期权市场股票保值

A. 期权的套期保值策略有哪些

期权套期保值基本策略包括保护性(买人期权)套保、抵补性(卖出期权)套保和双限(同时买卖期权)套保。商品买家需要对冲商品价格上涨风险，而卖家需要对冲价格下跌风险，根据价格变动方向、变动幅度、保值成本及目标需要，买家和卖家可以有多样化的套保选择。
保护性套保是指通过买人期权，为现(期)货部位进行保值的套保。这种套保是最基本的期权套保，可以有效地保护现(期)货部位的风险，最大损失是确定的。保护性套期保值为现货价格风险进行保险，所以又称为“保险策略”。

抵补性套保是指通过卖出期权获得权利金，抵补现(期)货价格不利变动的损失，获得成本降低或销售收入增加的期权套保，此套保可在市场价格有利变动或不利变动较小(即权利金收入大于价格不利变动幅度)时获利。抵补性套期保值从另-一个角度看，现货可以作为卖出期权的履约备兑物，所以又称为“备兑策略。
双限套保是一个没有或低保险费的“保险”，在不考虑获得预期外更大盈利的情况下，经常被稳健经营企业所使用。使用双限套保需要较低的成本建立一个套期保值组合，不需要预期外的盈利。

B. 股票指数期权的套期保值功能

1.利用看跌股票指数期权进行套期保值。例如，某证券公司与一家上市公司签订协议，3个月内按每股8美元的价格包销100万股该公司股票，签约后该证券公司便买入50份3月期的某看跌股票指数期权合约，每份期权合约价格为80美元， 合约执行价格为指数点1000，若每一点代表100美元，则50份合约的总价值为1000×100 ×50=500万美元。3个月后，股票指数下跌到950点，该证券公司执行期权合约，获利（1000－950）×100×50－50×80=24.6万美元。但是，受到股指下跌影响，股票以每股7.50美元发行，则该证券公司损失50万美元。由于采取了购买看跌期权的套期保值措施，该公司少损失24.6万美元，最终损失为50万－24.6万=25.4万美元。若在3个月后，股票指数上涨到1050点，则放弃执行期权，但此时因指数上涨而导致公司股票发行价上升到8.2美元/股，则在股票上赢利20万美元， 除掉购买期权的费用50×80=4000美元，最终净赢利为19.6万美元。
2.利用看涨股票指数期权进行套期保值。例如，某投资者由于某种原因需要卖出10万股A公司股票，假定股票卖出价格为10美元/股。但该投资者预计日后股票市场会上涨，于是便买入50份S&P100股票指数的看涨期权，每份合约的购买费用为40美元，到期日为6月1日，执行价格为500点。若在期权的到期日， 指数现货价格为540点，A公司股票上涨到12美元/股。则该投资者在股票上的相对损失为（12-10）×100000=20万美元，但投资者执行期权合约， 他在指数期权交易上赢利（540－500）×100×50－50×40=19.8万美元，最终净损失为2000 美元；反之，若在到期日，股票指数下跌到480点，则该投资者放弃执行期权，损失期权购买成本50×40=2000美元；而A公司股票跌到9美元/股，则在股票上相对赢利（ 10－9）×100000=10万美元，最终该投资者净赢利为98000美元。
在以上看涨期权的套期保值例子中，假如该投资者采取股票指数期货的办法来进行套期保值。例如，他以执行价格500点买入50份3月期的S&P100股票指数期货，在6月1日的到期日，指数现货价格为540点，A公司股票上涨到12美元/股，则该投资者的最终净损失为0。但是，若在到期日，股票指数反而下跌到480点，A 公司股票价格跌到9美元/股，则投资者在股票上相对赢利（10－9）调100000=10万美元，而在指数期货上亏损为（500－480）xl00x50= 10万美元，最终净赢利为0。
因此，利用股票指数期权可以对有关的资产进行套期保值，锁住价格变动的风险，同时也可以获取价格有利变动中的收益。而利用股票指数期货来对同样的资产进行套期保值，也可以锁住价格变动方面的风险，但该过程中投资者放弃了价格变动中获利的机会，即用价格有利变动的收益来换取对价格不利变动损失的风险防范。这就是二者在套期保值、防范风险方面的本质区别。但作为两种工具，股票指数期权和股票指数期货是不能替代的。
总而言之，利用股票指数期权进行套期保值交易，将会出现四种不同的情况，即买入看涨指数期权、卖出看涨指数期权、买入看跌指数期权及卖出看跌指数期权。如果以X表示股票指数期权的执行价格，以表示到期日的股票指数价格， 购买期权费用为C，则欧式期权的四种收益情况可表示为：
（1）买入看涨期权：Max（St-x-C,-C）；
（2）买入看跌期权：Max（X-St-C,-C）：
（3）卖出看涨期权：
－Max（St-X-C，-C）=Min（X-St+C,C）；
（4）卖出看跌期权：
-Max（X-St-C,-C）=Min（St-X+C，C）。
不难知道，股票指数期权的购买者（多头）的最大损失可以控制在一个有限的数额上，即为购买期权的费用，而收益可能是较大的；而股票指数期权的出售者（空头）的赢利是有限的，即为出售期权的价格，而损失可能是较大的。通常某个投资者可以是一笔股票指数期权的多头，同时也可能是另外一笔股票指数期权的空头，其最终的收益状况取决于他所持有的全部期权合约的组合投资收益。

C. 如何利用期权套期保值

当投资者拥有现货多头时有四种常用的对冲策略：

买入看跌期权：买进与已拥有的现货或者期货头寸相关的看跌期权，则拥有了卖出或者不卖出相关期货合约的权利。一旦价格果真下跌，便执行期权合约，按行权价格卖出相关期货合约。同时以较低的价格从期货市场上买进相关期货合约对冲手里的期货空头头寸，从而获取部分利润，在一定程度上为已有的现货头寸或期货多头头寸取得了保值作用。

卖出看涨期权：当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预测价格下跌幅度很小时，套期保值者可以通过卖出一个看涨期权，从买方收取的权利金，可以为今后的现货交易保值。但从另一方面看，一旦相关期货价格涨至看涨期权执行价格之上时，该看涨期权卖方将会面临买方要求执行期权的风险。

买入看跌期权的同时卖出看涨期权：此时获得了一个成本较低，而且可以对头寸完全保值的策略。但是这种策略却放弃了无限收益的能力，最大损失和最大利益都是确定的。

卖出期货合约同时买入看涨期权：这样就相当于用卖出期货保值的同时给期货合约上了一个保险，这样期货价格上涨时使得期货合约的损失有限，这种方法和第一种的效果类似。

D. 以下哪种市场属于保值市场____。 A. 股票市场 B. 债券市场 C. 期货市场 D. 期权市场

只能选B、债券市场。其它三项均为风险投资，不具保值市场，其风险程度依次为期货市场>股票市场>期权市场
债券投资的特点：风险小，但回报稳定。
投资债券主要有以下几个方面的优势：
1、安全性高
2、操作弹性大
3、扩张信用的能力强
4、变现性高
5、可充作资金调度的工具
6、可作商务保证之用

E. 股票期权对股票有什么影响

股票期权对股票的影响主要体现在以下几个方面：

1. 波动性增加： 股票期权的存在通常会增加标的股票的波动性。因为期权的交易涉及对未来价格的看涨和看跌赌注，这可能导致在期权到期前股票价格的更大波动。

2. 增加流动性： 股票期权市场的存在为股票提供了一个衍生品市场，增加了股票的流动性。投资者可以通过期权市场进行套期保值、投机或对冲策略，从而增加了对股票的买卖兴趣，促进了市场流动性。

3. 公司财务管理： 公司颁发股票期权给员工作为激励，这可能会对公司的财务状况产生影响。当员工行使期权时，公司需要发行新股，这可能导致摊薄股权，影响每股收益和股价。

4. 股价走势预期： 股票期权的价格受到期权隐含波动性的影响，而期权的隐含波动性通常反映了市场对股票未来波动性的预期。因此，股票期权市场可以提供对股票未来走势的一种市场预期指引。

5. 投资者对公司的看法： 期权市场中的交易活动和持仓情况可以反映出投资者对于股票未来走势的看法。例如，大量认购期权的购买可能被视为对股票未来上涨的看好。

总的来说，股票期权的引入为股票市场提供了更多的工具和机会，同时也对股票的流动性、公司财务管理和市场预期产生了影响。这些影响在不同情况下可能有利也可能有弊，取决于投资者和公司的具体需求和策略。