怎么买Psac股票

1. 贾跃亭ff可以借壳乐视网重新上市吗(FF计划借壳上市)

汽车第一|张驰

法拉第未来(FF)离量产又近了一步。美国时间6月24日，FF宣布，近日提交的最新美股上市文件《S4》正式生效，显示美国证券交易委员会(“SEC”)已批准物业解决方案收购公司(“PSAC”)与FF的合并计划。网友调侃，贾跃亭真的有望下周回国。

接下来，7月20日，将召开会议，通过股东投票批准与法拉第未来的正式合并。交易完成后，合并后的公司股票和认股权证预计将分别以股票代码“纳斯达克:FFIE”和“纳斯达克:FFIEW”进行交易。

据Auto-First称，此次合并将为FF提供约10亿美元，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金(假设不此晌赎回)，这为交易结束后12个月内量产并交付首款旗舰产品FF 91提供了充足的资金支持。

早在6月20日父亲节那天，贾跃亭就发微博说:“FF就像我的孩子，我永远为它骄傲！我和我的FF合作伙伴将继续全力以赴，引领汽车行业向互联网智能电动方向发展。”目前FF采取了借壳上市的方式，重燃了在贾跃亭造车的梦想。

据Auto-First报道，FF采取了“特殊目的收购公司上市模式”，即华尔街上的空空壳公司收购上市公司，最终实现反借壳。有专家表示，虽然卖扒棚这种模式在法律上可行，但公司能否取得良好的股市表现最终取决于公司的技术实力和发展前景。再说贾跃亭人尽皆知，美国投资者的钱也不是那么容易忽悠的。

虽然FF在美国的量产还不确定，但贾跃亭还在国内努力。今年3月，奇瑞捷豹路虎原执行副总裁陈雪峰被任命为FF中国区CEO，直接向FF全球CEO毕福康汇报。陈雪峰全面负责FF中国所有相关业务，包括相关项目落地、生产战略、本地化产品开发和用户生态建设。

今年1月底，也有消息称吉利集团与FF签署了框架合作协议。据称，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨吉利与富士康合资提供代工服务的可能性。同时，作为金融投资者，吉利控股集团还参与了FF特殊目的收购公司上市的少量投资。据了中则解，截至目前，FF与吉利集团的合作并未取得实质性进展。

今年1月28日，FF透露将采取“借壳上市”的形式进行融资。同时，预计在今年第二季度完成与PSAC的合并。目前基本是按照原来的思路推进。

当时计划合并完成后，第一款FF车型FF 91计划在合并完成后12个月左右在中美市场上市。除FF 91外，FF还规划了FF 81系列、FF 71系列等多个车型，其中FF 81的产品定义已经完成，预计2023年量产，FF 71预计2024年量产。FF确实策划了很多产品，大部分都是3年、4年甚至5年前做的产品定义。即使将来能量产，也很难说有没有竞争力。

据这一时期的前FF员工透露，2016年的FF91原型车在当时是一款具有前瞻性的车。当时我正在为这款车跑PK特斯拉。人和车之间的信息交换，车和家之间的数据交换，车和交通网络，以及车的能力都已经具备。它真正的核心技术是沉浸式用户体验。有了手势和语音控制，可以通过“公众评论”点餐和预定座位，也可以在家调节空打开车内热水器。然而，显然，这些玩法在国内造车新势力中并不少见。

未来FF91能否量产，贾跃亭能否借壳东山再起，恐怕都岌岌可危。留给他和在美国挂了很久的模特的时间不多了。(图片来自网络)

以上内容由“蒸汽潜力传媒”上传发布，查看原文。

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2. FF将通过并购在纳斯达克上市，这释放出了哪些信号

法拉第未来通过并购在纳斯达克成功上市，可以说基本实现了贾跃亭的初期梦想。要知道贾跃亭在当初资金链断裂之后就跑到了美国，现在已经成为了一个彻头彻尾的老赖。然后贾跃亭在之前一直被称为是一个有理想的商人，所以他一直想要重回国内市场，但是如果没钱的话，回来是不可能的事情。所以在这几年的时间当中，他一直想要通过各种各样的手段来借壳上市，而现在它通过法拉第未来已经实现了自己的想法。那么今天我们就来探讨一下它的成功上市释放了哪些信号。

第三，吉利的全方位发展。

在这一次的投资当中，吉利虽然出资的比例是非常低的，但实际上却吸引了大多数人的目光。一方面是因为法拉第未来的研发专业跟吉利公司具有相同的方向。所以，如果法拉第未来能够生产出占领市场的产品，对于吉利公司来说也是一个非常好的现象。特别是技术是可以共享到。对于法拉第未来公司来说，他们现在缺少的其实并不是资金，而是核心技术，而吉利公司拥有着多项专利，可以帮助他们走过初期最困难的时候。

3. 贾跃亭惊险翻盘，融资10亿美元借壳上市成功，他要准备还债了

#FF借壳上市 贾跃亭翻身了吗？#

贾跃亭成功完成了融资，而且不是20亿人民币，而是10亿美元！虽然大家都骂贾跃亭是骗子，但大佬们出钱却很踊跃，募资远超预期。

其实贾跃亭这次回国融资，也还是有波折的，在传出珠海国资投资FF后，也有几家官方媒体发出过反对声音，说珠海不是合肥，不能任性，投资FF要慎重。

《证券时报》甚至直接说要先问体制允不允许，并提到了国有资产流失的高度。看到《证券时报》的文章，我一度以为贾跃亭彻底完了，但还好有惊无险，贾跃亭终于能回国了。

一、法拉第未来超额完成10亿美元融资，确定纳斯达克上市

而在这之前，1月28日，法拉第未来已经宣布，已和特殊目的收购公司（SPAC）Property Solutions Acquisition Corp（简称“PSAC”）就业务合并达成最终协议，合并后将在纳斯达克上市，股票代码为"FFIE"。

此次反向并购上市，FF共获得融资10亿美元，包括PSAC公司以信托形式持有的2.3亿美元现金，以及以每股10美元价格超额认购的7.75亿美元完全承诺的普通股，足以保证FF91大规模量产和交付。

FF已经正式提交了纳斯达克上市申请，将于第二季度在纳斯达克完成挂牌上市，本轮融资公司估值约为34亿美元。FF公布的此次融资中的普通股股东，包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东。

基石投资人包括来自美国和欧洲的大型金融机构、中国排名前三的民营 汽车 主机厂和中国一线城市。民营 汽车 主机厂当然就是吉利了，一线城市指的是来自珠海的国资。

FF此次10亿美元的融资额，创造了美国通过SPAC方式上市的新能源车企的融资纪录。受此消息影响，PSAC昨晚美股盘前一度涨近70%，开盘后大涨超30%，截至收盘，上涨18.69%。

值得注意的是，吉利是和富士康一起为FF提供代工生产。我们可以回忆一下，1月13日，吉利控股与富士康签署战略合作协议、成立合资公司，为全球 汽车 及出行企业提供代工生产及定制顾问服务。这家公司的成立也许就是为了FF项目而来的。

二、法拉第未来到底是不是PPT造车？

网友们一直都说贾跃亭是PPT造车，除了PPT，什么实质性东西都没有。对于现在造车的进展，FF最新的表述是：自成立以来已累计投入资金超过 20亿美元。除了第一款车型FF 91的研发外，第二款车型FF 81的产品定义工作已经完成。

未来5年，FF的B2C乘用车规划将包括FF 91系列、FF 81系列和FF 71系列。FF 91计划在合并完成后约十二个月内推出。 FF 81预计将于2023年量产上市，FF 71预计将于2024年底量产上市。同时FF预计未来5年销量将超过40万辆，首款旗舰车型FF 91已获得超过1.4万辆订单。

在法拉第未来最新的融资商业计划书里，直指特斯拉是竞争对手，并认为在运动和舒适度两个维度上，FF都是强于所有电动车竞争对手的。

如果没有什么意外的话，贾跃亭现在已经翻身了。法拉第未来此轮融资10亿美元的估值是34亿美元，完成上市手续，二季度正式在纳斯达克挂牌上市，市值起码百亿美元起步。

虽然耽误了几年时间，已经没机会追上千亿美元市值的蔚来 汽车 ，但法拉第未来面对小鹏 汽车 和理想 汽车 应该也还是有点底气的，而这两家造车新势力目前的市值也有三四百亿美元了。

根据2020年5月贾跃亭在美国特拉华州破产法院申请个人破产重组后的结果，贾跃亭已把个人所持的全部FF股权转入债权人信托，贾跃亭作为FF创始人不再拥有任何一股FF股权，公司日常管理权也交付给FF全球CEO毕福康，贾跃亭仍担任FF全球CPUO和全球合伙人。

破产法院审理时，贾跃亭的债主包括：大债主平安系、鑫根资本、民生信托等，还有他的哥哥、姐姐和妻子甘薇。先前贾跃亭的哥哥贾跃民一度向其索赔超8亿美元，妻子甘薇在成都提起离婚诉讼并一度索赔超5亿美元，姐姐贾跃芳索赔超5000万，在贾跃亭高达数十亿美元的估计债务总额中占了较大比重。在最后的破产重组方案中，贾跃亭的家人取消或调低了一部分索赔的额度。

也就是说现在贾跃亭自己不能直接处理其在法拉第未来的股权，即便上市后股权升值，也必须还掉所有债务后，才能拿到剩余的部分。应该来说，如果FF市值超过百亿美元，贾跃亭是有希望还清债务的。

2020年中国最励志的故事是罗永浩的“真还传”，2021年很可能就是贾跃亭的“真还传”了。

那么问题来了，罗永浩和贾跃亭，这两个中国商界活宝，谁能先还完债，摆脱失信标签，在国内重新坐上高铁、飞机？

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与 财经 事件。

4. 贾跃亭：美国上市了，就不是骗子了

乐视股民们或许很难理解，为什么还有人愿意相信贾跃亭的造车梦想，依旧押上真金白银，赌能从股市中拿到高额回报。

贾跃亭创立的Faraday Future（法拉第未来，以下简称“FF”）将与特殊目的收购公司（类似于国内的借壳上市）Property Solutions Acquisition Corp.（NASDAQ交易代码：PSAC，以下简称“PSAC”）合并上市的消息传出后，PSAC的多日平静被打破，换手率自15.19%飙升至54.14%， PSAC股价连续两日上涨18.69%、19.57% 。无数新人涌来，揣着对FF上市后股价走高的期待。

1月28日，FF官方微博宣布将通过合并上市，PSAC股价连续两日大幅上涨。

这种疯狂，乐视股民们并不陌生。

造车的故事也曾让他们激动，在自创的“生态化反”口号下， 贾跃亭将乐视网的故事从视频、电视讲到 体育 、手机、 汽车 ，“蒙眼狂奔”。

所谓“生态化反”，生态，是指乐视旗下覆盖多领域的多元化业务，如电视、手机、乐视网等；化反，则是“化学反应”的简称，合起来就是 “生态化学反应”。也就是，各个生态业务被糅合到一起产生化学反应，释放出巨大能量的意思。

一名乐视股民记得当时的辉煌，“作为创业板前排龙头股，曾经那么的故事满满，那么的产品不断，那么多的新闻发布会，那么多的概念！”“我甚至也满怀希望，等待它的超级 汽车 。”

结果却等来了一场长达十年的骗局。

中国证监会4月2日发布的行政处罚决定书、市场禁入决定书显示，乐视网存在在2007年至2016年财务造假、欺诈发行等违法行为，乐视网被罚款2.406亿元，时任董事长 贾跃亭被罚款2.412亿元，终身禁入证券市场 。

“一切化为乌有。”这位老股民选择承受亏损，在股价低点“割肉”离场，“要记住股市永远的训词：入市有风险，投资需谨慎”。

但“骗子”的标签并没有击碎人们对贾跃亭造车的支持，一面高额罚款、声名狼藉，一面又风光无限。

PSAC股票讨论区内，不乏股民分析FF的融资消息、招聘岗位，猜测其第一款车型FF91什么时候可以量产，推理上市进展，声称“老贾的希望是车，我们作为偏理性的投资者也只能看车”。也有人更加笃定， 在贾跃亭处罚决定公布后，连发了十几条帖子表示支持 ，“天才都是疯子，也许也像个骗子”。

证监会处罚决定公布后，有股民在PSAC讨论区表示看好FF。

撇不开的原因是新能源 汽车 市场正处火热，资本力捧下，贾跃亭的造车梦想也被重新评估。2020年末以来，互联网巨头们以各种姿态冲入这一行业，网络、小米、滴滴先后宣布以整车制造商身份加入，阿里、苹果、华为以供应商身份与传统车企合作。

智能电动 汽车 成了新的财富密码，贾跃亭讲了七年的造车梦可能终于等来了风口，变成现实。相较近来的 科技 企业造车浪潮，贾跃亭入局更早，第二拨入场者不免被拿来比较，“ 人人都是贾布斯 ”和“ 起个大早，赶了晚集 ”的声音都有。FF在招股书中表示，预计2022年开始交付第一批FF91电动 汽车 。

“先上市，后量产”，贾跃亭能借此翻身吗？证监会的罚单在拉低市场情绪的同时，买入PSAC的股民们仍充满期待。

“第一款车实现量产，不能说是成功了。在行业内，第一款量产车通常带有试水的功能，并不能代表品牌的正常水准。”一位智能电动 汽车 业内人士告诉 《凤凰WEEKLY 财经 》 ，“同时，也不能下判断FF91在2022年交付就已经晚了。智能电动 汽车 这条赛道很长，空间很大，每家都可以说是刚起步”。

十年骗局：谁为造车梦买单？

乐视股民和支持者们见识过贾跃亭对造车的狂热。

贾跃亭擅于造词，用“全新的物种”“完全颠覆人类对车的认知”形容这款至今尚未真正交付的电动 汽车 ，认为其将完成“变革百年 汽车 产业的梦想”。

2017年，辞任乐视网CEO时，贾跃亭给出的理由是“为了全力以赴实现FF91最快量产上市”，“恳请大家给乐视和乐视 汽车 一些时间”。此后四年，写有“FF91”标识的图片是他社交平台唯一的头像，没再更换过。

为了这场造车梦，上市公司乐视网资金崩盘 ，最终在2020年退市的故事讲过许多遍，但乐视股民和供应商们究竟参与了一盘什么样的棋局，付出了怎样的代价，或许在证监会4月公布的处罚决定书中有了更明确的答案。

原本的结论是股民们被迫为经营策略失误买单。 汽车 项目烧钱， FF在2014年成立后几乎没有过“饱日子”，始终被缺钱问题缠绕 。

乐视体系内，在“生态化反”充分利用已经铺开的产品线扩大业务范围策略下，业务涉及互联网、内容、手机、 汽车 、 体育 七大生态，摊子铺得太大，资金危机加剧，其他业务的资金被挪借到造车项目。

2016年开始，贾跃亭自曝资金紧张，多项业务崩盘，当年亏损高达138.8亿元，抹平上市以来所有利润。因触及连续三年未盈利规则， 2020年5月，乐视被深交所终止交易，7月摘牌，股价仅为每股0.18元 。

贾跃亭在回应《北京证监局责令贾跃亭回国履责通告》中复盘，表示乐视倒塌的原因之一是“在同一时间布局产业过多，公司管理能力没有及时跟上”。他表示，乐视 汽车 及FF两个项目整体共需400亿至500亿元，他一共投资上百亿元，乐视整个体系已近乎崩溃。

乐视股民们损失惨重。截至2020年7月乐视网正式摘牌，仍有28万名股东。一名乐视投资者在社交平台讲述，其所在的 乐视网投资爆仓群中，有人赔掉近两千万元，有人被迫卖掉房子、公司还债 。

也有股民还对贾跃亭保持着信心和期待。一名乐视股民看到乐视摘牌的消息后，坚信“ 贾跃亭只是失败了而已，我依然无法相信他是骗子 ”。

2021年4月，中国证监会公布对乐视网、贾跃亭等15名责任主体的行政处罚决定书。

但投资者们的真金白银可能砸进了 一场精心布置的梦想骗局 。

2021年4月，中国证监会在对乐视网、贾跃亭等15名责任主体的行政处罚决定书中指出，乐视网在2007年至2016年财务造假，其报送、披露的首次公开发行股票并上市（IPO）相关文件及2010年至2016年年报存在虚假记录，虚增收入合计18.72亿元，虚增利润17.37亿元；未按规定披露关联交易；未披露为乐视控股等公司提供担保事项；未如实披露贾某芳、贾跃亭向上市公司履行借款承诺等情况；2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行。

贾跃亭承诺向乐视网借款的真相，也首次被官方详细披露。2015年，乐视网陷入资金危机，贾跃亭两次公告称将部分减持股票，并承诺将所得全部借给公司作为营运资金使用，借款期限不低于60个月，免收利息。

但证监会调查发现，贾跃亭短暂地将部分减持资金借给上市公司使用，就抽回相关借款， 违背减持及借款承诺 ：2015年6月，贾跃亭减持资金26亿元，其中的6.3亿元留在乐视网；2015年6月至2017年5月，乐视网借款共计113.44亿元，偿还113.44亿元；2017年，乐视网多次提醒并要求继续借款，但贾跃亭、贾某芳称已无力履行承诺。

证监会在《处罚决定书》中表示，时任董事长 贾跃亭 、财务总监杨丽杰在推动乐视网发行事项及涉及的财务造假事项中发挥了组织、策划、领导、实施作用，在财务造假中，采取隐瞒、编造重要事实等 特别恶劣的手段，造假金额巨大 ，未勤勉尽责，在报送、披露的发行申请文件上签字并保证所披露的信息真实、准确、完整，违法情节特别严重，是乐视网欺诈发行行为直接负责的主管人员。

因劣迹斑斑，贾跃亭受到了惩处。证监会对乐视网和贾跃亭分别罚款约2.4亿元，罚款金额为乐视网定增募集资金的5%。与此同时，组织策划造假的贾跃亭被判终身禁入证券市场。

但乐视的投资者想要挽回损失，却没那么容易。

赔付能力是一大考验，江苏振泽律师事务所张云在接受媒体采访时表示，贾跃亭在美国的个人破产程序中，承诺在债权人信托中预留了不超过10%的比例用于乐视网股民的或有补偿。因此投资者索赔的希望是有的，但可以预见，过程将是非常漫长和曲折的。从目前报道来看，乐视网已经对外有上百亿元的债务，投资者胜诉后能否获赔难以确定。

FF上市：贾跃亭的最后一张牌

证监会高额罚单落地，FF很大程度上已是贾跃亭手中的最后一张牌，能否翻身全看FF的上市进展。

终身禁入证券市场的处罚，断绝了贾跃亭在国内资本市场腾挪的可能。证监会公布的行政处罚决定书显示，贾跃亭除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

选择借壳在美上市的FF，受中国政策的影响有限，但作为FF“首席产品及用户生态官”的贾跃亭被查明“十年造假”，仍旧可能波及投资者和市场对FF的评价。

在S4上市文件中，FF提醒，“创始人 贾跃亭 与FF的形象、品牌密切相关，媒体对负面报道的关注 可能对法拉第未来的估值和投资者信心产生重大负面影响 。此类负面报道还可能导致法拉第未来开展业务的相关辖区证券监管机构向其提出质询。”

另一重影响是，FF的生产和销售市场将难以避免地与国内产生联系。FF在路演材料中透露，FF将在美国、中国和韩国设立生产基地，受益于吉利控股和“某国内一线城市”的支持，国内生产基地预计从2025年开始每年供货10万至25万台，此外，中国也是FF三大目标市场之一。

不过，相较于贾跃亭声誉对FF未来产生的影响，其眼下面临的问题更加迫切—— FF缺钱 。

FF在上市文件中展现了美好规划：2022年，开始交付第一批FF91，当年销量2400辆，2024年三款车销量11.3万辆，到2025年，四款车型共销售30.2万辆。销量迅速增加，拉动营收大幅上涨， FF预期2022年营收为5.04亿美元，2025年跃至214.45亿美元 ，增幅约41.5倍。这也是FF说服特殊目的收购公司PSAC合作的一项重要原因。

S4上市文件显示，FF预计2025年营收可达214.45亿元。

愿景美好，但现实窘迫。

2014年创立后，FF量产道路曲折，拥有42辆原型车及FF91的预生产资产，但目前尚未实现量产，因而没有营收入账，运营资金压力明显。截至2020年12月31日， FF累计亏损为23.9亿美元，营运资金赤字约为6.89亿美元 。而FF同期账面现金为112.4万美元，缺口巨大。

如果能顺利上市，FF的资金压力将得到缓解。上市文件显示，FF合并上市预计2021年第二季度完成，将为FF提供约10亿美元的资金。

但借壳上市的预期融资，依旧无法满足FF的资金需求。 4月7日，FF与PSAC举行的线上投资人说明会上，PSAC的CEO表示，首先可预计的是，未来12个月，最多需要3.77亿美元维持位于汉福德工厂的运转及其他测试、验证、认证等成本。

“一旦我们证明了我们的执行能力，人们体验了这辆车，资本成本就会大幅下降。我们的计划是，再次证明（这一）模型的执行力，然后在未来几年内筹集更多的资金。”他表示。

造车新势力，人人都学贾跃亭？

在网络、小米、滴滴等 科技 公司掀起的第二波造车浪潮中，有人为贾跃亭的造车梦想抱屈，认为他失败的一大问题是“ 眼光太过超前 ”， 后来者们在生态构建上“人人都学贾跃亭” 。

把国内造车势力按入场时间排辈，贾跃亭无疑是最早的那一批。FF成立于2014年，如今已成功上市的“造车新势力”中，其与蔚来 汽车 及小鹏 汽车 同年成立，理想 汽车 创始人李想当时还未进入这一行业。

作为乐视体系下的 汽车 项目，FF诞生于贾跃亭的“生态”策略，与互联网、内容、手机、 体育 等归于“生态化反”概念下。

贾跃亭的“生态化反”与当下一众 科技 企业造车时强调“完善生态”“增强协同性”的论调似乎颇为相似。

网络CEO李彦宏在2020年财报信中表态，网络作为AI生态型公司，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇。小米CEO雷军在4月6日的米粉活动中称，智能生态是个整体，包括智能手环、智能手机、智能家电和智能 汽车 在内是一个闭环。

一位智能电动 汽车 业内人士对 《凤凰WEEKLY 财经 》 表示，2020年开始的 科技 企业造车浪潮，开始更强调“生态“视角。相较于将智能电动 汽车 简单理解为新的智能终端，用以获取庞大用户流量入口的角度，新一波造车势力希望将智能电动 汽车 纳入生态体系中，作为与其他业务相互联系的一环。

但他提醒， 贾跃亭的生态观念是一个具有启发性的概念，但不能简单地说 科技 企业造车就是在学贾跃亭 。生态构建不是空中楼阁，一个生态中，起码要先有一个优势物种，而在乐视生态中，包括 汽车 在内，并没有一个能够为生态提供支撑的业务。

这是 科技 企业入场造车与乐视投入 汽车 项目的差异之一。乐视进军 汽车 领域时，除乐视网外，其余业务均在亏损，各个系统都未能在行业内占据领先的市场地位。

更大的区别在于，国内智能电动 汽车 的生产和市场有了较大改变。产业政策的暖风下，相较FF成立初期，智能电动 汽车 的供应链及代工模式更加成熟，生产制造门槛降低。

市场对电动 汽车 的接受程度也在提高。经过特斯拉、蔚来、小鹏等第一波造车新势力的 探索 ，消费者对电动 汽车 的认可程度得到提高。中国 汽车 工业协会统计显示，2020年中国新能源 汽车 销量136.7万辆，增速11%，预计未来几年销量增长更加迅速，至2025年可达542.4万辆。

电动智能 汽车 正成为资本市场的宠儿。与FF同期出发的造车新势力已作出证明，蔚来股价曾跌至每股1.19美元，不到两年时间实现逆转，每股最高拉升至66.99美元，暴涨超过60倍，市值超过宝马、戴姆勒等众多老牌车企。小鹏 汽车 和理想 汽车 的最高位股价，分别是发行价的4.9和4.1倍。

相较之下，FF的步伐落后许多。其上市文件显示 ，FF的第一款量产车将在其成立8年后交付 。

但上述智能电动 汽车 业内人士表示， 如能顺利交付，FF的加入也不算晚 。“智能电动 汽车 赛道还处于发展初期，没有到市场稳固的时期，类似于HTC、金立等主导手机市场的阶段，现在的手机巨头华为、小米等在当时还没有崛起。对各个玩家来说，智能电动 汽车 的市场空间都还很大”。

作者 | 司雯雯

编辑 王毕强

你认为贾跃亭是骗子还是梦想家？

5. 法拉第未来将在纳斯达克上市 股票代码FFIE/估值34亿美元

另据外媒报道，有知情人士称，法拉第未来与SPAC空白支票公司的合并上市中，吉利（上文提到的“中国排名前三的民营汽车主机厂”）将以PIPE的形式，为该交易提供7.75亿美元的融资。

此外，上面提到的“中国一线城市”，与之前“珠海”较为吻合，作为“新一线城市”，珠海国资携格力集团、华发集团或将投资法拉第未来，但珠海方面参投的金额未确定（传闻是20亿元），上市后便可以获得相关的结果。

6. FF将通过并购在纳斯达克上市，拟筹资多少

据媒体消息，法拉第未来将通过并购在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”，拟筹资10亿美元。FF和PSAC董事会一致批准了拟议的业务合并。

另据媒体报道，法拉第未来达成协议将全额资助给豪华电动车产品FF 91的生产。同时，消息称，既定的投资方包括来自美国、欧洲的主要机构股东，中国排名前三的OEM厂商，以及中国某一线城市。

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交易概览：

根据目前的估算，以每股PIPE认购价格为10.00美元计算，该交易显示合并后公司的隐含股权价值为34亿美元。该交易得到了主要供应商的支持，其中多家供应商将成为股东。交易完成后，假设PSAC股东没有赎回的操作，合并后的公司将获得最多10亿美元的现金。

FF和PSAC的董事会都一致批准了拟议的业务合并，预计合并将于2021年第二季度完成。合并进度将取决于PSAC股东的批准、满足最终协议中所述的条件和其他惯例成交条件，包括美国证券交易委员会（"SEC"）宣布注册声明生效、相关监管部门的批准许可，以及纳斯达克证券市场批准合并后公司的证券上市。

交易完成后，Property Solutions Acquisition Corp. 的Jordan Vogel和RMG的Philip Kassin都将在Faraday Future董事会任职。

7. 法拉第未来上市首日破发，为何会出现这种情况

7月22日，法拉第未来在完成与PSAC的合并后 在维斯达克借壳上市，随着法拉第未来的造壳上市，法拉第未来成为贾跃亭参与的第三家上市公司，造成一直是贾跃亭的梦想，为了实现造车梦，他扩展乐视业务发展汽车行业，最终以失败告终，乐视集团破产，他自身负债累累，不得不离开国内，转战美国，法拉第未来可以说是他东山再起的希望。

三、电动车行业竞争激烈。

汽车是一个消耗品行业，新能源电动汽车行业前景是不错的，但行业竞争也是想到激烈的，除去龙头老大特斯拉，其他汽车行业也在研发电动车，在竞争激烈的行业中想要分一杯羹也是想到不容易的。

8. FF 91量产在即，贾跃亭的“梦想”步入新阶段

似乎全世界都不看好的贾跃亭，确实是个执着的人，经历无数波折，却一直没有放弃他的造车梦。

美国时间6月24日，贾跃亭创立的新能源 汽车 企业法拉第未来Faraday Future （以下简称FF）宣布，美国证券交易委员会（SEC）已经批准了Property Solutions Acquisition Corp.（下称“PSAC”）与FF的合并上市计划。

据了解，PSAC的股东将于7月20日举行会议，通过股东投票批准与FF的正式合并。如果不出意外，合并后的公司将于7月21日在纳斯达克挂牌上市。交易完成后，公司的股票和认股权证预计将分别以股票代码“FFIE”和“FFIEW”进行交易，其中“FFIE”中的I代表智能(Intelligent)和互联网(Internet)，E代表生态系统 (Ecosystem)和电动(Electric )。而按照双方此前的协议，完成合并后公司估值达到34亿美元，折合人民币220亿元。

上市在即 贾跃亭携债主共谋大业

“电动车做早了是先烈，做晚了赶不上。”这是比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福曾经说的一句话。

不过，由于资金问题，FF91至今没有落地量产，还停留在PPT和模型车阶段，而贾跃亭也因为财务造假以巨额债务选择了跑路。因此，FF能否实现量产并且上市也成为了贾跃亭“东山再起”最大的希望。2019年年初，贾跃亭开始制定FF的IPO计划，但受制于其个人的债务问题，使得IPO无法推进。

2019年9月，贾跃亭辞去FF CEO职位，出任首席产品和用户官(CPUO)，并引入电动 汽车 专家、曾在宝马任职20年的毕福康担任全球CEO。2019年10月，贾跃亭宣布在美国申请个人破产重组，于2020年6月正式完成，贾跃亭也将其个人所持的全部FF股权转入债权人信托。对此，贾跃亭表示：“尽管我已经放弃一切，变得一无所有，但是有了尽责到底的希望，这也让我感到很欣慰。”

此外，根据FF披露出的财务消息显示，当下FF无营收，在2019年、2020年的总开支为1.1亿美元、6494万美元；其中，研发投入分别为2827.8万美元、2018.6万美元；销售与市场费用分别为529.7万美元、367.2万美元；管理费用分别为7116.7万美元、4107万美元；因此，对于FF来说资金问题仍是当下的重点，一旦解决了这一问题FF就迎来了新机会。对于最终得以成功上市，FF全球首席执行官毕福康博士表示：“与PSAC达成合并上市是FF的一个重要里程碑，也是在我们的员工、供应商、美国和中国的合作伙伴以及加州汉福德市的坚定承诺下成功实现的。”

即将量产 贾跃亭将终圆造车梦

根据FF提供的上市计划，未来 5 年，FF的 B2C 乘用车规划将包括 FF 91 系列、FF 81 系列和 FF 71 系列。目前，FF 91预量产车正在全美各地进行最后阶段的产品测试，测试内容包括动力总成、续航里程以及各类气候条件下的性能表现等。同时，FF 91的I.A.I系统也正在进行全面迭代和升级测试。贾跃亭曾多次在公开场合表示：“FF91，一打开车门就是屏幕的世界，这才是一辆真正的互联网 汽车 。同时，FF91将是领先特斯拉一个时代的车。”和贾跃亭一样，FF最不缺自信。此前，FF预计，未来5年销量将超过40万辆，而根据FF官方信息显示，截至今年1月，FF91的全球订单已超1.4万辆。

此外，FF第二款车型FF81的产品定义工作已完成，研发工作在推进中，预计将于2023年量产上市。第三款车型FF71目标为大众市场，预计2022年开始进行设计和开发，2024年量产上市。

在产能方面，6月15日，FF公布了全球生产制造战略，宣布FF 91的制造将在其位于美国加州的汉福德工厂进行。据介绍，汉福德工厂已经具备了量产能力，工厂年产能约为1万辆，预计在FF与PSAC的合并完成后的一年内开始投入生产并交付。

不仅如此，FF还计划未来在中国、韩国等地进行代工生产。FF已与韩国Myoung Shin（明信）公司签署了一项协议，以增加额外的车辆产能。根据协议，FF将使用前通用 汽车 的工厂展开在韩国的生产制造，并将保留关键量产人员运营，同时不断扩产。在国内市场，FF选择了吉利。据S4上市文件披露，2021年1月，FF与浙江吉利控股有限公司签署了合作框架协议。FF和吉利将共同探讨技术许可、合作制造和建立合资企业等方面。

资金方面，除了上市筹资的10亿美元外，FF自成立以来，累计投入资金超过20亿美元。其中，2021年3月，FF宣布已筹集到近1亿美元的债权融资，该轮债权融资由Ares领投，Birch Lake等现有贷款方也参与了本轮融资。Birch Lake仍然是主要债权购买方和担保融资机制的抵押代理人。对此，乘联会秘书长崔东树表示：“在世界市场上，除了中国的造车新势力之外，其他的新势力表现都相对一般，所以FF在资本市场还是有一定价值的。”

虽然得到了资本的支持，但FF目前还没有成功打入市场，因此在提交给SEC的S4文件中，FF用42页内容阐述了其可能面临的风险因素，包括不能保证FF91的成功和及时交付，即使推向市场，也会面临需求不足、品牌认知不够、竞争加剧等不确定性风险。

9. 法拉第未来真的有未来吗

1月28日，法拉第未来（Faraday Future）的融资消息终于尘埃落定，FF与Property Solutions Acquisition Corp（PSAC）宣布，双方已就业务合并达成最终协议，将通过特殊目的收购交易（SPAC）在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。

FF要借壳上市的新闻已经沸沸扬扬报道快一周了，一时坊间各种各样的声音都有，有的说用PPT造车，贾会计是不是又要来骗钱了？有的说贾跃亭能够靠造新能源车尽早“下周回国“。说什么的都有，乱花渐欲迷人眼，入场的看客们都准备好了要看戏吃瓜，那么法拉第未来真的有未来吗？

本文会从四个方面出发，探讨FF是否真的有价值： 1. 法拉第未来时间线梳理。2. FF91电动车性能分析。3. FF对PSAC股价的影响。4. 可能存在的风险。

梳理一下时间线能发现，从创立初期到现在FF的发展大致分为 三个阶段 。

最初阶段贾老板可谓风光无两，但在他出逃美国后FF没有后续资金支持，公司运营开始崩盘，导致造车停摆。贾自己的风评和信用使FF在融资上处处碰壁，2020年FF与贾跃亭做了彻底的切割后，贾老板从股东变成当代打工人，由前宝马I8项目负责人毕福康担任CEO，再次全力重启融资项目和产品研发，公司运营进入第三阶段。

其实客观地来讲，白手起家创建新能源 汽车 品牌，烧钱是普遍现象。特斯拉2003年创立，直到2013年才开始第一次单季度盈利，马斯克一度向苹果求助想解决资金周转问题。何小鹏也说过新势力造车至少需要300亿。可想而知初创期资金稍微跟不上，公司其实很容易停摆，这本身就是一条高难度的赛道。

我们先来看看FF官方给的同行对比。

从价格来看 ，FF91首先瞄准的是50万以上甚至是百万级别的豪车市场，客户是高收入人群。2020年开始全球新能源 汽车 市场出现明显的分化，价格板块中10万以下的A00级别 汽车 （如五菱宏光Mini）和25万左右的B级车（如Model 3）销量大增。豪车市场的销量虽然不及前两个版块，但是这些年一直处于上升趋势。

2020年出现新冠疫情这样的黑天鹅事件，豪华品牌市场在去年4月刚复工就能够实现同比增长21%的销量成绩，可见黑天鹅事件可能对高收入人群没有太大的影响。从乘联会公布的数据显示，30万以上的车型为豪华高端车，从2017年占比4.7%到2020年前10个月的9.9%，市占率已然翻倍，消费升级明显，说明豪车市场有很大的空间可以挖掘。

三电系统上 ，2.39秒的零百加速和608 Km的续航对标特斯拉Model X和蔚来ES8，配上加上783Kw的高功率电机和1050匹马力，早在2017年FF91用时11分25.83秒跑完12.42英里爬坡赛道，成为派克峰爬坡赛最快EV，刷新了Model S纪录。25分钟完成从20%到80%的电池充电，远超蔚来ES8的60分钟，仅比Model S的24分钟多一分钟。

单看电池的话 ，FF官方介绍中，FF91搭配LGC的21700 NCA电池，NCA电池单体密度能够达到300Kw/kg。由于NCA材料的技术壁垒高，目前产能主要集中在日韩，我国量产较少。FF91自己的电池包含冷却剂的能量密度为173Wh/kg，不含冷却剂的能量密度为187Wh/kg，均高于特斯拉和蔚来。

其他内饰上，FF91拥有豪华智能座舱，零重力座椅和11块液晶屏。车内空间大，后排拉开可以躺人。预计能够对标奔驰S，宝马i7，奥迪A8，或者更高级别。

产量上面 ，目前FF91已经获取14000+订单。FF计划在募资完成的9个月后率先于加州汉福德工厂量产FF91，规划年产能1万台；2023年建设韩国Gunsan工厂，规划年产能27万台；2025借助与吉利合资工厂，实现10-25台产能。加上2020年底与珠海国资委20亿合作，增加在珠海的生产基地，产能会进一步释放。

那么FF91就没有缺点了吗？有的。

同行对比的表格中，FF91使用的是I.A.I自己研发的自动驾驶系统。特斯拉的FSD系统已经积累了大量的客户真实路况驾驶数据，随着销量提升产生更大的协同效应。I.A.I无疑有后发者劣势，FF91到2023年才大批量产，数据积累是明显不够的。特斯拉和蔚来早就开始打包自动驾驶包按档位出售给消费者，智能系统的不断升级是未来智能 汽车 转型方向，FF在这方面明显落后于同行。

官方给出法拉第未来股权价值为16.25亿美元，现有债务6.71亿美元。而通过本次借壳，SPAC将提供2.3亿美元资金，叠加PIPE募资7.75亿美元，最终合并完成后，FF估值将达到33.7亿美元，同时股本将扩大至3.37亿股，相当于每股发行价10美元。

交易后股权结构方面，FF原有股东以及债权人（通过债转股），将在交易后继续占有公司大部分股权，股权比例达到68.3%（原有股东占51.1%，原有债权人通过债转股持有17.2%），此外，包括珠海国资委、吉利等PIPE投资者占有23%的股份，剩余8.7%的股份由PSAC的股东所持有。

这里介绍一下SPAC的机制，SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于，不是买壳上市，而是先行造壳、募集资金，然后再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。FF运用SPAC平台借壳上市，PSAC相当于是FF 的子公司，占比8.7%。

依照现有的数据，我们来简单算一算。

如果保守一点，截至美东时间2月3日纳斯达克收盘，PSAC股价为$16.59，市值$4.78亿。用占比8.7%反推，FF的市值约为55亿美元，比官方自己预测的33.7亿美元，市值上涨63.2%。

如果乐观一点，蔚来最初上市一直不被看好，但是第一天收盘价后市值已经有一百多亿美元。相比FF的33.7亿美元，也已经是有了三倍之多。FF预计在2022、2024、2025年分别销售2400台、113300台、301800台 汽车 ，从而实现5.04亿美元、105.55亿美元、214.45亿美元。公司2024年、2025年EV/Revenue估值倍数为0.2x、0.1x。横向对比其他近期借壳的电动车企，Canoo的倍数是 1.3x、0.8x，Fisker的倍数是0.2x、0.1x，小鹏的倍数是0.7x、0.6x。即使是时间往前推，对比2014年、2015年特斯拉EV/Revenue估值倍数0.6x、0.5x，FF的估值是在合理范围内的，并没有夸大其词使劲吹捧。

所以如果FF能成功合并上市、FF91能够顺利量产，公司价值是可以期待的。

2020年-2025年是新能源 汽车 高速发展的阶段 ，新势力不断冒头，传统车企也积极转型，这个时候入场分一杯羹，竞争只会更激烈更残酷。FF的 汽车 市场刚刚起步，超豪华电动 汽车 市场的发展可能不符合预期。公司FF91系列2023年才大批量生产，中间还有两三年的时间，不能保证FF能否跟上行业中可能出现的技术变革、或者同行成本下降。一旦出现变革，当头一棒仍然是资金问题。

FF的自动驾驶系统落后于同行，公司能不能快速补齐短板需要打个问号。同时电池充电发热等老问题，只有等电动车量产之后才能看出电池系统是否稳定。绕来绕去，还是钱的问题。

说在最后

和当年的手机行业类似，新能源 汽车 行业正在进行新旧迭代的改革，市场竞争激烈。除去贾老板，FF其实拥有一定的实力，这点不能否认。但是面对特斯拉和蔚来等强大对手，留给法拉第未来的时间不多了，不要再次起个大早，赶个晚集。

贾老板并不能代表法拉第未来，他只是和我们一样的“普通“打工人，看官们需要做的是抛开偏见，等待时机！