
費雪認為，投資者在分析企業前景和選擇投資時機時，應該認真分析市場當前對於該公司的看法。觀察這樣的看法是否比公司實際基本面有利或者不利。這樣才能確定屬於前面三種情況哪一種。
費雪另一層含義是：如果市場非常不看好該公司，而投資者有確切證據和研究分析指出公司未來基本面情況比市場悲觀的觀點更好，那此時就是絕佳的投資成長股的機會。實際上，格雷厄姆口中的「安全邊際」，也只能在此時得到充分的驗證：市場普遍看好時，難以尋找到所謂的「安全邊際」。而巴菲特長期持有股票的另一層含義是：美國僅僅只有在1974-1976年才擁有極其便宜的估值：大約6倍市盈率水平。（上一次要退到1947年，那個時候巴菲特還沒有開始投資生涯）難怪巴菲特，在1974年撰稿說：這是投資者唯一能以格雷厄姆式的價格，買到費雪般的優秀股票。按照紐伯格的觀點，美國股市自1974年開始-1997年（實際上到了2000年）走了長達23年的長期牛市，而之前，在1937年開始的恢復性牛市一直持續到了1973年，中間夾雜熊市，但規模都很小。1974年的大熊市，指數下跌不到50%，但主要是道瓊斯指數覆蓋較低。當時主要藍籌股普遍從最高點下跌了7成。
15、費雪談「錨定定理」
費雪描述了類似今天所謂的「錨定定理」。即： 市場總是容易將一個長時期維持的股價認為是那支股票的「真實價值」，並且根深蒂固，習以為常。一旦跌破或者突破該價位，市場各類投資人就會蜂擁而出。而這樣的力量，是投資領域最危險也是最微妙的。連最老練的投資者都必須時時防範。
市場的觀點有時候會錯的離譜，但幾乎絕大多數人都陷入其中無法自拔。例如1927年市場開始的對新紀元的強烈憧憬，連續多年（實際上長達10年的經濟繁榮期）美國大部分企業盈利不斷上升，經濟蕭條早已成為記憶中的遙遠歷史（1910年曾發生過）。有懷疑意見的投資者，都在後面不斷攀升的漲幅中消失匿跡。最終事實證明市場荒謬憧憬的時候，已經是兩年之後了。
而到了1946-1949年時，市場正好轉了個面。大部分美國公司盈利強勁增長，股票市盈率降到前所未有的低位。但當時的市場人士普遍認為，這些盈利增長都是暫時的現象，而隨之到來的經濟大蕭條，必將摧毀這些盈利。等到市場最終看不到大蕭條的發生後，美國歷史上最久的牛市才逐步展開（持續了20年）。而1972-1974年的市場，和當年一樣，又在空頭市場籠罩下（費雪寫此文的時間——1974年，也是該書後續修訂版本），股票市盈率出現了和1946-1949年那樣的極低水平，這是這個世紀以來，美國股市僅有的兩次記錄。費雪不僅驚奇：市場這樣的評價合理嗎？
回頭看費雪，當真是目光如炬。1946-1949年巴菲特並沒有遇到，但在1974年這個美國股市估值水平達到歷史最低水平時，費雪和巴菲特幾乎發出了同樣的聲音。我們後來看，可以理解巴菲特在1974年高呼的：我回來了。以及他當時想踢著踢踏舞上班時的愉悅心情。
但在當時的1974年-1980年，投資者有一萬個理由看空股市：首先是第一次和第二次石油危機，特別是1979的伊朗事件導致的第二次石油危機重創美國，1978年三大汽車公司巨虧10億美元（看起來很眼熟），房地產開工不足，年度建房到1981年僅有1972年的一半不到。鋼鐵行業處境艱難。1971年首次成為債務國。這段時間美國財長被換了6位。股市指數跌了49%，大多數績優股跌了60%-70%。中東戰爭不斷，美國等西方國家和伊朗等阿拉伯國家嚴重對峙。美國利率不斷攀升：到1980年美國銀行優惠利率居然達到20%！（美國人說的是耶穌誕生以來最高的利率——當然，也有一些人投資當時的美國國債發了大財）1977年美國通脹率達到9%，美元幾年貶值了25%，失業率上升到8%。我現在也想不到任何在利率高達16%的時代，投資股票還有什麼太大意義：華爾街有統計數據歷史的投資大師們，超過20年投資真實記錄的大師中，僅有兩位大師的年均復合增長率超過21%！一位是巴菲特，一位是巴菲特的老師格雷厄姆（20年年復利達到21%）。另外，成長股投資大師麥克.普萊斯在21年中取得20.4%的成績。約翰.聶夫也非常厲害，在31年中年均投資復利達到13.7%（這個成績仍遠遠低於巴菲特的超級記錄）。當你買進即便13%的美國長期國債，實際上就已經超越了美國歷史上投資總成績排名第三的投資大師。香港的著名分析師和投資者林森池，就是依靠這個東西賺到了大錢。
實踐證明了，股市總是會回歸到平均值水平，不管經濟看起來多麼美好，或者是多麼糟糕。這也許解釋了為什麼經濟學家投資普遍比較失敗的原因。
16、投資哲學的起源和形成
費雪認為，沒有一種投資哲學能在一天或一年發展完全，除非抄襲別人的方法。其中，一部分可能來自所謂合乎邏輯的推理，一部分來自觀察別人的成敗。 但大部分來自比較痛苦的方法：就是從自己的錯誤中學習。其中，當費雪第一次進入華爾街的時候，幾乎就犯下了巨大的錯誤：他在1929年經不起誘惑，買入了一些他認為較為合理的股票。盡管1929年6月費雪就曾經發表過預測市場將在6個月內面臨巨大下跌風險的警示報告。（也充分說明：投資知易行難的道理，說著容易，但實踐更難一百倍，口頭或筆頭的投資大師很多）。
17、費雪談逆向投資（反向投資）
費雪認為，光有反向意見還不夠，背離一般投資思想潮流時，你必須非常肯定你自己是對的。有時候背離潮流投資者也會輸的很慘。但如果有強烈跡象，顯示自己轉對方向時，往往獲得龐大的利潤。
18、費雪談耐心和績效
費雪指出，買進某樣東西時，不要以一個月或一年期作為評估成果，必須容許有三年時間。但每一個原則也都有例外的時候，這就是說，投資者既要堅守某些原則，但又不能失去其靈活性，這需要對自己真誠坦然。
19、費雪談長期持有
費雪認為，只要認定公司未來仍能成長，並值得投資，那麼就不應該在多頭獲利的市場賣出股票。他說：我寧可抱牢這些股票不放，因為增值潛力雄厚的公司很難找，如能了解和運用良好的基本原則，相信真正出色的公司和平凡的公司一定會有差異，而且准確度可能高達90%。
相反，預測股票未來6個月的表現，則困難的多。股票短期走勢和短期的經濟環境、行業情況、公司短期業績，還有華爾街對公司的看法，以及眾多投資者心理變化等等有關。這樣的分析預測成功概率不可能超過60%，這還是很樂觀的預計。
因此，短期價格波動本質上難以捉摸，不可預測，因此搶進搶出的游戲，不可能像長期抱牢正確股票那樣，一再獲得長期利潤。（這個觀點一般不會被中國眾多交易者認同）
20、費雪的八大核心投資哲學
1、買進的公司，應該是那種有競爭壁壘（特許經營權）的公司。
2、集中全力買進那些失寵的公司：也就是說，由於整體市況或當時市場誤判一家公司的真正價值，使得股價遠低於真正價值時，則應該斷然買進。
3、抱牢股票，直到：a、公司性質發生根本變化；b、公司成長到不再能夠高於整體經濟。除了兩個因素外，除非有非常確鑿的證據，否則絕不輕易賣出。
4、投資者對股利不應持有太高的興趣，那些發放股利比例最高的公司中，難以找到理想的投資對象。
5、要明白，投資者犯下錯誤是不可避免的成本。重要的是盡快承認錯誤，並了解和從中吸取教訓。要養成好的投資習慣，不要只是為了實現獲利就獲利了結。
6、真正出色的公司，數量相當少，往往也難以以低廉價格買到。因此，在某些特殊的時期，當有利的價格出現時，應充分掌握時機，資金集中在最有利的機會上。買入那些創業或小型公司，必須小心的進行分散化投資。花費數年時間，慢慢集中投資在少數幾家公司上。
7、對持有的股票要進行卓越的管理：基本要素是不盲從當時金融圈的主流意見，也不會只是為了反其道而行，便排斥當時主流的觀點。相反，投資者應該擁有更多的知識，應用更好的判斷力，徹底判定當時情形，並有勇氣，在你的判斷結果告訴你，你是對的時候，學會堅持。
8、投資和人類其他大部分工作一樣，想要成功，必須努力工作、勤奮不懈、誠實正直。
最終，費雪認為，投資也難免需要些運氣，但長期而言，好運和壞運會相互抵消掉。想要持續成功，必須依靠技能和繼續運用良好的原則。相信，未來主要屬於那些能夠自律且肯付出心血的人。
H. 股市中的成長股一般有哪些共同的特點
成長股的特徵：一、公司主營業務突出。公司將資金集中在專門的市場、專門的產品或提供特別的服務和技術上。而此種產品和技術基本被公司壟斷，其他公司很難插足
I. 怎麼選擇最具成長價值的股票
怎麼選擇最具成長價值的股票？如何選擇最具成長價值的股票？選擇最具成長價值的股票的方法？
老張最近眼看著股指一個勁兒地上漲，可手裡的幾只股票還是不見動靜，只能無奈地陪著大盤賺指數不賺錢，用只輸時間不輸錢來安慰自己。不過老張也一直在思考現在股市的二八現象中，雖說上漲的股票是少數，但畢竟還是有上漲的，而且幾乎在各個板塊中都有漲幅不小的個股存在。老張覺得這並不是自己運氣不好，而是投資理念不對路。
這么多年在股市的摸爬滾打，讓老張深諳投資股市對上市公司基本面分析的重要性。他比較看重上市公司的盈利能力和資產結構，同時也比較關注重組或政策性投資收益方面的信息。但就算如此，還是經常會買到不漲甚至反跌的股票，於是老張決定在這段股市震盪的時間里把主要精力放在分析股票投資價值上。
賺指數不賺錢
公司成長性的深層思考
老張回顧了自己的投資記錄，發現所買入的股票中，漲幅最高的也沒有超過20％，而5·30之後很多股票的漲幅成倍甚至幾倍上翻。難道是因為自己的投資理念太保守了嗎？老張忽然想起前天看到的一位投資分析師的話，買股票，應該選擇最具成長價值的上市公司。而老張認為成長價值無非就是具有盈利能力，只要不虧損或者上市公司的基本面較差都應該算具有成長的可能。而且自己對於上市公司基本面的分析比較有自信，因此當時並沒有認真去想。現在回過頭來想想，老張覺得在上市公司的成長價值方面進行一番仔細分析，或許能找到自己想要的答案。
老張發現，很多投資者也非常注重具有高成長性的上市公司，希望通過投資該類上市公司獲得高額回報，但是如何選擇高成長性的上市公司並不容易。一些上市公司雖然具有前景光明的行業特徵，但並不意味著該行業所有公司都有良好的成長。
有些公司業績在短期內有大幅度提升，但是否具有持續成長潛力尚難預料，比如民企借殼重組上市的公司，其成長的穩定性也是大起大落。如曾有媒體報道過的、今年4月復牌上市的*ST長控，當日復牌後股價一度大漲1000％，被交易所停牌。其公布的一季度業績報告卻顯示每股收益（EPS）高達4.73元，但扣除後僅0.02元。
諸如此類的上市公司就不是真正意義上的具有成長性的上市公司，也許暫時債務重組提高了公司業績，但未來卻不一定是成長性良好的公司。
如何選擇
具有成長價值的上市公司
成長性是上市公司的靈魂、股市的生命，是衡量上市公司經營狀況和發展前景的一項非常重要的指標。而主營業務增長率和凈利潤增長率就是兩個反映成長性的重要財務指標。前者體現了企業規模的變化趨勢，後者則反映了經營效益變動狀況。其中主營業務增長率是公司利潤增長的主渠道，能夠反映公司的主要經營業績，比單純分析凈利潤增長趨勢更加重要。
但通過調查分析，老張發現在選擇最具成長價值的股票時，首先，應注重主營業務收入與凈利潤是否同步增長。
因為從近年以來成長性上市公司看，成長性上市公司絕大部分是主營業務突出的。主營業務收入的持續增長是成長性上市公司凈利潤獲得高成長的主要原因，比如機構重倉的小商品城、蘇寧電器等。
其次，總股本規模擴張迅速，每股收益稀釋不明顯的股票也應注重。具有良好成長性的上市公司在股本分紅後，仍然保持著較佳的業績，EPS同樣稀釋但不存在明顯的下降，比如多年主營業務突出送配股份較多的貴州茅台、中集集團等。這類上市公司雖經過多年的股本擴張，但仍然保持著EPS的高水準。
另外，也應關注行業龍頭，但這並不是惟一指標。從市場競爭的角度來講，一個企業在行業中規模越大、資本實力越強，其長期競爭的能力就越強。一方面，規模經濟可產生更多的邊際效益，使其在成本、價格上佔有優勢；另一方面，巨大的資本實力可以增強公司的抗風險能力，並使其在激烈的市場競爭中可以投入更多的資金開拓市場。按照市場競爭的一般結果，通常是行業中最大的幾家成為行業巨人，絕大多數中小企業，不是被兼並，就是被淘汰，所以行業內的前幾名具有穩定的成長性。
最具成長性
即最具發展後勁
從高成長性上市公司產生的行業背景分析，大部分具有較高成長性的上市公司在行業內均具有較強的競爭能力、產品優良、市場佔有率和產品延伸性強，但對於此也不能完全依據這一指標進行成長性上市公司的挖掘。一些上市公司雖然暫時不是行業內龍頭，但其發展後勁及動力同樣可以積極挖掘。
回顧自己的投資經歷，老張發現，自己雖然注重基本面的分析，關註上市公司的盈利能力和資產結構，但是對於行業的成長性以及上市公司在行業中的成長性並不了解。同時自己過去在看到某些上市公司存在重組或政策性投資收益方面的信息時就積極介入，沒有去分析該上市公司是否存在成長空間有限和成長後勁不足的情況。那麼，在重組或者短暫的政策性投資收益過後，股價勢必下跌，特別是對於像老張這樣的以中長線投資為主的投資者來說，收益自然也不會高了。
每個投資者的投資風格不同，是選擇穩健投資的大盤指標股，還是選擇風險與收益均大的重組股因人而異。但事實表明，股市發展至今，很多選擇成長股、挖掘成長性上市公司並長期持有的投資者，往往能實現更大利潤的投資收益。
從未來市場投資來看，在挖掘具有成長價值的股票投資時，要依據行業狀況、上市公司治理、上市公司相對價格等諸多因素考慮。那些僅僅依據重組或短暫的政策性投資收益而非主營的假成長性上市公司，需要注意防範。