① 配對交易(Pairs Trading)策略原理解讀
配對交易是基於統計套利策略的實例，可在牛市或熊市中為投資者帶來穩定且可觀的收益。該策略的核心在於同時買入和賣出兩只存在特定關聯性的股票，以此獲得平穩收益。
理論基礎始於1987年Engle和Granger提出協整理論，該理論指出非平穩序列的建模可通過尋找線性組合實現。若經濟變數本身非平穩，其組合卻可能平穩，即形成協整方程，解釋為變數間的長期均衡關系。
量化策略實現步驟如下：
1. 識別相關性高的股票對：通過行業相似性或編寫程序自動查找近N日內相關系數最大或存在協整關系的股票。例如，計算某行業內所有股票價格的相關性矩陣，選擇相關系數最大的兩只。
2. 計算價格間穩定關系：通過尋找對數股價間的協整關系，確保殘差序列平穩，以此達到均值回歸。確定投資組合收益隨時間的增量。
策略設計包括設定交易閾值。買入點當指標低於設定值時買入股票1，同時賣出相關股票；賣出點反之。收益由指標變化決定。
選擇閾值關鍵，影響交易頻率與實際收益。理論上，通過區間回測選擇收益最大值對應的閾值。實際操作需考慮手續費與指標均值回歸速度。
示例：以2002年7月1日至2006年3月31日間BHP和VALE的股價圖像為例，選定閾值後，藍線與紅線分別標示買入與賣出點，顯示交易策略。
值得注意的是，穩定關系隨時間可能調整，策略易失效。採用不斷跟蹤或機器學習方式時，需關注樣本窗口時長與調倉頻度。歷史案例如美國長期資本管理公司LTCM慘劇，詳情可參考京東量化平台。