A. 私募科创板网下打新门槛抬高: 两年以上10亿规模
科创板即将开启,投资机构纷纷“磨刀霍霍”向“打新”。
实际上,由于ABC三类账户网下中签比例存有差异,在科创板打新方面,相比公募基金(A类)而言,私募基金(C类)打新并不占优势,但私募机构热情不减。
备战策略
按照上述《办法》的相关规定,符合一定条件的私募机构才能参与网下打新。比如,私募基金管理人管理总规模应连续两个季度10亿元以上,且管理的产品中至少有一只存续期2年以上;申请注册的私募基金产品规模应为6000万元以上,且委托第三方托管人独立托管基金资产。此外还包括网下投资者内控要求,以及违规处理办法等。
目前,至少已有7只带有“科创”字样的证券类私募基金成功备案。同时,不少私募机构都表示将积极参与科创板投资。但由于团队背景、过往投研经历的差异,各私募机构对于科创板打新的态度却不尽相同。
作为较早完成备案的私募基金,深圳市优美利投资管理有限公司CEO贺然告诉记者,“我们的科创板基金,也是打算以一级市场的思路来进行投资,即对科技类企业进行估值和分析,做长线的价值投资。”
谈及打新,贺然表示,“相比打新红包,我们更希望通过量化的筛选、数据测算,精准的发现企业价值。当然,如果有机会参与打新红利,也不会错过,毕竟要考虑基金净值曲线。”
雷根资产总经理李金龙表示,目前在筹备科创板打新产品,未来打新的产品还是专注打新带来的收益,有限度地参与企业上市后股价的博弈。他还提及,前期布局科创板主要以打新为主,后期也会布局一些科创板的量化策略,目前科创板的量化难点在于缺少历史数据和合适的对冲工具。
谈及私募打新产品与公募打新产品的差异,凯纳资本创始合伙人陈曦指出,公募和私募最主要的区别在于做量化对冲策略的能力不同,私募做量化投资获取超额收益的能力往往强于公募,所以在量化对冲作为底仓的网下打新产品中,私募的收益应该是高于公募基金的。
陈曦具体解释道,“我们会通过基本面量化选股策略来选择上交所的股票作为底仓,然后通过三个股指期货(上证50、沪深300和中证500)对冲我们选股的大盘风险。预计这种量化对冲的方式下,底仓的收益在8%~15%之间,然后再通过科创板打新去叠加收益。目前,许多机构预测科创板打新的收益在6%~15%之间。因此,我们认为两个策略叠加的收益有望达到20%以上。”
陈曦还指出,私募基金的优势在于足够灵活,虽然C类投资者,中签率不如A类高,但是私募基金产品门槛也大幅降低,公募基金要2个亿的成立门槛,虽然中签率高,但是同时也可能被摊薄收益。而私募基金几乎没有门槛(1000万元以上就可以成立),所以我们可以按照最小的打新市值要求去调整产品规模。另外,私募基金可以成立多只产品同时参与网下打新。一旦打新没有收益或者收益降低,私募基金可以随时转做其他策略。
打新挑战
值得一提的是,科创板的交易制度较主板有所变化,这为期望通过打新获取超额收益的投资者带来了挑战。
贺然认为,科创板交易规则更国际化、更先进,但私募参与科创板打新的确有难度,比如前5个交易日不设涨跌幅限制,亏损企业也能上市,这些都是挑战。“不过就目前来看,公募基金能发出几十只来,投资者参与热情也是很高的,所以我觉得前期这5个交易日,还是偏乐观的,谨慎乐观吧。”
“我们擅长以一级市场的策略来投资二级市场,所以对于我们来说,科创板也是很好的平台。”他进一步解释道,以前在投资之前,需要见很多公司、跑很多地方,尽调的工作量非常大,现在可以直接在科创板这个平台上,去筛选企业,减轻了工作量。当然,这样做的前提是,监管对科创板企业的信息审查非常到位。
基岩资本副总裁岑赛铟指出,科创板前5天不限制涨跌停,在节奏把握上无成法可依。另外,很多公司没有利润或者利润很低,给这些企业估值有难度。“美国市场习惯炒没利润的企业,中国市场还没有这个习惯或者先例。”
在陈曦看来,私募打新时需要重点防范的风险是如何确保底仓稳定的获利。“所以我们通过量化对冲的方式,在保证行业中性,市值中性,贝塔中性上都做了非常严格的要求。在各类Barra风格上都没有明显的暴露。”他进一步解释道。
他还谈到,在科创板刚刚推出的阶段,投资的难点是股票数量太少,比较难做增强收益。“根据交易规则来看,我觉得科创板的波动会较大,个股的波段择时策略可能比较有效,同时高频策略也会较为有效。”
此外,根据规定,科创板面向专业机构投资者的网下发行达到了至少70%(公开发行后总股本不超过4亿股的)、80%(公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利的)的比例,其中网下发行数量的50%会优先向A类和B类投资者(公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金等)配售。此前有媒体报道称,部分私募机构可能会借助公募(A类)通道参与线下打新以增加获配额度。
对此,李金龙则表示,不排除这个可能,因为公募的网下中签率比私募要高,但同时也应考虑公募通道的具体情况,比如中签率,规模,费用等因素。
陈曦则告诉记者,“我们目前正在跟公募基金探讨合作的可能,目前还没有特别明确的合作模式,我们也希望能够找出一条既能保证量化对冲底仓收益较高,同时又能享受高中签率的产品形式。”
但在贺然看来,私募借公募外衣参与打新,价值不大。因为私募基金是高端客户认购的,而公募产品散户认购比较多,可能体量比较大,继而收益率可能就很低了。“我了解到,一些基金公司对于科创板产品的宣传,接近于类固收产品,预计收益率一年8个点,我们不可能投他们(公募),从利率角度来说,不划算。”他进一步解释道。
(文章来源:中国经营网)
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C. 中国十大私募基金公司排名
1.天弘基金公司 2.易方达乱桥基金公司 3.建信基金公司 3.建信基金工银瑞信基金公司 4.工银瑞信基金公司5.雷根聚鑫公司。6.卓惟远见旗下公纳灶此司。7.领星万象稳健2号公司。8.小狼资本旗下的“伯玄1号小狼多策略FOF”。9.华设新动力稳进1号产品。10.“元诚日_1号”产品。
拓展资料:
一、雷根聚鑫一号”成立于2020年7月24日,至今年4月23日产品累计收益率仅为2.94%。不过随后该产品净值开始一宏迹路波动上扬,截至7月2日累计净值已经高达2.948,最终以绝对优势成功问鼎冠军。卓惟远洞迅见旗下“卓惟远见7号”自2020年1月21日成立以后,初期的收益表现也不乐观,至今年2月25日,累计收益率仅为1%,随后至今,产品净值曾有两波明显的上扬,截至7月12日,累计收益率已经达到了150.5%。
二、2020年,私募基金最高收益率是953%,平均收益率30%以上。由于投资门槛是100万,私募基金也被称为富人的提款机。 每年年初,一些行业协会都会根据私募基哗绝猛金不同的投资策略,对市场上的私募基金做排名。
三、由于投资策略不同,他们获得超额收益辩态的情况也不同,所以选择私募基金时必须要注意的几个点: 第一,量化对冲策略收益相对比较稳定。不管股市是牛市,还是熊市,量化对冲策略的收益一般都在两位数左右; 第二,股票多头策略在牛市中表现较好,因为它主要是通过做多股票市场获利; 第三,CTA策略主要投资的是商品期货市场,可以通过做多做空双向获利。 由于私募基金的风险是最高级别的R5,所以投资者在选择不同策略的私募基金时要做经济周期有一定的判断力,在合适的时机配置正确投资策略的私募基金产品以获取尽可能大的收益。
D. 近代美国的五次危机及措施
近代美国的五次危机,包括1929—1933年美国经济“大萧条”、 1973—1975年石油危机、 1987年美国股灾、本世纪初的互联网“泡沫”、2007年开始的次贷危机。面对危机,美国政府均采取了一系列措施挽救经济、挽救国家。
(一)1929—1933年美国经济“大萧条”
美国经济“大萧条”起始于1929年10月24日的股市突然崩盘,10月29日被抛售的股票就达1638万股,当月美国股市市值便有260亿美元化为乌有,损失比“二战”协约国所欠美国的战债还多5倍。3年间,美国股市暴跌85%,失业率高企,平均为18.8%。期间,美国GDP呈下降趋势,从1929年的3147亿美元下降到1934年的2394亿美元,5年间下降了24%。消费价格指数也一直呈下降趋势,1933年的GPI与1929年相比下降了24.6%。
面对经济大萧条,1933年初,富兰克林·罗斯福当选为美国第32届总统后,针对当时的实际,顺应广大人民群众的意志,大刀阔斧地实施了一系列旨在克服危机的政策措施,历史上被称为“罗斯福新政”,新政的主要内容可以用“三R”来概括,即复兴(Recover)、救济(Relief)、改革(Reform)。一是罗斯福的新政从整顿金融入手,加强金融立法。在被称为“百日新政”期间制订的15项重要立法中,有关金融的法律就占了1/3。罗斯福采取的整顿金融的非常措施,对收拾残局、稳定人心起了巨大的作用。二是在解决银行问题的同时,罗斯福政府还竭力促使议会先后通过了《农业调整法》和《全国工业复兴法》,要求资本家们遵守“公平竞争”的规则,订出各企业生产的规模、价格、销售范围;给工人们订出最低工资和最高工时的规定,从而限制了垄断,减少和缓和了紧张的阶级矛盾。中小企业的发展,为美国社会的稳定、经济的复苏发挥了积极的作用。三是救济工作。1933年5月,国会通过联邦紧急救济法,成立联邦紧急救济署,将各种救济款物迅速拨往各州,第二年又把单纯救济改为“以工代赈”,给失业者提供从事公共事业的机会,维护了失业者的自力更生精神和自尊心。
(二)1973—1975年石油危机
在美国,石油危机从1973年12月持续到1975年5月,GDP下降5.7%,工业生产下降15.1%,其中建筑、汽车、钢铁三大支柱产业受打击尤为严重。固定资本投资共缩减23.6%,企业设备投资1975年比1973年下降48%;企业和银行倒闭均创下“二战”后的历史纪录;失业率高达9.1%,失业人数达825万;道琼斯指数1973年1月到1974年12月下跌达41.9%。与危机相伴的则是更加严重的通货膨胀,1974年美国消费物价上涨11.4%,1975年上涨11%。
面对石油危机,美国政府一是大幅度地修改了国内石油政策,大大加强了对石油资源、生产、供应、销售和市场的控制,加强对外国石油公司的管理和限制;二是国际上,美国倡议召开石油消费国会议,决定成立成立国际能源机构,该机构的主要职能是促进其成员国建立应急石油储备或称战略石油储备;协调突发事件引起石油供应中断时成员国之间的石油调配问题。
(三)1987年美国股灾
1987年10月19日,美国道琼斯工业股票指出下跌508点,跌幅为22.6%,当日全国损失5000亿美元。这一日被称为“黑色星期一”。美国股市市值在那一天损失5600亿美元,是1929年“大萧条”时跌去市值总额的两倍。
美国政府为抵抗“泡沫”崩溃的洪流,刺激经济增长,一是开始实施前所未有的大规模的扩张财政政策,投入大量财政资金刺激经济增长。二是实施积极的货币政策,大幅降低中央银行的贴现率,使大量资金流入美国。
(四) 本世纪初的互联网“泡沫”
2000年3月中旬,以技术股为主的美国纳斯达克综合指数遭遇重挫,指出不断下滑,网络“泡沫”危机全面爆发。当年9月21日,纳指迅速跌至1088点,创下3年来的最低纪录,与2000年3月10日的历史高峰相比,跌幅高达78.8%,重新回到了1998年的水平。 2000年1月以来,美国已有100多家网络公司宣告倒闭,造成近万余人失业。就像倾倒的“多米诺骨牌”一样,从2001年到2002年,互联网业的危机很快波及处于产业链上下游的电信制造业和运营业。许多通信企业股票下跌,盈利状况恶化,纷纷宣布裁员,整个信息通信产业步入了前所未有的“寒冬”,成为重灾区。
为了避免网络“泡沫”危机拖累美国经济,美财政当局和美联储当时采取了扩张的财政和货币政策,以制造业、房地产为龙头的产业很快重新带起经济这匹“马车”。所以,标准普尔500指数和道琼斯工业指数并未受到太大冲击,振荡下跌之后较快恢复了生机,2003年年初开始触底回升,2004年年初已恢复到之前的繁荣。
(五)美国次贷危机
2007年2月13日,美国抵押贷款风险开始浮出水面,标志着次级抵押贷款危机的开始。4月4日,美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial申请破产保护。4月24日,美国3月份成屋销量下降8.4%。由此,美国次级抵押贷款危机开始全面爆发。截至2008年年初,美国次贷市场规模大约8500亿美元。
针对次贷危机,美国政府采取了一系列措施,一是美联储2008年初推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案,也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施。二是采取降息政策;三是采取两项新的增加流动性措施,即定期招标工具,并决定开始一系列定期回购交;四是美联储联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性租金,缓解全球货币市场压力;五是对银行资本实行更严格的监管;六是加强国际合作,应对金融市场动荡。
E. 关于雷根基金
你是那里的,赶快收手吧,我七月份入了一万八千多,一周返还两千八,八月五号雷根网址消失,公司没了答复,钱也不再返还了,是个传销骗局,赶快报警挽救,不然会坑害很多人。我是河南洛阳的