黑石抵押信託的股票行情

A. 雷曼兄弟破產的原因

雷曼兄弟公司宣布破產兩天後，後續影響仍在繼續擴大。昨天，中國銀行、中國工商銀行、招商銀行等至少3家中資行承認涉足相關資產接近3億美元。
中投公司獲悉相關傳言
雷曼兄弟出事後，最受關注的中資公司自然是我國外匯儲備「出海」的主體——中國投資公司。由於該公司持有2000億美元的巨額籌碼，前期對黑石等公司的投資又廣受詬病，所以有人猜測中投公司可能也投資了雷曼的債券等資產。
記者昨天針對此傳言致電中投公司，該公司負責媒體宣傳的工作人員回應：「我們已經向公司反映了這種傳言，但是到現在為止沒有收到任何回復。我這里沒有任何關於中投購買了雷曼兄弟公司債券的信息。」
中資銀行稱「風險可控」
招商銀行昨天公告稱，該行持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元，其中高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。另外，招行於2006年11月推出的一款「雷曼兄弟農產品指數表現聯動本幣產品」也難逃此次厄運。在距離產品到期僅有兩個月的時候，雷曼兄弟的破產讓該產品的未來走勢變得不明朗。
另據新華社昨晚的消息，中國銀行持有雷曼兄弟控股及其子公司發行的債券7562萬美元，佔中行總資產的0.01%，占其凈資產的0.19%；工行目前持有美國雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額1.518億美元，占工行資產總額萬分之一。光這3家中資行累加，牽扯其中的資產總量就接近3億美元。
同時，消息人士透露，中國建設銀行也持有「不少」雷曼債券，其數量高於目前已經披露相關信息的中資銀行。記者昨日就此問題向建行總行相關部門證實，未得到正式答復。「雷曼兄弟的破產事件對我行投資組合的影響有限，風險可控。」交通銀行相關人士昨天並未否認本行與雷曼兄弟的破產毫無牽連，但並未透露具體的損失內容。
深圳發展銀行相關人士表示，該行沒有持雷曼兄弟的公司債，所發售的理財產品也與雷曼無關聯。記者昨天多次聯系，但未獲得其他中資行的正面回應。

B. 信託產品、有限合夥、陽光私募、PE私募股權投資的區別拜託各位大神

信託產品是指一種為投資者提供了低風險、穩定收入回報的金融產品。信託產品可以劃分為貸款信託類、權益信託類、融資租賃信託類、不動產信託類。各個信託品種在風險和收益潛力方面可能會有很大的分別。購買各類信託產品需綜合考慮收益及風險因素。
陽光私募基金是指由投資顧問公司作為發起人、投資者作為委託人、信託公司作為受託人、銀行作為資金託管人、證券公司作為證券託管人，依據《信託法》及《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》發行設立的證券投資類信託集合理財產品。
Private Equity (簡稱「PE」)也就是私募股權投資，從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
信託投資的主要類型有貸款業務，股權投資業務，權益轉讓業務，財產信託業務和嵌套業務，風控措施普遍是抵押和股權質押，截止到目前，國內的信託產品都是剛性兌付的，保本是肯定的（規定禁止保本，但事實就是信託成功繞開了規定實行保本制度），所以現在信託才賣的這么好，實際上現在100萬投資屬於小額，每個信託產品最多有50個名額，300萬起點的沒有限制。
陽光私募其實就是藉助信託發行的私募證券基金，因為藉助信託平台所以可以保護投資者的資金安全（參上，禁止保本但繞開實行），陽光私募投資的是二級市場的股票，大部分陽光私募基金的投資門檻是100萬，可以杠桿。
PE按照投資類型可以分為股權投資，債權投資以及夾層投資，目前國內PE主流做法是股權投資，即投資一級市場的未上市企業的股權通過IPO退出獲得巨額利潤，目前證監會等待過會的企業有800多家，IPO退出前景渺茫，眾多PE機構紛紛轉型並購（M&A）。國際上的大型PE，如KKR，黑石，凱雷，TPG，貝恩資本等都是著名的資本大鱷，國內著名的PE有昆吾九鼎，弘毅投資，建銀國際等。PE風險極大，所以在國外對PE投資者的資格是有嚴格限制的。國內的投資門檻也比較混亂，有的100萬就可以進場，有的投資門檻設定在5000萬。

這三者相同的地方：
1.流動性較差，一般情況下封閉期內不可以贖回（現在信託在這方面越來越靈活了）；
2.管理費用基本都是基本管理費+20%業績報酬；
3.不可以做募集宣傳；
4.銷售渠道都以銀行和券商為主（近期銀行券商禁止代銷信託PE，所以第三方理財機構成主要銷售平台，大部分有實力的信託PE紛紛自建財富管理中心進行直銷）
風險對比
就目前的理財風險來看，PE>陽光私募>信託產品。
因此，對安全性要求較高的投資人。首選是信託產品，其次陽光私募，PE看你資產情況，如果從你的可投資資產裡面支出一個較低的百分比可以達到PE投資門檻的話，PE還是一個回報豐厚的投資渠道（當然風險與利潤成正比）。另外，目前大部分的房地產私募股權基金實際是房地產開發商自己設立的融資平台，尤其是一些地方性的小型開發商紛紛設立房地產私募基金，這類基金投資者應少沾為妙。

C. 中投公司投了哪些股票

中投公司成立於2007年9月。投資前漏告後包括:

07年5月，買原始股，投資黑石集團(美國著名私募基金)。

2007年12月，我購買了到期的強制性可轉換債券，投資於摩根士丹利。

2008年6月，我購買普通股氏咐投資摩根士丹利。

2009年9月，他購買了全球存托憑證，並投資了哈薩克石油和天然氣勘探開發公司。

2009年10月，他通過購買其他控制方的股權和現金，投資了俄羅斯「諾貝魯」項目。

2009年10月，我購買了30年期優先擔保可轉換債券，投資於加拿大南戈壁能源公司。

2009年11月，我購買了優先抵押債務，投資於印度尼西亞Bumi公司(礦業)。

2009年返核明11月通過購買普通股投資來寶集團(新加坡上市，農產品、工業品和能源產品供應鏈)。

2009年11月，我購買了愛思電力公司的股票並進行投資。

2009年11月通過購買普通股投資保利協鑫能源控股公司。

2010年5月，共同成立合資公司，開發加拿大重油資產，投資加拿大攀西能源信託公司。

以上資料整理自CIC網站，可能不完整。據我所知，其他投資包括:中鐵h股、VISA、美國某貨幣基金等。

D. 比特幣這把火是怎麼燒起來的

2009年1月3日，一名自稱中本聰的密碼學愛好者，開發出了一套加密金融體系，在這個體系裡人人都可以通過「挖礦」發現數字貨幣。

這一天，中本聰自己還挖出了50個比特幣。

11年後，這50個比特幣市值接近300萬美元。加上其他比特幣，美團王興推測，理論上，中本聰已是世界首富了。

在過去的十多年裡，沒人知道中本聰到底是誰，但他開創的比特幣，開始被大眾所熟知並悄悄影響世界經濟：這個數字貨幣的價值不斷上升，成為越來越多投資客所熱愛的交易資產；實踐層面它如同中本聰當初的設計初衷一樣，正在成為部分交易活動的一般等價物。

比如，特斯拉不僅把比特幣視為貨幣（支持比特幣支付車款），也把它視為投資標的。在2月8日，特斯拉投資了總計 15 億美元的比特幣，這部分投資額佔到了特斯拉持有現金及其等價物的 7.7%。

從價格來看，確實「要比持有現金好」（馬斯克語）。粗略計算，僅僅不到兩周時間，特斯拉買入的這部分比特幣收益已經高達10億美金以上，超過了2020年特斯拉的凈利潤。

炒幣收益大於造車收益，特斯拉已經從一家造車公司成為炒幣公司。

比特幣的大漲從去年美股熔斷開始，從最低點的4000美元一路飆升，截至發稿日已經漲幅超過1000%，最高價格達到58318美元。在最高峰時，比特幣總市值超過1萬億美元，這一市值高於國內所有 科技 公司的市值。

那麼，比特幣的這把火是如何燒起來的？

共識的形成：從無價值到有價值

早在春節前，馬斯克就在美國社交媒體 Clubhouse 中發表觀點稱，比特幣是一件好事，所以，自己是比特幣的支持者。

超級網紅的振臂一呼，多位商界大佬也隨著跟風發表對比特幣的認知。

在A股散戶心中有重要分量的但斌是坊間最出名的「茅台吹」，他聲稱旗下基金也開始投資比特幣。

相比往常諸年，今年具有輿論影響力的商界名人對比特幣的看法出奇的一致， 即使是商界的」保守勢力「態度也開始轉變。

以「老成持重」的印象著稱的瑞.達利歐和比爾蓋茨，更能代表保守勢力對於比特幣的看法。

瑞.達利歐是全球最大的對沖基金——橋水基金的創始人，他被視為對沖基金之王。

他在今年1月時發文談論對比特幣的看法：「比特幣是一個了不起的發明，發展速度之快實在令人震驚，整個一過程就像創建一條以信用為基礎的傳統貨幣體系。」

達利歐這一看法稍顯中立，更多的商業大佬表現出更具有傾向性的態度：比爾蓋茨在2月18日時談了自己對比特幣的新認知：「我確實認為，將資金轉換成更數字化的形式，降低交易成本。」而在三年前，他曾經對比特幣不屑一顧：「如果有簡單的方法做空，我會做空。」

除了商界名流，主要機構也開始對比特幣的進行背書和認可。

今年 1 月 20 日，全球最大私募股權基金公司黑石旗下的兩支基金向美國 SEC 提交了投資說明書。說明書中提到，旗下的某些基金或將參與基於比特幣的期貨合約交易。

幾天後，更為激進的投資機構ARK 發布了2021 Big Ideas，在報告中被散戶捧為女版巴菲特的ARK創始人凱瑟琳伍德女士在15個章節中用2個章節闡述了比特幣的基本面以及機構配置比特幣的分析，根據ARK的預期，未來比特幣將成為眾多機構和上市公司資產負債表的一部分，迎接比特幣的將會是星辰大海。

鼓吹上市公司去把比特幣納入資產負債表當然是投資機構的一種策略，這就意味著自己的提前「埋伏」會有接盤俠。

截至2月19日，ARK旗下的ARKW持有876.98萬股灰度基金，根據區塊鏈媒體區塊律動的測算，ARK僅僅是在今年的浮盈就有2.47億美元。

這就像A股中抱團買茅台股票的公募基金一樣，華爾街的機構也開始對持有比特幣進行抱團。持有比特幣的交易員開始被人「尊敬」，如同A股中持有茅台的基金經理不再被散戶鄙視。

比特幣作為一種新興資產和另類資產，在早期沒有供機構持倉的基礎設施，17年開始出現了大量的比特幣經紀人和託管商服務於機構，金融基建的完善支持了機構們對比特幣的投資。

投資之後再進行吶喊和宣傳，是華爾街的一貫策略。

資產的形成，源於共識。

古代的貝殼以及黃金白銀成為一般等價物時源於大家都願意承認它是稀缺的、以及不具備功能性的。鑽石成為眾人推崇的求婚必備品，源於大家相信它是稀缺的，能夠代表愛情，隨著不斷實踐，「鑽石等於愛情」從故事變為事實。

在《人類簡史》中，作者傳遞了一個非常有趣的觀點：人類和其他動物的區別在於人類是相信故事的，相信皇帝的「君權神授」，就有了上千年的封建 社會 存續。

從這種意義上，上市公司的定價其實也是故事：人類相信商業組織永續存在，所以才發明了DCF（現金流折演算法）對上市公司進行定價。這些資產定價公式通過商學院的普及不斷傳遞，讓公募基金和散戶都獲得共識。

在原始 社會 ，人們相信大祭司講的神話故事，開始有了社群和族裔的概念。 當商界名人和機構開始對大眾說「我相信比特幣故事」，就意味著越來越多的人開始相信這種「無價值」的數字貨幣開始「有價值」。

稀缺、FOMO情緒以及供需

商界名人和機構的空前一致的看多情緒，已經加速傳染給散戶群體。

從今年1月份開始，剛開始接觸比特幣的高明軒就開始在好友圈打聽誰有熟悉的USDT購買渠道。

USDT在圈子裡被簡稱為「U」，是用法幣（美元或者人民幣）購買比特幣和其他數字貨幣的中介虛擬貨幣。

數字貨幣交易所里只支持幣幣交易（即用數字貨幣A去購買數字貨幣B），如果想在數字貨幣交易所里購買比特幣，首先要在場外買入USDT。

USDT通常會被戲稱為電子美元，和美元的兌換關系是1:1，但在兌換的時候由於是在場外交易，通常會出現溢價和折價。 如果投資者情緒高漲，要高於美元價格。

2月22日晚，比特幣從最高的5.8萬美元跌到4.7萬美元並沒有阻攔市場投資者的熱度，在某交易所軟體中，USDT的價格從短短一周內從6.45元漲到了6.56元。

實際上，交易所往往會提供很多售賣U的賣家信息，直接轉賬給對方的銀行卡即可兌換，但沒有見過面且沒有擔保的交易總是令人不安心。

由於找到合適的賣家，自稱「性格謹慎」的高明軒只好放棄了這次比特幣的購入。

高明軒仍然想要去找熟人去購買USDT，但隨著比特幣的行情持續新高，很多手持USDT的比特幣炒家已經不願意轉手給他人，他們更願意持有以便隨時進行比特幣交易。

他最終用6.50元的價格兌換了USDT，即使比特幣恢復到1月29日的價格，他手裡可以買的數量也要比之前減少了。

他擔心踏空。

高明軒的這種情緒被幣圈市場稱之為FOMO情緒。FOMO是「Fear of Missing Out」的縮寫， 在市場呈現上漲趨勢時，投資者往往擔心踏空而不斷加倉，繼而造成價格的進一步上漲，FOMO情緒進一步擴大。

散戶的FOMO情緒助長了比特幣市場的火熱，但從2020年疫情開始的比特幣牛市的主要原因最開始來源於全球主要經濟體的「大放水」以及灰度基金不斷在市場中吸籌。

主要經濟體的大放水，讓「持有現金」和其他固收資產變得不再是一件明智的事情：在2020年3月，被視為全球流動性重要指標的「10年期美國國債」收益率最低達到0.5%，全球范圍內的核心資產價格持續上漲，在疫情期間出現了全球范圍的機構抱團現象：A股的白酒股、美股五大 科技 股（Facebook、Amazon等）。

稀缺的比特幣成了「資本」的另一個流入之地。去年新冠疫情導致很多境外國家出現了短暫的動亂局面，而比特幣擁有交易方便、打破資金跨境流通以及流動性高的特點，被全球買家視為」可以避險的資產「。

比特幣的交易門檻稍微高，但優勢卻很多：365*24小時不間斷交易，流動性甚至要高於股票。

相比不斷開足馬力的美元印鈔機，比特幣在數量上具有稀缺性，在理論上這種虛擬數字貨幣只有2100萬個，目前已經有85%的被挖出。由於總量上存在上限，數字貨幣的價格更多取決於供需和相信它價值的人的多寡。

曾經在IDG等知名投資機構工作過的牛駿峰現在在數字貨幣交易所工作，他認為 ：「股票資產在牛市來臨時，其實也是投資者在用不同的資產定價公式來安慰自己，當所有定價公式都顯示太高的時候，就不談估值了，談資產的供需。」

比特幣供需因素主要被一家名為灰度基金的信託基金影響。這家成立於2013年的信託基金管理加密資產，它允許投資者把自己手裡的比特幣入金到信託里，但這個兌換是單向的，投資者不支持贖回，需要鎖倉。形象地說，「灰度」在扮演一個只入不出的比特幣「饕餮」的角色。

它並不需要動用自有資金就能不斷拿到市場中的比特幣，在上個月灰度基金持有高達60.68萬枚比特幣。

熟悉股市的朋友就可以看出來這件事的邏輯： 這是一個公開的莊家，市場上可流通的比特幣由於它的存在而不斷減少。

眾所周知，莊家影響價格最重要的一個工具就是控制供給。

在區塊鏈圈子裡有句段子，比特幣在市值低迷時被稱為「比特幣騙局」，在市值高漲時又被稱為「區塊鏈騙局」。

這句話常用來形容比特幣的劇烈波動。

比特幣被稱為數字黃金，但本身並沒有具備像黃金一樣的避險屬性。恰恰相反， 比特幣由於沒有像股票一樣有一個可以錨定的資產定價公式，反而呈現出大起大落的價格走勢。

2月23日，比特幣一度跌至45200美元左右，暴跌逾10000美元。

比特幣價格暴跌導致杠桿交易者大面積爆倉。據比特幣家園網實時統計數據，當天有48.67萬人爆倉，爆倉資金達到296.44億元。

從2016年至今，比特幣累計下跌20%及以上的情況，總共出現了四次，跌幅超過48%的情況共有4次。在2018年底，比特幣價格更是較高點下跌了90%，這樣的波動並非每一個投資者可以承受。

由於比特幣本身是非法定貨幣，是基於某種演算法而產生的去中心化貨幣。相對其他資產，比特幣的流通場景更為隱秘而小眾，甚至是非法的。

這是人類 歷史 上的荒謬事情：數字貨幣受人追捧正是源自於它的「自由」，不受監管，不實名，不受交易限制，24小時在交易。 但也正是它的「自由」屬性，導致成為它為恐怖主義融資、洗錢以及逃稅提供了絕佳的條件。

在國內一些數字貨幣交易所的交易平台上，仍然有一條提醒：「請勿備注任何信息BTC、USDT以及其他數字資產名稱用於轉賬備注，防止造成您的匯款被攔截、銀行卡凍結等問題。」

目前，市面上活躍的國內交易平台雖然其辦公場所仍然在國內，但注冊地卻往往是海外，國內監管對非央行主導的數字貨幣仍然是採取限制的態度。

對於投資者而言， 比特幣並非實名制的特點也導致了這一資產有被盜的風險。

被盜並非數字貨幣的專利，理論上所有賬戶都有被盜的風險，但實名制賬戶有追回的可能。而數字貨幣的規則是：誰掌握了私鑰，誰就掌握了這筆資產。一旦私鑰被盜，那麼就和這筆資產說再見。

大多數中國投資者購買比特幣選擇用USDT等穩定幣，在交易過程中投資者大多會選擇持有USDT等穩定幣來規避下跌風險。但這些穩定幣並不具備如同比特幣一樣的稀缺性，也並沒有如同比特幣一樣在全球范圍內形成共識。

USDT所在的泰達公司一直聲稱自己發行多少幣，就儲備多少美元，但卻無法提供相對應銀行賬戶的擔保。所以存在一個風險就是：或許有一天，即使比特幣依舊漲勢如虹，但持有的、本來用於購買比特幣的USDT突然就會因為過度超發大幅貶值。

股票及其衍生品走過了幾百年的歷程，現如今投資者們在股票交易所中自由出入只擔心資產下跌，從未擔心資產的丟失以及交易所跑路。

但比特幣作為一個新興的資產，相應的金融基建並沒有完善，比如大多數人持有的比特幣是存放在交易所提供的中心化虛擬賬戶，並非真實的比特幣地址， 理論上交易所攜幣跑路的風險仍然存在。

對於習慣了股票賬戶的投資者而言，這恐怕是最大的風險了。

#比特幣[超話]# #數字貨幣# #歐易OKEx#

E. 高大上的苦逼行業：4類金融職場辛酸史

高大上的苦逼行業：4類金融職場辛酸史

FRM一次過2020-05-14 14:12

從苦逼的券商研究員到看似高大上的投資銀行家，再到看著光鮮亮麗的信託經理與PEVC投資經理，所做的工作其實沒有外表那麼光鮮。

金融業職業選擇必讀系列之一：券商研究員

小券商研究員究竟有多苦逼？問了一下，答曰：「三年前月薪2500，現在翻番了！」

這種窘困的情況是不為外 人 道的。 去年調研，一研究員跟我說，晚上都在公司寫報告。「為什麼不回家寫呢？至少舒服點。」「家裡沒錢裝網路。」我默然。又據說，某證券上海研究部裁員，一研究員尚未找到下家，為了不讓這幾天來滬過年的父母擔心，還堅持每天出門「上班」。潸然淚下。

像這樣的事情本人經歷過的就七八回。 有時想，這上海的金融服務業，怎麼就跟想像的不一樣。說起金融，應該是最高端的工作，吃香喝辣，高級白領。沒曾想，乾的比狗還累，掙得比民工少，難怪大家都自稱「金融民工」，甚至還有叫「二級狗」的（股市是二級市場）。

有段子為證：「二級狗，身懷絕技四處走。上市公司忙調研，挑燈夜戰寫郵件。早起開晨會，朦朧惺忪眼，領導問點評，答曰無尿點。路演一天四五場，出差回來灰頭臉。股價飆升沒推票，開始下跌才出現。基金經理問何故，你說逢低吸納點。工作多年，經驗無限。高拋低吸，波段操作，終於成為萬能箴言。」

段子或許有點誇張，但事實總是如此殘酷。券商研究所是一個充分競爭的機構，旱的旱死，澇的澇死。全國有九十餘家券商，平均每家券商研究所30人，也有兩三千人。全國上市公司總數才兩千五百餘家，幾乎是人均覆蓋一家。

這些年研究所大肆擴張，產能嚴重過剩。往往能夠看見，新股IPO推介會和上市公司調研的時候，一個小小的會議室坐滿研究員的情況。在這種背景下，由於A股持續低迷，整個市場交易量下降得非常厲害。2012年開始，上證的日均成交量長期在1000億以下，比2010-2011年降幅達到約40%。

由於券商研究所的收入主要來自於基金的分倉，交易量的下滑必然導致研究所收入的直線下降。大券商的研究部門，尚可以用別的部門的盈利來支持，以作為品牌投入。對於小券商而言，如果無法創造收入，作為成本部門的研究所就必然面臨業務調整。

對於研究員而言，最大的動力，就是評選新財富分析師排行榜。一旦上榜，就說明你推的股票獲得賣方的認可，為客戶創造了價值，為公司贏得了聲譽和分倉傭金收入。有的頂級研究員，一年為公司創造的傭金收入可能就幾千萬。這種情況下，拿幾百萬的工資毫無壓力。對於沒有上榜或者根本沒有業績的研究員而言，其結局很可能就是冷板凳甚至裁員。這種業界生態，和房產中介極為相似。

一個研究員要成名，除了運氣，還要付出非常人的努力。加班是常態，不加班是變態。有個朋友跟我描述典型的一天：早上六點就起床，七點開晨會，接一上午電話直到耳鳴，逢大跌還要被客戶狂罵。寫報告、寫郵件、跑公司、去路演，忙到沒時間喝水和上廁所。下午六點下樓去蘭州拉麵吃飯，准備回來繼續加班，碰到其他部門同事，還被問一句：哦！？今天只上半天班？

二級狗的苦逼，不僅僅在於錢，在於忙，還在於對本職工作是否創造價值的反思。過去幾年，股票研究言必稱價值投資。巴菲特，彼得林奇，格雷厄姆，能叫得上名字的投資大師全在圈子裡面全流行過。

二級狗的研究，一會兒談估值，一會兒談成長。推的股票跌了，要說創造了買入良機。沒推的股票漲了，要說泡沫太過瘋狂。無奈過去幾年，A股太不給力。做價值投資的，往往套得很慘。追逐熱點概念的，卻意外漲得離譜。

有位二級狗給我寫信：「自己都不相信自己的研究了，現在推薦股票，做完一輪自上而下的研究，再做完一輪自下而上的研究，最終選了個底部放量的。」這工作做到最後，越來越懷疑自己，你說，苦逼不苦逼？

如此苦逼的人生，還能堅持下來的，必是勇士中的勇士。正所謂苦中作樂，善莫大焉。二級狗運氣好，還有翻身的一天。可惜有的人靠的是內幕交易翻的身，當然也有做內幕交易虧錢的，這種就只能呵呵了。

金融民工職業發展必讀系列之二：投資銀行家

什麼是投行家的范兒？ 定製深色西裝外套、免燙襯衫、反褶袖（縫上名字英文縮寫）、義大利手工制皮鞋？大錯特錯。

在中國，做投行的（大部分時候說是券商），上班的時候大多數是穿公司發的不合身的司服（每套工裝費2000元，員工在離職時還需要繳納部分費用），出差的時候則是各種淘寶貨。免燙？反褶？那是天方夜譚。衣服沒有點褶，都不好意思說自己onfield。

投資銀行家不是天生的。 上大學的時候，他們在宣講會（各種seminar，workshop）上被高盛、摩根等等洗腦，吃著這些外資投行提供的免費小點心，跟在大投行工作的學長學姐們聊天。「Hello，I am from the Investment Banking Division of Shenyang Zhongtian Securities.」一口倍兒純正的倫敦腔，讓他們羨慕不已。

就是這種范兒！這種運籌帷幄舍我其誰的aggressive，只要有朝一日拿到投行offer，那就是一覽眾山小，從此告別吊絲了！

等到真正入了職，才明白這個行業無窮無盡的艱難。初出茅廬的freshanalyst（有的叫分析師，多數時候叫業務員）們穿著西裝，提著電腦包，拖著行李就開始出差了。出門的時候看著空盪盪的辦公室，領導會勉勵你們，這次出差時間很短，只需要半年時間。由於經費緊張，多數時候需要坐火車出行，公司很體諒大家，可以坐高鐵，但是報銷只能二等座。

不過不用介意，一上班就有項目已經運氣很好了，老同事們等IPO開閘都等了好幾年了，揭不開鍋，都餓得眼都綠了，可慘了。

項目盡職調查結束，春夏秋冬過完了，新人感觸頗深，有詩一首，作為見證：「一級狗，手拖行李全國走。項目都在山溝溝，拖拉機上人抖擻。盡職調查，實際是車間裡面數數；高管訪談，大概是會議室中抽煙。江浙私募，非說成國際基金；土鱉團隊，句子里全是英文。」由於onfield時間太長，沒帶購換洗的衣服，回來的時候穿的都是項目所在地小縣城商品城買的地攤貨，一群人大包小包從虹橋火車站出來的時候，恍惚間有一種過完年鄉下來滬打工的趕腳。

回來後就是各種PPT，各種Excel，各種加班。女員工越來越少，後來只剩下三種：離婚的、單身的、正在辦離婚的。生活質量一塌糊塗，職業生涯暗淡無光。懷揣著成為「本土投資銀行家」夢想入的行，卻陷入了無止境的保薦人資格考試和申報材料堆中去。每天忙到半夜，伏案寫材料、調整文本格式。到會里報材料，因為裝箱後夾子的角被壓掉了，或者塑料膜不平有凹陷，又被打回去重新買夾子排隊。

投行民工紛紛發福，身體狀況每況愈下。幾年下來，腰酸背痛腿抽筋。走在外面，遠看像要飯的，近看像住院的，仔細一問原來是做投行的。

回想起當年招聘的時候，隱約有一種什麼地方不對 。到底是什麼讓HR看上了我呢？投行民工心想。努力地想努力地想，終於有一點模糊的記憶了。那是一個陽光明媚的下午，在學校邊上的四季酒店會議室里，有著這樣一番對話。「你大學幹嘛了？」「打游戲。」「常打？」「每天到3點。」「上課嗎？」「上。」「幾點上課？」「8點。」「你身體好嗎？」「很好。」 「好，我們覺得你的素質很適合在投行工作。恭喜你，你被錄取了！」

金融民工職業發展必讀系列之三：信託經理

「我們不生產人民幣，我們只是人民幣的搬運工。」

得益於這幾年影子銀行的快速發展和A股市場的持續低迷，許多證券業人士紛紛轉投了信託業。以筆者為例，身邊好幾個做私募的、公募的，現在都在各種信託公司和基金公司子公司幹得不亦樂乎，美其名曰：信託民工。

信託民工的前身，大多是銀行對公客戶經理，搞的是拉關系的活兒，從來沒稱過高大上。自從房地產融資被政策逼到了影子銀行，信託業就突然大放異彩出來。信託民工搞出了各種銀信合作、證信合作，從買入返售到信託受益權投資，金融創新層出不窮，業務模式眼花繚亂。

一時間，以前被視為吊絲的信託業，突然成了金融業的高富帥。報紙上、網路上，那些稀奇古怪的名詞，直接把人講得雲里霧里，就連華爾街回來的金融大鱷也聽不明白。現在，一人賣信託，全家都是托的時代已經一去不復返了！

那麼，如何才能做一個合格的信託民工呢？筆者以為，一個合格的信託民工應該具備以下素質：

首先，要經驗豐富，業務全面。 什麼行業都懂、什麼業務都能做。只有客戶想不到，沒有你辦不到。筆者見過的信託民工，做完地產做餐飲，做完鋼貿做零售，最近甚至有開始做互聯網的了。至於什麼藝術品、紅酒等等，更是不在話下。張口就來，隨便都能談出個一二三。這素質，一般券商行業研究員根本比不了。不管這些行業看不看得懂，反正只要抵押物是房地產就沒問題了，信託民工這點自信還是有的。

其次，要效率恐怖，隨叫隨到。 且不說接到通道業務後，連續工作不睡覺都要把流程走完，就是一般的自營業務，那也是只要風控一個電話，立即蹲在評審邊上跑前跑後，出各種解釋，寫各種說明，責任全歸我，中收大家分。放款前，人前人後裝孫子，一個流程N個爺，服務無底線沒節操，過五關斬六將，到達目的已累成狗。

最後，要人脈廣闊，能拉項目。 信託民工要懂得混跡於各種論壇、會議，要四處發名片，逢人便說：「有項目嗎？有錢嗎？」對項目方說有資金，跟資金方說有項目，這是基本功，要面不改色心不跳。雖然實際上什麼都沒有，就是一個資金掮客，但也要表現得氣場十足，讓客戶覺得你能呼風喚雨。當然，各種社交聚會結束後一定要記住早點撤，不然就趕不上回家末班公交車了。

滿足了以上幾點，你就可以成為一個合格的信託民工了。等等，先別急著投簡歷，據說，現在行業風聲不太好，跑路的多了，有些項目也可能要違約了。碰到不良，工資不發，離職不辦，那是常有的事兒。筆者只能提醒到這兒了，各位看官，入行有風險，決策須謹慎啊。

金融民工職業發展必讀系列之四：PE投資經理

PE投資經理，是這幾年逐漸興起的一種金融民工類別。 舶來品，洋名Private Equity Investment Manager，外資一般稱為Associate，內資許多稱為投資總監（title通脹了，實際上下面沒人）。在金融業，PE堪稱王者之王，什麼KKR啊，黑石啊，都是這一系的。那都是什麼人？千年老樹生成妖啊。

一般來說，PE這個行業挺難進，沒干過幾年投行，沒做過幾年實業，誰相信你有經驗看企業、懂企業、管企業？國外的PE，都是一流的投資銀行家，再加上官二代，那可是資本和權力的完美結合，是美國特色資本主義的精華！

不過，誰叫你在中國呢？中國專治各種不服。 咱這里，搞私募股權投資，那賭的是上市，只要能上市，就算你賣的是啥，那也能變黃金。業內將商業模式稱之為「估值套利」，只要你掌握了這個模式的訣竅，誰都可以干PE。

話說什麼行業到了中國總不可避免地淪為勞動密集型。PE行業也不例外。多招點人，全國各地三四線城市掃貨，總能找到幾個靠譜的吧。反正咱不缺人，據說，現在研究生畢業，起薪才三千塊呢！小米加步槍，也能打過美系正規軍。

雖然是起薪三千塊招進來的，但也千萬不能掉份子。PE民工談業務，必須走高大上路線，談財務談估值就輸在起跑線上了。怎麼搞？飯桌上喝點小酒，跟老闆觥籌交錯間不經意地露出一張證監會領導的名片，隨口淡淡地說道：「錢這個東西嘛，天空飄來五個字，那都不是事兒。關鍵我們能整合資源，提供增值服務。」給老闆斟滿杯中酒，再補上一句：「會裡面領導跟我們領導念大學的時候是上下鋪，改天我們一起到北京，也在領導面前混個臉熟。」你們感受下，這種霸氣，是不是能把一窮二白的企業家土豪嚇尿？

酒桌飯桌這種高端場合畢竟還是少數，PE民工的日常一般可以用下面一段話概括：「PE狗，月薪三千偶爾有。底薪低提成高，公司招聘都說好。Carry哪天能拿到，再過五年還算少。對外人稱高富帥，實則加班狗一條。項目跟投，往往是雞肋殘渣；內部認購，其實被領導套牢。表面上看是職業巔峰，內心裡恐怕焦慮難安。能否成功，全看富凱；是非成敗，運氣要好。搞點兼職賺外快才是正道。」

F. 疫情以來最大交易額：黑石聯手喜達屋資本擬以60億美元收購美國長住酒店

黑石房地產合夥公司(Blackstone Real Estate Partners)和喜達屋資本集團(Starwood Capital Group)將收購Extended Stay America及其配對股票房地產投資信託基金ESH Hospitality。
美國長住酒店(Extended Stay America)周一宣布，這筆交易將以現金形式支付約60億美元，合每股19.50美元。該合資公司將收購Extended Stay America品牌及其自有酒店組合，到2020年底，該品牌總計擁有563家酒店。
Extended Stay America和ESH Hospitality的董事會一致批准了該交易，該交易預計將於2021年第二季度完成。
美國長住酒店(Extended Stay America)總裁兼首席執行官Bruce Haase在新聞稿中說，這項交易使該公司為進一步增長做好了准備。「我們很高興地宣布與黑石和喜達屋資本的交易，這兩家酒店領域最有經驗的投資者在各種房地產資產的資產價值方面有著令人印象深刻的記錄，我們期待這一合作並繼續增長。董事會和高級管理層特別感謝優秀的領導團隊和員工，是他們使該公司成為酒店業的領導者，我們對該公司私有化後的持續成功充滿信心。」
「盡管由於政府封鎖和旅行限制，美國在過去一年中表現出了韌性。隨著限制放寬，我們對該公司的增長機會感到興奮。我們相信，通過與黑石和該公司的合作，我們的團隊擁有正確的經驗，可以推動該公司繼續取得成功。」喜達屋資本的首席執行官Barry Sternlicht在一份聲明中表示，盡管全球疫情導致需求處於歷史低點，但長住酒店業務仍在繼續表現。
黑石美國並購業務負責人Tyler Henritze表示，Extended Stay America可以實現長期增長，「旅行和休閑是黑石集團最堅定的投資主題之一，我們對Extended Stay America充滿信心。我們在約20年前幫助創建了這家公司，相信我們的專業知識使我們處於一個獨特的位置，並增加長期價值」
據新聞稿稱，喜達屋資本的一家子公司擁有約9.4%的Extended Stay America流通股的股份，該公司已簽署了一項支持協議，同意將其股票投票贊成該交易。
三方長達16年的資本「糾葛」
這並不是黑石第一次持有Extended Stay America：
2004年，黑石子公司以31億美元收購了Extended Stay America;
2007年，黑石集團以80億美元的價格將Extended Stay America出售給了Lightstone集團;
2009年6月，Extended Stay America根據破產法第11章申請破產保護。在此期間，黑石集團和喜達屋資本的附屬公司競相將這家酒店從破產撤出;2010年7月，以Centerbridge Partners、黑石集團(Blackstone Group)和保爾森公司(Paulson  Co.)為首的財團以近40億美元收購了這家酒店公司。幾個月後，該公司破產了。
2020年，黑石集團和喜達屋資本都收購了Extended Stay America的部分股權——黑石集團收購了4.9%的股份，喜達屋資本收購了8.5%的股份。
Extended Stay America特許經營歷史
Extended Stay America早在2016年就推出了該品牌的官方特許經營戰略;並在在2018年2月，以1.14億美元將25家酒店出售給了Three Wall Capital，這是其建立特許經營業務的幾筆交易中的第一筆。
最近，Extended Stay America於2021年2月宣布推出一個新品牌——Extended Stay America Premier Suites，為加盟商提供另一種換牌選擇，首批擁有30個資產。在宣布該品牌的新聞發布會上，Extended Stay America表示，Extended Stay America Premier Suites將包括新建物業和完全翻新酒店——配有升級的設施，以瞄準更高評級的延長住宿客戶群體，該項目將於2021年第二季度正式啟動。
與此同時，該公司表示，該投資組合的其餘部分(截至2020年12月31日將由625個特許經營和自持的資產組成)將採用「Suites」作為品牌名稱的一部分。
「從大數據中，我們看到了細分市場的機會，我們自持資產重的一大部分將會被重新定位。如果我們能夠成功根據ADR和目標客群將現有酒店和 Suites區分，它將會為我們打開更大的市場空間——它將是數以百計的市場規模、而不僅僅10家或30家。」Haase在第四季度財報電話會議上表示，Extended Stay America認為，在長住酒店領域發展Extended Stay America Premier Suites品牌的空間很大。

G. 什麼是reits基金

房地產信託投資基金(REITs)是房地產證券化的重要手段。房地產證券化就是把流動性較低的、非證券形態的房地產投資，直接轉化為資本市場上的證券資產的金融交易過程。

房地產證券化包括房地產項目融資證券化和房地產抵押貸款證券化兩種基本形式。

2020年7月17日，中國REITs論壇舉辦「REITs市場的中國道路研討會暨《中國REITs市場建設》線上首發式」。

(7)黑石抵押信託的股票行情擴展閱讀：

REITs本質是一種資產證券化的方式，就是讓不動產動起來，怎麼動？在證券交易所上市，與股票一樣可以進行交易（上市的REITs就是一種股票）

上市交易的是公墓基金REITs,佔REITs市場的2/3左右，還有一類資產就是私募REITs,也就是將不動產進行了證券化，只在非公開的市場交易，海外知名對沖基金黑石，橡樹資本等都有專門投資私募的REITs的產品