『壹』 第856期 万物皆周期
万物皆周期
周期性在自然界普遍存在，水满则溢、月盈则亏，这是不变的主题。在剧烈的市场波动中，霍华德马克斯的《周期》、拉斯特维德的《逃不开的经济周期》以及周金涛的《涛动周期论》等著作，为投资者提供了对周期现象的深入理解和思考。
霍华德马克斯通过钟摆运动形象地描述了资产周期性的波动，强调准确识别资产所处的周期位置和进行资产的多空选择是投资的核心。他认为周期是非线性的，历史不会完全重复，但会遵循相似的进程。情绪的波动在周期性运动中起到了推波助澜的作用，多数人会在高位买入、低位卖出，这反映了行为金融学中的许多理论。股票市场的波动幅度远大于经济基本面和企业盈利，主要是心理层面对估值的扰动。
拉斯特维德的《逃不开的经济周期》则是一部周期理论的文献综述，讲述了从亚当·斯密到凯恩斯等经济学家在不同历史时期探索经济周期性的过程。他们关注的康德拉季耶夫周期、朱格拉周期和基钦周期等多周期嵌套，揭示了经济繁荣与萧条的循环。作者总结了造成经济周期波动的几大可能原因，包括货币周期和经济周期的驱动因素，如资产价格、房地产建造、资本性支出和存货。每个理论的诞生都是对金融危机的回应，但随着时间的推移，经济依然以周期的形式呈现。
周金涛提出的“人生发财靠康波”理论，以康德拉季耶夫周期为框架，预测了人生的经济周期和不同阶段的经济特征。他主张利用康波理论进行人生规划，指出贫富分化在经济起飞阶段加速，并在成熟阶段对经济增长产生约束作用。对国际经济局势的剖析中，他强调了资源核心国、制造中心国和货币（消费）中心国之间的共生模式，以及这种模式对全球经济增长的逻辑影响。中国在这一模式中的角色，通过调整工业利润，缓解了资源品高价格对发达国家的通胀压力，延长了全球经济增长周期。他警告，共生模式的基础是美元的国际地位和信用度，这一基础的动摇将影响全球经济增长的稳定性。
在阅读这三本书后，我们可以回答几个问题：
1. 当前经济周期所处阶段：周金涛的理论推知当前处于第五次康波的萧条阶段，下一波上行期预计在2025年后，2030年有望迎来多周期的积极共振。中国的房地产周期于2000年左右开启，目前处于周期下行阶段；10年左右的中周期（投资）于2015年见顶，目前处于复苏阶段；最小的库存周期目前处于高位回落阶段。
2. 经济周期的存在是否能避免或改变周期性：经济周期理论的发展虽然有助于理解经济波动，但“人类的非理性和生产时滞”意味着经济周期难以完全消除。尽管现代中央银行承担了逆周期调节的职能，但在决策到产出之间存在时滞，以及面对个体在周期高点的决策难度，使得经济周期的管理面临挑战。政策的过度干预可能导致更大的泡沫和崩溃，因为群体的非理性难以通过少数有洞察力的人的干预得以扭转。
3. 周期理论在投资中的应用：周期理论为投资者提供了一种宏观视角，有助于理解经济和市场的波动。然而，具体到投资决策，预测顶底变得复杂，周期理论需要结合政策面、技术面等多重因素，以提高投资胜率。经济周期的预测存在较大的不确定性，市场走势会受到多方面因素的影响，包括市场信心、预期变化、流动性等，以及突发事件如新冠疫情、国际局势动荡等，使得预测更加困难。
总之，周期理论揭示了经济波动的内在规律，投资的关键在于把握趋势和拐点，在周期过程中低买高卖。尽管投资看似简单，但实践起来并不容易。周期理论为投资者提供了指导，但市场的真实复杂性意味着投资决策需要综合考虑多种因素。