张坤基金重仓股票

㈠ 寮犲潳銆佽惂妤犮佸垬鏍艰彉銆佸倕鍙嬪叴绛夐《娴佸熀閲戠粡鐞嗛噸浠撹偂鍑虹倝

10鏈25鏃ュ噷鏅锛屾槗鏂硅揪鍩洪噾鍙戝竷鏃椾笅浜у搧2023骞翠笁瀛ｆ姤锛屽紶鍧ゃ佽惂妤犵瓑鍩洪噾缁忕悊绠＄悊浜у搧鐨勯噸浠撹偂鍑虹倝銆傚墠涓鏃ワ紝骞垮彂鍩洪噾閮ㄥ垎浜у搧鍙戝竷涓夊ｆ姤锛屽垬鏍艰彉銆佸倕鍙嬪叴绛夊熀閲戠粡鐞嗙＄悊浜у搧鐨勯噸浠撹偂涔熺浉缁у嚭鐐夈

鍩洪噾涓夊ｆ姤鏄剧ず锛屽紶鍧よ皟鏁翠簡娑堣垂鍜屽尰鑽绛夎屼笟鐨勯厤缃缁撴瀯锛岃惂妤犲姞澶т簡瀵规苯杞︽暣杞﹀拰闆堕儴浠舵澘鍧楃殑閰嶇疆鍔涘害锛屽垬鏍艰彉鍧氬畧鏃㈡湁鎸佷粨锛屾湭鍋氬ぇ鐨勭粨鏋勮皟鏁达紝鍌呭弸鍏村噺鎸佷簡鐢靛瓙涓鑲★紝澧炴寔浜嗗寲宸ャ佸剁數绛変釜鑲°

寮犲潳锛氳皟鏁存秷璐瑰拰鍖昏嵂绛夎屼笟鐨勯厤缃缁撴瀯

寮犲潳绠＄悊鐨勬槗鏂硅揪钃濈圭簿閫変笁瀛ｆ姤鏄剧ず锛岃ュ熀閲戝湪涓夊ｅ害鑲＄エ浠撲綅鍩烘湰绋冲畾锛屽苟璋冩暣浜嗘秷璐瑰拰鍖昏嵂绛夎屼笟鐨勯厤缃缁撴瀯銆備釜鑲℃柟闈锛屼粛鐒舵寔鏈夊晢涓氭ā寮忓嚭鑹层佽屼笟鏍煎眬娓呮櫚銆佺珵浜夊姏寮虹殑浼樿川鍏鍙搞

寮犲潳鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず锛岄殢鐫涓绯诲垪鏀跨瓥鐨勯檰缁鍑哄彴锛岀粡娴庢湁鏈涘湪鏈鏉ヤ紒绋炽傞櫎浜嗗圭粡娴庣殑鍩烘湰鍒ゆ柇锛屽湪瀛ｆ姤涓锛屽紶鍧ゅ啀娆＄敤杈冮暱鐨勭瘒骞呰皥鍒颁簡浠栫殑涓浜涙姇璧勭悊蹇点

鈥滃瑰熀鏈闈㈡姇璧勮呮潵璇达紝寰寰浼氳姳闈炲父澶氱殑绮惧姏鐢ㄤ簬鍒嗘瀽鍜屽垽鏂浼佷笟鏈鏉ョ殑鍑鍒╂鼎姘村钩锛屼絾鍑鍒╂鼎骞朵笉鏄缁堟瀬鎰忎箟鐨勫洖鎶ワ紝鍒拌偂涓滅殑鍥炴姤杩樻瑺缂轰袱姝ヨ浆鍖栵紝涓鏄鍑鍒╂鼎鍒拌嚜鐢辩幇閲戞祦锛屼簩鏄鑷鐢辩幇閲戞祦鍒拌偂涓滅殑鍙ｈ嬨傗濆紶鍧よ淬

浠栬〃绀猴紝鍦ㄧ洰鍓嶄紭璐ㄥ叕鍙镐及鍊兼櫘閬嶅緢鏈夊惛寮曞姏鐨勭姸鎬佷笅锛鍥炶喘瀵归暱鏈熻偂涓滅殑浠峰煎炲帤鏄鏄捐憲澶т簬鍚岀瓑閲戦濈殑鍒嗙孩鐨勩瓒婃潵瓒婂氫紭璐ㄥ叕鍙哥殑鎬昏偂鏁拌兘澶熼殢鐫鏃堕棿鎺ㄧЩ涓嶆柇涓嬮檷锛岃繖鐩稿綋浜庨暱鏈熸姇璧勮呭彲浠ラ殢鐫鏃堕棿鎺ㄧЩ涓嶆柇缂撴參澧炴寔鍏跺湪浼樿川鍏鍙哥殑鑲℃潈姣斾緥銆

钀ф狅細缁忔祹閲嶅洖澶嶈嫃杞ㄩ亾鏄澶ф傜巼浜嬩欢

钀ф犲拰鐜嬪厓鏄ュ叡鍚岀＄悊鐨勬槗鏂硅揪娑堣垂琛屼笟涓夊ｆ姤鏄剧ず锛屼笁瀛ｅ害锛岃ュ熀閲戝姞澶т簡瀵规苯杞︽暣杞﹀拰闆堕儴浠舵澘鍧楃殑閰嶇疆鍔涘害锛屼富瑕佹槸鑰冭檻鍒板浗浜ц溅鏈鏉ヨ緝闀夸竴娈垫椂闂村湪鍏ㄧ悆鍒堕犱笟涓鏁翠綋绔炰簤鍔涚殑鎻愬崌銆傚悓鏃跺逛竴浜涙不鐞嗙粨鏋勯鍖栫殑涓鑲″仛浜嗕竴瀹氱殑鍑忔寔鎿嶄綔銆

钀ф犲拰鐜嬪厓鏄ョ＄悊鐨勫彟涓鍙鍩洪噾鏄撴柟杈剧憺鎭掑熀浜庡规斂绛栫殑涔愯傞勬湡锛屽炲姞浜嗕笉灏戦『鍛ㄦ湡鍝佺嶇殑閰嶇疆锛屼緥濡傝埞杩愩侀摱琛屻佹湁鑹茬瓑锛屼絾8-9鏈堢殑缁忔祹鏁版嵁甯﹀姩甯傚満瀵规斂绛栨晥鏋滀笉鍙婇勬湡鐨勬媴蹇冿紝鎷栫疮浜嗛『鍛ㄦ湡鍝佺嶇殑琛ㄧ幇銆傗滄垜浠璁や负缁忔祹鐩鍓嶅勪簬搴曢儴鍖哄煙锛岀ǔ澧為暱鐨勬斂绛栧湪鏈鏉ヤ細閫愭ヤ綋鐜板嚭鏁堟灉锛屽敖绠℃垜浠杩橀渶瑕佷竴浜涙椂闂存秷鍖栦竴浜涗笉鍒╁洜绱狅紝浣嗙粡娴庨噸鏂板洖鍒板嶈嫃鐨勮建閬撲笂鏄澶ф傜巼浜嬩欢銆傗

鍒樻牸鑿橈細鏉冪泭甯傚満鎴栬繋鏉ヨ壇濂界殑鎶曡祫鏈洪亣

鍒樻牸鑿樼＄悊鐨勫箍鍙戝皬鐩樻垚闀夸笁瀛ｆ姤鏄剧ず锛屾姤鍛婃湡鍐咃紝璇ュ熀閲戝潥瀹堟棦鏈夋寔浠擄紝鏈鍋氬ぇ鐨勭粨鏋勮皟鏁淬傚叿浣撴潵鐪嬶紝鎴鑷充笁瀛ｅ害鏈锛屽箍鍙戝皬鐩樻垚闀跨殑鍓嶅崄澶ч噸浠撹偂鍒嗗埆鏄璧涘姏鏂銆佸湥閭﹁偂浠姐佹櫠婢崇戞妧銆侀殕鍩虹豢鑳姐佺忚幈鐗广佸浗鑱旇偂浠姐佷嚎绾閿傝兘銆佹櫘鍒╃壒銆佸崜鑳滃井銆侀敠娴绉戞妧銆傚垬鏍艰彉鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず锛屼即闅忓畯瑙傞嗗懆鏈熸斂绛栫殑鎸佺画鍙戝姏锛岀粡娴庡熀鏈闈㈠皢閫愭ヤ紒绋冲洖鍗囷紝鏉冪泭甯傚満鎴栬繋鏉ヨ壇濂界殑鎶曡祫鏈洪亣銆

鍒樻牸鑿樺垎鏋愯〃绀猴紝鍦ㄥ叾鎻愬嚭鐨勫叏鐞冩瘮杈冧紭鍔垮埗閫犱笟鐨勫畾涔変腑锛屾柊鑳芥簮銆佹苯杞︺佺數瀛愮瓑鎴愰暱琛屼笟鍙婂叕鍙稿湪涓氱哗澧為暱浠ュ強瀵硅偂涓滃洖鎶ョ殑璐＄尞鏂归潰閮芥湁杈冨ソ鐨勮〃鐜般傚競鍦烘媴蹇х殑鏄楂樻櫙姘旂垎鍙戝悗鐨勫為熷洖钀藉拰鍚庣画琛屼笟鐨勭珵浜夊姞鍓э紝灏嗗瑰叕鍙哥泩鍒╄兘鍔涘甫鏉ヨ礋闈㈠奖鍝嶃備緷鎹楂樺為熺殑鎸佺画鎬ц岃繘琛岀殑鎶曡祫鏈灏辨槸涓嶅㈣傜殑锛屽叕鍙哥殑浠峰煎ぇ澶氬湪缁存寔澧為暱鐨勬椂闂撮暱搴︿笂锛岄殢鐫甯傚満鎸佽偂鐨勫㈣傚害鎻愬崌锛屽湪瀹㈣傚晢涓氱幆澧冨彉鍖栬緝澶х殑闃舵碉紝涓氱哗缁存寔寮哄姴澧為暱鐨勪紭鍔胯屼笟浼板煎惛寮曞害宸茶緝楂樸備粠琛屼笟鍐呴儴绔炰簤鏂归潰鏉ョ湅锛屽埗閫犱笟鍦ㄥ潎涓鍖栬緝楂樼殑浜у搧绔炰簤涓锛岃繃鍘诲父瑙佸埌鐨勬槸闄嶄环鐗虹壊姣涘埄鐜囩殑鍟嗕笟绛栫暐锛屼絾鍦ㄦ湁浜у搧绉戞妧绔炰簤浼樺娍鐨勮屼笟涓锛屼骇鍝佸姏姣旇緝鐨勬潈閲嶅湪閫愭笎鎴愪负涓昏佸洜绱狅紝鍚屾椂鍦ㄧ＄悊灞傚规垚鏈鎴栦竴浣撳寲鐨勭簿缁嗚繍钀ヤ笅锛屽逛簬鎺屾彙鏍稿績绔炰簤鍔涚殑榫欏ご鍏鍙哥殑鐩堝埄鑳藉姏鐨勭ǔ瀹氭ф寔涔愯傛佸害銆

闅忕潃瀹忚傛斂绛栭愭ヨ惤鍦般佺粡娴庣ǔ姝ュ嶈嫃銆佽祫閲戝眰闈㈡祦鍑鸿秼缂擄紝浼板煎垎浣嶄笌鎴愰暱澧為熸樉钁椾笉鍖归厤鐨勭姸鍐典細閫愭ユ敼鍙橈紝甯傚満鍦ㄧ粡鍘嗘瀬绔鎯呯华瀹ｆ硠鍚庣粓浼氬洖褰掔悊鎬с備腑闀挎湡鏉ョ湅锛屾垚闀挎ф爣鐨勭殑鍚稿紩鍔涘凡缁忛潪甯告樉钁楋紝浠栧规寔浠撴爣鐨勫厖婊′俊蹇冦

鍌呭弸鍏达細澧炴寔鍖栧伐銆佸剁數琛屼笟涓鑲

鍌呭弸鍏寸＄悊鐨勫箍鍙戠澘闃充笁骞村畾寮涓夊ｆ姤鏄剧ず锛岃ュ熀閲戜笁瀛ｅ害鑲＄エ浠撲綅鍙樺寲杈冨皬锛屽噺鎸佷簡鐢靛瓙涓鑲★紝澧炴寔浜嗗寲宸ャ佸剁數绛変釜鑲°傚叾鍓嶅崄澶ч噸浠撹偂鍒嗗埆鏄涓滈箯楗鏂欍佸脖缇庤偂浠姐佹ф淳瀹跺眳銆佺憺涓版柊鏉愩佸崕娴嬫娴嬨佽吹宸炶疆鑳庛佹瘮闊冲嫆鑺銆佺練閿愬埗鑽銆佸姴浠旈熷搧銆佺編鐨勯泦鍥銆

鐜伴樁娈碉紝闅忕潃缁忔祹閫愭ヤ紒绋筹紝甯傚満浣曟椂杩庢潵搴曢儴鎴愪负鏈鍙楀叧娉ㄧ殑鐒︾偣涔嬩竴銆傚倕鍙嬪叴鍦ㄥｆ姤涓琛ㄧず锛氣滆憲鍚嶆姇璧勮呭炴柉路鍗℃媺鏇兼浘璁茶繃锛屽敖绠′汉浠鎬绘槸鍊惧悜浜庡湪甯傚満涓鎷╂椂绛夊緟瑙﹀簳鐨勯偅涓鍒伙紙浠夸經瑙﹀簳鏃朵細鏈夋槑鏄炬爣蹇椾竴鏍凤級锛屼絾澶氬勾鏉ョ殑浜嬪疄璇佹槑锛岃繖绉嶇瓥鐣ュ瓨鍦ㄤ弗閲嶇殑缂洪櫡銆傚洜涓轰粠鍘嗗彶涓婄湅锛屽綋甯傚満澶勪簬搴曢儴鎴栧洖鍗囪繃绋嬩腑鏃讹紝浜ゆ槗閲忓線寰寰堝皯锛涜屽綋甯傚満寮濮嬭蛋绋炽佺粡娴庡紑濮嬪嶈嫃鏃讹紝鏉ヨ嚜涔板剁殑绔炰簤浼氬彉寰楁洿涓烘縺鐑堛傛ゅ栵紝浠锋牸浠庡簳閮ㄥ弽寮圭殑閫熷害鍙鑳芥槸鏋佸叾杩呴熺殑銆傗濅粬琛ㄧず锛屽皢鍩轰簬鑷涓嬭屼笂鐨勮掑害锛屽姫鍔涘绘壘璐ㄥ湴浼樼銆佽偂浠风浉瀵瑰叾浠峰间綆浼扮殑浼佷笟锛屽姫鍔涗负鎸佹湁浜哄疄鐜板熀閲戣祫浜х殑绋冲仴澧炲笺

㈡ 张坤880亿的易方达蓝筹精选混合基金重仓股变化，探寻主力的动向

从2021年1季度张坤规模880亿元的易方达蓝筹精选混合基金重仓股变化，探寻主力的动向！

当下公募基金的投资已成为A股市场的主力军，无论投资者是否参与基金的投资，都应该密切关注基金重仓的股的动向，特别是规模巨大的明星基金，他们往往能发现并引领了市场的投资方向。再看近年来A股的走势，个股的分化越来越大，年初上证指数在一批基金重仓股的带动下上攻到3731点时，却有2000多只个股股价跌破2440点，在个股分析中该股是否有基金持有、持有量的多少、持有量的变化都成为分析该股的一个重要指标，有基金持仓虽不能代表能涨，但没有基金持有的个股前途则更为渺茫。

2021年一季度股票型、混合型基金绝大多数呈现冲高回落的走势，而且回落幅度比较大，从高点起算调整幅度达到或超过20％的基金不在少数。也造成从去年下半年到今年年初基金认购火爆的现象出现了降温。从最新的基金一季报情况看，大部分投资股票类基金的基金规模都出现了下降，其原因是受投资者赎回和基金净值下降的双重影响。

但易方达蓝筹精选混合基金，却逆势规模大幅增长达到了880亿元，不能不说有些投资者确实喜欢张坤的激进型风格。该基金从2020.12.31日的236亿份，增加到2021.03.31日的309亿份，份额增幅达30.9％。基金资产净值规模也从677亿元增长到880亿元，规模增幅达30％。也成为当下规模最大的股票类主动投资基金。也由于其规模巨大且每一个调仓换股的动作都可能对个股产生影响，试想一下哪怕买入1％的资金就是8.8亿元，而基金经理张坤又非常喜欢重仓集中持股，对个股怎能不掀起波澜。

从今年一季报公布的10大重仓股与去年4季报10大重仓股变化，跟踪分析基金经理张坤的调仓动向！

2021.03.31日前十持仓占比合计：76.86%

从以上两张表格红框部分统计了去年4季度到今年1季度的重仓股变化情况，新进持仓为平安银行、招商银行H股；退出十大重仓的是爱尔眼科、颐海国际（港股）；增持市值最大的股票是招商银行，增持金额达45.88亿元；减持的股票为洋河股份，减持金额为23亿元；其他重仓股则均有不同程度的增持，可见张坤确实是敢在逆势加仓，有胆量有气魄，当然其风险指数也会很高。其中大幅增加了银行股的持仓比例是1季度的一个特征。

从其基金风格看，不但集中持股，而且会集中到特定的行业中，比如：白酒、银行，近两年由于押对白酒的风口，收益比较可观，但春节后白酒板块的快速调整也会造成净值的快速下跌，也就是遇到市场调整回撤也会比较大，投资者应该根据自己的风险承受能力去选择基金和配置不同基金的比例。更不能够追涨杀跌，把基金当做股票去炒作。

（提醒：以上内容为个人对市场研究分析的感受及心得体会，用于自我的学习总结及经验交流之用，不构成投资建议，据此操作风险自担！）

㈢ 实力还是运气深度扒一扒张坤，也给他的狂热粉泼一盆冷水（二）

上期分析张坤的文章，引起了大家激烈的讨论。

大家讨论的焦点主要集中在以下几个方面。

早，是肯定的。

有些朋友对公募基金的竞争激烈水平可能不是很了解，单纯地以为短期不赚钱没关系，长期赚钱是一样的。其实不然，每年的基金业绩排名是基金经理必须争取的。一年业绩不好可以原谅，两年业绩不好就很危险，连续三年业绩不好基本就被淘汰了。

大家在研究基金经理的时候，有没有经常发现有的人管理过基金，但现在已经不再管理基金的。

比如这样的

以上这些都是张坤的同事！

这些人当中有极少部分是被发掘跳槽到其他行业去了，比如私募等，但绝大多数是被淘汰掉的。

据统计，因上一年业绩不佳，19年一季度有64位基金经理离职，20年一季度有59位基金经理离职。

所以基金经理可以提前埋伏少数个股，却不会提前把绝大部分仓位埋伏某行业，提前三年就更不可能。

分析张坤的择时只是想说他也不是神。

我是不相信有人可以完美择时的，除非他可以靠股指期货把自己的名字长期地挂在富豪排行榜上。

我更愿意选择那些一直保持高仓位运行的基金，这可以给我一个稳定的预期。绝大部分基金经理也都承认自己没有择时的能力。

一般来讲，除非是量化交易，否则，换手率越低越好。

但换手率低不能证明基金经理就是价值投资。换手率低是价值投资的必要条件，不是充分条件。张坤不是价值投资，后面我会说到。

如此简单的话，那选基金太容易了，到排行榜上买前几名就行了。

显然不是这样的。都是重仓白酒，为什么这么多人还是选择了张坤而没有买收益更高的招商中证白酒呢？所以，除了收益率，一定还有其他原因，而且比收益率还要重要。

很多人把巴菲特理解成基金经理了，其实他不是。巴菲特可以做超长线投资，不在乎短期收益，他可以长时间的等。公募基金经理不行，业绩考核方式决定了公募基金经理必须“短视”，他必须去买他认为今年就能涨的。

（其实比亚迪之类的公司本不是巴菲特的菜，是李录推荐给了芒格，芒格又强烈推荐给了巴菲特才买的。芒格看好的就是比亚迪的远景，一旦成功可能会是颠覆性的，而不是什么短期的现金流、ROE、PE之类的。不要对比，这跟投资消费类的公司不是一个逻辑。）

很多张坤的粉丝认为他是价值投资，可惜他不是。

“选出优质企业，并通过长期持股的方式陪伴它们成长”、“发掘高质量成长公司并长期坚定持有 ”这是张坤说的。

我们不要光看他怎么说，我们也看看他是怎么做的。

基金的很多数据都是定期公开的，从中我们能找到很多有用的信息。

下面我们就从基金持仓明细看看他是不是“长期坚定持有”。

这是2013年末的持股明细

这是2014年末的持股明细

这是2015年末的持股明细

这是2016年末的持股明细

这是2017年末的持股明细

这是2018年末的持股明细

这是2019年末的持股明细

这是2020年末的持股明细

看完我们发现，除了茅台、五粮液是真爱，其他的换的可不算慢。

再来看看这两句话： “选出优质企业，并通过长期持股的方式陪伴它们成长”、“发掘高质量成长公司并长期坚定持有 ”。

不觉讽刺吗？

张坤的基金最近限购了。

限购一般出于两个原因。一是资金量太大，运作不过来。中国资本市场容不下一千多亿的价值投资吗？你品一下。二是基金经理觉得持有股票的价格已过高，下不了手，且已经找不到其他合适的标的了。

第一种情况还好一点，如果是第二种情况，那很危险。傅鹏博的基金限购之后，收益可是大幅下滑。

㈣ 坐拥千亿规模的明星基金经理张坤，究竟重仓了哪几类股票

张坤持仓还是集中在消费和医药行业。目前张坤管理的基金有四只，累计规模在一千亿人民币以上。而从其重仓的股票来看，基本就是白酒和消费行业的龙头股。其中茅台和五粮液几乎是每只基金的重头戏。虽然近期张坤抛售了水井坊的股票，被大众视为减仓白酒股，但事实上，对于白酒行业的龙头股来说，张坤一直没有缺席，也没有任何减仓的操作。显然张坤依然是白酒行业的坚定看好者，这一点毋庸置疑。

㈤ 张坤持仓大曝光！白酒遭减持，重仓在港中概股！巴菲特狂砸247亿

2022年新年伊始，A股市场风格快速切换，白酒、新能源、医药等板块面临重挫，部分基金开年以来跌幅很大！

张坤减仓白酒增持 科技 股，而李晓星重仓白酒减持新能源……

01

“顶流”张坤持仓大曝光

四季度批量减持白酒

今日，张坤旗下的4只基金产品披露了2021年四季报，截至2021年末，张坤管理规模仍有千亿，达1019.35亿元，较去年三季度末的1057.48亿元减少了38.13亿元。其中，易方达蓝筹精选规模最大，达到676.23亿元，但相对于去年三季度末的规模，也减少了22.24亿元。

由于核心资产股票回调以及互联网股票的大幅回撤，张坤管理的4只基金产品去年全线亏损：

易方达亚洲精选去年全年亏损29.25%，易方达优质企业三年持有去年亏损8.22%，易方达蓝筹精选亏损9.89%，易方达优质精选自基金变更后，截至去年年末，亏损3.10%。

因投资白酒股而出名的张坤，却在四季度批量减持白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液和洋河股份这4只白酒龙头均受到大手笔减持。以易方达蓝筹精选为例，泸州老窖持仓减少16.93%，从三季度末的第1大重仓股下滑至第3重仓股。贵州茅台则被减持58万股，由第2大重仓股跌至第4重仓股。

其重仓持有的平安银行也被其减持6%股份，香港交易所、招商银行等持仓未变。

减仓白酒的同时，张坤却增加了 科技 等行业的配置。例如，易方达蓝筹精选四季度加仓了伊利股份、腾讯控股、海康威视等，腾讯控股晋升为易方达蓝筹精选第一大重仓股。

在四季报中，张坤表示：“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。他认为，经过了 2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

球友@博实 认为，张坤的持仓，还是一贯的集中，基本是10个公司为核心。而腾讯目前是张坤第一大重仓股，但超过10%的限制属于被动。

公募基金的一个好处就是，监管制定了很多规则，主要是为了防范风险。所以持仓集中度有一定限制……

对比一下发现，张坤对腾讯只是微微加仓，从1703万股，到1832万股，只增加了100万股。茅台还进行了微微减仓。泸州老窖、五粮液、洋河也是微微减仓。

从这个对比是不是可以看出，在张坤老师心目中，白酒略贵，腾讯略便宜呢？不过仓位都不大，所以只能叫“略”便宜……

优质精选和蓝筹精选最大的差异，在于优质精选可以投非沪港通的港股公司，所以目前优质精选持有京东。

亚洲精选最大的变化是加仓了阿里巴巴。这一点实质上和芒格大师异曲同工了。不知道今天会不会有很多人说，不仅芒格加仓了阿里巴巴，张坤也加仓了阿里巴李晓星加仓消费减仓新能源

在2022年寄语中提到：从最开始被认为是不太可能会干长的公募经理，到现在被认为是看起来能干很长的公募经理，“孤单心事都隐藏得很体面！”

据悉，李晓星管理的银华心怡四季报显示，加仓白酒、医药，减仓新能源，六只个股新晋该基金前十大重仓股：山西汾酒、盐湖股份、天齐锂业、洋河股份、药明康德、五粮液。

赣锋锂业、三峡能源、汇川技术、通威股份、隆基股份、科达利退出其前十大重仓股。

他认为，去年四季度加仓了白酒配置，因为看见了“积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性”。同时，他还认为，2022年消费板块在2021年面临的负面因素都会弱化，整体消费的投资会比2021年更加乐观。消费的细分行业上，看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端，四季度加仓白酒配置，因为看见积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性。

对于新能源板块，他指出，光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会。但这5个细分方向的投资机会在2021年已被较为充分地挖掘了，甚至有些是股价走在基本面前面了。这增加了2022年的投资难度，2022年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力。

数据显示，2022年以来，A股的光伏、风电板块的所有上市公司的总市值累计蒸发五千亿元。

具体到个股而言，隆基股份的最新收盘价为76元，相比去年11月的高点累计跌幅超24%，阳光电源的跌幅达23%，金风 科技 的收盘价相比最高点的跌幅亦超过28%。

当A股市场的风力、光伏赛道连连遭到资金抛售的时候，巴菲特却重金布局！

据最新报道，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司计划斥资39亿美元（约合人民币247亿元），建设风力、太阳能发电项目，或将成为美国最大的单一风电项目。

研究机构认为，新能源仍是优质的赛道，只是随着板块整体估值被推高，赛道逐步出现分化，需要去鉴别优质企业。一些细分赛道仍然有望继续享受红利，而另一些领域则面临盈利增长难以跟上困境。在新的一年伊始市场资金重新进行布局的过程中，市场势必对整体新能源板块进行重新审视，优中选优。

球友@一谈策略 说：巴菲特现在的投资模式与早年已经不同，早年他出手的时机都是在机会初期，但晚年都是在机会中后期，可能与他管理规模庞大有关……光伏等赛道股，景气是利好逻辑，估值压缩是利空逻辑，在行情向好时，利好逻辑主导，在行情不好时，利空逻辑主导。所以，现在要观察光伏何时转势，最主要盯着的应该是利空。从张坤的调仓记录来看，其对互联网股票尤为看好，腾讯、阿里巴巴等均获其重点加仓。

此外，不少基金经理已经明确表态，看好港股互联网股票。

从四季报来看，除了易方达张坤大幅加仓腾讯控股外，睿远傅鹏博也在港股持仓小幅增加，中庚基金的丘栋荣大幅加仓港股。

以丘栋荣的中庚价值领航为例，该基金在2021年10月份港股修改基金合同，新增港股投资范围，随后该基金便迅速开始抄底港股，其中兖矿能源甚至被加仓至第一大重仓股，中国海洋石油被加仓至第五大重仓股。

从上述明星基金经理的动向来看，虽然个人有个人的能力圈和风格，但看好港股是一大突出的特征。

那么今年的机会会是港股吗？

丘栋荣在季报中表示，自己更看好港股中的大盘价值股和部分互联网股。

1、港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，这些资产质量非常高、最能承受基本面压力，因此风险较小，而港股的互联网股业务是深深嵌入中国经济中的，格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实。

2、港股的价值股对应的在A股中的价值股很便宜，但是在港股更便宜，同时对应的分红收益率保持着非常高的水平；港股的互联网股承受各种压力聚集，估值降至低估水平。

㈥ 洋河业绩下滑！“酒鬼基金经理”张坤踩雷了

作者：招财部落

张坤踩雷，风格切换进行时...

周末，洋河股份发布了2020年业绩快报，一时间，投资者炸开了锅。

洋河2020年营业收入211.25亿元，同比下降8.65%；净利润74.77亿元，同比增长1.27%。

而此前机构对洋河股份的普遍预期是营收221亿、净利润76亿元。

不过说实话，白酒还真是好生意，洋河在连续两年营收下滑的情况下，净利润还能坚挺地撑住，实属难得。

洋河近几年以来业绩不温不火，原因就在于渠道/经销商库存高企，洋河自2019年开始主动放弃增长，减轻渠道库存压力。

相对于2020年股价120%的涨幅，洋河股份的这份成绩单是不及格的。

在已经给公布2020年业绩快报的10家白酒公司中，五粮液的199亿净利润最为亮眼，酒鬼酒超过50%的增速最具成长性。

同样在白酒板块，分化行情已经在上演了。自元旦以来，洋河股份已跌去了20%，最稳的茅台、五粮液背后都是有着强业绩在支撑。

我在此前分析张坤的持仓时总结过，张坤管理的几只基金持仓非常集中。在去年四季度末，洋河股份以114.22亿的持仓市值超过了五粮液、泸州老窖仅次于茅台位列第二大重仓股。

拉开洋河的K线图，涨幅最大的波段在于去年下半年，涨了125%。涨幅最大的这个阶段也是张坤不断加仓的阶段。

如今，业绩披露后，洋河处境就尴尬了，算是爆了个不大不小的雷，张坤这一百多亿的持股市值大概率只能咬牙装死。

白酒，乃至整个抱团股大幅调整的本质是流动性收紧的预期带来的估值重构。

对于近期的趋势，风格切换比较明显了，总得来说有三大主线需要重点留意：

1、两会议题概念。 今年是春躁行情提前了，但两会的召开能为农业、碳中和等板块带来一定的驱动因素；

2、全球复苏背景下顺周期板块的涨价潮 ，包括到前段时间涨幅较大的化工、金属等板块，以及仍有潜力的 旅游 、航空运输等；

3、业绩驱动。 股价高位之下，验明李逵还是李鬼的办法还是通过业绩，3月份的财报季将会对上市公司重构估值。业绩线将是主导股价方向的一个重大因素。

巴菲特发布了之股东的一封信。

2020年是老巴比较惨淡的一年，伯克希尔股价涨幅近2.4%，远低于同时期的标普500指数的整体回报率18.4%。

老巴的前十大重仓股是：苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、威瑞森通信、穆迪、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙、Charter通信。

比亚迪凭着自身的涨幅挤进了第七大重仓，巴菲特在2008年花2.3亿美元买入，到去年底市值已经达到58.97亿美元，狂赚25倍。

涨得较好的苹果还被老巴减仓了，其余的大都集中在银行、通讯、消费、能源，股价表现差强人意。

近几年的市场风格确实不是怎么符合巴菲特的审美。