『壹』 為什麼我國公司更願選擇股權融資,而非負債融資
中國的經濟現象不可用經濟理論來分析,也不能用西方情況來比較。如按國際情況,一般公司的盈利增長是國家GDP的一倍,但中國GDP增長10%,我國上市公司盈利增長只有10-12%,應該20%是才正常吧!
按理論和西方企業家思維,負債融資是優先考慮的,其成本比股權融資成本要低很多,同時也不用過於考慮企業控制權問題。
但我國就不同,非常具有特色的:
一是上市公司控制權是大股東佔有絕對地位,尤其是國有企業更是如此,控制權不是經營者要考慮的;二是投資者與經營者不能實現有效委託、監控,國有企業情況尤其突出,你可否看到多少個上市公司高級管理人員是從市場競聘上去;三是股權融資成本不是經營者考慮主要因素,他們追求的是只求大,不求精;四是社會缺乏信誠,很大經營者有「撈一把就走」的思想;五是國家監管無力,很多上市公司在資本市場套到資金,就轉移走了,最後只剩下一個空殼公司。
所以,我國不少企業不計成本都要上市,上市後就可套得更多的不用歸還的資金了,比央行印鈔機還要來得方便、容易。
『貳』 股票籌資的資本成本高,為什麼我國的大多數企業仍採用這種方式
1、股票籌資成本高,那是課本上說的.
2、股票籌資成本高,高在哪一部分?
需要定時支付股息,需要公開公司帳務,報表。
可是,現實中的A股,你見過他支付的股息么?即使它支付股息,綜合算下來,也不及銀行存款一年期的利息。更何況,從上市就從未向投資者支付過一點點點點股息的上市公司,多如牛毛。
上市公司的報表能相信么?1000個股民有999.99個都會用血的事實,告訴你,不能信,千萬不能信,也不敢信。
所以說,股票籌資成本高完全是書本上的理論,實際上中國A股的籌資成本是最低的。因為,它只是一個抽錢機器,完全不用為股民負任何一丁點兒責任。
當然,時間和空間換了,這句話就是對的,比如:「中國石油在美國總共籌資20多億美,10年間他為美國股民分配了140多億美的現金紅利。」
『叄』 我國上市公司為何偏好股權融資
按照西方財務理論的「啄食順序原則」,企業融資首選留存收益,其次是債務融資,最後是股權融資。而我國的上市公司在上市之前有著極其強烈的謀求公開發行股票並成功上市的沖動,上市之後在再融資方式的選擇上,往往不顧一切地選擇配股或增發等股權融資方式。究其原因,主要源於我國上市公司股權結構不合理、股權融資的低成本、股權融資的風險低以及市場運作機制的不規范。 一、股權融資偏好與現代融資理論明顯沖突 西方企業融資首選留存收益,其次是債務融資,最後才是股權融資。是一種「啄食順序原則」。而我國上市公司的再融資順序依次為股權融資、短期債務融資、長期債務融資和內源融資。而且。融資結構中外源融資的比例高於內源融資,在外源融資中。股權融資遠遠超過了債權融資。即我國上市公司存在著明顯的股權融資偏好,與現代資本結構理論存在明顯的沖突。 理論與實踐的巨大差異勢必會給我國的微觀經濟和宏觀經濟帶來負面影響。從微觀面來看,負債比例偏低,使企業不能充分利用財務杠桿,不能使企業價值達到最大。發行新股不僅會降低每股凈收益,引起股價下跌,還會稀釋原有股權結構,從而削弱原股東對公司的控制權。以股權融資為主的企業,股東對企業經理的制約弱於債權融資中債權人對經理的制約,由於沒有債務或債務比例過低,企業就不存在破產風險,經營者就喪失了追求最大利潤的積極性。從宏觀面來看,偏好股權融資使證券市場背負了太多的包袱,股票市場基本上立足於滿足企業的籌資需要,阻礙了證券市場優化資源配置功能的發揮,也阻礙了我國證券市場的發展。與此同時,也使政府在股票市場上扮演了過重的角色。一方面使得上市公司的審批存在著許多尋租行為,導致上市公司的整體質量普遍不高;另一方面使得股票價格不能正確反映企業的內在價值。 二、上市公司股權融資偏好的原因分析 資本市場的作用是優化資源配置,提高資金的利用效率。而在我國的現實中,卻存在不計效率,過度股權融資的行為。面對這一事實,人們不禁要問,上市公司為何如此偏好股權融資?1、股權結構的不合理是股權融資偏好產生的根本原因。我國股市設立之初是為國有企業募集資金服務的,因而人為地將企業股份分為流通股和非流通股,其中非流通股占據了絕對的控股地位。這雖然保證了國家對上市公司的控制,但也無情地剝奪了流通股東參與企業管理的權力。眾所周知。非流通股份往往以面值發行,流通股份則採取溢價發行方式,其結果使非流通股東的持股成本遠遠低於流通股東的持股成本。在這種情況下,再融資會使非流通股獲得股權增值。非流通股股東放棄配股不僅不會受到損失,還會提升每股的凈資產,而流通股股東如果放棄配股或增發,往往因除權而形成損失。所以,由非流通股股東控制的董事會和股東大會是不會輕易作出放棄股權再融資的安排的,而大股東的絕對控股使中小股東無力抗衡董事會的決議,難以對公司決策施加有效影響。 2、股權融資的低成本是股權融資偏好產生的直接根源。上市公司的任何一種融資方式都是有成本的。傳統的資本結構理論認為,債權的資金成本低,股權的資金成本高。因為利息費用在稅前列支,債權融資具有稅收擋板的功能,其成本一般要低於股權融資的成本。然而我們發現,在中國證券市場上利用股權融資的成本反而較低。目前我國深滬股市的平均市盈率大約為30多倍,以此換算,上市公司將其當年盈利的全部作為股利發放,其融資成本不超過3.3%。低於1年期銀行貸款的稅後成本。諸多上市公司多年不分配,即使是一些績優公司也時常不分配,既然不分配,哪來使用成本,頂多發生一些籌資費用罷了。即便分配。分配真金白銀的少,送股、轉增的多。 3、股權融資的低風險是圈錢行為頻發的間接根源。一般來說,債權融資面臨著固定的還本付息的壓力,具有一定的強制性。當企業經營不善時容易引發財務危機或破產風險,由此帶來的損失和破產風險不僅是十分直接的,而且很有可能直接影響管理層對公司的控制。與債權融資相比,股權融資是以股權為代價,不存在強制償還的風險,這使得企業擁有一筆永不到期的可以自由支配的資金,尤其是在目前還沒有建立有效的兼並破產機制的情況下,上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼並的風險。由於股權融資的成本低於債權融資。風險又小於債權融資,使國內企業對資金似乎有無盡的需求,上市之後的配股、增發等也接連不斷,一些公司大量現金在銀行中沉積,尚無用處,卻依然繼續融資。 4、市場運作機制的不規范是股權融資偏好產生的外在根源。股權融資是一種投資方、融資方與市場中介三方參與的行為,而市場三方由於利益驅使而縱容本不合格的融資行為頻頻發生於證券市場。投資者看重的是股市的波動給他帶來的投機收益。而不在乎股利的多少甚至將上市公司發放股利視為利空消息。這樣,股票成了相對稀缺的商品, 「上市」成為一種稀缺的資源。 結語:由於中國證券市場的特殊性,造成了股權融資的成本較低,風險較小,易受到廣大投資者的追捧。上市公司青睞股權融資也就是理所當然的。但上市公司這種輕視債務融資而偏好股權融資的選擇,並沒有換來公司經營業績的持續增長和資源配置效率的有效改善,無論是通過一級市場首次公開發行股票,還是通過配股或增發再融資的效率都是不能令人樂觀的。因此,上市公司應該未雨綢繆,不應過分依賴股權融資。應積極開展多元化、多渠道的融資方式。
『肆』 我國企業股票融資分析
我國企業股票融資分析中國企業大多數來說股票上市融資主要還是用於擴大生產,提高公司競爭力為主,但是對於股票投資者來說這具有太多不確定性,比如某公司預計投資5個億建設一個項目,等這個項目建好了才發現,整個市場早就飽和了。這個項目建好了也只能用20%的產量運作。並達不到之前預計的效益。所以怎麼確定一個公司融資效率,還得從該公司的領導身上下手,是不是一個干實事有遠見的領導。或者就是一個人雲也雲的跟風者。還有一部分公司融資不是為了上述正當的事。融資就真的只是圈錢,圈錢完畢了。悄悄把公司的資產轉移走。把公司掏空,成為一個空殼。而轉移出去的資產再次上市,再次圈錢。之前某上市公司就乾的這事,而沒有曝光出來的不排除更多。個人觀點僅供參考。
『伍』 為什麼我國的企業都傾向於股票融資,而企業債券市場很不發達
這個問題很簡單。中國的上市公司,在公司法上是沒有規定每年必須給股票付股息的。所以,從這個意義上來講,上市融資的成本最低,不需要任何資金成本。債券的利率與貸款利率是不相上下的,所以,融資成本很高,而且必須每年或半年到期給息。成本壓力也變大。
『陸』 我國企業為何偏重於股票融資
與債務融資還本付息的「硬約束」相比,股權融資除了紅利納稅要強制繳納以及必須達到證券監管部門所要求的融資資格外,其餘都具有「軟約束」的特徵,事實上存在著上市公司的管理層將股權融資作為一種長期的無需還本付息的低成本資金來源,存在著「免費午餐幻覺」。之所以出現「免費午餐」的認識,也與我國資本市場的功能定位密切相關。我國政府對發展股票市場的最初功能定位是為了解決國有企業的融資問題。對股票市場融資功能的過分強調,導致了資本市場其它重要功能的弱化。因此,可以說,導致上市公司股權融資成本小於債務融資成本的真正原因在於當前信息非對稱條件下的股權融資間接成本的缺失,從而導致追求自身利益最大化的企業管理層有動力通過股權融資擴大企業規模。
『柒』 為何我國上市公司熱衷於股權融資
在對上市公司投資方面。上市前向公司進行股權投資,將在公司上市後獲得數以十倍的回報,巨額的收益令投資者熱衷於對上市公司進行股權投資。上市後公司能一直運行良好,投資者看好其發展前景,所以也願意進行股權投資,而我國關於對上市公司收購亦明確鼓勵股權收購。即使上市公司業績下滑,但由於上市公司這個殼本身就是個稀缺的資源,投資者為了獲得這個殼,往往也是採用股權投資方式獲得上市公司的控股權,為其實現借殼上市做好充分准備。
以股權方式對外投資方面,主要是因為上市公司本身具有較強的資金實力和管理實力,為了實現公司持續高效的發展,必須適當地對外進行投資,而由於我國不允許企業間借貸,所以上市公司通常通過股權融資方式對外投資。
『捌』 企業是怎麼樣從股票的買賣中得到融資的
感覺樓主對問題沒搞清,首先企業發行股票就是一種融資手段,原則上說股票在二級市場是流通是不管企業的事,但中國是個特殊的國家,股改後的大小非要流通,這是當年他們用義務換回的權利,大小非想在二級市場上流通當然希望有個好價格,所以可能會出現樓主說的企業關心自己的股價,但股價更多是由企業的內在價值以及成長性來定位的.再有,我們平時所交易的股票費用包括印花稅(歸國家),過戶費,傭金(券商)這些企業都不參與,企業也不會像樓主所說的分攤,總結的說企業不會從股票的買賣中融資
『玖』 為什麼我國上市公司有股權融資的偏好
基本利弊、風險就是上面所述的財務杠桿和股權結構。
以保守的經營理念來講,債務融資應該是處於股權融資之上。股權融資只會攤薄現有股東的股份。
然而,股權融資為什麼受歡迎,基本原因如下:
1. 在股市熱絡時,可以有大的獲利回收
2. 提高企業的知名度
3. 用股權或股票期權來激勵員工,共勞共利
4. 比借債壓力少,無需逐期還債,現金流量管理也較寬松
其實,債務融資也是企業常用的融資方式,只不過很多此類的融資較少報導,當然其融資方式基本有兩種,一為向商業銀行借貸,二為在金融市場發放債券。
『拾』 為什麼我國的企業都有融資難的問題
1,國家壟斷是一條。這條就不展開了,你懂。敲多了直接都是違規字
2,民營企業是流氓是一條,毛都沒,都要出來創業,掙了是自己的,賠了利馬跑路,誰來搽屁股。
3,正規的銀行的利率真不高的,自己去各種市場看下就知道了。今天半年回購的利息才4.3%。
4,沒開放債卷,但是開放了3板上市,自己去看下,1W多家企業在那裡掛牌融資發股票和交易,國家開的合法市場,結果呢???1天只有6E不到的交易額。傻子都知道,那裡的全是騙子,1年光摘牌子退市的企業有700多家/
5,美國是全球市場,坑的是全世界的錢,國內老外就不來,坑到最後都是老百姓的血汗錢。