① 配对交易(Pairs Trading)策略原理解读
配对交易是基于统计套利策略的实例，可在牛市或熊市中为投资者带来稳定且可观的收益。该策略的核心在于同时买入和卖出两只存在特定关联性的股票，以此获得平稳收益。
理论基础始于1987年Engle和Granger提出协整理论，该理论指出非平稳序列的建模可通过寻找线性组合实现。若经济变量本身非平稳，其组合却可能平稳，即形成协整方程，解释为变量间的长期均衡关系。
量化策略实现步骤如下：
1. 识别相关性高的股票对：通过行业相似性或编写程序自动查找近N日内相关系数最大或存在协整关系的股票。例如，计算某行业内所有股票价格的相关性矩阵，选择相关系数最大的两只。
2. 计算价格间稳定关系：通过寻找对数股价间的协整关系，确保残差序列平稳，以此达到均值回归。确定投资组合收益随时间的增量。
策略设计包括设定交易阈值。买入点当指标低于设定值时买入股票1，同时卖出相关股票；卖出点反之。收益由指标变化决定。
选择阈值关键，影响交易频率与实际收益。理论上，通过区间回测选择收益最大值对应的阈值。实际操作需考虑手续费与指标均值回归速度。
示例：以2002年7月1日至2006年3月31日间BHP和VALE的股价图像为例，选定阈值后，蓝线与红线分别标示买入与卖出点，显示交易策略。
值得注意的是，稳定关系随时间可能调整，策略易失效。采用不断跟踪或机器学习方式时，需关注样本窗口时长与调仓频度。历史案例如美国长期资本管理公司LTCM惨剧，详情可参考京东量化平台。