1. 為什麼不買貴州茅台股票
貴州茅台股票不被選擇的原因可能有以下幾點：
一、高估值風險
貴州茅台作為高端白酒的代表，其股價長期受到市場追捧，導致股價長時間維持在高水平。當貴州茅台股票的估值水平過高時，存在一定的投資風險和泡沫風險。一旦市場風險偏好下降或出現調整，高估值的股票容易受到沖擊。
二、市場周期性風險
白酒行業存在明顯的周期性特徵，市場增長和消費者偏好可能隨時間變化。雖然貴州茅台品牌強大，但在行業整體增長放緩或競爭加劇的情況下，其市場表現也可能受到影響。投資者在考慮購買股票時，需要評估行業的周期性風險。
三、業績增長的可持續性
雖然貴州茅台業績持續保持增長，但這種增長是否具有可持續性仍受到市場的關注。尤其是在疫情背景下，消費者的飲酒習慣和購買偏好可能發生轉變，對高端白酒市場造成一定影響。投資者需要仔細考慮這些變化對企業未來業績的影響。
四、技術面分析的不利因素
從技術面分析，如果貴州茅台股票的走勢出現明顯的下跌趨勢，或者交易量持續萎縮，這可能是市場對該股票信心的減弱。此外，其他技術指標的負面信號也可能成為投資者不買該股票的理由。
綜上所述，投資者在考慮是否購買貴州茅台股票時，需要綜合考慮其高估值風險、市場周期性風險、未來業績增長的可持續性以及技術面的不利因素。每個投資者的風險偏好和投資目標不同，因此需要根據自身情況做出投資決策。
2. 白酒行業：A股最耀眼的明星板塊，優質龍頭依然具備翻倍的潛力
消費品行業是最容易走出長線牛股的板塊。消費行業是巴菲特最為推崇的「好生意」代表，擁有高毛利率、高凈利率、高ROE的特點。
白酒是個好生意，原料投入低，存貨越放越值錢，品牌忠誠度高，產品革新慢，造就了白酒 ROE 遠高於食品飲料整體及其他消費品，接近27%。
從19年初以來，以貴州茅台為首的白酒板塊，引領指數強勁上攻，成為A股最耀眼的明星，也是千億市值扎推的牛股陣營。
改革開放之後，汾酒的清香工藝具有生產周期短、成本低、出酒率高的特點，能夠快速擴量以滿足快速增長的消費需求，山西汾酒獨占鰲頭。
五糧液，在二十世紀九十年代開始就實施大規模的產能擴張，建成了「酒城」，高端產能也隨之提高，獲得上酒王的位置，但是也在多品牌的發展誘惑下損傷了自己的市場價值。
茅台一貫堅守自己的品牌底線，不跟 風追趨勢，宣傳自己復雜工藝的特徵，讓「稀缺性」成為人們的共識。
2012年三公禁令之後，行業陷入低谷時期，茅台專注維護自身品牌，採取穩價策略，其他高端白酒出現價格波動劇烈，經銷商信息低迷現象，此後茅台奠定了絕對的白酒龍頭地位。
白酒可以分為
高端白酒（大於700）：茅台、五糧液、國窖
次高端（300-700）：劍南春、洋河、郎酒、汾酒、水井坊、國緣、習酒、酒鬼酒、捨得
中端白酒（100-300）：古井貢酒、口子窖、金徽酒、伊力特
低端白酒（低於100）：牛欄山、紅星、老村長、玻汾
高端白酒是白酒領域競爭格局最好的 ，目前貴州茅台、五糧液、瀘州老窖（國窖1573）形成穩定的競爭態勢，目前來看，酒鬼酒打造的內參佔比還很低，依靠中糧集團的內參酒在全國化擴張還有待觀察。
高端白酒的成長空間很大， 19年高端白酒的銷量在8萬噸左右，全國白酒整體的消費水平在1000萬噸左右，佔比僅為1%，未來高端白酒的消費佔比有望持續提升。
高端白酒的價格持續提升。 茅台酒的價格被視為所有高端白酒的天花板。五糧液、瀘州老窖等其他高端白酒擁有較大的提價空間，主要是由於茅台的批價與五糧液和國窖1573差距超過1000元以上，茅台產能持續緊張，五糧液、國窖有望承接茅台溢出需求，高端白酒消費者對價格敏感度低，提價往往帶來的是渠道商的補庫存，不會影響銷量。
高端 就 最大的瓶頸就在產能上。 作為濃香型白酒的高端酒（五糧液、瀘州老窖）產能主要是受窖池的數量和年齡限制，20年以內新窖一般產不出優級品好酒，20-50年的生產5%-10%的優級品好酒，50年以上的產出20%-30%的優級品好酒。而醬香型白酒茅台，工藝特殊，擴產比較方便，理論上公司所在區域的自然資源極限就是產能的天花板。
相比貴州茅台和五糧液，瀘州老窖是產能彈性最大的。2020年老窖新增固態酒產能6萬噸，未來兩三年內將新增10萬噸產能；擴產後的老窖產能將與五糧液、洋河的總產能相當。
高端白酒估值的安全邊際大概在30倍左右，對應2021年來看，目前瀘州老窖的性價比更高。
高端白酒一般都是全國性名酒，而地產酒，又名區域名酒，同樣在白酒行業中扮演重要角色。
高端酒提價進入更高的價格帶之後，地產酒的價格也會上去，一些比較強勢的地產酒龍頭上，因為過去地產酒都被困在固定的價格帶裡面，互相廝殺，競爭異常激烈，過多的精力被消耗掉了，目前這種困境迎來好轉，在管理和品牌上有比較明顯優勢的企業，是能夠脫穎而出的。
高端白酒靠品牌，中檔白酒靠渠道， 地產酒是渠道拉動的產品 ，善於打巷戰，相比於全國性名酒，地產酒在當地區域渠道精細化程度較高。
同時，高端酒提價進入更高的價格帶之後，地產酒的價格帶也會擴大，以往被困在固定的價格帶裡面，互相廝殺，激烈競爭的地產酒龍頭，有望憑借在管理和渠道上的優勢脫穎而出，繼而向全國擴張。
比如， 清香白酒鼻祖的汾酒 ，在上輪白酒景氣周期中，公司省外拓展遭遇行業調整，全國化之路半途折戟。隨著經銷商向優質品牌集中，公司主動進行策略調整，未來青20和青30將分離運作，渠道更加精細化，進一步搶占份額。
安徽省的古井貢酒 ，古8順應消費升級，取代古5成長為支撐起安徽省內主流價格帶的大單品，未來階段分梯隊打造核心消費市場，以點帶面穩步推進全國化戰略。
另外， 江蘇省的洋河股份 在海天系列換代時栽了跟頭，低價竄貨、渠道庫存高企等問題，雖然短期業績仍有壓力，但是洋河的品牌、渠道都是不可小覷的，未來困境反轉的概率極大，之前也做詳細分析比肩茅台，五糧液，白酒股里的最後的價值窪地。
綜合來說，白酒的商業模式非常清晰，高端白酒主要是品牌效應，凈資產收益高，毛利率驚人。中端白酒主要看渠道能力，比如山西汾酒。低端白酒主要靠走量，比如順鑫農業。
未來對白酒行業是高端白酒強者恆強，中低端白酒競爭激烈，長期看， 高端白酒的確定性最強。
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