夏天股票分析師

㈠ 巴菲特敬佩的"股神"是誰

巴菲特的老師是本傑明·格雷厄姆

巴菲特老師本傑明·格雷厄姆的傳奇一生

他的金融分析學說和思想在投資領域產生過巨大影響，他被人們稱為「華爾街教父」，他就是「一代宗師」本傑明·格雷厄姆。

本傑明·格雷厄姆1894年5月9日出生於倫敦。在他還是嬰兒的時候，伴隨著美國的淘金熱潮，隨父母移居紐約。格雷厄姆的早期教育是在布魯克林中學完成的。在布魯克林中學讀書時，他不僅對文學、歷史有著濃厚興趣，更對數學有著非同尋常的喜愛。他喜歡數學中所展現的嚴密邏輯和必然結果，而這種邏輯的理智對於以盲目和沖動為特色的金融投資市場來說，永遠都是最為欠缺的。

從布魯克林中學畢業後，格雷厄姆考入哥倫比亞大學繼續深造。1914年，格雷厄姆以榮譽畢業生和全班第二名的成績從哥倫比亞大學畢業。為了改善家庭的經濟狀況，格雷厄姆需要找一份報酬較為優厚的工作，為此，他放棄了留校任教的機會，在卡貝爾校長的力薦下步入了華爾街。

1914年夏天，格雷厄姆來到紐伯格-亨德森-勞伯公司做了一名信息員，主要負責把債券和股票價格貼在黑板上，周薪12美元。雖然這份工作是紐約證券交易所最低等的職業之一，但這位未來的「華爾街教父」卻由此開始了他在華爾街傳奇般的投資生活。事實上，格雷厄姆的能力很快就得到了證明。在不到3個月的時間里，他就被升職為研究報告撰寫人，並形成了自己獨有的簡潔而富有邏輯的文風。

在紐伯格-亨德森-勞伯公司，格雷厄姆開始全面熟悉證券業的一整套經營管理知識，了解包括證券買賣程序、行情分析、進貨與出貨時機、股市環境等在內的實際運作方法。盡管格雷厄姆未受過正式的商學院教育，但這種源自親身實踐的經驗，遠比書本上的描述來得深刻有力，這也為他日後在股票理論上的探索，打下了堅實基礎。不久，格雷厄姆即被提升為證券分析師。升任證券分析師是格雷厄姆事業的真正開始。

在那個時代，對證券的分析尚停留在較為原始、粗糙的階段，且投資者普遍認為股票過於投機，風險太大，因此多數人傾向於穩定的債券投資。而格雷厄姆則決定拿隱瞞大量資產的公司開刀。他開始從上市公司本身、政府管理單位、新聞報道、內部人士等多種渠道收集資料，通過對這些收集到的資料進行研究分析，搜尋那些擁有大量隱匿性資產的公司。

1915年9月，格雷厄姆注意到一家擁有多家銅礦股權的礦業開發公司———哥報海姆公司，該公司當時的股價為每股68.88美元。格雷厄姆在獲悉該公司即將解散的消息後，通過各種渠道收集這家公司的有關資料，對這家公司的礦產和股價進行了詳盡的技術分析，發現了該公司尚有大量不為人知的隱蔽性資產。通過計算，格雷厄姆准確地判斷出該公司股票的市場價值與其實際資產價值之間有著巨大的價差空間。由此，他得出投資該公司的股票將會帶來豐厚回報，並建議紐伯格先生大量買進該股票。紐伯格先生接受了格雷厄姆的建議。當1917年1月哥報海姆公司宣布解散時，紐伯格-享德森-勞伯公司從這筆買賣中賺取了數十萬美元的利潤，其投資回報率高達18.53%。

隨後格雷厄姆應一些親戚、朋友之邀開始嘗試為私人做投資。剛開始時，格雷厄姆所操作的私人投資確實獲得了良好收益，但一年後發生的「薩幅輪胎事件」卻給格雷厄姆上了生動一課。自此，格雷厄姆得出了兩點經驗：一是不能輕信所謂「內部消息」；二是對人為操縱市場要保持高度的戒心。

1920年，格雷厄姆榮升為紐伯格-亨德森-勞伯公司的合夥人；1923年年初，格雷厄姆決定自立門戶，成立了格蘭赫私人基金，資金規模為50萬美元。格蘭赫基金運作一年半，其投資回報率高達100%以上，遠高於同期平均股價79%的上漲幅度，但由於股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見分歧，格蘭赫基金最終不得不以解散而告終；1934年年底，格雷厄姆完成了他醞釀已久的著作《有價證券分析》，並由此奠定了他作為證券分析大師和「華爾街教父」的不朽地位。在書中，格雷厄姆提到，作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失；二是不要忘記第一原則。根據這兩個投資原則，格雷厄姆提出了兩種安全的選股方法：第一種選股方法是以低於公司2/3凈資產價值的價格買入公司股票；第二種方法是購買市盈率低的公司股票。當然，這兩種選股方法的前提是這些公司股票必須有一定的安全邊際。《有價證券分析》所闡述的計量分析方法和價值評估法使投資者減少了盲目，增加了更多的理性成分。這本著作一出版即震動了美國和華爾街的投資者，一時之間，該書成了金融界人士和投資界人士的必讀書目。

1956年，在華爾街仍處於上升趨勢之時，在華爾街奮鬥了42年的格雷厄姆卻決定從華爾街隱退。由於找不到合適的人接管格雷厄姆-紐曼公司，格雷厄姆-紐曼公司不得不宣布解散。格雷厄姆在解散了格雷厄姆-紐曼公司後，選擇加州大學開始了他的執教生涯，他想把他的思想傳播給更多人。

格雷厄姆依靠自己的努力和智慧所創立的證券分析理論影響了一代又一代的投資者。他所培養的一大批弟子，如沃倫·巴菲特等人在華爾街異軍突起，成為了新一代的投資大師，並延續著格雷厄姆的證券分析學說。

格雷厄姆給投資者的六大忠告：

一、做一名真正的投資者

格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由於投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內在價值的分析，往往容易受到「市場先生」的左右，陷入盲目投資的誤區，股市一旦發生大的波動常常使他們陷於血本無歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎上作出投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。

二、注意規避風險

一般人認為在股市中利潤與風險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來，這是一種誤解。格雷厄姆認為，通過最大限度地降低風險而獲得利潤，甚至是無風險而獲利，這在實質上是高利潤；在低風險的策略下獲取高利潤也並非沒有可能；高風險與高利潤並沒有直接的聯系，往往是投資者冒了很大的風險，而收獲的卻只是風險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。投資者不能靠莽撞投資，而應學會理智投資，時刻注意對投資風險的規避。

三、以懷疑的態度去了解企業

一家公司的股價在其未來業績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應以懷疑的態度去了解這家公司的真實狀況。因為即使是採取最嚴格的會計准則，近期內的盈餘也可能是會計師所偽造的。而且公司採用不同的會計政策對公司核算出來的業績也會造成很大差異。投資者應注意仔細分析這些新產生的業績增長是真正意義上的增長，還是由於所採用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附加內容更要多加留意。任何不正確的預期都會歪曲企業的面貌，投資者必須盡可能准確地作出評估，並且密切注意其後續發展。

四、當懷疑產生時，想想品質方面的問題

如果一家公司營運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續發放了一些年，那麼，這家公司應該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現不佳就急於拋棄它，而應對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。

五、規劃良好的投資組合

格雷厄姆認為，投資者應合理規劃手中的投資組合，手中資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。當股票的盈利率高於債券時，投資者可多購買一些股票；當股票的盈利率低於債券時，投資者則應多購買債券。當然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以後股市發生轉向時所預留的准備。

六、關注公司的股利政策

投資者在關注公司業績的同時，還必須關注該公司的股利政策。一家公司的股利政策既體現了它的風險，又是支撐股票價格的一個重要因素。如果一家公司堅持了長期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的「體質」及有限的風險。且相比較來說，實行高股利政策的公司通常會以較高的價格出售，而實行低股利政策的公司通常只會以較低的價格出售。投資者應將公司的股利政策作為衡量投資的一個重要標准。

㈡ 什麼是阿比蓋爾·約翰遜

阿比蓋爾·約翰遜，美國人，身家115億 。是全球最富有媽媽的前六名。美國最大的共同基金公司Fidelity Investments是由她的祖父創立，1988年參與家族生意，她28歲即負責自己的第一筆多元化基金。 她與自己的家人一起管理著Fidelity投資基金。Fidelity是美國最大的共同基金管理公司，管理的資產達到了1.1萬億美元。2012福布斯全球富豪榜第85名。
阿比蓋爾·約翰遜的經歷
阿比蓋爾出生於1961年，是奈德的長女。她從小在波士頓北岸長大，家教良好，畢業於美國霍巴特和威廉姆史密斯學院，主攻藝術史。雖然家境富有，阿比蓋爾卻很低調，她在暑期當過女服務員，還在富達集團做過電話客服代表。約翰遜家族很少受到新聞媒體的關注，時至今日，奈德走在波士頓的大街上也不會被認出來。

阿比蓋爾的經營理念與父親不同，行業專家分析，父親奈德·約翰遜衷愛東方文化，是一位亞洲藝術品收藏家，他信奉日本管理哲學「持續改善」理念，即推崇逐步、循序漸進的提高和改進方案，這與美國歷來習慣採取的迅速並購等方式大相徑庭。而女兒偏愛當代藝術，在一次非常罕見的采訪中，阿比蓋爾談到這個問題：「按部就班著手改善有時是可行的，但有時這種方法完全不奏效，最終只會宣告失敗。」
富達投資在眾多共有基金公司中也很與眾不同。富達非常鼓勵證券經理大膽交易，而不像其他對手公司那樣依照股指變化謹慎採取行動。阿比蓋爾對此極為贊同，她說：「風險是無法規避的，明智的做法就是雇一群聰明人來為你做事。」
阿比蓋爾是行業內為數不多的女經營者之一。她很少接受采訪，但在富達波士頓總部，她的名字卻無人不知，人們都直呼她為「艾比」。下班後，她通常會回到位於波士頓郊區、她祖父的舊居，並經常與家人在南塔克特島共度休閑時光。富達投資公司擁有著獨立的新聞機構，例如富達智訊，其主編艾里克·可布恩這樣評價阿比蓋爾：「艾比身上有著如今似乎已經過時的美國精神：勤儉、自立、反對張揚等等，她冷靜從容，沒有架子，每天就像個工作狂，一點也不像個女首富。」
阿比蓋爾身上還具備很多公共領導者的優點，這使她接管富達公司更加輕而易舉。當然，阿比蓋爾也會面臨嚴峻的挑戰。富達公司現有的資產管理規模為1.6萬億美元，還有2.2萬億美元的市場有待開發。目前，她在公司時常發表演講，出席各種重大場合。擁有這樣一位精力充沛、意志堅定的女性首席執行官有利於重塑富達公司的形象，阿比蓋爾也深知如何利用自己的優勢再造輝煌。
奈德·約翰遜目前並沒有退休的計劃，但是阿比蓋爾晉升為總裁一職，無疑預示著她就是富達投資未來的主人。2012年4月，大波士頓地區商會在午宴上贊頌了約翰遜家族對這座城市做出的傑出貢獻。很少在公眾場合露面的奈德現身了，但他看上去很虛弱。阿比蓋爾當時身著一套簡潔的銀藍色西服，自信地走向演講台，調整了一下眼鏡後，她代表整個家族進行了演講。一定程度上，這一幕意味著奈德時代的終結。但在父親陰影的籠罩下，阿比蓋爾仍顯得有些黯然失色。只有當父親真正走下這個舞台，阿比蓋爾才能綻放出自己的光彩，帶領富達投資公司走向燦爛。