❶ 当预期通货膨胀发生或者越大严重资产该如何配置
温和的、可控的通胀有利于大宗商品和黄金，对股市总体偏空，但有利于部分行业，对现金和债券类资产的负面影响较为严重。
黄金和大宗商品。黄金在通货膨胀中具有保值增值的能力，大宗商品也会出现涨价的情况。黄金和大宗商品可以配置相应的ETF基金，例如黄金ETF或xx商品等基金。
股票。总体来说，通胀对股票市场的影响是负面的，因为通胀会导致加息预期，从而引起资金面紧张，导致股市下跌。不过，通胀对某些特定行业来说是利好的。首先，PPI上行对上游原材料企业的经营有改善作用。例如煤企和钢企的基本面逐步回暖，反映在股价上也是节节攀升，例如宝钢股份等。其次，CPI上行对下游零售消费品行业的龙头企业也有一定的正面影响。归根到底还是此类企业拥有较强的定价权与护城河，可以不受通货膨胀的影响。一言以蔽之，越是集中度高的行业越能抵御通货膨胀，越是大型的龙头企业越能抵御通货膨胀。
现金和债券。通货膨胀背景下应尽量避免持有债券和现金。持有现金自不用说，只能坐视货币贬值。此外，通胀背景下，加息预期会导致收益率上行，从而引起债券价格下跌。近期，债券市场出现的大幅调整从某个层面来说，也有通胀的因素在内。
❷ 在全球通超预期的通胀环境下，一般可以关注哪些标的
在此环境下，国泰元鑫资产建议可以配置通胀受益类板块或投资标的，主要包括上游行业主题基金、大宗商品基金或期货品种。上游行业主题基金例如煤炭ETF（515220）、养殖ETF（159865）、钢铁ETF（515210）等，大宗商品基金有挂钩原油、黄金、豆粕等价格的基金产品。需要注意的是单纯从基金名称上不易区分底层标的资产，名称中含有类似油气、大宗、周期、农业等字样的基金产品，底层资产有些是A股该行业的上市公司，有些是海外上市公司，有些是期货价格，需要投资者在选择产品时特别查看，其底层资产不同，则受益于通胀的逻辑与结果不同。
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