广发高端制造股票基金郑澄然

㈠ 2020年涨势最好的基金

2020年涨势最好的基金是农银汇理工业4.0，收益率达到163.33%。截至12月25日，从主动权益基金业绩排序看，农银汇理赵诣管理的四只基金暂列冠亚季军和第四名，最牛者收益已超过163%，拥有非常明显的领先优势，基本提前锁定胜局，大概率能重演2019年一人独揽“前三名”之画面。

目前业绩最牛的基金，年内收益率已经超过163%。Wind资讯数据显示，截至12月25日，目前位居2020年基金业绩冠亚季军的是农银汇理赵诣所管理的3只基金，分别为农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选。

收益率分别达到163.33%、161.96%、152.42%。同样是赵诣管理的农银汇理海棠三年定开位居第四，收益率为135.89%。

目前业绩冠军——农银汇理工业4.0的收益率达到163.33%，位居2016年以来新高水平，也创出近五年以来业绩新高。2015年业绩冠军是宋昆管理的易方达新兴成长混合，收益率为171.782%，今年离这个纪录还有8.45个百分点，如果新能源继续如此狂飙，存在超越的可能性。

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每年基金排名争夺战中，重仓股的作用至关重要。从赵诣所管理的基金来看，前十大重仓股较为趋同。以农银汇理工业4.0为例，三季末前十大重仓股主要集中于新能源汽车产业链、光伏、军工等领域。正是受益于近期行情，赵诣所管理的三至基金近一周净值涨幅均超10%。

市场纷纷预测，2019年广发基金刘格菘管理的三只基金包揽年度业绩排行榜单冠亚季军，2020年赵诣目前已经差不多是锁定胜局的节奏，将“重演”这一辉煌场面。

陆彬所管理的汇丰晋信低碳先锋近期净值涨势较快，紧随赵诣所管理的4只基金，目前位居收益率第五，该基金近一周、近一个月涨幅也达到9.65%、24.88%，也是抓住了近期行情。

黄乐安的工银瑞信中小盘成长、李游的创金合信工业周期精选A、孙迪和郑澄然的广发高端制造今年以来收益率也超过130%，互相之间收益差异均不大。

而在“120%~130%”、“110%~120%”之间的基金也达到7只、10只。今年不少跑在前列的基金经理，都属于“新生代”，也在这一波市场行情中展露出自己优势。最终2020年“谁能最终问鼎”还需要时间给出答案。

㈡ 广发“超级新人”郑澄然：以高胜率控制回撤，在成长行业赚周期的钱

如果要盘点2020年内受关注的基金经理，广发基金郑澄然必然被列入名单。

这一方面是因为他参与管理的两只基金业绩相对突出，其中广发高端制造基金去年收益133.8%，是全市场2020年表现最为出色的主动权益基金之一。

另一方面，还有他的“年轻”，他是纯正90后，北大毕业后进入证券市场不过4年半就提拔为基金经理，第一年参与管理的基金业绩就进入行业前列。

这当然有幸运的成分，但亦不尽然。郑澄然的成长很迅速，小学时期连跳三级，北京大学本科学的是微电子，同时辅修经济学；研究生读金融，2015年入职广发基金四年半即进入投资团队。在团队内部，他也是以学习能力迅速，把握规律精准著称。

同时，郑澄然身上也有同龄人少见的定力和抗压能力。2019年、2020年，他在行业研究、投资阶段，从深度的产业研究出发，协助投资团队把握住电动车、光伏、军工等板块的投资机会。

他究竟是个怎样的基金经理？下面的对话或许可以解答。

问：你参与管理的产品2020年业绩非常好，这个过程是怎么样的？哪几项操作比较关键。

郑澄然： 基金组合的超额收益大部分来自于行业，比如光伏、军工。个股也贡献了一些Alpha，有些重仓股表现不错，基本抓住了板块中最牛的股票。

一个是2019年9月份，基金组合买了新能源车，在2020年2月市场情绪比较高时兑现浮盈。二是2020年4月份在市场低点布局光伏，中期持有贡献比较多的超额收益。

再有一个是2020年6月份时加仓军工行业，投资效率也比较高。当时6月份~8月份，一个多月的时间，不少军工个股涨幅比较大，也对净值贡献比较多。

问：电动车的投资逻辑是什么？

郑澄然：电动车的投资逻辑是比较清晰的。第一个动力是特斯拉的放量，特斯拉在国内建厂和增产，对这个行业拉动比较明显。电动车的产量上去之后成本会降低，然后通过降价提升销量，这是个长期的产业逻辑。

另外，不仅是国内电动车放量，欧美国家2020年的销量也会比较好，因为补贴政策的扶持，这个我们也预料到了。

第三，在欧美对电动车大力扶持的政策，也会促使国内的扶持政策较慢退出，这个也被验证了。

问：这么强大的逻辑，你们在2020年还是减仓了？

郑澄然：我们的方法论是 成长行业里赚周期波动的钱 。2019年，我当时是制造业研究组组长，看的行业是新能源。当时，我推荐投资部门配置时，电动车的估值还比较低，比如某龙头股的市值1500亿。等到2020年，市场一致预期比较高的时候，这家公司的市值已经冲到5000亿以上了。根据我们搭建的公司研究模型，分析中期估值是6000亿。

问：今年广发在光伏板块的投资相当成功，不仅投的及时、仓位也重，这块是什么投资考虑？

郑澄然：光伏的某个龙头股是我在做研究阶段，给投资团队重点推荐的。当时，几位基金经理配置比例较高，确实有不错的超额收益。

当时，我们团队内部聊到的一个重要思路是： 在海外疫情的背景下，那些需求在海外，供给在国内的行业，可能有重要的投资机会。 光伏作为主要供给在国内的行业，就是其中的代表性行业之一。

光伏还有一个特殊性，它的行业供需缺口恰好在2020年上半年这个时间段特别明显，所以当时的投资机会也特别大。

问：供需缺口是供应紧缩，还是需求爆发导致的？

郑澄然：光伏的机会，当时既有供应端的紧缩，也有需求端的爆发 。

需求这端，光伏行业的正常规律是需求曲线随着价格下行会抬升，也就是价跌量增。今年一季度，光伏组件的价格持续下跌，区间跌幅一度达到40%。

加之，欧美那时正处于疫情比较严重的阶段。欧美国家推出一些财政刺激计划，新能源基建是重要的着力点。当时我们感觉，光伏产业的需求不管是国内还是国外，都会比较不错。

供给这端，正好小企业的产能也基本出清了。光伏行业的规律是行业波动很大，可能连续一到两个季度没订单，小企业就出清了。但供给端出清后，海内外需求爆发，这个供需缺口就特别明显。而且，某些龙头公司的有大量的产能建设和投产。

我们公司的基金经理当时抓住这个机会，基本上是年内最低位置区间，布局这个板块。

问：你说的供给侧的情况是怎么确认的？

郑澄然：很多的现场调研，产业链上下游的验证。这个企业的下游情况怎么样？上游到底采购了多少？现在同行业的小企业是什么状态？是在生产？还是已经关了？这些我们都通过各种渠道做了深入的验证。

问：从光伏这个案例可以看出，你更倾向于赚成长的钱？

郑澄然： 就光伏这个案例来说，我们是赚了“戴维斯双击”的钱 （业绩、估值双升）。

一方面，行业的产能供需存在一个错配，导致它后续的业绩大幅度提升，这是个短期的东西。

但光伏也是一个成长性行业，所以在它业绩高增长的时候，市场更容易给它溢价，会畅想它未来广阔的市场空间，估值也会给得比较高。包括现在，市场对它未来的预期空间比较大，这些都是行情走到一定阶段，必然的一个过程。

问：阶段来说是戴维斯双击的逻辑，中长期的方向你还会关注它么？

郑澄然：从我们的方法论上说， 我是在成长行业赚周期波动的钱。因为这块周期上行的阶段是这个行业收益“最肥美”的阶段，也是投资效率最高的阶段。

当然，这些赛道我们必须长期保持跟踪，你才能吃到这一段。

问：长期跟踪，但投资决策会考虑投资的效率？

郑澄然：会考虑一些市场共识的变化，很多行业的预期都是有周期起伏的，不会一直打折，也不会能一样炒，它都是有一定的周期。预期股价到一定阶段，我们就会重新评估持仓。

问：这很有趣，你投资了很多新兴成长行业，但你的分析框架其实还是比较谨慎的，比较稳健的。

郑澄然：对。

问：你投消费品和 科技 也是这个思路？

郑澄然：对，我的思路是比较一致的，基本都围绕着我这个框架去做。

问：那如果你跟踪的行业都没有周期波动的机会怎么办？

郑澄然：确实， 偏中观的行业配置机会，也许一年就只有一两次 。当市场缺乏这一类机会时，我会在稳定成长的行业中布局龙头公司的机会，如家电、机械行业，行业发展稳定，龙头优势很清晰，估值相对合理。

问：你非常重视所投资标的的性价比，尤其它的估值比较高的时候，你是会比较坚决退出，这会不会错过一些持续强势表现的行业的投资机会？

郑澄然：各种投资方法应用得好，都可以有好的业绩。我的方法会比较重视性价比。

这可能跟我性格有一点关系，我还是偏保守一点。我觉得估值过分扩张，脱离了它的合理估值区间的时候，甚至出现了明显估值泡沫的时候，应该谨慎。

问：你自己怎么定义估值的合理范围？怎么识别泡沫？

郑澄然：有些估值泡沫不需要仔细算，用常识就能识别。

比如， 有些行业的新兴公司，估值超过了全球的龙头企业。我觉得这个估值从常识角度就是不合理的。

还有一些公司可以做一个长期的预测，根据它潜在的市场空间，这个公司的行业地位和能力，对五年以后的发展做一个预测，最乐观和最悲观的情况分别是什么样，现在值不值得投资。

比如，新能源的某家企业，我们如果假设五年后它是几百亿的利润，那么它六千亿市值就是我们认可的阶段性估值上限。如果你现在就大幅超过了这个估值，那么就意味着已经透支了未来的市场空间。

问：与长期持有的，你和市场上的主要差别是认知上的差别，还是就是对信息收集能力的差别？

郑澄然：我觉得认知的差别肯定存在。比如有些行业，市场认为他们是长期高增长或者长期没有机会，但是我觉得存在很大的周期性和波动性，这肯定会形成投资上的不同。

问：成长性行业周期也很大么？

郑澄然：大部分行业都有周期，有些产业是能连续很多年有不错的增长，但供给的波动更大。大部分产业只要第一年需求有20%的增长，第二年继续有20%增长，那么第三年供给也许会有100%的增长，接着各种各样的风险扩展。这就是周期。

问：介绍下你的经历？

郑澄然：我的从业经历比较简单，本科和研究生都是北大，本科学习微电子，研究生学金融。毕业后 进入广发基金研究发展部，覆盖的行业是电力设备与新能源。2020年调入成长投资部，现在担任成长投资部基金经理。

问：你在研究部的时间比一般人短，是进步比较突出？

郑澄然：我在研究部大概四年半多一点。前两年时间相当于成长期，这也是广发基金的特点，会给研究员一段培养的阶段。

2017年开始，我正式负责新能源和新能源车领域的研究。客观来说也比较顺。这期间，板块的主要行情基本都抓住了，在买入、卖出时点上也给投资部门比较明确的建议。

问：刚开始去好像还没有管理基金，主要负责什么呢？

郑澄然：刚到成长投资部，主要负责部门的研究工作。在我们之前，成长投资部都是基金经理，不承担特定的研究任务。我们这批（还有一位研究员）刚从研究部过去时，都有比较熟悉的领域，所以，我们开始时会承担一定的研究工作。

问：你从研究跨到投资这块领域里面来，觉得难度大吗？

郑澄然：可能跟我的理念有关系，我觉得我的工作性质没什么大的变化。

我感觉，一个行业内公司的定价权，中长期来说，还是掌握在跟踪最紧密的一线研究员手上。研究员天天泡在这个行业里面，对这个产业信息的了解跟踪，肯定是比较深刻的，对我来说，我现在的工作也还是研究基本面为主。相对来说，我现在覆盖的范围更广。

问：你提到了一线跟踪的重要性，那么在调研过程中你会注意哪些细节？

郑澄然：我觉得调研最关键的是，你要明确参加调研的目的是什么？要提出一些核心的问题，围绕一些本质的问题去了解。然后通过系统的调研能总结出行业的一些法则。

还有一种就是日常跟踪，收集行业的信息，对行业的动态保持密切跟踪，这个通常是研究员要做的。

问：你是怎么做调研的，举个例子？

郑澄然：比如光伏的这个例子。当时我们有一个供给和需求缺口的逻辑需要验证。需求端的验证不用花太多时间，因为需求本身受其他产业景气影响很大，受政策影响特别大，这事儿企业也不一定搞的很清楚。

但在供给端的调研就很重要。我也是一个偶然的机会，了解到这样的一个线索，所以我们为这个逻辑就调研了很多次，去看它的工艺到底是什么。其他小企业是不是真的退出了？最后把这个逻辑验证了出来。

问：现在上市公司调研上动辄几百人调研，这个你会参与么？

郑澄然：这个我可能看个调研纪要就行了，这是个工作方法的问题。一个几百人的调研，插一个问题都比较难，然后你路上去花一天，回来花一天时间，有点影响效率。

问：如果市场波动比较大的话，你会考虑应对措施么？

郑澄然：我举个例子，我一般会给重仓的公司，框定一个市值范围。你比如说N公司，市场范围是3000亿到6000亿元。如果他某一天暴涨，市值范围超过6000亿了，我可能要减一点，比如跌到3000亿以下，我会加一点，大致是这样。

问：你对估值的合理性很重视？

郑澄然：我的方法论就是在胜率很高的时候买，通过胜率控制回撤。而胜率是很注重估值的，我们在对一些品种进行调仓，也是觉得估值高了，胜率降低。

有些股票卖掉后还在涨，我们也觉得不遗憾。因为投资只能赚我们认知范围内的钱。在底部买我熟悉的票，性价比好，投资的胜率就比较有把握。当估值贵了，就要减仓。这是我的框架。

问：2021年看好的主线的是什么？

郑澄然：2021年，我主要看好两条主线，其中一条是全球经济复苏，就是像原油化工这样的顺周期的品种。

第二条主线是“十四五”这个战略规划，这个主线是更偏长期一些，也需要等相关公司的价格到更合理的位置再考虑出售。

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㈢ 广发高端制造股票004997净值

广发高端制造股票A（004997）截止2021-03-04，单位净值为3.0291元，累计净值3.0291元，净值涨跌-0.0651，净值增长率-2.10%。

广发高端制造股票A（004997）截止2021-03-04收益率：近1周-2.93%；近1月-1.88%；近3月18.72%；近6月41.69%；近1年118.53%；今年以来14.57%；成立以来净值回报：202.88%。

基金经理 : 郑澄然 ，金融学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾先后任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部研究员。

孙迪，金融学和工程学双硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、部门总经理助理、副总经理。现任广发基金管理有限公司研究发展部总经理。

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业绩比较基准 : 中证高端装备制造指数收益率×90%+中证全债指数收益率×10%

风险收益特征 : 本基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金，属于高收益风险特征的基金。

基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于高端制造行业上市公司发行的股票占非现金基金资产的比例不低于80%；

每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；

权证、股指期货、国债期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。

㈣ 高端制造业有哪些基金

通过天天基金的基金筛选功能，我们可以筛选出制造相关主题的基金一共77只。然后将这些基金进行进一步的筛选，高端制造主题基金25只，先进制造主题基金23只。再进一步去除C类份额，自成立以来收益为负，基金规模在5000万以下的基金以及刚成立的新基金。
最终剩下的部分基金有广发高端制造，交银先进制造，前海开源高端制造，诺安先进制造，招商制药业混合，汇添富高端制造，中欧先进制造，汇添富智能制造，华安制造先锋，前海联合先进制造，易方达高端制造等。

一、广发高端制造
一众基金中，广发高端制造是去年的业绩冠军基金，近一年业绩收益104.99%，自成立以来业绩表现持续良好。广发高端制造股票基金全称广发高端制造股票型发起式证券投资基金，是广发基金旗下的一支股票型基金，基金代码004997，基金成立于2017年，成立刚满三年的一支基金，目前基金规模7.34亿元。

广发高端制造股票基金由两位基金经理执掌，分别是新能源行业研究员出身的郑澄然和现任广发基金研究发展部总经理孙迪。基金经理认为:作为全球制造业体系最为完整的国家之一，我国制造业正在鉴定迈向转型升级，这其中也孕育着投资机会。

二、交银先进制造
交银先进制造混合基金是这些基金中成立时间最早的，成立于2011年。
“交银先进制造”是一种股票型基金，由基金托管人农业银行于2011年05月23日发布。该基金通过重点投资于与装备制造相关的优质企业，把握中国产业结构升级的投资机会，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。中国传统工业已经发展到一定程度，未来经济发展的动力源自新兴产业和装备升级。在“中国制造”向“中国创造”的战略升级过程中，本基金可以通过专业研究挖掘相关行业的投资机会。

三、前海开源高端制造
前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投资基金是前海开源发行的一个混合型的基金理财产品。该基金主要通过精选投资与高端装备制造相关的优质证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。成立于2015年。

四、诺安先进制造
诺安先进制造股票型证券投资基金是诺安基金发行的一个股票型的基金理财产品。成立于2015年。本基金通过投资于先进制造主题相关上市公司，在控制投资风险的同时，力争实现基金资产的稳定增值。

五、汇添富高端制造
成立于2017年，最新规模13.90亿（2021-06-30）。该基金主要投资于高端制造业的优质上市公司。本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

㈤ 东吴基金发新基陈晨“一拖三”任职2只债基大幅跑输沪深300

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上周市场震荡下跌，受市场情绪影响，A股ETF逾九成下跌，总成交额为1,151.7亿元。整体来看，以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流入约41.41亿元。而从四季度以来的情况看，新华社民族品牌指数上涨15.39%，多只成分股表现强势。此外，部分分级基金再度迎来大跌。随着分级基金完成整改期限越来越近，尚未完成转型的分级基金产品正成为市场中的“弃子”，投资者也要避免接“最后一棒”。

与此同时，新基发行战依旧“火力全开”。12月14日，南方基金管理股份有限公司（以下简称“南方基金”）、达诚基金管理有限公司（以下简称“达诚基金管理”）各发行了一只混合型基金，东吴基金管理有限公司（以下简称“东吴基金”）则推出了一只定开债券型基金。

一、基金行业动态

1、外资对A股公司的调研日益频繁，科创板股票成“新宠”

近年来，外资对A股公司的调研正变得日益频繁。数据显示，四季度以来，外资机构参与的A股调研多达469次。尽管在疫情影响下，很多调研只能以线上形式进行，但外资调研的热情并未因此削弱。2019年同期，外资调研总次数为407次。

2、四季度以来新华社民族品牌指数上涨15.39%，多只成分股表现强势

上周市场出现回调，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌3.36%，新华社民族品牌指数下跌0.48%。从四季度以来的情况看，新华社民族品牌指数上涨15.39%，同期上证指数上涨4.01%，深证成指上涨5.02%，沪深300指数上涨6.59%。

从成分股的表现看，上周新华社民族品牌指数多只成分股表现强势。具体来看，江淮 汽车 以16.24%的涨幅排在涨幅榜首位，张裕A上涨16.21%居次，山西汾酒上涨11.05%。此外，广誉远、片仔癀和今世缘分别上涨7.36%、4.85%和3.78%。四季度以来，多只成分股表现十分亮眼，江淮 汽车 上涨70.95%，山西汾酒、科沃斯、张裕A和赣锋锂业分别上涨47.33%、47.14%、46.87%和45.23%，广汽集团和泸州老窖也涨逾30%。

3、分级基金产品正成为市场“弃子”，投资者避免接“最后一棒”

12月11日，部分分级基金再度迎来大跌。梳理一些分级基金近期的市场表现，持续下跌成为共同特点。随着分级基金完成整改期限越来越近，尚未完成转型的分级基金产品正成为市场中的“弃子”，投资者也要避免接“最后一棒”。同时，部分分级基金的转型方案不断落地，分级基金正在完成其 历史 使命，通过转型等方式，产生新的生命力。

12月11日，传媒B单日下跌3.93%，全天成交量为1,540手，成交金额为17万元。同样，12月11日生物药B单日下跌3.62%，而此前几天，生物药B都是以跌停收盘，短短十余个交易日，生物药B的累计跌幅已经超过50%。这两只分级基金的跌跌不休并非孤例。近期，一批分级基金持续下跌。分级基金产品持续下跌的背后是这些基金产品已经走向谢幕，市场正用脚投票，远离这一场“剩宴”。

4、场内货基成资金“避风港”，近一个月净流入超250亿元

近期市场震荡加大，资金开始寻找“避风港”。统计数据显示，截至12月10日，12月以来，所有货币基金的7日年化收益率均值维持在2.4%左右，货币基金7日年化收益率重回“2”以上。27只场内货币基金规模近一个月增长超250亿元，规模合计达到2,758.83亿元。

从单只基金来看，两只超千亿规模的龙头产品体现了强者恒强的规模效应。截至12月10日，华宝添益ETF近一个月增长了148亿元，增幅达到10.5%，该基金总规模已高达1,558.55亿元；银华日利ETF近一个月增长了96.62亿元，增幅达到9.88%，其总规模达到1,074.71亿元。此外，易方达保证金、招商快线近一个月也获得了4.13亿元、3.86亿元资金的涌入。

5、上周ETF资金净流入约41.41亿元，宽基指数资金面表现“分化”

上周市场震荡下跌，受市场情绪影响，A股ETF逾九成下跌，总成交额为1,151.7亿元。整体来看，以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流入约41.41亿元。基金经理认为，看好强周期、金融、可选消费板块。

上周，主要宽基指数ETF资金面表现分化。数据显示，以区间成交均价估算，华泰柏瑞沪深300ETF净流入25.84亿元，嘉实沪深300ETF净流入8.73亿元，华夏上证50ETF净流入6.55亿元，南方中证500ETF净流入5.64亿元，华夏沪深300ETF净流入4.2亿元，嘉实中证500ETF净流入4.17亿元，易方达沪深300ETF净流入1.36亿元。创业板ETF遭遇大幅卖出，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、天弘创业板ETF、广发创业板ETF分别净流出13.53亿元、11.05亿元、5.25亿元、1.93亿元。

二、基金公司动态

1、林传辉卸任广发基金总经理，原副总经理王凡接任

广发基金12月11日公告称，林传辉离任广发基金总经理，接任总经理一职的为此前担任副总经理的王凡。

广发基金在公告中表示，林传辉是广发基金创始团队负责人，在2003年8月5日至2020年12月11日担任公司总经理期间，坚持以基金份额持有人的最佳利益为职业宗旨，以专业的战略眼光、积极进取的工作精神，带领全体员工将公司建设成为一家管理规模位居前列、产品布局丰富完备、投资业绩稳健优秀、品牌特色鲜明的国内领先资产管理机构，为基金份额持有人累计分红超过1,018亿元，为股东创造了近88倍的投资回报，切实履行了对基金份额持有人、对股东的诚实信用、勤勉尽责义务。广发基金对林传辉作出的贡献表示诚挚敬意和衷心感谢。

2、“双十五”基金经理王筱苓发新基，工银瑞信灵动价值混合12月21日发行

据悉，工银瑞信灵动价值混合将于12月21日起正式发行。该产品拟任基金经理王筱苓是业内“双十五”基金经理，即投研管理年限超15年、年化回报超15%。时隔四年，王筱苓再度出击发新基金，在合理控制的风险限度内，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。

在多轮牛熊转换中，王筱苓形成了偏价值投资的风格，她偏爱通过自上而下结合自下而上的分析方法，投资于内生增长稳定、估值合理的优质上市公司，重点从公司自身盈利以及分红获取投资收益，同时通过买入持有的方式为投资者提供持续稳定的超越市场平均水平的投资收益，并能够通过长期投资将超额收益转化为绝对收益。

3、基金销售业务违规，富滇银行、云南红塔银行被采取监管措施

中小银行通过代销基金获取可观收益的同时，也存在一些风险隐患。近日，云南证监局发布两份行政监管措施决定书，针对富滇银行、云南红塔银行在基金销售业务过程中存在的问题，分别采取了出具警示函、责令改正的行政监管措施。监管对中小银行代销基金存在的乱象再度敲响警钟。

今年9月，云南证监局对两家银行进行现场检查，经查发现，富滇银行存在5项问题、红塔银行存在11项问题。其中，富滇银行的问题主要集中在代销产品推介方面。对于云南红塔银行，云南证监局则指出了其基金销售中多个不规范的地方，包括：对于个别基金销售培训情况无留痕；未建立年度监察稽核报告制度，未在每年年度结束后对基金销售业务进行监察稽核；部分分支机构基金销售业务负责人未取得基金从业资格；未针对机构客户购买基金产品制定风险承受能力评估问卷；前台业务系统不能对投资者盘后交易不成功的情况进行提示等。

4、“冠军基”争夺战况激烈，广发高端制造股票A收益率暂夺第一

2020年还剩最后两周多，公募基金年终业绩排名战进入关键时刻。近期，沪指在创下年内新高后陷入回调。权益类基金业绩也出现较大波动，排行榜出现波动。数据显示，截至12月11日，今年以来主动权益类基金平均收益率为32.39%。目前处在前十名的基金收益率全部超过100%，第一与第十名相差23.34个百分点。

截至12月4日，由孙迪、郑澄然管理的广发高端制造股票A今年以来收益率为125.66%，处在第一位。关键时刻，重仓股的表现非常重要。目前居于领先位置基金多为新能源、光伏等行业主题基金。三季报显示，广发高端制造重仓持有隆基股份、锦浪 科技 、通威股份、阳光电源等新能源行业个股。

5、专注 科技 创新领域，华夏新兴成长1月13日起发售

近期，A股市场反复震荡，但流动性维持宽松，实体经济经历疫情冲击后的复苏势头明显，华夏基金张帆表示，市场风格有所均衡，前期涨幅大的 科技 和医药板块有较大幅度回调，调整后估值性价比更凸显；从中长期看， 科技 自立自强、自主可控、经济动力转型的大逻辑不变， 科技 还是长期的投资主线。

据悉，拟由张帆管理的华夏新兴成长股票型证券投资基金将于1月13日-26日发行，该基金重点专注 科技 创新领域，聚焦云计算、新能源车、半导体、军工等 科技 成长类产业，力争把握 科技 成长板块的长期投资机遇。

三、新基金发行

1、南方基金发新混基黄春逢任基金经理，任职3只牛基跑赢同类平均

12月14日，南方基金新发一只混合型基金，为南方宝升混合型证券投资基金（以下简称“南方宝升混合A”），基金经理为黄春逢。

公开信息显示，南方宝升混合A以“主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于精选的股票，通过严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值”为投资目标，投资范围包括国内依法发行上市的股票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票以及存托凭证)、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通股票”)、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

黄春逢，2015年1月加入南方基金研究部，历任金融行业高级研究员，南方避险、南方保本、南方利淘、南方利鑫、南方丰合的基金经理助理；现任南方成份、南方平衡配置、南方金融混合、南方益和混合、南方安养混合、南方顺康混合、南方高股息主题股票型证券投资基金基金经理。此前，黄春逢曾任职于国泰君安研究所，担任银行业分析师。

自2020年12月1日，黄春逢开始管理南方宝升混合A。截至12月14日，黄春逢现共管理着8只基金，分别为7只混合型基金和1只股票型基金。具体来看，除南方宝升混合A外，混合型基金还包括南方益和混合、南方平衡配置混合、南方成份精选混合A等；股票型基金则为南方高股息股票A。值得注意的是，近1年，南方益和混合、南方平衡配置混合、南方成份精选混合A阶段涨幅同时跑赢同类平均涨幅和沪深300涨幅。其中，该三只基金近一年涨幅分别为57.3%、51.11%、39.57%，同期同类平均涨幅均为37.46%，沪深300涨幅均为24.36%。

2、达诚基金管理推出新混基王超伟担纲，首只混基任职回报率“告负”

12月14日，达诚基金管理推出一只混合型基金，为达诚策略先锋混合型证券投资基金（以下简称“达诚策略先锋混合A”），王超伟担任基金经理。

公开信息显示，达诚策略先锋混合A以“在充分考虑宏观经济运行状况、金融市场环境、可投资的金融工具之多样性的情况下，构建一个体现策略导向的投资组合。以策略指导投资，以投资绩效评价引导策略调整，通过策略与投资的良性互动，力争实现基金资产的稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票)、港股通股票、债券(包括国债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债券、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、可交换债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

王超伟，现任达诚基金管理副总经理、首席投资官。在加入达诚基金管理前，王超伟曾在国泰君安证券股份有限公司任投资经理；在国联安基金管理有限公司任权益投资部投资副总监兼基金经理、公司投资决策委员会委员；在金鹰基金管理有限公司任总经理助理兼投资总监、公司投资决策委员会副主席。

自2020年11月24日，王超伟开始管理达诚策略先锋混合A。截至12月14日，王超伟正管理着2只混合型基金。除达诚策略先锋混合A外，另一只混合型基金为达诚成长先锋混合A，任职回报率为-0.38%。其中，达诚成长先锋混合A为王超伟任职时间最长的基金，自2020年10月27日，其已任职48天，该基金近1月阶段涨幅为-1.37%，不敌同期同类平均涨幅0.39%和沪深300涨幅1.61%，同类排名也不佳，为3689|4224。

3、 东吴基金发新基陈晨“一拖三”，任职2只债基大幅跑输沪深300

12月14日，东吴基金发售了一只定开债券型基金，为东吴瑞盈63个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“东吴瑞盈63个月定开债”），由陈晨出任基金经理。

公开信息显示，东吴瑞盈63个月定开债以“在严格控制风险的前提下，采用持有到期策略，力争实现长期稳定的投资回报”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行的债券(国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、可分离交易可转债的纯债部分、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、同业存单以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

陈晨，自2013年3月起加入东吴基金，一直从事债券投资研究工作；曾任固定收益部研究员、基金经理助理，东吴鼎利债券型证券投资基金(LOF)(原东吴鼎利分级债券型证券投资基金)、东吴优信稳健债券投资基金等基金经理；现任东吴鼎泰纯债债券型证券投资基金基金经理。此前，陈晨曾就职于华泰(联合)证券研究所，任固定收益研究员。

自2020年12月11日，陈晨开始管理东吴瑞盈63个月定开债。截至12月14日，陈晨正管理着3只基金，除东吴瑞盈63个月定开债外，还包括两只债券型基金，分别为东吴优益债券A，任职回报率为0.97%；东吴鼎泰纯债债券，任职回报率为6.49%。其中，东吴优益债券A、东吴鼎泰纯债债券近1年的阶段涨幅分别为4.81%、2.42%，均大幅跑输近1年沪深300涨幅24.36%。