险资投资股票走势

1. 险资购买万科A股票是没什么问题，层层杠杆来融资

短线可参与，，长线处于下跌趋势中，，注意把握时间窗口
不懂的大长腿：GSSG67，有其他问题提问也可以问大长腿：GSSG67

2. 保险公司资产如何投资股市

《办法》规定，保险资金投资的股票，主要包括公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票，而对于投资创业板上市公司股票和以外币认购及交易的股票将由中国保监会另行规定。

第一，投资于银行活期存款、政府债券、中央银行票据、政策性银行债券和货币市场基金等资产的账面余额，合计不低于本公司上季末总资产的5％。

第二，投资于无担保企业（公司）债券和非金融企业债务融资工具的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20％。

第三，投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20％。值得注意的是，此前险资投资基金与股票的比例不得超过公司总资产的20％，而调整后将改为投资股票型基金与股票的比例合计不得超过20％。

第四，投资于未上市企业股权的账面余额，不高于本公司上季末总资产的5％；投资于未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的4％，两项合计不高于本公司上季末总资产的5％。

第五，投资于不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的10％；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的3％，两项合计不高于本公司上季末总资产的10％。

第六，投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10％。

第七，保险集团（控股）公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，累计投资成本不得超过其净资产。

3. 保监会将降低保险资金入市比例，对股市有什么影响

怎么看待险资入市（一）
监管言论持续发酵，昨日晚间，消息传出，保监会将派检查组进驻前海人寿、恒大人寿。一时间，市场谈“险”变色，处于“黄金发展期”的保险业被“标签化”。
市场哗然，保险业内却格外冷静。“理性看待保险资金，切忌一棒子打死”，业内普遍认为，险资之所以被推向风口浪尖，仅因个别激进险企，“总体来看，保险资金运用仍以‘长线’‘稳健’的价值投资为主”，险资举牌无可厚非。而如何走出谈“险”变色困局，业内支招，“险资要做价值投资者”。
险资入市双面看：直击“散户市”痛点
先从国内的融资环境来看，一直以来，我国企业融资结构一直以间接融资为主、直接融资为辅。近年来随着利率市场化推进，直接融资快速发展。数据显示，社会融资总量中，直接融资所占比重由2006年末10%左右上升到目前的1/3左右，其中股票市场融资由06年末约3.6%上升到目前约7.5%的水平，直接融资比重大幅提升。
尽管股票市场融资在社会融资中所占的比重大幅提升，但结构上仍然是一个散户为主的市场。据统计，截至2016年2月份，我国股票市场中，个人投资者账户数量占比99.71%，机构投资者账户占比仅为0.29%。
近年，随着利率市场化推进，保险产品作为居民风险管理和投资理财的载体越发重要，保险资金规模的扩大以及保监会对保险资金投资范围的放宽，使得保险资金作为股票市场上的专业机构投资者重要性不断增强。根据保监会公布的最新保险业经营数据，截止2016年10月末，保险资金投资于权益类资产的资产规模达到1.86万亿元，占同期A股流通市值的比重达到5%左右。
“其实，保险资金对于‘散户市’向机构主导的转变发挥了重要作用”，平安人寿董事长兼CEO丁当对蓝鲸保险表示，在其看来，散户主导的股票市场相对情绪化，易导致对公司基本面的判断不够准确，这不仅加大了市场波动，也使上市公司的股价与业绩基本面出现一定程度的背离，这对投资者保护和股市资源配置作用的发挥都产生了不利的影响。
丁当表示，由于传统寿险资金久期长，对资产安全性要求高，往往坚持价值指引下的逆周期投资，是股票市场波动的平滑者和公司价值的发现者。未来随着保险资金规模的进一步扩大，保险资金将对“散户市”向机构主导的转变发挥更大的作用。

扩展阅读：【保险】怎么买，哪个好，手把手教你避开保险的这些"坑"

4. 银保监会：鼓励险资增持上市公司股票，维护资本市场稳定

【本期摘要】

重点推荐

银保监会：鼓励险资增持上市公司股票，维护资本市场稳定

淡季不淡，鸡苗价格开年后连续上涨

市场点评

市场点评：操作上控制仓位节奏，适当轻指数，重个股，择低择优布局

宏观视点：2018年全国规模以上工业企业利润增长10.3%

钢铁行业：产业链情绪回暖，预计库存继续上行

期货情报

金属能源：黄金285.75,涨0.88%；铜47520,涨0.53%；螺纹钢3643，跌0.90%；橡胶11650，跌0.94%；PVC指数6455，跌1.45%；郑醇2460,跌2.54%；沪铝13500,跌0.22%；沪镍95110，涨0.58%；铁矿552.0，涨2.70%；焦炭2035.0，跌0.66%；焦煤1233.5，涨0.16%；纤板64.25，跌3.24%；布伦特油60.01,跌2.52%。

农产品：豆油5802,涨1.75%；玉米1861,跌0.21%；棕榈油4848,涨1.42%；棉花15370,涨0.29%；郑麦2407,跌0.12%；白糖4985,跌0.87%；苹果10261，涨0.61%；

汇率：欧元/美元1.14，涨0.15%；美元/人民币6.74，跌0.02%；美元/港元7.85,涨0.01%。

重点推荐

1、银保监会：鼓励险资增持上市公司股票，维护资本市场稳定

事件：1月28日，中国银保监会新闻发言人肖远企接受媒体采访时表示，为更好发挥保险公司机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。

点评：肖远企的言论透露出几点重要信号，一个是允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划，化解上市公司股权质押风险。二是加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司的力度，支持保险公司长期价值投资。三是拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度，未来有更多的专项产品未来可以投资于上市公司股票。保险资金作为资本市场上的重要力量一直备受市场各方关注。银保监会鼓励险资增持优质上市公司股票和债券等措施，有利于增加股市长期资金，提振市场信心，同时有利于提高险资预期收益率，“可谓一举两得”。保险资金目前规模庞大，具有投资配置需求，是资本市场的重要力量，只要在合法合规下运行，并且不作为大鳄们操纵的工具，将稳定股市的长线资金基石。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

2、淡季不淡，鸡苗价格开年后连续上涨

事件：从养鸡网等多家业内机构获悉，今年1月2日商品代鸡苗价格报4.55-5.05元/羽，到1月27日已涨至6.1-6.5元/羽，一个月不到涨幅近30%。另从禽业协会获悉，1月上旬父母代鸡苗价格达到近63元/套，延续震荡上行态势。(上证报)

点评：近期，受供需等因素推动，毛鸡价格高位震荡，鸡苗价格持续上涨并创出近七年新高。因法国、美国等主要引种国今年相继爆发禽流感，市场预计2019年低引种大概率会继续，种鸡供给量持续下降使得行业供给偏紧。当前鸡苗价格维持2011年以来的最高位，表明养殖户看好节后出栏行情，原因首先是供给端不足。2018年来非洲猪瘟等因素导致生猪销量大幅下滑，带来对鸡肉的替代需求。预计今年禽业景气度有望持续，且上半年价格将同比大幅改善。建议投资者关注禽类全产业链企业。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S0260613020024）

市场点评

1、市场点评：操作上控制仓位节奏，适当轻指数，重个股，择低择优布局

受周末证监会换帅消息影响，周一A股三大股指呈现冲高回落，收盘集体小幅下挫，沪指失守2600点。盘面观察，黄金、航空、酿酒板块涨幅居前，而园林、化纤、通信等大部分个股下挫，短期看春节临近，投资者整体追高情绪下降，当日盘中无集中热点板块。这也暴露了当前行情隐患，因此，节前主动明显加仓存在较大不确定性。风险之下，建议规避高近期炒高纯题材品种，低位低估值品种相对稳定。鉴于近期外资的加速布局，投资者可关注低位蓝筹，合理布局，重视仓位和节奏控制，操作上，适当轻指数，重个股，择低择优布局。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

2、宏观视点：2018年全国规模以上工业企业利润增长10.3%

2018年全国规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，比上年增长10.3%。2018年12月份，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比下降1.9%，降幅比11月份扩大0.1个百分点。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

3、钢铁行业：产业链情绪回暖，预计库存继续上行

社会库存继续上升，钢厂库存维持低位。受钢厂推出的一系列冬储优惠政策、期货价格拉涨，短期现货价格坚挺等因素影响，产业链情绪逐步回暖，冬储意愿边际抬升，库存逐步由钢厂传导至贸易商，表现为厂库微增或下降社库上升的格局。同时，受冬季废钢供给不足及部分电炉厂补库影响，废钢价格维持高位，电炉成本居高不下，现货价格存在支撑。随着部分龙头钢企公布年报业绩预增公告，叠加高分红预期，钢铁股短期偏强运行。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）

5. 保险股为何跌跌不休

（小尘4x/图）

以大白马、高成长为标签的保险股似乎正面临前所未有的“危机”，至少资本市场是这样认为的。

据保险概念板块（BK0474），该指数已从2021年年初的1500余点左右跌至1045点，跌幅达30%。该板块囊括了国内六家上市保险公司，其中个股半数跌幅超过20%，个别股票甚至下跌近40%。

保险行业正面临一场艰难转型。传统的保险代理人销售被逐渐淘汰，改革带来的阵痛正体现在险企的大数据上，上半年的保险不好卖了。

更何况，一些险企短期投资失利，又叠加整个投资市场利率持续下行等因素，保险公司的投资收益也难以维持往年的优势。

2020年起，几乎所有保险公司都开始推广代理人升级计划。

据南方周末记者不完全统计，2020年至今，已有超20家保险公司发布了代理人精英项目。“精英”背后的隐含意义，是对原销售体系的升级或者说淘汰。五大险企一季度报披露，险企代理人规模较年初缩减超13万人。

这些精英项目的关键词多为“年轻化”“高素质”“中心城市”等。“新的代理人中很多都是硕士学历，甚至海归也有不少。”担任某大型险企区域市场总监的唐风告诉南方周末记者，他所在的团队从2020年就开始了分层合并。

以往保险销售有“双臂”，一是营销队伍，也就是常见的代理人渠道，二是银行保险代理渠道。相比银保渠道，大型险企更愿意自建庞大的代理人队伍。唐风解释，主要是因为长期类的寿险产品设计较为复杂，直接面对客户的销售更有利于沟通产品细节。

但早年保险产品同质化严重，险企对规模的过分追求，都导致了保险销售为市场诟病。“ 社会 投诉”成了行业摘不了的标签，外加互联网渠道的冲击，整个市场的底层逻辑也在发生变化。

根据波士顿咨询公司发布的《新生代保险代理人现状调研报告》，寿险行业的客户越来越年轻化，90%以上的客户为45岁以下，92%的90后有 健康 支出，且年保费支出已经超过3000元。

“年轻人更愿意花钱买保险了，但手机是首选渠道，大量同质化严重的产品不好卖了。”唐风说，尤其是近两年的“百万医疗”“惠民保”等网红型产品出现，这类更注重保障功能而非投资功能的基础产品大量占据了中低端市场。

为了应对变化，保险公司也开始对业务员进行调整，团队向年轻化、高学历转变，以适应客户群体的变化。“以后中低端的产品主要通过互联网渠道，一线城市的中高端市场会是长期类寿险的主要战场。”唐风预测。

人口红利消失，以往的人海战术难以为继，代理人员结构随着业务逻辑的改变出现转变。但转型过程中，阵痛开始显现。

“行业苦代理人久矣，大家都知道长痛不如短痛。”北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾向南方周末记者感叹，然而上市公司因为股东利益诉求，难以下定改革决心。

以拥有“百万代理人”之称的中国平安（601318.SH）为例，2019年3月末，公司的代理人数量为131万人，而到了2021年同期只剩下98万人。

清退30万人的代价，是同期公司新增保单业务量比2019年减少近10%，这在仍在上升的保费规模数据面前异常“扎眼”。

在唐风看来，这种低效清退的“副作用”就是销售下滑，“大家都知道应该这么做，可都怕业务下滑迟迟不想这么干”。

投资者也看到了这一点。

“你重叠这些保险股的K线，就能看到业务保费增速的下滑，几乎和股价下跌是同步的。”北京东方引擎资本创始合伙人吕晗对南方周末记者说。吕晗曾在多家保险资管公司负责投资决策。

2020年11月，几乎上市险企的股价都达到了近几年的 历史 高位。因为受2020年疫情影响，各大公司提前开始布局下一年的开门红产品。业内将一季度的产品销售称作“开门红”，是行业每年经营布局的重点之一。

2021年2月是监管部门对新旧重疾险定义的换挡期，旧产品即将“停售”成为最好的“噱头”，各大公司都加大了宣传力度和渠道的铺开，整个行业沉浸在一种“谨慎乐观”的气氛中。

但到了3月，行业单月保费竟然同比下跌3.3%，出现了2020年疫情后首次负增长。之后的业务量更是“一泻千里”，4月、5月的负增长还在持续扩大。

截至7月中旬，据南方周末记者粗略计算，6家上市险企的总市值已经蒸发了近万亿元。

险企们运气不佳，行业转型才刚刚开始，又迎来了一轮全球利率下调。

全球各国维持低利率是为了刺激经济恢复，但对于金融机构而言并非好消息，因为这极大地影响了它们的投资收益。

如果对比A股申万宏源28个一级行业指数，非银金融板块的表现是倒数第一，而在非银机构中，保险又是垫底。

秦明从2020年就观察到，几乎每家券商针对保险的研究报告都会加上一句提示“注意利率风险”。秦明在上海的一家券商研究团队担任非银金融机构分析师。

秦明向南方周末记者解释，利率长期走低意味着固定收益投资（如债券）和非标投资（如地产）都不会太好，而这正是保险资金投资的两大重点。

保险公司的利润主要来源于“三差”，分别为费差、死差以及利差。费差可以理解为险企经营方面产生的利润，死差是保险赔付小于预期产生的利润，利差则是险企用保费投资产生的收益。

通常险企的盈利方式是，尽量降低运营成本（费差）和事故赔付率（死差）来提高负债端的利润，同时加大投资端（利差）的盈利。将这一模式用到极致的要属“股神”巴菲特，他旗下的伯克希尔哈撒韦将公司保费（也被称作浮存金）作为本金，进行全球化投资。

但看似便宜的资金也有很大的限制。一是对风险把控要求高，大部分资产不能投向波动很大的领域，所以险企很大一部分投资了国债市场，低利率环境下，国债收益同样很低，险企的这部分收入自然下滑。

对险企挑战最大的是在另类投资领域，也就是商业地产市场。商业地产因每年能获得稳定租金，和险企经营周期相当吻合。“（地产）与保险公司就是‘天生一对’。”秦明说。

这条在全世界通用的投资理念却在中国发生了些许“异化”。一是部分险资可能以名股实债的方式投资地产项目，表面是股权投资，实际却通过各种附加条款变成房企的债权投资。

二是由于产品同质化严重，国内险企依赖利差作为收入来源。根据银保监会披露的数据，近10年来，保险公司平均年化投资预期收益率达5.57%，是保险公司利润的主要来源。

利率走低时，会导致利差部分利润大幅度减少，为保险公司经营带来一定的风险。尤其在当前对房地产行业去杠杆的大环境下，资金高度集中在地产行业的险企可能被爆雷的房企伤害，不排除险企进入买了爆雷、爆雷还得买的死循环。

2021年2月，房企华夏幸福(600340.SH)发生违约，公司总共负债2100亿元。同属平安集团旗下的平安资管曾于2018年投资华夏幸福成为二股东，资金大部分来源于兄弟公司中国平安的投资委托金。因受债务波及，中国平安不得不在2021年4月份为其计提拨备了182亿元偿还债务。

吕晗预计，平安很可能通过3—4年来完成一部分的债务重组，虽然几百亿对集团整体影响不算太大，“但182亿明显是不够的”。

中国平安2020年年报显示，公司总投资版图约为3.74万亿，其中涉及房地产的股权投资约为1000亿，不动产公司债券也有不到1000亿。同期，公司年利润超过千亿。

不只平安投资了多家国内地产公司，几乎所有险企都或多或少涉及房地产投资。“投资房地产不是一笔坏的买卖，但你投1000块挣钱很容易，投1000个亿就很难。”吕晗说。

（应受访者要求，唐风、秦明为化名）

6. 中国人寿股票为什么会跌

业绩下滑显然不是保费收入下降的原因。中国人寿的保费收入在17年是5123亿元，18年增长至5326亿元，虽然增长不多，但好歹是涨的。根据中国人寿自己的解释，业绩下滑这么多是因为18年股市不好投资失利，净利润就只有去年的三到五成了？！小组的第一反应是，中国人寿的小伙伴们，年终奖是不是也只有去年的三到五成？

对于中国人寿这样动辄千亿的投资规模而言，在权益市场通常配的都是些大蓝筹和基金，靠选股、赚个股的超额收益是不存在的，只能跟着市场走。17年市场大蓝筹涨势喜人，重仓的保险机构自然也跟着赚得盆满钵满；18年大盘不好看，保险也嗷嗷亏钱。保险机构收了一大把保费，总归要做点权益投资，和市场行情共生共荣本身是正常的。所以以前一直把保险股当作强周期股看待。

问题在于，中国人寿的权益投资亏得也太多了吧！况且2017年监管还很有先见地调低了险资投资股市的比例，上限从40%重新下调至30%，股票持仓最多从4成变成3成，等于变相帮你减仓了。
中国人寿这把估计是卡着红线，满仓干了。

小组特地去翻了一下中国人寿的三季报，净利润还有198.69亿，才比去年同期下降25.9%。这才一个季度过去，净利润下降幅度就变成了50%-70%了。根据17年的净利润倒算，中国人寿四季度净亏损高达32.42亿-101.93亿！这拍的到底是恐怖片还是纪实片啊！

7. 社保基金持有的股票走势如何

基金如同股票具有一定的风险，但社保基金与其它类型基金相比风险较小，其主要原因在于由政府管理，当然持有基金股份就需要关注其走势，那社保基金持有的股票走势如何？
二季度，西山煤电、碧水源、宝新能源、南钢股份、华闻传媒等52家公司的前十大流通股股东出现了社保基金的身影。其中，从持股数量占流通股的比例来看，山大华特最高，社保持股达5.69%。此外，社保对恺英网络的持股比例也超过5%，达5.04%。
值得关注的是，中报显示有3只社保基金持续持有山大华特，分别为全国社保基金六零四组合、全国社保基金一零二组合和全国社保基金一一五组合。其中，全国社保基金六零四组合和全国社保基金一一五组合于2015年三季度就已在山大华特的前十大股东中。
“以上数据充分体现出社保基金的长期投资、价值投资和责任投资的理念，确保基金安全，实现保值增值。”
另外，新都化工、牧原股份、东软载波、方大集团、花园生物、桂冠电力、国机汽车、星宇股份、新潮能源和中孚实业等10只个股是社保基金二季度新进的股票，其中，新进持股数量超过1000万股的股票为：新都化工、方大集团和桂冠电力，分别新进股票达1638.98万股、1234.15万股和1499.91万股。
在二季度，社保基金增持的个股有26只，增持个股数量超过1000万股的股票有7只，其中，西山煤电和碧水源增持数量较多，分别为5166.73万股和3035.059万股。
碧水源前十大股东中有2只社保基金，全国社保基金一零七组合二季度增持1918.84万股，全国社保基金一一零组合增持了2065.99万股。
从碧水源的中报可以看出，公司中期主营收入同比增长122.74%，净利润同比增长76.16%。

8. 论保险基金投资

1,引言
保险公司的正常运作是靠承保业务和投资业务两个轮子驱动的。保险公司除了是提供保险业务的社会型风险保障机构，还是最为重要的非银行金融机构之一，从事投资经营活动。这就使它获得了承保利润以外的投资利润，使其偿付能力大大增强。保险资金运用对行业发展的重要程度丝毫不逊于保险业务的拓展。在我国保险行业恢复业务的20年间，保险业务保持了年均30%的增长速度，远高于同期的国内生产总值9%的年均增长速度，但是我国保险行业的资金运用情况却难以令人满意。长期以来，我国对保险资金的投资方向进行了限制。资金的运用被局限于银行存款、国债，投资渠道十分狭窄，投资效率十分低下。据统计，为保证保险资金运用的安全性，保险资产的40%-60%被沉淀在银行，但利率的数次下调和20%利息税的起征，使银行存款收益微不足道。与此同时，国债、金融债券、企业债券的收益也大幅下降，保险公司面临着严重的“利损差”问题。我国万亿保险资金大部分是保费收入，是保险公司对保户的负债，面对保费收入年均30%的增长速度，保险公司面临着更大的偿付风险。2005年7月底，太平洋人寿就接到了保监会“红色”预警，“偿付能力缺口90亿元”的指责使太平洋人寿成了众矢之的。中央财经大学保险专家郝演苏针对这一现象指出：“偿付能力不足并不是太平洋人寿一家独有的问题，而是整个保险行业的普遍现象，只是各家公司问题的轻重不同罢了。”[1]保险资金投资技术作为唯一能提高保险公司偿付能力的途径，必须得到重视。
2，投资工具分析
1998年10月20日，保险公司被获准进入全国同业拆借市场从事债券买卖；1999年10月26日，国务院批准保险公司通过证券投资基金间接进入证券市场；2004年2月批准保险公司直接入市。随着资产规模的不断扩大、体制改革的不断推进和运用渠道的逐步拓宽，保险资金被投资于债券、股票、基金等金融市场。下面就我国保险资金的主要投资工具进行简单分析：
2.1 货币市场投资工具
1）银行存款
银行存款的优点是具有较好的流动性，既能使保险资金得到保值增值，又能确保其安全性。然而保险资金存款带来的收益则是微薄的。目前我国保险资金投资的主要形式还是银行存款，其中又以大额协议存款为主。协议存款大部分是5年期，到期日集中度过高，存在再投资风险。[1]
2）同业拆借市场
同业拆借是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。具有风险小和期限短的特点，可以为短期性的保险资金保值增值提供稳定的渠道。目前因为我国同业拆借市场还不尽规范，市场交易中间环节尚存在较多问题，缺乏债券市场应有的流动性，现券交易几乎处于停滞状态，所以保险资金进入的规模并不大。
2.2 证券投资工具
1）债券
债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。债券的利率水平一般高于银行存款利率，因而其投资收益也通常高于银行存款投资收益。被成为“金边债券”的国债基本上不存在违约风险[2]。我国保险业的可运用资金中除银行存款外，其余大部分用于购买国债。保险资产结构实现战略性转变后，保险资金运用中债券的投资比例已经超过银行存款，保险机构也已经成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者。
2）证券投资基金
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。证券投资基金由投资专家进行操作，按照投资组合理论进行分散投资，因而能把风险降到最低限度的同时把收益提到最高程度，此外还可以通过赎买方式抽回基金，为投资者进退提供便利[3]。所以虽然其投资风险小于股票而大于债券，但收益一般也大于债券投资。
证券基金按收益凭证是否可赎分为开放型和封闭型。开放型基金又称追加型投资基金，可以随时根据市场供求状况发行新额或被投资人赎回的基金。其投资者可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买。封闭型基金由称公开发行共同基金，基金资本总额和发行份数固定，不能进行追加、认购或赎买。在刚发起设立时，投资者可以向基金管理公司或经销机构按面值或规定价格购买；当发行完毕或基金已经上市交易后，投资者只能通过经纪商在证券交易市场上按市价购买。在低于市价购买时，可以获取平均收益；若折价（低于净资产价值）扩大则可能减少收益。
3）股票
股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票收益的大小取决于公司的经营状况和赢利水平。一般情况下，投资股票获得的收益要高于银行储蓄的利息收入，也高于债券的利息收入。股票的收益性还表现在持有者利用股票可以获得价差收入和实现货币保值。与收益性相对应，投资者同时也要承担较大的投资风险。不过，股票具有很好的流通性，可随时在股票市场兑现。
股票分普通股和特别股两种。普通股是股票中风险最大的，其股息和红利收益并不确定，而是随公司经营状况和赢利水平波动，而且必须是在偿付了公司债务利息及优先股股东的利息之后才分得。优先股作为特别股的一种，在发行时约定了固定的股息率且股息率不受公司经营状况和赢利水平的影响，再加上普通股无可比拟的优先权，其风险要小于普通股。然而由于优先股股息固定，所以其股东不能分享公司利润增长的利益。
3, 国际化比较
保险投资工具的不断丰富使得保险业投资风险得到一定程度上的分散，保险资金运用工作不断加强。截至今年7月末，我国保险业合计总资产达1.38万亿元，比年初增长26.5%；保险资金运用余额1.26万亿元，比年初增长21.5%。保险资金运用工作不断加强，我国保险业期待的依靠证券市场实现保险、投资双轮驱动的健康发展模式，和证券市场盼望的保险业多渠道提供长期、稳定的资金供给，这一和谐共赢的格局已初步显现。但与国际同行相比，我国的保险资金的运用表现出以下差距：
3.1投资结构不合理
根据上面对投资工具的分析，按照以下不同原则进行优先排名：
安全性: 国债=银行存款>其他债券>同业拆借>证券投资基金>股票
收益性: 普通股>优先股>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>其他债券>同业拆借>国债=银行存款
风险性: 普通股>优先股>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>其他债券>同业拆借>国债=银行存款
流动性: 股票>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>债券>同业拆借>银行存款
保险资金投资虽然以安全性为第一的，但为了保险公司的收益应该在考虑风险的基础上投资较高收益领域。但从我国历年的保险资金投资情况看（如表一所示），保险资产的35%以上是银行存款，15-25%是国债投资，证券投资基金的比例不足10%，至于股票投资规模远小于5%的限额。也就是说我国保险资金的收益性、流动性和安全性还没有得到较好的兼顾和匹配，主要集中在银行存款和债券等低收益的利率产品上。统计显示，2000-2003年的4年里，我国保险业的投资收益率分别3.59%,4.3%,3.14%和3.11%，平均收益率仅为3.54%，远低于国际同行10%左右的水平。而在保险业发达的国家，如美国，保险投资在债券、基金和股票的就超过80%，英国超过70%，其高收益正是来源于高效和多样化的资金运用。
表一 我国保险资金运用比例表
占资产总额比 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
银行存款 35．56% 35．60% 42．50% 46．60% 49．9% 41．9% 35．8%
国债 26．05% 28．33% 17．33% 17．06% 15．42% 22．37% 23．76%
证券投资基金 0．57% 3．96% 4．55% 4．74% 5．09% 5．68% 7．48%

3.2股票投资起步晚，规模小
我国的保险资金是在2004年被获准直接进入股市的，并且投资比例被限定在5%以内。但是我国保险资金的真正入市却是在2005年的2月，理论上按5%的入市比率也会有600亿左右的资金直接投资于股票，但迄今为止入市资金仅超过45亿。统计资料显示,欧洲国家股票投资比例相对较高,例如:英国在1960年代以前股票投资比例为20%左右,而到了90年代,就上升到50%左右,并一直维持在这一水平。美国、日本、韩国等国家近年来的股票投资比例基本在20%--30%之间波动。此外，我国现阶段保险资金的股票投资处于试探性阶段，投资力度也主要在一级市场。
3.3投资领域有限
我国保险资金的投资渠道虽然得到了很大的拓宽，但是较之与西方的保险业投资领域还很有限，我国应该积极寻求适合我国保险业的新型投资产品。我国保险资金可以拓展的投资领域还有房地产、对外投资、实业投资和贷款等。虽然目前这些领域专业性较强，与保险业相比有很大的差异性，不仅变现力较差，而且市场上上存在着大量重复建设、无秩序以及信用短缺等问题，并不适合我国现在较大规模地介入，但是保险业进军上述领域已经成为一种可能，甚至也可以说是一种趋势。
3.4投资管理技术有差距
由于目前中国的保险资产投资管理正处于起步阶段，与国际同行相比，在五个方面还存在一定差距：在投资理念上，尚未完全确立起以价值投资、理性投资、稳健投资和长期投资为核心的思想；在投资技术上，运用资产的匹配管理、战略配置和组合管理的方法还不够娴熟；在投资策略上，对市场形势的判断和把握深度与准确度有待进一步提高；在投资风险的控制上，仍然缺乏识别、计量、预警和对冲的技术手段；在投资绩效评估上，尚未形成科学统一的标准和方法[4]。就保险资金入市来说，2004年它们就在证券市场上栽了个大跟头。在2005年4月18日、19日和22日，三家海外上市公司(中国人寿、中国平安和中国财险)相继发布了业绩公告，其投资业绩均不尽如人意——中国人寿已实现投资亏损净额和未实现投资亏损净额分别为2.37亿元和10.61亿元，中国平安保险已实现及未实现损失共为7.73亿元，中国财险的交易类及非交易类证券浮亏达9.48亿元[5]。
4, 对策
4.1 放宽投资限制，加大入市比例
对保险资金的投资比例限制是最可行的监管方式，但比例可以适当再提高一些，比如对入市比例的最高限制在20%。对大保险公司而言，由于能做到充分的分散投资，能够规避非系统风险。
国外成熟金融市场的经验数据也证明了这一点:根据经合组织的统计,美国在1970年--2000年间股市的平均回报率为10.3%,债券市场为5%,货币市场为3.7%,而德国这些数据分别为14.4%、7.9%和3.5%。将1981年--2003年美国股市的涨跌幅与美国寿险公司股票投资增长率作了对比,发现两者的走势惊人的相似,通过统计软件分析得知,他们的相关系数在90%以上。由此可见,保险公司等机构投资者参与股市的程度与股市的收益率成正比。
4.2 认清保险资金性质，采取不同投资策略
保险公司应按照偿还金额、时间以及利率敏感程度，对保险产品进行大体上细化，总体上形成比较鲜明的特征，然后根据每类保险产品的总体特征，确定适当的投资策略和目标，制定适当的资产配置和投资组合方案，实现资产负债大体的配比[6]。就产险公司而言，其负债期短，给付具有很大随机性，所以对其流动性要求非常高，比较适合于同业拆借、股票投资等流动性强收益也高的投资品种。而寿险公司的负债期长，对资金的安全性要求也较高，所以在投资时资产负债匹配管理很重要，比较适合于银行存款、国债和房地产等。对股票等权益类资产的定位是在满足偿付能力要求之后，一般说来寿险通用帐户资产中投资于股票的比例也应该不大。
4.3 完善投资管理结构
稍具规模的保险公司都设有投资部，专门从事投资业务的经营和管理。但是投资部门的工作性质、专业方向都与保险业务部门和行政管理部门大相径庭，因此借鉴国外的资产管理结构建立独立的资产管理公司或者投资结构，有利于从组织上避免不同性质的业务工作间摩擦，提升保险投资业务的专业化程度。专业化的投资部门更能有效监督和管理每一险种的资产和负债活动，确定最佳的资产和负债匹配方式。
目前我国几个大型保险公司的资金运用主要通过保险资产管理公司进行,由于资产管理公司成立的时间不长,各保险公司要么用基金投资团队兼做股票投资,要么通过招聘等手段重新组建股票投资部门,总体上相关业务人员还需要较长的时间磨合及适应新的投资业务。同时,各公司股票投资的相关规章制度、风险控制、托管清算等其他准备工作完成时间也都不长,还须在今后的投资工作不断检验和完善。
4.4建立有效的风险控制体系
投资渠道增加的同时，保险公司面临的风险也增加了。特别是中国股市缺乏做空机制、弥漫着投机空气，保险机构面临着系统性风险和非系统性风险。保险资金直接入市，公司的资产净值就不可避免地随着资本市场的波动而起伏。如何确保保险公司的资产不会因为市场风险而过度受损，建立有效的风险控制机制是保险公司在新形势下面临的最大课题。
保险公司的风险控制体系必须达到以下要求： 可以有效地管理和控制投资过程,确保投资过程的一致性和可重复性；确保所承受的风险是预期的和相应于预期回报的,这一点对靠负债经营的保险公司而言至关重要； 能够用风险管理的量化工具有效地报告投资组合的风险状况；能够追踪各项资产的误差风险的边际贡献(MCAR),从而找出风险边际贡献最大的资产；审查投资风格,以确定是否同投资目标相违背；以过去的股票资料测试投资策略,评估该策略未来成功的可能性； 建立与基准投资风格不同的投资组合；建立防火墙,确保投资前台与后台分开管理,控制内部风险 [7] 。建立健全完善的风险控制系统是控制风险的重要一步,但是更重要的是控制交易人员的道德风险。这就要求保险公司的交易人员具有极高的职业操守和相应的从事资质。
此外，还应该注重开发具有稳定回报率的中长期投资项目，整顿短期投资市场。

9. 保险资金的相关资讯

7日晚，中国保监会紧急发出《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》〔保监发(2014)1号〕，明确放行保险资金投资创业板上市公司股票，即正式放开保险资金对创业板上市公司股票的投资权限。凡具有股票投资能力的保险公司，都可以投资创业板上市公司股票。
这意味着8日发行的IPO重启后的首只创业板新股—我武生物，或将历史性地出现险资申购身影。
2014年保监会的1号文落在资金运用上，并且当日行文当日下发，这在保险资金运用监管史上尚属首次。
保险资金被放行投资创业板点位不低。创业板指数7日收盘1417.97点，仅次于1月3日的1431.69点历史高点。
保监会数据显示，2012年全国保险资金运用余额6.85万亿元 。其中，股票和证券投资基金占比10.12%。若按10%的比例来算，险资还有15%的投资空间，理论上有万亿元左右的险资能入市。
保监会1号文规定的投资政策涵盖整个保险行业，涉及范围广，不仅包括具备股票投资能力的保险公司，不具备股票投资能力的公司也可以委托投资。
其实，政策层面对保险资金投资创业板留有空间。2009年下发的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》规定，保险资金不得买入创业板股票，但在此后出台的正式文件《保险资金运用管理暂行办法》中，此条并没有出现。 由于资本市场的波动性，保险资金进入创业板的实际速度会比人们期望的慢很多
众所周知，承保和投资是保险业可持续发展的两个轮子。但近年来，受困于承保利润走低，投资成了保险业越来越重要的发展支柱，这也是国际保险业的发展趋势。
对于中国保险业来说，近几年的发展速度在明显减缓，特别是承保业务的推进遇到了很多困难，各家保险公司只能不遗余力地在投资上下功夫。大型保险公司普遍组建了自己的资产管理投资公司，大力培养自己投资人才队伍。特别是进入大资管时代，保险公司的投资早已经超出了保险业的概念，进入到更广阔的投资空间。
不过，一个不争的事实是，保险资金一向对投资股市持比较谨慎的态度，这与保险资金属于长期负债资金有关。据了解，虽然按照保监会的有关规定，保险公司投资A股比例可达总资产的25%，但由于资本市场的波动大，很多保险公司的投资额度远没有达到这个标准。
来自保监会的统计数据显示，保险资金自2003年开展基金、股票投资以来，累计投资收益为2767亿元，年均收益率7.76%。10年来，权益投资以13.17%的占比取得21.66%的投资收益，特别是2006年、2007年、2009年，投资收益率分别达到29.46%、46.18%、22.71%，总体业绩不错。但2008年、2011年和2012年，投资亏损分别为11.66%、2.34%和8.21%，显示出高波动性特征。
按照保监会的数据，截至2013年11月底，保险业总资产为8.09万亿元。如果以单一保险公司投资证券基金和股票的比例合计为不超过该保险公司上季末总资产的25%计算，理论上可以有超过万亿元的保险资金进入创业板。但业内人士判断认为，这一数据实际上是无法实现的。也就是说，保险资金进入创业板的实际速度会比人们期望的慢很多。 关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知
保监发〔2014〕13号
各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司 ：
为进一步推进保险资金运用体制的市场化改革，加强和改进保险资金运用比例监管，根据《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定，我会系统梳理了现有的比例监管政策，并在整合和资产分类的基础上，形成了多层次比例监管框架。现就有关事项通知如下：
一、保险资产分类及定义
保险公司投资资产（不含独立账户资产）划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。（具体品种详见附件）
（一）流动性资产。流动性资产是指库存现金和可以随时用于支付的存款，以及期限短、流动性强、易于转换为确定金额现金，且价值变动风险较小的资产。
（二）固定收益类资产。固定收益类资产是指具有明确存续到期时间、按照预定的利率和形式偿付利息和本金等特征的资产，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。
（三）权益类资产。权益类资产包括上市权益类资产和未上市权益类资产。
上市权益类资产是指在证券交易所或符合国家法律法规规定的金融资产交易场所（统称交易所）公开上市交易的、代表企业股权或者其他剩余收益权的权属证明，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。
未上市权益类资产是指依法设立和注册登记，且未在交易所公开上市的企业股权或者其他剩余收益权，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。
（四）不动产类资产。不动产类资产指购买或投资的土地、建筑物及其他依附于土地上的定着物等，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。
（五）其他金融资产。其他金融资产是指风险收益特征、流动性状况等与上述各资产类别存在明显差异，且没有归入上述大类的其他可投资资产。
二、设立大类资产监管比例
为防范系统性风险，针对保险公司配置大类资产制定保险资金运用上限比例。
（一）投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。账面余额不包括保险公司以自有资金投资的保险类企业股权。
（二）投资不动产类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%。账面余额不包括保险公司购置的自用性不动产。
保险公司购置自用性不动产的账面余额，不高于本公司上季末净资产的50%。
（三）投资其他金融资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的25%。
（四）境外投资余额，合计不高于本公司上季末总资产的15%。
三、设立集中度风险监管比例
为防范集中度风险，针对保险公司投资单一资产和单一交易对手制定保险资金运用集中度上限比例。
（一）投资单一固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融资产的账面余额，均不高于本公司上季末总资产的5%。投资境内的中央政府债券、准政府债券、银行存款，重大股权投资和以自有资金投资保险类企业股权，购置自用性不动产,以及集团内购买保险资产管理产品等除外。
投资上市公司股票，有权参与上市公司的财务和经营政策决策，或能够对上市公司实施控制的，纳入股权投资管理，遵循保险资金投资股权的有关规定。
单一资产投资是指投资大类资产中的单一具体投资品种。投资品种分期发行，投资单一资产的账面余额为各分期投资余额合计。
（二）投资单一法人主体的余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。投资境内的中央政府债券、准政府债券和以自有资金投资保险类企业股权等除外。
单一法人主体是指保险公司进行投资而与其形成直接债权或直接股权关系的具有法人资格的单一融资主体。
四、设立风险监测比例
为防范资产的流动性、高波动性等风险，针对流动性状况、融资规模和类别资产等制定监测比例，主要用于风险预警。保险公司存在以下情形的，应当向中国保监会报告，并列入重点监测：
（一）流动性监测。投资流动性资产与剩余期限在1年以上的政府债券、准政府债券的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例低于5%，财产保险公司投资上述资产的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例低于7%，未开展保险经营业务的保险集团（控股）公司除外。其他流动性风险指标，执行中国保监会相关规定。
（二）融资杠杆监测。同业拆借、债券回购等融入资金余额合计占本公司上季末总资产的比例高于20%。
（三）类别资产监测。投资境内的具有国内信用评级机构评定的AA级(含)以下长期信用评级的债券，账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于10%，或投资权益类资产的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于20%，或投资不动产类资产的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于20%，或投资其他金融资产的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于15%，或境外投资的账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于10%。
集团内购买的单一保险资产管理产品，账面余额占本公司上季末总资产的比例高于5%。
中国保监会将根据情况，制定资产负债匹配风险、市场风险、信用风险等风险监测比例。
五、内控比例管理
保险公司应当根据本通知及有关规定，按照资产负债管理和资产配置要求，制定分散投资管理制度和风险控制措施，严格控制大类资产投资比例、高风险（类）资产投资比例、行业和单一品种以及单一交易对手投资比例等。同时，还应当制定流动性风险、信用风险、市场风险等风险预警监测比例。保险公司应当密切监控相关风险敞口，确保其在自身风险承受能力和资本覆盖能力之内。
保险公司应当制定流动性风险管理方案，包括流动性风险管理体系和治理结构，管理策略和重要政策，识别、计量和监测流动性风险的主要方法和程序，流动性风险状况评价指标，压力测试和应急预案等，切实防范流动性风险。
六、监督管理
（一）关于监管比例
违反监管比例有关规定的，中国保监会责令限期改正。
因突发事件等客观原因，造成投资比例超过监管比例的，保险公司不得增加相关投资，且于该事项发生后5个工作日内向中国保监会报告，并在中国保监会规定期限内调整投资比例。
（二）关于监测比例
对于超出或不符合监测比例有关规定的，保险公司应当于该事项发生后5个工作日内向中国保监会报告。中国保监会认定需要披露的，保险公司应当披露相关信息，具体规定由中国保监会另行制定。
对于不按规定履行相关报告或披露义务的，中国保监会采取对高管人员进行监管谈话，列示保险公司不良记录，以及其他进一步监管措施。
（三）关于内控比例
保险公司制定投资内部风险控制比例，经董事会或董事会授权机构审定后5个工作日内向中国保监会报告，并于每年3月31日前，在上年度资产配置执行情况报告中，向中国保监会报告比例实际执行情况。
（四）关于信息登记
保险公司投资商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划以及保险资产管理公司发行的基础设施投资计划、不动产投资计划、项目资产支持计划和资产管理产品等金融产品，应当于实际支付投资款项后5个工作日内，向中国保监会指定的信息登记平台报送投资合同及产品信息，产品信息至少包括产品名称、发行人、发行规模、发行期限、发行利率、增信措施、基础资产等内容。
（五）特别监管措施
存在重大经营问题、重大投资风险的，中国保监会采取包括但不限于增加信息披露内容、提高信息披露频率等措施。
偿付能力状况不符合中国保监会要求的,中国保监会依法采取限制保险资金运用形式、比例等措施。
未按照本通知及有关规定运用保险资金的，中国保监会依法责令限期改正并处以罚款；情节严重的，可以责令调整负责人及有关管理人员，可以限制其业务范围、责令停止接受新业务或者吊销业务许可证。
（六）调整机制
中国保监会根据保险资金运用实际情况，对保险资产的分类、定义、品种以及相关比例等开展年度审议并进行动态审慎调整。
七、说明事项
（一）本通知所称总资产应当扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产金额。
独立账户资产包括寿险投资连结保险产品、变额年金产品、健康保障委托管理产品、养老保障委托管理产品和非寿险非预定收益投资型保险产品等资产。保险集团（控股）公司总资产应当为集团母公司总资产。保险公司应当按照合同约定配置独立账户的资产范围和投资比例。
（二）保险公司应当合并计算投资境内和境外的大类资产监管比例。
（三）保险集团（控股）公司开展股权投资和境外投资，另有规定的从其规定。
本通知自发布之日起施行，原有保险资金运用监管比例以及创新试点业务适用的投资比例取消。本通知发布之前，保险公司执行原保险资金运用监管规定,形成的投资比例与本通知监管比例规定不一致的，应当及时向中国保监会报告。保险公司开展境内、境外衍生产品交易，仍执行现行有关规定。