財務報表分析與股票估值目錄

⑴ 本課程對財務報表分析的路徑是什麼

讀懂一家上市公司的財務報表，是投資他，購買其股票的前提。下面簡單介紹一下如何快速讀懂上市公司的財務報表：

財務報表主要分為三部分：（1）利潤表，（2）資產負債表，（3）現金流量表。財務報表是展示一家公司財務狀況最直觀的工具。分析財務報表要做到以下六看：

一看利潤表；二看企業的壞賬准備；三看長期投資是否正常；四看其他應收款是否清晰；五看是否有關聯交易；六看現金流量表是否能正常地反映資金的流向。

（一）利潤表：

對比今年收入與去年收入的增長是否在合理的范圍內。那些增長點在50%－100%之間的企業，都要特別關注。

（二）企業的壞賬准備：

有些企業的產品銷售出去，但款項收不回來，但它在賬面上卻不計提或提取不足，這樣的收入和利潤就是不實的。

（三）長期投資是否正常：

有些企業在主營業務之外會有一些其他投資，看這種投資是否與其主營業務相關聯，如果不相關聯，那麼，這種投資的風險就很大。

（四）其他應收款是否清晰：

有些企業的資產負債表上，其他應收款很亂，許多陳年老賬都放在裡面，有很多是收不回來的。

（五）是否有關聯交易：

尤其注意年中大股東向上市公司借錢，到年底再利用銀行借款還錢，從而在年底報表上無法體現大股東借款的做法。

（六）現金流量表是否能正常地反映資金的流向：

注意今後現金注入和流出的原因和事項。

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⑵ 如何從財務報表中分析股票的基本面是否存在價值投資

公司創造價值的過程就是公司財報的生成過程

一家公司創造價值的過程，是該公司根據所處的商業環境制定公司戰略規劃並付諸實施，最終形成財報結果的過程。簡言之，公司戰略+戰略執行=財報結果。

商業環境是不以某一個公司的主觀意志為轉移的，包括公司所處行業的成長趨勢、商品或服務市場的競爭情況、上游供應商和下遊客戶情況、資本市場、人力資源市場、政府行業管制、宏觀經濟周期等諸多因素。公司所處的商業環境會決定一個公司的很多財務數據。

比如，資本市場中銀行利率的高低會影響利息費用的多少；隨著人力資源市場中各省市最低工資的普遍提高，公司在員工規模不變的情況下，人工成本費用越來越高；如果一個公司所處的行業產能過剩、商品價格下降，那麼公司的毛利率就會下降，甚至出現虧損，像2012年、2013年的煤炭採掘行業、2011年的太陽能光伏行業，等等。

商業環境會影響甚至決定一個公司的戰略選擇。在相同的外部商業環境下，公司可以採取不同的應對之道，即公司戰略。例如，在單位人工成本上升的趨勢下，在產量和業務規模不變甚至擴大的情況下，為了控制好人工成本，公司可以採取提高自動化、機械化的策略。

圖3-1財報結果的四種情形

可以說，戰略決定一個公司的命，而執行決定一個公司的運。公司戰略好、執行好，財源滾滾；公司戰略差、執行差，死路一條；戰略差、執行好或者戰略好、執行差，則財報微利或者微虧而差強人意。

很多人可能會說，命運這個說法有點宿命論的迷信色彩。實際上命運並非完全是迷信，有關紫微斗數、四柱八字等的中國古代書籍按照現在的理論，其實是原始的大數據分析。

算命先生「測試」了很多人的命運，並且不同算命先生之間互相交流經驗，經過歷代傳承，就對無數人的命運進行了分析，從而得出結論，這就是我們現在所說的大數據分析。只不過現在用計算機來計算分析，以前是人工計算分析而已。

⑶ 如何進行財務報表分析和公司估值

，要有專業性的視角看問題2
，三張報表之間要結合3
，報表與報表附註的結合4
，數字與文字（管理層分析）的結合5
，公司分析與行業分析的結合6
，報表分析與公司估值的結合7
，紙上談兵與實踐調查的結合
，要有專業性的視角看問題
看報表的切忌只看損益表（利潤表），報表的分析各個行業大有不同，同一個行業內也不相同，在這里，就需要有一個自己專業性的視角。比如房地產行業，某年萬科的負債率達到90%
，利潤也不盡人意，是不是萬科的財務風險相當高呢，事實上銀行還是樂於給萬科貸款的，仔細看會發現萬科的預收賬款很多，現金流相當好，而在建工程非常大，到了這里，大家可能心裡有素一些了，但是同樣的房地產類上市公司，萬科和
陸家嘴，中華企業又不一樣，後者的固定資產很重要，而前者卻在在建工程（其中還涉及到一些會計制度的問題。包括公允價值問題，折舊問題，在建工程問題）2
，三張報表之間要結合
特別要注意的是對於現金流量表要仔細研究，因為現金流量表一來造假比較難，二來可以看出企業的經營質量。比如說銀廣夏的例子，相信但凡有些基本現金流量意識的人必然會避讓吧。3
，報表與報表附註的結合
報表附註是很重要的，會計制度，會計政策的披露都在這里。比如2002年寶鋼，
2004年煙台萬華，宇通客車的折舊方式變更無疑會對報表產生極大影響，比如應收賬款的計提，長期股權投資的說明等等，這些會計政策的研究相當重要。4
，數字與文字（管理層分析）的結合
財務報表的研究畢竟是對已經發生的財務狀況的探討，而投資人要求的是對未來的現金流的分析，因此，管理層探討顯得十分重要，使得投資人能夠動態的思考公司的發展，尤其是在現金流估值過程中充分考慮到這一點。比如安彩的投資人3年前就應該知道走向下破路的CRT產業，從管理層分析中還要揣摩管理層的態度和責任心。5
，公司分析與行業分析的結合
公司所處的發展狀態和行業是密不可分的，各大國外咨詢公司用來騙騙國人的無非就是完善的數據，然後作成各式各樣的圖形招搖撞騙。應該從行業的角度來看待公司的動態估值的問題，比如乳製品行業和CRT行業就處於截然不同的行業周期中。在估值模型中要充分考慮到這一點。而這一點的想法參照發達國家特別是美國，日本的經驗很有用處。證券公司是不是在升值初期應該買入？6
，報表分析和公司估值的結合
報表分析歸根結底是為了估值，因此報表分析必須要以估值為目標，以專業性評價來對支持估值。這個地方還涉及到一個博益的問題，比如我要定向增發，認購機構是不是分析能力比你強，平時風格怎麼樣，比如要股權激勵，管理層是不是要壓縮利潤，比如有些以銷定產的公司為什麼存貨這么多？比如明年所得稅改革是不是一些小聰明的高稅負公司要壓縮壓縮利潤。7．紙上談兵與實踐調查的結合
紙上得來終覺淺，對於研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各種商店看看。比如招商銀行是不是好公司，伊利的冷飲銷的好不好，茅台酒是不是有壟斷力和高議價能力，現在買高檔百貨的人是不是多了，雅戈爾是不是好賣（這個公司又是一個10年大牛，大家可以看他上市後的表現，當初我去南京路專賣店看了才下決心，可惜的是中信的問題當時沒有意識到）。
在財務報表分析及估值中，最重要的是要有專業性的行業，公司眼光和大量實踐。而決不能閉門造車。在中國這個弱有效市場還沒有達到的國度，相信對於公司財務研究和在資本市場估值還大有前途。

⑷ 怎麼讀懂上市公司財務報表，分析財務是否做假，分析股票估值區間

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⑸ 財務報表分析與證券投資的目錄

第一章會計信息與證券市場
第一節 引言
第二節企業、投資者與資本市場的關系
第三節 中國股票市場介紹
第四節企業定價的信息基礎及會計信息在企業定價中的地位
第五節 證券分析師與分析師預測
第六節《財務報表分析與證券投資》的定位、目標和內容結構
第七節本章小結
本章作業
第二章基於價值評估的資產負債表分析
第一節資產負債表介紹
第二節資產的價值決定因素
第三節會計的穩健性原則與資產的定義
第四節 資產項目的價值低估與隱性資產
第五節 負債項目的價值評估與隱性負債
第六節同比分析方法
第七節本章小結
本章作業
第三章 基於價值評估的損益表分析
第一節損益表介紹
第二節 現金制會計方法與應計制會計方法
第三節應計制會計方法與收入確認
第四節 配比會計原則、穩健性原則與費用確認
第五節支出的費用化與資產化
第六節證券分析師與盈餘預測
第七節本章小結
本章作業
第四章基於價值評估的現金流量表分析
第一節現金流量表介紹
第二節准備現金流量表的意義
第三節 現金流量表和資產負債表、損益表的關系
第四節從現金流量表分析企業發展周期
第五節本章小結
本章作業
第五章基於價值評估的非財務信息分析
第一節非財務信息概述
第二節宏觀信息
第三節行業信息
第四節企業非會計信息
第五節本章小結
本章作業
第六章盈利能力分析
第一節盈利能力分析基本框架概述
第二節資產回報率分析
第三節股東權益回報率分析
第四節 資產周轉率和銷售利潤率分析
第五節我國上市公司盈利能力分析
第六節本章小結
本章作業
第七章投資風險分析
第一節什麼是風險？
第二節證券投資風險與資本成本
第三節投資風險的衡量
第四節風險溢價和資本成本的衡量
第五節基於財務報表的風險分析
第六節本章小結
本章作業
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